позволяет отслеживать не только финансовые потоки организации, но и
следить за ее общим финансовым состоянием.
На сегодняшний день анализ и управление кредиторскими и
дебиторскими долгами предприятия являются одними из важнейших факторов
максимизации нормы прибыли, увеличения ликвидности, кредитоспособности
и минимизации финансовых рисков. Правильно разработанная стратегия
управления денежными потоками организации позволяет своевременно и в
полном объеме выполнять возникшие обязательства, что способствует
финансовой устойчивости предприятия.
3.1 Возможные пути повышения ликвидности и укрепления
платежеспособности предприятия
Несмотря на то, что для всех организаций причины снижения
ликвидности и платежеспособности индивидуальны, можно выделить
несколько универсальных путей их повышения:
- снижение затрат;
- стимулирование продаж;
- оптимизация денежных потоков;
- работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого
кредитования;
- реструктуризация кредиторской задолженности.
Рассмотрим перечисленные направления повышения ликвидности и
платежеспособности предприятия более подробно.
1. Снижение затрат. Чтобы повысить рентабельность продаж и в
дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить
затраты. В условиях кризиса сокращение издержек -один из наиболее
действенных инструментов, которым предприятие может воспользоваться для
стабилизации финансового положения. Для снижения затрат в условиях
кризиса необходимаэкономия расходов, мотивирование персонала на
65
снижение затрат и сокращение издержек, не связанных с основной
деятельностью компании.2. Стимулирование продаж. Одна из
распространенных ошибок заключается в том, что в условиях кризиса
компании пытаются увеличить приток поступления денежных средств,
поднимая цену на продукцию без предварительного исследования рынка.
Активизация продаж в ситуации кризиса должна выражаться в развитии
отношений с существующими клиентами и привлечении новых, предложении
рынку новой продукции, заключении контрактов на работу с давальческим
сырьем, а также в пересмотре существующей системы скидок и льгот для
покупателей.
3. Оптимизация денежных потоков. Это одна из важных задач
антикризисного финансового управления. Для этого необходимо:
- внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных
денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст
менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств,
необходимую для осуществления текущих платежей.
- создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты.
- поддерживать низкий баланс на расчетных счетах в различных
банках. Если один из счетов компании будет заморожен, она сможет
продолжить работу, используя счета в других банках. Это позволит
обезопасить компанию от таких рисков, как банкротство банка или
выставление картотеки по счетам.
- рассмотреть возможность увеличения внереализационных доходов.
Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность
реализации части неиспользуемого оборудования.
Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков
денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области
осуществления капитальных инвестиций:
- приостановить или закрыть долгосрочные инвестиционные
проекты, которые не принесут доход в ближайшем будущем;
66
- по проектам, остановка которых невозможна, следует изменить
график поступления инвестиций так, чтобы исключить возникновение
кассовых разрывов в бюджете компании.
4. Работа с дебиторами и реформирование политики коммерческого
кредитования. В условиях финансового кризиса предприятие не должно
полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это,
скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж.
5. Реструктуризация кредиторской задолженности подразумевает
получение различных уступок со стороны кредиторов, к примеру сокращение
суммы задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен
на различные активы, принадлежащие компании Можно выделить несколько
основных способов реструктуризации кредиторской задолженности:
- уступка прав собственности на основные средства;
- уступка акций компании;
- проведение взаимозачетов;
- переоформление кредиторской задолженности;
- погашение задолженности за счет предоставления векселей.
Обобщая вышесказанное, для повышения ликвидности и укрепления
платежеспособности руководству предприятия необходимо осуществлять
антикризисные управленческие воздействия на бизнес-процессы и ресурсы
организации, с целью вывода предприятия из кризисного состояния на
траекторию развития.
3.3 Разработка рекомендаций по укреплению платежеспособности и
ликвидности на основе выявленных резервов, расчет экономической
эффективности предложенных рекомендаций
Оценка финансового состояния ООО «Сателит» выявила следующее:
Как показывают расчеты, общая стоимость имущества за отчетный год
уменьшилась. Снижение общей стоимости имущества произошло как за счет
67
уменьшения стоимости незавершенного производства, так и стоимости запасов и
дебиторской задолженности.
Наибольшее влияние на снижение стоимости активов оказало уменьшение
оборотных средств. Наибольшее влияние на снижение этого показателя оказало
уменьшение стоимости дебиторской задолженности. Также в качестве
положительного момента необходимо отметить рост денежных средств.
Сумма внеоборотных активов имеет тенденцию к увеличению, а удельный
вес в общей стоимости имущества увеличился на 8,68%. Это объясняется
увеличением удельного веса основных средств на 15,06 процентных пункта.
Увеличение доли иммобилизованных средств способствовало ухудшению
финансового положения, так как сделало имущество менее мобильным. Но
снижение оборотных активов произошло в основном за счет снижения доли
дебиторской задолженности, что можно рассматривать положительно.
Снижение стоимости пассива баланса произошло за счет снижения
стоимости долгосрочных и краткосрочных обязательств.
