14
эффективное применение финансовых ресурсов
17
.
Анализ платежеспособности и ликвидности компании осуществляют
посредством соизмерения наличия, поступления средств с платежами первой
необходимости.
Главные источники информации для анализа платежеспособности
компании – это бухгалтерский отчет, баланс, отчет о финансовых итогах, о
движении средств и прочие формы отчетности, данные аналитического и
первичного бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют
некоторые статьи баланса.
В ходе финансового анализа работы компании применяется множество
разных методов анализа его платежеспособности и ликвидности. Среди них
выделим три метода:
1 Анализ структуры и динамики бухгалтерского баланса компании. Из
всех форм бухгалтерской отчетности важной считается баланс. Информация с
баланса нужна собственникам – для контроля вложенного капитала,
менеджменту компании – при планировании и анализе, банкам и кредиторам –
для определения финансового состояния.
Бухгалтерский баланс содержит в себе 2 равнозначные части – пассив и
актив. Он описывает в денежном выражении финансовое состояние компании
на отчетную дату. По балансу можно прослеживать материальные запасы,
расчеты, наличие денежных средств, инвестиций.
Анализ динамики валюты баланса, структуры пассивов и активов
компании дает возможность сделать ряд важных выводов, которые нужны не
только для осуществления текущей хозяйственно-финансовой деятельности, но
и для принятия управленческих решений на будущее.
Анализ структуры пассивов на балансе дает возможность определить
возможную причину финансовой нестабильности компании.
Анализ непосредственно по балансу – это довольно трудоемкое и
17
Микитухо А.А. Аналитические показатели ликвидности и платежеспособности в системе финансового
анализа банкротства фирмы // Фундаментальные исследования. – 2017. – № 6-2. – С. 309-313.
15
неэффективное занятие. Дело в том, что приходится иметь дело с множеством
расчетных параметров, которые не дают возможности определить основные
тенденции в финансовом положении компании.
На начальном этапе анализа финансового положения компании нужно
представить отчетные параметры в агрегированном виде. Сравнительный или
агрегированный аналитический баланс можно получить на основании
исходного баланса посредством уплотнения отдельных статей и дополнения его
параметрами структура, а также расчетами динамики.
Аналитический баланс полезен тем, что он объединяет и систематизирует
вычисления, которые обычно выполняет аналитик при ознакомлении с
балансом.
Из аналитического баланса можно получить множество важных
характеристик финансового положения компании. В ряд исследуемых
параметров обязательно нужно включать
18
:
- стоимость иммобилизованных средств или недвижимости, которая
равна итогу первого раздела баланса;
- общую цену активов компании, которая равна сумме первого и второго
раздела баланса;
- стоимость оборотных средств, которая равна итогу второго балансового
раздела;
- стоимость материальных средств в обороте;
- размер собственного капитала компании, который равен итогу раздела
третьего баланса;
- размер заемного капитала, который равен сумме итогов 4 и 5 раздела
баланса;
- размер собственных средств, пребывающих в обороте, равных разнице
итого 3 и 1 раздела баланса;
- рабочий капитал, который равен разнице между оборотными активами и
текущими обязательствами (итог раздела 2 за вычетом итога 5-го раздела).
18
Савицкая, Г.В. Экономический анализ. – М.: ИНФРА - М, 2017. – С.258.
16
Исследуя сравнительный баланс, обратим внимание на измерение
удельного веса размера собственного оборотного капитала в стоимости
активов, на соотношения темпов роста заемного и собственного капитала, а
также на соотношение темпов роста кредиторской и дебиторской
задолженности. При финансовой стабильности у компании должна
наращиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста
собственного капитала должен быть больше, чем темп роста заемного капитала,
а темпы роста кредиторского и дебиторского долга должны уравновешивать
друг друга.
В конце концов, необходимо проверить баланс на признаки «хорошего
баланса». Такой баланс удовлетворяет следующим требованиям
19
:
- при иных равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем
темпы роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств;
- валюта баланса в завершение отчетного периода увеличивается по
сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше, чем уровень инфляции,
но не большем темпов роста выручки;
- темпы роста и размеры долгосрочных источников финансирования
больше, чем соответствующие параметры по внеоборотным активам;
- часть собственного капитала в валюте баланса – не менее 10 процентов;
- доля, размеры и темпы роста кредиторской и дебиторской
задолженности примерно одинаковые;
- в балансе отсутствуют непокрытые убытки.
