25
течение продолжительного периода времени. В данную группу введены статьи
раздела I актива бухгалтерского баланса «Внеоборотные активы».
Группировка активов предприятия по степени ликвидности является
актуальной, как и при установлении ликвидности в условиях экономической
нестабильности, так и при ликвидности предприятия по итогам банкротства.
Основной вопрос в данном случае заключается в определении, хватит ли
денежных средств предприятию для устранения задолженности.
В зависимости от степени возрастания сроков погашения обязательств
пассивы предприятия подразделяются на следующие четыре группы:
П1 – наиболее срочные обязательства, представлены кредиторской
задолженностью, расчетами по дивидендам и прочими краткосрочными
обязательствами, а также ссудами, которые не погашенные в установленный
срок согласно данным приложений к бухгалтерскому балансу предприятия
45
;
П2 – краткосрочные пассивы, которые включают краткосрочные
заемные кредиты банков и иные займы, которые подлежат погашению в не
позднее 12 месяцев после наступления отчетной даты;
При определении пассивов групп П1 и П2 для получения достоверных
результатов следует владеть информацией о времени исполнения всех
имеющихся краткосрочных обязательств предприятия. Данное условие на
практике возможно лишь для внутренней аналитики. При внешнем анализе
вследствие ограниченности информации данная проблема сильно усложняется
и как правило, решается, на основании предыдущего опыта аналитика, который
осуществлял анализ
46
.
П3 – долгосрочные пассивы, представлены долгосрочными заемными
кредитами и прочими долгосрочными пассивами предприятия, в частности
статьями раздела IV бухгалтерского баланса «Долгосрочные пассивы»
47
.
45
Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / учебное пособие / О.В. Губина, В.Е.
Губин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИД ФОРУМ: ИНФРА-М, 2012. – С. 132
46
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л.Т. Гиляровская и др. – М.: ТК
Велби, Изд-во проспект, 2008. – С. 274
47
Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений:
учебник / О.В. Ефимова. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство «Омега-Л», 2010. – С. 117
26
П4 – постоянные пассивы, охватывают статьи раздела III бухгалтерского
баланса «Капитал и резервы» и некоторые статьи раздела V баланса, которые
не вошли в предыдущие группы, а именно «Резервы предстоящих расходов» и
«Доходы будущих периодов». С целью сохранения баланса пассива и актива
итог данной группы необходимо уменьшить на сумму по статьям «Убытки» и
«Расходы будущих периодов»
48
.
Таким образом, для того, что бы проанализировать баланс предприятия
на ликвидность статьи пассивов и активов группируются по срочности
погашения обязательств, а статьи активов классифицируются по степени
ликвидности (рисунок 2)
49
.
Рисунок 2. Группировка активов и пассивов баланса для
проведения анализа ликвидности
Далее путем сопоставления групп активов и пассивов предприятия
формируется вывод о ликвидности баланса и самом предприятии.
Если устанавливается неравенство А1>П1, то это свидетельствует о том,
что предприятие является платежеспособным, то есть у него на данный момент
48
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: учебник / В.В. Ковалев, О.Н.
Волкова. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007. – С. 245
49
Ершова С.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие /
С.А. Ершова. – СПб.: СПбГАСУ, 2007. – С. 49
27
имеется в распоряжение достаточное количество ликвидных активов для
покрытия срочных обязательств
50
.
Если осуществляется неравенство А2>П2, то реализуемые быстро
активы предприятия больше чем краткосрочные обязательства. Предприятие
сможет быть платежеспособным вследствие получения денежных средств от
продажи изготовленной продукции или при расчете с кредиторами.
Если устанавливается неравенство А3>П3, то это свидетельствует о том,
что в последующем времени предприятие при получении денежных средств от
продажи продукции может быть платежеспособным.
Выполнение соотношения неравенства A4≤П4 свидетельствует о
наличии минимального условия финансовой устойчивости предприятия, то есть
наличии собственных оборотных средств у него.
Баланс предприятия признается ликвидным, если устанавливается
соблюдение всех вышеприведенных условий в совокупности, если хотя бы
одно из представленных неравенств не выполнено, то ликвидность баланса
является не абсолютной (рисунок 3)
51
.