В основном источники финансовых ресурсов представлены собственным
капиталом.
В качестве отрицательного момента необходимо отметить наличие у ООО
«Сателит» непокрытого убытка. Положительным моментом является его
значительное снижение.
В результате анализа платежеспособности и ликвидности было выявлено,
что баланс ООО «Сателит» за 2017 год не является абсолютно ликвидным.
Коэффициент платежеспособности на конец 2017 года свидетельствует о
неплатежеспособности ООО «Сателит».
Имеющиеся у ООО «Сателит» оборотные средства не позволяют погасить
долги по краткосрочным обязательствам.
Для погашения краткосрочных долгов ликвидных активов будет не
достаточно и возникнет необходимость расплачиваться за счет товарно -
материальных запасов.
68
ООО «Сателит» испытывает недостаток свободных денежных средств для
финансирования текущей хозяйственной деятельности.
Таким образом, анализ ликвидности показывает близость данного
общества к банкротству.
В результате определения типа финансовой устойчивости можно сделать
вывод о том, что ООО «Сателит» за 2017 год имеет неустойчивое финансовой
состояние.
Диагностика финансового состояния хозяйственного субъекта -
необходимое и важное звено в предупреждении и управлении кризисными
ситуациями. Она необходима при любом состоянии финансов предприятия, но
особенно ее роль повышается при неблагоприятных, резких изменениях во
внешней среде, сокращении рыночной доли и объемов деятельности,
убыточной работе, утрате финансовой устойчивости, появлении первых
признаков неплатежеспособности. Данное состояние в настоящее время
характерно и для ООО «Сателит».
В процессе оценки финансового состояния, специалистами ООО
«Сателит» рассчитываются ключевые показатели, такие как: коэффициент
текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент
автономии, обеспеченности текущих активов собственным оборотным
капиталом, соотношение собственных и заемных средств и др. эти показатели
изучаются за ряд периодов и в сравнении с нормативными значениями.
Но, к сожалению, не всегда существующие критерии оценки финансово -
хозяйственной деятельности правильно характеризуют финансовое состояние
организации и, следовательно, они не указывают перспективы его развития и
не помогают найти требуемые управленческие решения.
Каждое предприятие в силу своей отраслевой принадлежности, специфики
работы и других индивидуальных особенностей требует поиска оптимальной
методики оценки его финансового состояния. Своевременное проведение
такого комплексного анализа финансово - хозяйственной деятельности и
оценки финансового состояния позволит во время выявить больные места и
69
проблемные статьи баланса, на ранних стадиях спрогнозировать реальную
угрозу банкротства.
Поэтому представляется целесообразным оценить возможность
применения существующих методик комплексного анализа к оценке
финансового состояния и эффективности деятельности ООО «Сателит».
Поскольку на финансовое состояние оказывает действие широкий спектр
различных факторов, в рамках настоящей работы будет рассмотрено
несколько подходов к нахождению для рассматриваемого предприятия
оптимальной методики комплексной оценки его финансового состояния.
В настоящее время в мировой практики для прогнозирования финансовой
устойчивости предприятия, выбора его финансовой стратегии, а также
определения риска банкротства используют различные экономико
математические модели.
Наиболее простой моделью прогнозирования вероятности банкротства
считается двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях:
текущей ликвидности и доли заемных средств в общей сумме источников, от
которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели
умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим
путем, и результаты суммируются с постоянной величиной, также полученной
опытно-статистическим способом. Если результат оказывается
отрицательным, вероятность банкротства невелика, если положительным -
вероятность банкротства высока.
В американской практике установлены следующие значения
коэффициентов:
- текущей ликвидности (покрытия) (Кп) -1,0736;
- удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) +0,0579;
- постоянной величины -0,3877.
Отсюда формула расчета вероятности банкротства примет следующий
вид:
70
Х = - 0,3877 - 1,0736 х К т.л. + 0,0579 х З, (3.1)
где К т.л. - коэффициент текущей ликвидности;
З - доля заемных средств в пассивах.
На основе ранее полученных коэффициентов, расчет данного показателя
для ООО «Сателит» на конец 2017 года дает следующие результаты:
Х 2010 год = - 0,3877 - 1,0736 х 0,44 + 0,0579 х 0,874 = -0,8
Если Х > 0,3, то вероятность банкротства велика.
Если -0,3 < Х < 0,3, то вероятность банкротства средняя.
Если Х = 0, то вероятность банкротства равна 50%.
Произведенный расчет по двухфакторной модели говорит о том, что
вероятность банкротства для ООО «Сателит» невелика.
Однако рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает
всесторонней оценки финансового состояния ООО «Сателит», и, прежде всего
из-за ограниченного набора показателей, свидетельствующих об угрозе
банкротства. Кроме того, отсутствует необходимая массовая информация для
построения отечественной модели, адаптированной к российским условиям.
Упрощенный характер данной модели, расплывчатость присущих ей
критериев приводят к невысокой точности прогноза банкротства.