2 Анализом относительных и абсолютных параметров называется расчет
коэффициентов ликвидности, финансовой стабильности платежеспособности и
на их основании выявление степени платежеспособности компании.
Чтобы получить обобщающую оценку платежеспособности компании
рассматривают коэффициенты финансовой стабильности, которые
представлены в таблице 1.
Таблица 1
19
Тюленева Н.А. Современная методика анализа ликвидности бухгалтерского баланса // Проблемы учета и
финансов. – 2016. – № 4. – С. 61-65.
17
Коэффициенты финансовой устойчивости
Наименовани
е показателя
Способ расчета
Уровень
оценки
Пояснение
Коэффициент
капитализации
(плечо
финансового
рычага)
У1= Заемный
капитал /
Собственный
капитал
А < (0,7 − 1)
В − (1 − 1,5)
С > 1,5
Показывает сколько
заемных средств
приходится на 1 руб.
вложенных в активы
собственных средств
Собственный
оборотный
капитал
(собственные
оборотные
средства)
У2 = Капиталы и
резервы –
Внеоборотные
активы
Увеличение
показателя
является
положительно
й тенденцией
Нулевое или
отрицательное значение
свидетельствует, что
собственного капитала
недостаточно для
покрытия внеоборотных
активов
Коэффициент
маневренности
У3 = (Собственый
капитал –
Внеоборотные
активы) /
Собственный
капитал
А > 0,5
В − (0,2 − 0,5)
С < 0,2
Показывает какая часть
собственного
оборотного капитала
находится в мобильной
форме
Коэффициент
автономии
(независимости
, концентрации
собственного
капитала)
У4 = Собственный
капитал / Валюта
баланса
А > 0,5
В − (0,3 − 0,5)
С < 0,3
Соизмеряет
собственный капитал со
всеми источниками
финансирования
Коэффициент
финансовой
устойчивости
У5 =
(Собственный
капитал +
Долгосрочные
обязательства) /
Валюта баланса
А > 0,8
В − (0,5 − 0,8)
С < 0,5
Показывает какая часть
актива финансируется
за счет устойчивых
источников
Коэффициент
иммобилизации
У6 =
Внеоборотые
активы /
Оборотные активы
Отражает
отраслевую
специфику
Характеризует
соотношение
постоянных и текущих
активов
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала
У7 =
Заемный капитал /
Валюта баланса
А < 0,5
В − (0,5 − 0,7)
С > 0,7
Чем больше
показатель, тем выше
степень риска
Коэффициент
структуры
заемного
капитала
У8 =
Долгосрочные
обязательства /
Заемный
капитал
Увеличение
Показателя
является
положительно
й тенденцией
Показывает надежность
и качество
стратегического
планирования
А ─ высокий уровень; В ─ средний уровень; С ─ низкий уровень
Далее для проведения оценки ликвидности предприятия используются
следующие методы: анализ ликвидности баланса, расчет и оценка
финансовых коэффициентов ликвидности.
Анализ ликвидности баланса предполагает группировку статей активов и
18
пассивов по определенным признакам (Таблица 2), а также их сопоставление.
Таблица 2
Группировка активов и пассивов по определенным признакам
Активы (по степени
ликвидности)
«Эталонные»
неравенства
Пассивы (по степени
срочности платежа)
А1 – Наиболее ликвидные
активы
>
П1 – Наиболее срочные
обязательства
А2 – Быстро реализуемые
активы
>
П2 – Краткосрочные пассивы
А3 – Медленно реализуемые
активы
>
П3 – Долгосрочные пассивы
А4 – Трудно реализуемые
активы
<
П4 – Постоянные пассивы
В зависимости от степень ликвидности, от скорости трансформации в
деньги, активы компании делятся на следующие группы
20
:
- А1 – самые ликвидные активы – статьи денежных средств компании, а
также краткосрочные инвестиции (ценные бумаги).
- А2 – активы, которые быстро реализуются – платежи по дебиторскому
долгу в течение 12 месяцев после отчетной даты;
- А3 – медленно реализуемые активы – статьи 2 раздела баланса, которые
включают НДС, запасы, дебиторский долг, прочие оборотные активы;
- А4 – активы, которые трудно реализовать – статьи 1 раздела актива
баланса – внеоборотные активы.