Рисунок 3. Типы состояния ликвидности баланса предприятия
50
Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия: учебное пособие / Е.С. Ерина.
– М.: МГСУ, 2013. – С. 47
51
Финансовый анализ / под ред. Т.С. Новашиной. – М.: Московский международный институт эконометрики,
информатики, финансов и права, 2005. – С. 57
28
Предварительный анализ ликвидности баланса субъекта экономики
наиболее удобно осуществлять путем применения таблицы покрытия. В графы
таблицы покрытия записываются данные на начальный и конечный отчетный
период по группам актива и пассива
52
. Сопоставляя итоги двух групп,
устанавливают абсолютные величины платежных недостатков и излишков на
начало и конец отчетного периода.
Соотношение между А1 и А2 с П1 и П2 дает показатель текущей
ликвидности. Соотношение между А3 и П3 дает перспективную ликвидность,
то есть прогноз платежеспособности предприятия.
Необходимо отметить, что анализ ликвидности, который проводится по
изложенной схеме, не дает возможности на практике точно найти ликвидность
предприятия
53
.
Для точного нахождения показателей ликвидности следует произвести
коэффициентный анализ ликвидности, то есть осуществить расчет основных
коэффициентов ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) – показатель, который дает
возможность определить, в достаточно ли количестве предприятие располагает
средствами, которые могут быть реализованы в течение года для погашения
краткосрочных обязательств:
Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) (1)
В современных условиях на коэффициент текущей ликвидности
оказывают влияние множество факторов (рисунок 4)
54
.
52
Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / Т.А. Пожидаева. – 3-е изд., стер. – М.:
КНОРУС, 2010. – С. 52
53
Басовский Л.Е., Лунева А.М., Басовский А.Л. Экономический анализ (комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности): учеб. пособие / под ред. Л.Е. Басовского. – М.: ИНФРА-М, 2008. – С. 180
54
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов / Д.В. Лысенко. – М.:
ИНФРА-М, 2009. – С. 202
29
Рисунок 4. Факторы, которые воздействуют на коэффициент
текущей ликвидности
В мировой практике значение коэффициента текущей ликвидности
должно находиться в пределах показателей от 1 до 2. Так в случае установления
значения данного коэффициента ликвидности меньшем, чем единицы, то это
свидетельствует о неплатежеспособности предприятия. Если коэффициент
текущей ликвидности составляет больше 2, то можно говорить о том, что
предприятие нерационально использует средства
55
.
Коэффициент быстрой ликвидности или коэффициент «критической
оценки» показывает насколько ликвидные средства, покрывают краткосрочную
задолженность предприятия:
Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2) (2)
Рекомендуемое значение коэффициента быстрой ликвидности от 0,7-0,8
до 1,5
56
;
Коэффициент абсолютной ликвидности обнаруживает, какую часть
кредиторской задолженности может немедленно погасить предприятие:
55
Белый Ю.А. Оценка ликвидности и платежеспособности мебельной компании / Ю.А. Белый, Т.Л. Безрукова //
Современные наукоемкие технологии. – 2013. – №10-2. – С. 222
56
Ефимова О.В. Анализ показателей ликвидности / О.В. Ефимова // Бухгалтерский учет. – 2014. – № 6. – С. 55
30
Кал = А1 / (П1 + П2) (3)
Значение коэффициента абсолютной ликвидности не должно быть ниже
0,2. Высокий показатель с другой стороны, может говорить о нерациональной
структуре капитала предприятия, о слишком высоком проценте неработающих
активов в виде средств на счетах и наличных денег
57
.
Общий показатель ликвидности представляет отношение суммы всех
ликвидных средств к сумме всех платежных обязательств предприятия:
Кол = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3) (4)
Значение общего показателя ликвидности не должно быть меньше
единицы
58
.
Для оценки ликвидности предприятия рассчитывают показатель чистого
оборотного капитала, который определяется в качестве разницы текущих
обязательств и текущих активов и характеризует величину оборотного капитала
или свободного от краткосрочных обязательств, то есть долю оборотных
средств, профинансированную из долгосрочных источников и которую не
следует применять для погашения текущего долга предприятия.
