3. Разработка конкретных рекомендаций, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового
состояния предприятия;
4. Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка
моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования
ресурсов.
Показатели ликвидности предприятия подразделяются на абсолютные и
относительные.
Абсолютные показатели ликвидности рассчитываются на основе
бухгалтерского баланса. Чтобы проанализировать ликвидность предприятия,
нужно сравнить средства по активу баланса с обязательствами по пассиву.
В зависимости от скорости превращения в реальные денежные средства
активы предприятия разделяются на следующие четыре группы:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) -группа средств «немедленного»
реагирования, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, т.е.
строки 250 и 260 актива баланса.
2. Быстро реализуемые активы (А2), которые могут обратиться в
наличные средства только через определенное время. В эту группу можно
включить дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в
течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы, т.е.
строки 240 и 270 актива баланса.
3. Медленно реализуемые активы (А3) -наименее ликвидные активы,
запасы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем
через 12 месяцев (стр. 210, 220 и 230).
4. Трудно реализуемые активы (А4), которые используются в
хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного
периода времени. Это статьи раздела 1 «внеоборотные активы», т.е.стр. 190
баланса.
Пассивы баланса в зависимости от срочности их оплаты делятся на
четыре группы:
15
1. Наиболее срочные обязательства (П1) -кредиторская задолженность,
прочие краткосрочные обязательства, т.е. строки 620 пассива баланса, а также
ссуды, не погашенные в срок.
2. Краткосрочные пассивы (П2) -краткосрочные заемные кредиты банков
и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной
даты, строки 610 и 660.
3. Долгосрочные пассивы (П3) -долгосрочные заемные кредиты и прочие
долгосрочные пассивы (статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы»),
а также расчеты по дивидендам (строка 630), доходы будущих периодов
(строка 640) и резервы предстоящих расходов и платежей (строка 650).
4. Постоянные пассивы -это статьи раздела 4 пассива «Капитал и
резервы» (строка 490).
Чтобы судить о платежеспособности или неплатежеспособности
предприятия, в ближайшее время, необходимо выяснить текущую ликвидность.
Для этого нужно сравнить наиболее ликвидные средства (А1) и быстро
реализуемые активы (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и
краткосрочными пассивами (П2). При этом активы должны быть больше
пассивов.
Нередко случается так, что на текущий момент организация
неплатежеспособна, однако имеется перспективная ликвидность или
благоприятный прогноз платежеспособности на следующий интервал времени.
Чтобы проверить это, нужно сопоставить будущие поступления и платежи, т.е.
сравнить медленно реализуемые активы (A3) с долгосрочными пассивами
(П3). Перспектива налицо, когда A3 больше П3.
И самый идеальный вариант -абсолютно ликвидный баланс. Он будет
таким, если одновременно имеют место соотношения:
A1> П1; A2 > П2;А3 > П3; A4 < П4 (1)
16
Оценка ликвидности бухгалтерского баланса производится и
посредствомрасчета относительных показателей - коэффициентов
ликвидности, отражающих способность предприятия оплачивать свои
ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном
объеме и в срок. К таким коэффициентам относятся:
- коэффициент абсолютной ликвидности;
- коэффициент критической ликвидности;
- коэффициент текущей ликвидности.
С помощью этих коэффициентов можно ответить на вопрос: способна ли
данная организация вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые
обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества
организации и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты.
Вышеперечисленные коэффициенты раскрывают характер отношения
между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими
пассивами). Все три коэффициента ликвидности различаются между собой
составом ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия
краткосрочных обязательств компании.
Наиболее жестким критерием ликвидности активов организации является
коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть
краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее
время за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, то есть наиболее ликвидных активов.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) -это отношение наиболее
ликвидных активов организации к текущим обязательствам, которое
рассчитывается по формуле:
Кабл(ДС + КФВ): КО, (2)
где ДС - денежные средства (стр. 260 раздела II актива баланса);
КФВ - краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 раздела II
17
активабаланса);
КО - краткосрочные обязательства (стр. 610, 620, 630, 650, 660 раздела
Упассива баланса);
Нормативное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности
(больше или равно 0,2) означает, что каждый день подлежат погашению не
менее 20% краткосрочных обязательств организации. Иными словами, в
случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты
(преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей
от контрагентов) краткосрочная задолженность на отчетную дату может быть
погашена за пять дней (1: 0,2). Данное ограничение применяется в зарубежной
практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для
поддержания нормального уровня ликвидности российских организаций
величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов, не
имеется.
Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность
структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, нормативное
значение, по мнению большинства экономистов, завышено. Поэтому для
многих отечественных организаций нормативное значение коэффициента
абсолютной ликвидности должно находиться в пределах Кабл>= 0,2 -0,05.
Ликвидность организации с учетом предстоящих поступлений от
дебиторов характеризуется коэффициентом критической ликвидности
(который также называется коэффициентом срочной ликвидности,
коэффициентом быстрой ликвидности, коэффициентом промежуточного
покрытия), показывающим, какую часть текущей задолженности организация
может покрыть в ближайшее время при условии своевременного и полного
погашения дебиторской задолженности.
Коэффициент критической ликвидности (Ккл) -это отношение наиболее
ликвидных активов организации и дебиторской задолженности к текущим
обязательствам, которое рассчитывается по формуле:
18
Ккл = (ДС + КФВ + КДЗ): КО,
(3)
где КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240 раздела II
активабаланса).
При расчете этого коэффициента из состава ликвидных средств,
рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств,
исключены запасы. Это объясняется тем, что запасы могут быть использованы
для этой цели только после их реализации, что предполагает не только
присутствие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Сюда
относятся запасы готовой продукции, полуфабрикатов, сырья, материалов и
т.д.
Нормативное ограничение коэффициента критической ликвидности
(больше или равно 1) означает, что денежные средств и предстоящие
поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги
организации. При проведении финансового анализа российских организаций
ориентиром может быть допустимый предел Ккл >= 0,5 -0,8.
Прогнозируемые платежные возможности организации при условии
погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации
имеющихся запасов (с учетом компенсации затрат) отражаются
коэффициентом текущей ликвидности (который также называется
коэффициентом общей ликвидности, коэффициентом общего покрытия,
коэффициентом общего покрытия краткосрочных долгов, коэффициентом
обращения).
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) -это отношение общих текущих
активов к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле:
Ктл = ОА: КО, (4)
где ОА - оборотные активы без учета долгосрочной дебиторской
задолженности (стр. 290 - итог раздела II актива баланса минус стр. 230).
19
Этот коэффициент дает общую оценку ликвидности активов
(платежеспособности) и показывает, сколько рублей текущих активов
приходится на 1 рубль текущих обязательств (краткосрочных обязательств по
платежам), а также платежные возможности организации при условии
своевременного погашения дебиторской задолженности, реализации готовой
продукции и материальных оборотных средств. Если текущие активы
превышают текущие обязательства, то организация рассматривается как
работающая нормально.
Нормальным для коэффициента текущей ликвидности считается значение
Ктл>= 2, которое установлено п. 1.2 Методических положений по оценке
финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной
структуры баланса, утвержденных распоряжением Федеральногоуправленияпо
делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России от
12.08.1994 №31-р, и согласно которому значение Ктл< 2 является одним из
критериев для признания структуры бухгалтерского баланса
неудовлетворительной, а самой организации -неплатежеспособной.
На практике нормальным считается значение коэффициента текущей
ликвидности Ктл>= 1,5 -2,5 (в зависимости от специфики отрасли).
Если краткосрочные долговые обязательства превышают размер
ликвидных активов, организация считается неплатежеспособной. Значение
этого коэффициента, как правило, не должно быть меньше 1 (критическое
значение). Исключение допускается только для организаций с очень быстрой
оборачиваемостью капитала. Излишек ликвидных средств -тоже
нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно
эффективного использования организацией временно свободных денежных
средств и других оборотных активов.
Предполагается, что чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем
надежнее положение кредиторов, поскольку в случае невыполнения кредитных
договоров заемщик сможет удовлетворить претензии кредиторов за счет
превышения текущих активов над краткосрочной задолженностью.
20
В то же время слишком высокая текущая ликвидность с точки зрения
действий менеджмента организации может быть признаком недостаточно
эффективного оперативного управления активами, доверенными им
владельцами организации. Она может свидетельствовать о денежных
средствах, зависших на банковских счетах и не вовлеченных в хозяйственный
оборот, об уровне запасов, который стал излишним по сравнению с реальными
потребностями организации, о неправильной кредитной политике и т.д.
В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической
ликвидности, показывающих практически мгновенную и среднесрочную
платежеспособность, коэффициент текущей ликвидности отражает прогноз
платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.
Соответственно коэффициент абсолютной ликвидности представляет
наибольший интерес для поставщиков товаров (работ, услуг). Банки,
кредитующие организацию, больше внимания уделяют коэффициенту
критической ликвидности, а потенциальные и действительные акционеры
организации в большей мере оценивают платежеспособность организации по
коэффициенту текущей ликвидности.