Балансовые пассивы группируются по уровню точности их оплаты:
- П1 – самые срочные обязательства – кредиторский долг;
- П2 – краткосрочные пассивы – заемные средства, задолженность
участникам по выплате прибыли, прочие краткосрочные пассивы;
- П3 – долгосрочные пассивы – балансовые статьи, которые относятся к
разделам 4 и 5, заемные средства, кредиты, а также прибыль будущих
периодов, запасы предстоящих платежей и расходов;
- П4 – постоянные пассивы и устойчивые пассивы – статьи раздела 3
баланса «Резервы и капитал».
20
Мельник, М.В., Кривцов, А.И., Горлова, О.В. Комплексный экономический анализ. – М.: ФОРУМ: ИНФРА -
М, 2014. – С.186.
19
Чтобы определить балансовую ликвидность, нужно сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место такие
соотношения:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4
В сумме группа П1 и П2 составляют параметр «текущие обязательства».
Сравнение ликвидных обязательств и средств дает возможность определить
такие параметры:
- текущую ликвидность – показывает уровень платежеспособности или
неплатежеспособности компании в перспективе:
ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2) (1)
- перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = А3 – П3 (2)
Чтобы оценить ликвидность компании, нужно найти специальные
параметры, список которых у исследованных авторов – разнится, но все при
этом выделяют 3 главных показателя: коэффициент абсолютной ликвидности,
коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности. Мы
полагаем, что нужно данный анализ дополнить двумя параметрами (Таблица 3).
Таблица 3
Коэффициенты ликвидности предприятия
Наименование
показателя
Способ расчета
Уровень
оценки
Пояснение
20
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Л2 = (Денежные
средства +
Краткосрочные
финансовые
вложения) / Текущие
обязательства
А > 0,7
В − (0,1 − 0,7)
С < 0,1
Показывает какая
часть краткосрочных
заемных средств
может быть погашена
немедленно
Коэффициент
быстрой
(критической)
ликвидности
Л3 =
(Денежные средства
+ Краткосрочные
финансовые
вложения +
Краткосрочная
дебиторская
задолженность) /
Текущие
обязательства
А > 1
В − (0,6 − 1)
С < 0,6
Показывает какая
часть краткосрочных
заемных средств
может быть погашена
при условии полного
погашения
краткосрочной
дебиторской
задолженности
Коэффициент
текущей
ликвидности
(покрытия)
Л4 = Оборотные
активы / Текущие
обязательства
А > 2
В − (1,1 − 2)
С < 1,1
Характеризует
платежные
возможности при
условии погашения
краткосрочной
дебиторской
задолженности и
реализации запасов
Доля оборотных
средств в
активах
Л5 = Оборотные
Активы / Валюта
баланса
А > 0,5
В − (0,2 − 0,5)
С < 0,2
Зависит от
отраслевой
принадлежности
предприятия
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
Л6 = (Собственный
капитал –
Внеоборотные
активы) / Оборотные
активы
А > 0,5
В − (0,1 − 0,5)
С < 0,1
Характеризует
наличие собственных
оборотных средств,
необходимых для
текущей
деятельности
А ─ высокий уровень; В ─ средний уровень; С ─ низкий уровень
(некредитоспособные предприятия)
Далее для анализа важно понять, как скоро компания сможет
восстановить свою платежеспособность. Для этого рассчитывают коэффициент
восстановления платежеспособности, либо если у предприятия нормальная
ликвидность анализируют коэффициент утраты платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается за
период, равный 6 месяцам:
К
восс
= (К
2тл
+ 6 / Т x (К
2тл
- К
1тл
) / 2, (3)
где К
1тл
, К
2тл
- коэффициенты текущей ликвидности на начало и конец
21
периода соответственно.
Значение коэффициента восстановления платежеспособности должно
быть больше 1.
Пограничным показателем является коэффициент утраты
платежеспособности в течение ближайших 3 месяцев:
К
y
= (К
2тл
+ 3 / Т x (К
2тл
- К
1тл
) / 2 (4)
Если параметр утраты больше единицы, то нужно считать, что компания
не утратит в ближайшее время платежеспособности. Если параметр менее
единицы – есть опасения, что в ближайшее время долги компании не будут
погашены.
3 Обобщающий интегральный анализ. Недостаток применения многих
аналитических методов – наличие множества коэффициентов, которые
отражают суть сложной экономической категории. Это осложняет получение
однозначной оценки, на основании которой можно сконцентрироваться и
сделать общий вывод об уровне платежеспособности компании.