Рост величины чистого оборотного капитала означает повышение
ликвидности предприятия, но завышенное значения оборотного капитала
может свидетельствовать об осуществлении предприятием неэффективной
финансовой политики, вызывающей снижение рентабельности
59
.
Таким образом, для проведения анализа ликвидности предприятия
следует осуществить анализ ликвидности баланса на основе сравнения групп
57
Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия: учебное пособие / Е.С. Ерина.
– М.: МГСУ, 2013. – С. 50
58
Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / А.И. Алексеева, Ю.В.
Васильев. – М.: Финансы и статистика, 2013. – С. 392
59
Витун С.Е., Чигрина А.И. Финансы организаций: учеб. пособие / С.Е. Битун, А.И. Чигрина. – Мн.: ГрГУ им. Янки
Купалы, 2012. – С. 44
31
активов, которые сформированы по степени убывания ликвидности, а также
групп пассивов, которые сформированы в зависимости от уровня возрастания
сроков погашения обязательств. В том числе нужно провести коэффициентный
анализ, который заключается в расчете коэффициентов быстрой и текущей, а
также абсолютной и общей ликвидности, и анализ динамики изменения чистого
оборотного капитала предприятия.
1.3. Методика проведения анализа платежеспособности предприятия
В настоящий момент времени в Российской Федерации действует
большое количество методик оценки платежеспособности, различающихся
между собой составом рассчитываемых и анализируемых показателей и их
внутренним содержанием, а также количеством. Результаты расчетов, которые
получены в ходе реализации данных методик не во всех случаях достоверно
отображают реальное состояние дел на предприятии, вследствие того, что
традиционным методикам свойственны некоторые недостатки
60
:
– статичность – расчеты осуществляются на конкретную дату и не
отображают расходований средств и будущих поступлений, как от обычной,
так и от инвестиционной и финансовой деятельности;
– многообразность – способы оценки платежеспособности предприятия,
которые предложены учеными-аналитиками, отличаются как количеством
применяемых показателей и способами их расчета;
– универсальность – алгоритмы расчета, которые предлагаются многими
авторами, не принимают в расчет отраслевой специфики предприятия.
В финансовом анализе мнения многих авторов, при рассмотрении
оценки платежеспособности существенно расходятся.
Т.Г. Вакуленко и Л.Ф. Фомина платежеспособность предприятия
анализируют на основе финансовых показателей
61
. Базой анализа является
60
Маркин Ю.П. Экономический анализ: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению
«Экономика» и другим эконом. специальностям / Ю.П. Маркин. – 3-е изд., стер. – М.: Издательство «Омега-Л»,
2011. – С. 426
61
Вакуленко Т.Г. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений / Т.Г.
Вакуленко, Л.Ф Фомина. – М.: «Издательский дом Герда». – 2014. – С. 144
32
выбор определенной совокупности коэффициентов, исходя из главной цели
анализа, например, в зависимости, от того, кто осуществляет анализ,
собственники или кредиторы.
В.В. Ковалев предлагает осуществлять анализ платежеспособности на
основе экспресс-анализа. Данная методика имеет следующие преимущества:
рассмотрение динамики развития предприятия, резервов и потенциала в
деятельности субъекта экономики и результатов его деятельности за истекший
отчетный период
62
.
А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин в качестве основе используют анализ
ликвидности баланса. Данный метод осуществляется в виде блок-схемы по
расчету следующих коэффициентов: критической ликвидности, абсолютной
ликвидности и текущей ликвидности
63
.
М.Н. Крейнина платежеспособность предприятия анализирует на основе
показателей ликвидности. Методика базируется на расчете двух ключевых
показателей: коэффициент обеспеченность собственными оборотными
средствами и коэффициент текущей ликвидности
64
.
О.В. Ефимова для оценки платежеспособности предприятия предлагает
использовать данные отчета о движении денежных средств, используя два
коэффициента: коэффициент платежеспособности и коэффициент Бивера.
Коэффициент платежеспособности, который рассчитывается в качестве
отношения суммы денежных средств, которые имеются у предприятия на
начало отчетного периода и их притока за период к оттоку денежных средств.