Таким образом, каждый из трех коэффициентов ликвидности -это только
отдельный показатель, характеризующий ликвидность, далеко не всегда
являющийся прямым отражением ликвидности организации, и сам по себе не
дает полной информации о ее платежеспособности.
Особенностью перечисленных относительных показателей ликвидности и
платежеспособности является наличие установленных границ их изменения,
поэтому сравнивая их плановые или фактические значения, полученные
расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и
последующее регулирование платежеспособности предприятия.
По результатам изучения теоретических основ управления ликвидностью
предприятия можно сделать следующие выводы.
1. Ликвидность - это способность предприятия вовремя рассчитаться по
краткосрочным обязательствам, то есть погасить свои обязательства своими
21
же текущими активами.
2. В активе бухгалтерского баланса показатели располагаются по
принципу возрастания ликвидности. Оценка структуры бухгалтерского
баланса организации с точки зрения ее ликвидности позволяет руководству
организации понять, насколько организация соответствует ожиданиям
кредиторов, потенциальных инвесторов и какие у нее возможности по
привлечению финансирования.
3. Платежеспособность - это способность вовремя и полностью
рассчитываться по своим обязательствам (удовлетворять платежные
требования кредиторов, производить оплату труда персонала, т.е. возможность
наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные
обязательства).
1.3 Информационное обеспечение анализа платежеспособности и
ликвидности предприятия
Основными источниками информации для анализа платежеспособности и
кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1),
отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма
№3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные
статьи баланса.
Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение предприятия
на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной
оценке по их направлениям использования, с одной стороны (актив), и по
источникам их финансирования - с другой стороны (пассив).
В актив баланса включаются статьи, в которые объединены определенные
элементы имущества предприятия по функциональному признаку. Актив
баланса состоит из двух разделов.
В разделе I «Внеоборотные активы» отражаются: земельные участки,
22
здания, сооружения, машины, оборудование, незавершенное строительство,
долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы.
Раздел II актива баланса «Оборотные активы» отражает величину
материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного
производства, готовой продукции и т.д.; наличие у предприятия свободных
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, величину
дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.
В пассиве баланса группировка статей дана по источникам
формирования ресурсов. Вся совокупность обязательств предприятия за
полученные ценности и ресурсы, прежде всего, разделения по субъектам: перед
собственниками и перед третьими лицами (кредиторами, банками, бюджетом,
внебюджетными фондами и другими).
В разделе III «Капитал и резервы» отражаются показатели собственных
средств (капитала) предприятия. Собственный капитал показывает величину
стоимости средств, принадлежащих акционерам (собственникам предприятия).
В разделе IV «Долгосрочные пассивы» отражается: величина
долгосрочных кредитов банка, используемые для капитальных вложений на
длительный срок. Также долгосрочные займы, отражающие долгосрочные
кредиты (кроме банковских) и другие привлеченные средства на срок более
одного года.
Раздел V - «Краткосрочные обязательства», к ним относятся
обязательства, которые покрываются за оборотными средствами или
погашаются в результате новых краткосрочных обязательств. Эти
обязательства погашаются в течение сравнительно короткого периода времени
(обычно в течение одного года). В краткосрочные обязательства включаются
такие статьи, как счета и векселя к оплате, долговые свидетельства о
получении краткосрочных кредитов и займов, задолженность по заработной
плате и налогам, различного рода авансы и прочее.
Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» содержит сведения о текущих
финансовых результатах деятельности предприятия за отчетный период. Здесь
23
показаны величины бухгалтерской прибыли или убытка и слагаемые этого
показателя:
- прибыли или убыток от реализации продукции;
- финансовый результат от прочей реализации (основных средств и
нематериальных активов) и других финансовых операций;
- доходы и расходы от прочих внереализационных операций (штрафы,
убытки от безнадежных долгов и т. п.).
В форме № 2 представлены также выручка от реализации продукции,
работ, услуг, затраты предприятия на производство реализованной продукции
(работ, услуг) коммерческие расходы, управленческие расходы, сумма налога
на прибыль и нераспределенная прибыль.
Расшифровка наиболее важных статей баланса показана в приложениях
к балансу (форма № 5):
- движение заемных средств,
-дебиторская и кредиторская задолженности,
- амортизируемое имущество,
- движение средств финансовых инвестиций и финансовых вложений,
- затраты произведенные организацией,
- расшифровка отдельных прибылей и убытков,
- социальные показатели.
Форма № 3 «Отчет о движении капитала» показывает структуру
собственного капитала предприятия, представленную в динамике.
Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств» отражает остатки
денежных средств на начало, конец года и потоки денежных средств
(поступление и расходование).
24