56
Рассчитаем стоимость заемного капитала по следующей формуле:
(6)
(7)
Рассчитаем цену собственного капитала за 2019 год по формуле 7:
Cq= 70915/176498*100=40,1
Рассчитаем цену собственного капитала за 2020 год по формуле 7:
Cq= 70915/196498*100=36,1
Далее рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала за 2019 год и
планируемый:
WACC=0,62*0,401+0,38*0,056*(1-0,2)=0,265*100%=26,5%
Планируемый год: WACC=0,19*0,079*(1-0,2)+0,21*0,056*(1-0,2)+
0,60*0,361=0,012+0,009+0,21=0,23*100%=23%
Таблица 19
Расчет средневзвешенной цены капитала ООО
«Колпинское»
Источник капитала
Удельный вес
Цена капитала
2019
г.
Планируем
ый год
2019
г.
Планируем
ый год
Собственный капитал
62
60
40,1
36,1
Кредиты
банка(долгосрочные
обязательства)
-
19
-
7,9
Краткосрочные
обязательства(кредиторска
я задолженность)
38
21
5,6
5,6
Итого
100
100
-
-
Средневзвешенная
стоимость совокупного
капитала
-
-
26,5
23
Средневзвешенная стоимость капитала, как видно из таблицы 19,
снизилась на 3,5 % после привлечения долгосрочного кредита, соответственно
можно говорить о целесообразности применения данного мероприятия на
практике.
57
3.2. Оптимизация факторов, влияющих на ликвидность активов
компании
Информация, полученная в результате анализа ликвидности, является
важной как для внутренних, так и для внешних пользователей.
Одной из основных задач компании является контроль наличия
ликвидных активов в размерах необходимых для покрытия краткосрочных
обязательств. Таким образом, ликвидность предприятия находится под
влиянием совокупности факторов (как внешних, так и внутренних).
Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на уровень ликвидности активов:
- размер организации и объема продаж. С увеличением объема
производства и реализации товаров и услуг, происходит и рост запасов,
который в свою очередь приводит к увеличению уровня ликвидности;
- отраслевая принадлежность. Например, если предприятие занимается
тяжелой промышленностью, то в структуре его активов преобладают
основные средства, следовательно, уровень его ликвидности будет ниже,
нежели чем у компании, занимающейся производством текстиля;
- продолжительность производственного цикла. Она оказывает
влияние на объемы незавершенного производства, удельный вес которого
является наиболее весомым элементов в составе оборотных активов;
- сезонности работы предприятия. Например, у предприятия, которое
производит зимнюю одежду, количество клиентов, которым оно поставляет
свою продукцию, увеличивается с наступлением зимнего времени года.
Вместе с этим значительно увеличивается дебиторская задолженность,
следовательно, показатель ликвидности растет;
- экономическая ситуация в стране. В условиях кризиса наблюдается
тенденция сокращения оборотных активов при увеличении, в том числе и
краткосрочных обязательств;
58
- взаимоотношения с дебиторами. Своевременное погашение
дебиторской задолженности приводит к уменьшению уровня ликвидности, но
в то же время чрезмерное количество дебиторской задолженности
препятствует вложению денежных средств в дальнейшее развитие
предприятия;
- состояние дебиторской задолженности. Присутствие/отсутствие в
структуре дебиторской задолженности просроченных и безнадежных долгов;
- состояние запасов. Наличие излишних запасов приводят к
отвлечению средств из хозяйственного оборота, в то время как их недостаток
может привести к снижению объёма продаж и сокращению чистой прибыли.
Следовательно, величина запасов компании должна поддерживаться на
оптимальном уровне, для бесперебойной деятельности компании.
Исходя из вышеизложенной информации, мы можем сделать
следующие выводы. На ряд факторов мы не можем оказать влияние.
Например, экономическая ситуация в стране, сезонность, отраслевая
принадлежность.
Анализ, который представлен во второй главе, позволяет нам дать
оценку сложившейся финансовой ситуации в ООО «Колпинское», в частности
выделить факторы, которые негативно влияют на ликвидность активов.
К этим факторам можно отнести – состояние дебиторской
задолженности. Все остальные факторы, такие как объем продаж и состояние
запасов не оказывают отрицательное влияние на платежеспособность и
ликвидность ООО «Колпинское», так как имеют оптимальные размеры.
Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов
(дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров
или услуг. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового
рынка в РФ позволяют использовать российским фирмам ряд новых форм
управления дебиторской задолженностью - ее рефинансирование, т.е. перевод
в другие формы оборотных активов предприятия (денежные активы,
краткосрочные ценные бумаги).
59
Одними из форм рефинансирования дебиторской задолженности
являются:
- факторинг;
- спонтанное финансирование.
Рекомендации по управлению дебиторской задолженностью и
ускорению получения денежных средств:
- обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию,
пользующуюся большим спросом на рынке;
- сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям;
- увеличение размера ценовых скидок при реализации продукции за
наличный расчет;
- следить за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженности.
Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу
финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение
дополнительных источников финансирования. Важно уменьшить долю
дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов предприятия
- это может повысить платёжеспособность и возможности оплачивать свои
обязательства перед кредиторами.