По мнению О.В.Ефимовой коэффициент, который рассчитывается, таким
образом, дает возможность установить, в состоянии ли предприятие обеспечить
исполнение личных обязательств за счет денежных средств, имеющихся у него.
Нормативное значение данного коэффициента должно быть не меньше 1.
62
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры: учебное пособие / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и
статистика, 2009. – С. 44
63
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: практическое
пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2012. – С. 148
64
Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в
промышленности, строительстве и торговле / М.Н. Крейнина. – М.: «ДИС», «МВ-Центр». – 2014. – С. 101
33
Коэффициент Бивера, который рассчитывается как отношение суммы
чистой прибыли и начисленной амортизации за период к сумме краткосрочных
и долгосрочных обязательств предприятия. Наилучшим показателем оценки
финансового состояния, согласно У. Биверу, является отношение чистых
денежных потоков предприятия к сумме его обязательств
65
. По мнению О.В,
Ефимовой данный коэффициент должен находиться в границах показателей
0,17 - 0,4, только в этом случае платежеспособность предприятия будет
считаться удовлетворительной, иначе можно говорить о высоком риске потери
платежеспособности, при превышении показателя 0,4 риск потери
платежеспособности будет являться минимальным
66
.
Многие авторы, такие, например, как А.Ф. Ионова, С.Е. Витун и Г.В.
Савицкая, считают, что при анализе платежеспособности хозяйствующего
субъекта первоочередным источником выступает баланс, и оценку необходимо
осуществлять через расчет следующих коэффициентов ликвидности:
– коэффициент абсолютной ликвидности, который равен отношению
суммы денежных средств и их эквивалентов, и краткосрочных финансовых
вложений к краткосрочным обязательствам
67
;
– коэффициент критической или промежуточной ликвидности, который
равен отношению суммы денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, а также дебиторской задолженности к разности доходов будущих
периодов и краткосрочных обязательств;
– коэффициент текущей ликвидности, который равен отношению
стоимости краткосрочных активов предприятия к его краткосрочным
обязательствам.
Для правильного вывода об уровне и динамике платежеспособности
предприятия следует принимать в расчет ряд факторов, ключевыми из которых
65
Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – М.: Омега-Л,
2012. – С.169
66
Толпегина О.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / О.А. Толпегина. – М.:
Юрайт, 2013. – С. 489
67
Усик Н.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учеб. пособие / Н.И.
Усик. – СПб.: СПбГУНиПТ, 2009. – С. 75
34
являются следующие:
– непосредственно характер финансово-хозяйственной деятельности
предприятия. Так у предприятий строительства и промышленности высок
удельный вес запасов и низок удельный вес денежных средств
68
. У
предприятий сферы розничной торговли высок уровень денежных средств, но
при этом существенны и размеры товаров для перепродажи;
– условия расчетов предприятия с дебиторами. Так поступление
дебиторской задолженности через короткий промежуток времени после
покупки товаров обуславливает наличие небольшой доле долгов покупателей в
составе оборотных активов;
– состояние запасов. Так может быть, излишек или наоборот недостаток
запасов по сравнению с той величиной, которая необходима для бесперебойной
деятельности предприятия;
– состояние дебиторской задолженности предприятия, то есть
отсутствие или наоборот наличие в ее составе безнадежных и просроченных
долгов
69
.
Гиляровская Л.Т. выделяет три ключевых показателя: коэффициент
абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент
быстрой ликвидности
70
. Однако в ряде случаев также применяют еще два
показателя, если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного
капитала в формирование оборотных активов меньше нормы.
При анализе платежеспособности хозяйствующих субъектов наравне с
количественными показателями, необходимо изучать и качественные
характеристики, которые не имеют количественного изменения.
Количественные показатели платежеспособности предприятия могут
быть охарактеризованы, в качестве таких, которые зависят от финансовой
гибкости предприятия, характеризующейся его способностью противостоять
68
Эйзенберг Ф.А. Финансовый менеджмент на предприятии / Ф.А. Эйзенберг. – Мн: Высшая школа, 2014. – С.
155
69
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Л.Т. Гиляровская и др. – М.: ТК
Велби, Изд-во проспект, 2008. – С. 265
70
Мельник М.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М: Форум, 2015. – С. 134