Однако, нельзя механически переносить зарубежные модели в
российскую аналитическую практику. Составные элементы Z-счета имеют в
России другое содержание, чем в странах с развитой рыночной экономикой. В
российских условиях нужны адекватные прогнозные модели.
Модели Альтмана могут дать приемлемый результат при:
- наличии массовых и репрезентативных данных о финансовом
состоянии предприятия;
- максимальном приближении российской финансовой отчетности к
требованиям международных стандартов;
- реальных оценках рыночной стоимости активов, собственных и
заемных средств предприятия (особенно кредиторской задолженности).
71
Применение данной модели для российских условий было исследовано в
работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует
корректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза
двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель -
рентабельность активов. Однако, новые весовые коэффициенты для
отечественных предприятия ввиду отсутствия статистических данных по
организациям - банкротам в России не были определены.
Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки
финансового состояния предприятий рейтинговое число (Р).
Р = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Кн + 0,45Км + Кпр, (3.2)
где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
Ки - коэффициент оборачиваемости активов;
Км - коммерческая маржа (рентабельность реализованной продукции);
Кпр - рентабельность собственного капитала.
При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным
нормативным уровням рейтинговое число будет равно единицы, и состояние
предприятия можно считать удовлетворительным. Финансовое состояние
предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как
неудовлетворительное.
На основе ранее полученных коэффициентов, расчет данного показателя
для ОАО «Сателит» на конец 2017 года дает следующие результаты:
Р = 2 х (-1,27) + 0,1 х 0,44 + 0,08 х 1,26 + 0,45 х 0,0221 + 0,1253 = - 2,54 +
0,044 + 0,1008 + 0,0099 + 0,1253 = -2,26
Таким образом, рейтинговое число составило менее единицы (-2,26), что
свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состоянии.
Результаты анализа позволяют сделать вывод о следующих проблемах
ООО «Сателит»:
1) недостаток собственных оборотных средств, связанный с наличием
убытков прошлых лет. Это объясняется особенностями деятельности, так как
72
организация, для отдельных категорий плательщиков, реализует услуги по
сниженным тарифам, хотя для этих целей предусмотрено финансирование из
бюджета, однако средств не достаточно для полного погашения убытков от
предоставления льгот;
2) снижение суммы и периода погашения дебиторской задолженности из-
за превышения над ней кредиторской задолженности и, тем самым
недостаточности средств в обороте;
3) неэффективность основной деятельности, что вытекает из
вышеизложенных проблем;
4) дефицит финансовой устойчивости, это связано с тем, что
кредиторская задолженность намного больше дебиторской. Данная ситуация
означает, что ООО «Сателит» не может вовремя расплатиться со своими
кредиторами;
5) из - за увеличения доли внеоборотных активов произошло снижение их
мобильности;
6) на предприятии очень мала доля собственного капитала, находящаяся
в мобильной форме, позволяющей им маневрировать из-за того, что
внеоборотные активы занимают наибольший удельный вес в валюте баланса;
7) неспособности предприятия покрыть оборотные активы собственными
оборотными средствами;
8) платежный недостаток денежных средств для покрытия наиболее
срочных и краткосрочных обязательств;
9) нерациональное управление оборотными активами: отвлечение
средств в просроченную дебиторскую задолженность, несвоевременная уплата
налогов, повлекшая штрафные санкции;
Но необходимо отметить также, что наблюдаются и положительные
тенденции в деятельности предприятия:
- ускорение оборачиваемости оборотных средств, собственного
капитала;
73
- увеличение показателя фондоотдачи основных производственных
фондов на 7,40 руб. и производительности труда на 29,4%;
- несмотря на то, что в 2009 году чистой прибыли не было, в 2017 году
было получено чистой прибыли в размере 6488 тыс. руб.;
- превышение общих активов над внешними обязательствами;
Для стабилизации финансового состояния необходимо:
- Увеличить долю собственного капитала в оборотных активах.
- Пересмотреть весь перечень оборудования, стоящего на балансе ООО
«Сателит», с целью выявления неиспользуемого оборудования и сооружений
для постановки их на консервацию. Что даст дополнительную экономию
денежных средств в части амортизации.
- Разработать совместно с производственным отделом лимиты и нормы
расхода материалов для отпуска участкам, бригадам, на рабочие места для
выполнения определенных работ.
- Усилить работу с дебиторами по взиманию долгов.
- Провести мероприятия по сокращению расходов за счет реконструкции и
повышения эффективности технологического процесса.
С целью максимизации притока денежных средств ООО «Сателит»
можно предложить разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров
с гибкими условиями оплаты. Система скидок за ускорение оплаты более
эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату. В
условиях инфляции оно приведет к уменьшению текущей стоимости
реализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность
предоставления скидки при досрочной оплате.
Для сокращения отсрочек платежей может быть полезен метод
спонтанного финансирования, который давно был найден и успешно
применяется в странах с развитой рыночной экономикой, Суть метода
заключается в определении скидок покупателям за сокращение сроков
расчета и предоставляет собой относительно дешевый способ получения
средств.
74