Если учесть многообразие параметров ликвидности и
платежеспособности, то разница в уровне их критических оценок и
возникающие связи с этим трудности в оценке платежеспособности компании,
многие эксперты рекомендуют осуществлять интегральную балльную оценку
платежеспособности.
Так, Д. Дюран выработал методику интегральной оценки
платежеспособности компании на основании скорингового анализа. Эта
методика основана на определении средней взвешенной балльной оценки
соответствующих параметров (Таблица 4).
Таблица 4
Простая скоринговая модель вероятности банкротства
Показатель
Границы классов согласно критериям
I класс
II класс
III класс
IV класс
V класс
22
Рентабельность
совокупного
капитала, %
30 и выше
(50
баллов)
29,9 -20
(49,9-35)
баллов
19,9 -10
(34,9-20)
баллов
9,9 -1
(19,9-5)
баллов
менее 1
(0 баллов)
Коэффициент
текущей ликвидности
2,0 и выше
(30
баллов)
1,99 -1,7
(29,9-20)
баллов
1,69 -1,4
(19,9-10)
баллов
1,39 -1,1
(9,9-1)
баллов
1 и ниже
(0
баллов)
Коэффициент
финансовой
независимости
0,7 и выше
(20
баллов)
0,69-0,45
(19,9 -10)
баллов
0,44-0,30
(9,9-5)
баллов
0,29-0,20
(5 -1)
баллов
менее 0,2
(0
баллов)
Границы классов
100 баллов
и выше
99 - 65
баллов
64 -35
баллов
34 - 6
баллов
0 баллов
По табличным данным видно, что в зависимости от численности
параметра коэффициента, ему присваивается определенное количество баллов
– от 0 до 100. В итоге компании делятся на пять классов:
- Первый класс – компании с высокой финансовой стабильностью;
- Второй класс – компании, которые имеют определенный риск по
долгам, но не рассматриваются как рисковые;
- Третий класс – проблемные компании;
- Четвертый класс – компании, которые стоят на грани банкротства;
- Пятый класс – банкроты.
В итоге отметим, что ликвидность и платежеспособность – это важные
параметры финансового положения компании. На основе их анализа можно
сделать вывод о тенденциях развития компании, оценить его инвестиционную
привлекательность, а при необходимости – вовремя скорректировать его работу
для достижения запланированного конечного результата. Кроме того, анализ
платежеспособности компании дает возможность оценить вероятность
банкротства, что крайне важно для инвесторов и компании, особенно в
ситуации, которая сложилась на рынке в условиях современного
хозяйствования.
23
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НА
ПРИМЕРЕ ООО «ВЕКА РУС»
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
Компания ООО «Века Рус» является дочерней производственной
компанией концерна VEKA AG – одного их мировых лидеров в области
разработки и производства оконных и дверных систем из высококачественного
пластика, а также откидных и рольставен. Компания VEKA AG работает на
рынке с 1969 года. Головное предприятие находится в г. Sendenhorst, ФРГ,
Северный Рейн-Вестфалия.
Производственные дочерние компании концерна, помимо Германии,
работают в США, Канаде, Бельгии, Великобритании, Польше, Китае, Испании,
Франции. В мире действует развитая сеть коммерческих представительств
VEKA, осуществляющих свою деятельность в странах Латинской Америки,
Индии, Сингапуре, Румынии.
На сегодняшний день VEKA является одним из крупнейших в мире
производителей пластикового профиля для изготовления оконных и дверных
конструкций. Все производства группы компаний VEKA осуществляют свою
деятельность под постоянным контролем главного предприятия в городе
Sendenhorst, определяющего единый для всех предприятий стандарт качества
независимо от страны производства.
VEKA стала первой европейской экструзионной компанией, открывшей в
России собственный завод. Он был построен в 30 километрах от Москвы, в
Наро-Фоминском районе, рядом с городом Троицком. Первый завод VEKA Rus
был открыт 8 октября 1999 года. Ровно через пять лет, 8 октября 2004 года, был
открыт второй завод компании в Новосибирске. В феврале 2005 года заработал
Дальневосточный филиал компании в Хабаровске, а в мае того же года
начались отгрузки профиля со склада Дальневосточного филиала.
Предприятие выпускает и продает в России и странах СНГ оконные и