Погашенную дебиторскую задолженность необходимо направить на
увеличение текущей и критической платёжеспособности путём увеличения
доли денежных средств.
Спонтанное финансирование (предоставление скидок покупателям)
оправдано в случаях, когда система скидок привлекает денежные средства и
ускоряет оплату.
Рассчитаем, воспользуются ли покупатели предоставленной скидкой в
размере 2% при оплате в 7 срок при максимальной длительности отсрочки по
условиям договоров в 40 дней. (2/7 net 40)
Цена отказа от скидки = % скидки / (100% - % скидки) * 360/ (макс.
длительность отсрочки платежа – срок платежа со скидкой) * 100%
60
Цена отказа от скидки = 2% / (100% - 2%) * 360/ (40 – 7) * 100% = 21,8%
Поскольку данное значение превышает уровень банковского процента
по краткосрочному кредиту (18 %), то можно рассчитывать на то, что
покупатели воспользуются предложенной скидкой в 2% и в семидневный срок
произведут оплату большее количество покупателей.
Так же необходимо рассчитать будет ли выгодно предприятию
предоставлять такую скидку:
Прибыль = % скидки * 360/ макс. длительность отсрочки платежа.
Прибыль = 2%*360/40*100%=17,6%, т.к. прибыль продавца меньше
процентной ставки банка, то можно сделать вывод, что предприятию будет
выгодно предоставлять такую скидку т.к. соблюдается равенство:
Прибыль < % банка < цена отказа от скидки
17,6 < 18 < 21,8
С помощью предоставления скидки период оборачиваемости
сократится на 33 дня.
Посчитаем сумму высвободившихся денежных средств:
Высвобожд. средства = (40-7)* Выручка/360 = 62596 тыс. руб. -
высвободится в результате проведения скидок.
Потери на скидку составят:
62596 тыс. руб. * 2% = 1251,9 тыс. руб., следовательно, предприятию
будет выгодно предоставлять покупателям скидку в размере 2% при данной
рентабельности активов, так как потери на скидку меньше, чем
дополнительная прибыль.
Таким образом, предположим, что в ходе реализации спонтанного
финансирования около 50% клиентов воспользуются скидкой.
Соответственно 31298 тыс. руб. дебиторской задолженности может быть
высвобождено.
Уменьшение дебиторской задолженности может быть достигнуто за
счёт использования факторинга. Экономическая сторона факторинга
проявляется в том, что он позволяет повысить ликвидность активов
61
предприятия, а также оборачиваемость капитала и тем самым рентабельность
деятельности предприятия.
Использование факторинга во многих случаях позволяет организациям
снизить расходы на содержание специальных финансовых служб, повысив
эффективность финансового обслуживания за счет передач этих функций
специализированным компаниям.
Факторинг – это прямая продажа дебиторской задолженности банку.
Покупатель берет на себя все кредитные риски и риски по востребованию
денежных средств. Доходы, получаемые продавцом, равны номинальной
стоимости дебиторской задолженности минус комиссионные. Стоимость
факторинговых услуг включает плату за обслуживание (комиссию), которая
рассчитывается как определенный процент от суммы счетов фактур, а иногда
может устанавливаться фиксирование, — в среднем эта сумма находится в
пределах 0,5—3% стоимости счетов-фактур.
Договор (соглашение) о факторинговом обслуживании, как правило,
заключается на срок от одного года до четырех лет. Для выбора факторинговой
компании проведём сравнение предоставляемых услуг.
Проанализировав рынок факторинговых компаний было выявлено, что
наиболее выгодные условия предлагает ООО «Открытие Факторинг», где
наиболее низкий процент факторингового финансирования.
ООО «Открытие Факторинг» предоставляет финансирование только
для уступки дебиторской задолженности крупным покупателям. При этом
лимиты для каждого клиента и должника устанавливаются индивидуально.
Можно сделать факторинг с регрессией или без нее. Перезаключение
договоров с покупателем не требуется, и нет необходимости в залоге.
Финансирование осуществляется сразу после передачи в банк
товаросопроводительных документов. Сумма такого финансирования может
достигать 90% от суммы счета-фактуры. А комиссия банка составит от 0,5%.
62
Проведем расчеты по факторингу, чтобы узнать будет ли выгодно для
организации ООО «Колпинское» пользоваться этой формой
рефинансирования.
Предположим, предприятие продаст ООО «Открытие Факторинг»
право взыскания 50 % дебиторской задолженности, которая на 2019 год
составила 83602 тыс. руб.:
- комиссия за факторинговое обслуживание (управление дебиторской
задолженностью): 83602 тыс. руб.*0,5% = 418,01 тыс. руб.;
- комиссия за обработку документов: 1,2 тыс. руб.
Таким образом, затраты на факторинг составят:
4180,01 + 1,2 = 419,21 тыс.руб.
Средний уровень процентной ставки по краткосрочному банковскому
кредитованию составляет 16% годовых.
Соответственно, осуществление факторинговой операции для
предприятия выгоднее, чем получение финансового кредита на период оплаты
долга покупателем, так как полученный показатель ниже, чем средний уровень
процентной ставки на рынке денег.
Таким образом, в ходе реализации спонтанного финансирования и
факторинга будет высвобождено: 31298 тыс. руб. + 83602 тыс. руб. = 114900
тыс. руб.
3.3 Прогнозирование платежеспособности как способ повышения
экономической эффективности компании
Одним из способов повышения экономической эффективности
организации является прогнозирование, в том числе и платежеспособности.
Это связано с тем, что рассчитав прогнозные значения определенных
показателей, необходимых для принятия решения можно сделать
обоснованный вывод о целесообразности того или иного решения.
Итак, на основе анализа во второй главе ООО «Колпинское», были
предложены мероприятия, направленные на снижение уровня кредиторской и
63
дебиторской задолженности. Были рассчитаны значения, подтверждающие
эффективность их применения.
Для того, чтобы принять окончательное решение, стоит ли внедрять
предложенные мероприятия на практике, сделаем следующие расчеты.
Представим в бухгалтерском балансе предполагаемые изменения в
случае применения предложенных мероприятий, а также рассчитаем
прогнозные значения показателей ликвидности, платежеспособности, деловой
активности компании, рассчитанные с учетом внесенных предложений.
Ниже, в таблице 20 представим прогнозный вариант бухгалтерского
баланса ООО «Колпинское», изменения коснутся показателей дебиторская
задолженность и кредиторская задолженность.
Таблица 20
Прогнозные значения бухгалтерского баланса ООО
«Колпинское», тыс. руб.
Актив
2019
год
Прогноз
Пассив
2019
год
Прогноз
Основные средства
27441
27441
Капитал и
резервы
176498
196498
Запасы
1694
1694
Долгосрочные
обязательства
0
60000
Дебиторская
задолженность
167204
52304
Краткосрочные
обязательства
108991
68991
Финансовые
вложения
52000
52000
Баланс
285489
325489
Денежные средства
и денежные
эквиваленты
36760
191660
Баланс
285489
325489
В структуре баланса серьезных изменений не наблюдается. Анализ
актива баланса указывает на то, что изменения коснулись двух статей, а
64
именно «Дебиторская задолженность» (в сторону уменьшения) и «Денежные
средства и денежные эквиваленты» (в сторону увеличения).
В пассиве изменения произошли по трем разделам: «Долгосрочные
обязательства» увеличились на 60 000 тыс.руб., «Краткосрочные
обязательства» уменьшились на 40 000 тыс.руб., «Капитал и резервы»
увеличились на 20 000 руб.
Далее рассчитаем прогнозные значения показателей ликвидности,
платежеспособности, деловой активности ООО «Колпинское».
Таблица 21
Прогноз показателей ликвидности и деловой активности
ООО «Колпинское»
Показатель
Значение показателя
Изменение
2019 год
Прогноз
Коэффициент текущей
ликвидности
2,35
4,32
1,97
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,81
1,86
1,05
Коэффициент покрытия
2,37
4,34
1,97
Коэффициент
оборачиваемости активов
2,4
2,4
0
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
3,9
3,9
0
Коэффициент
оборачиваемости оборотных
активов
2,6
2,6
0
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской задолженности
4,1
13,0
8,9
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской задолженности
6,3
13,9
7,6
По данным таблицы 21, можно сделать вывод о целесообразности
внедрения предложенных мероприятий ООО «Колпинское» с целью
65
повышения ликвидности баланса и платежеспособности организации. Это
связано с тем, что ряд прогнозных показателей имеют положительную
динамику.
Показатель абсолютной ликвидности увеличился на 1,05,
коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
также увеличили свои значения, что говорит о более эффективном
использовании средств.
Подводя итог главе, посвященной мероприятиям, направленным на
укрепление платежеспособности предприятия, выделим следующие важные
моменты.
На платежеспособность организации, а также ликвидность баланса
оказывают влияние ряд факторов (внешних и внутренних). Внешние факторы
чаще не зависят от решений управленцев и оказать на них влияние тоже
сложно. К примеру сложившаяся эконмическая обстановка в стране.
Наглядным примером является текущая ситуация не только в рамках нашей
страны, но во всем мире. В данной ситуации достаточно сложно сохранить
платежеспособность организации на докризисном уровне. Однако, это тоже
зависит от отрасли. Большая часть отраслей экономики значительно
пострадали. ООО «Колпинское» не прекращала свою деятельность, поэтому
серьёзных ущербов в текущем году не наблюдается.
Внутренние факторы поддаются коррекции со стороны управленцев,
поэтому грамотное управление ими может значительно увеличить
платежеспособность и ликвидность баланса.
Анализ финансового состояния ООО «Колпинское» имеет достаточно
стабильный уровень, что подтверждается рядом финансовых показателей,
находящихся в пределах нормы. Но тем не менее, были выделены и некоторые
недостатки. А именно достаточно большой объем дебиторской задолженности
и кредиторской задолженности при отсутствии долгосрочных обязательств.
С учетом этих недостатков, были разработаны меры по их устранению.
Расчет прогнозных показателей доказал эффективность их применения.