12
рассчитывается коэффициент восстановление платежеспособности.
Нормативным значением для этого коэффициента считается 1 и более. В этом
случае можно сделать вывод, что организация либо не утратит
платежеспособность, либо восстановит ее в течение последующего периода.
Если коэффициент платежеспособности, ниже единицы, это свидетельствует
о том, что организация стоит на пути банкротства, поэтому следует применить
процедуру санации, для того чтобы исправить сложившуюся ситуацию. Этим
и завершается анализ перспектив изменения платежеспособности
организации.
Таким образом, мы рассмотрели важные показатели, характеризующие
платежеспособность организации. Но, по нашему мнению, они имеют
некоторые существенные недостатки. И самым важным из них является то, что
рассмотренные показатели позволяют оценивать платежеспособность только
лишь в краткосрочном периоде, а для управления важно проводить и
долгосрочный анализ, для того чтобы своевременно принять необходимые
меры, а также разработать эффективную политику. Основным источником
информации для расчета этих показателей служит бухгалтерский баланс,
однако хотелось бы отметить, что балансовая стоимость активов часто не
отражает реальной ситуации, т.е. явные банкроты могут казаться
платежеспособными, если смотреть только на их баланс. Важным является то,
что показатели, характеризующие платежеспособность, тесно связаны с
банкротством организации. Следовательно, для раннего выявления признаков
банкротства и своевременного принятия мер по финансовому оздоровлению
следует уделять особое внимание платежеспособности и систематически
проводить анализ. Только так организация сможет проследить за негативными
явлениями в финансовом состоянии, угрожающие платежеспособности.
Платежеспособность – это способность предприятия платить деньги по
своим обязательствам, которые уже наступили и требуют немедленного
погашения за счет имеющихся средств на банковских счетах или в
13
наличности
15
. Если показатель платежеспособности компании находится
недостаточно высоком уровне, можно говорить о том, что она является
финансово устойчивой, то есть у нее низкая вероятность обанкротиться.
Различия ликвидности и платежеспособности заключаются в
следующем:
1) платежеспособность – широкий показатель и зависит от уровня
ликвидности предприятия.
Ведь если предприятие обладает большим запасом высоколиквидных
активов, то оно в состоянии заплатить по своим обязательствам, что
свидетельствует о высоком уровне платежеспособности предприятия;
2) ликвидность активов имеет несколько уровней, в то время как
платежеспособность колеблется только в определенном диапазоне;
3) ликвидность относится к активам баланса, поскольку только они
могут превращаться в наличные денежные средства, а для расчета
платежеспособности используют как активы, так и пассивы предприятия.
Главной целью проведения анализа ликвидности является выявление
неплатежеспособности организации. Поэтому анализ ликвидности является
одним из главных направлений оценки финансового состояния при
рассмотрении вопросов банкротства. Стоит учесть, что понятие ликвидность
более обширно, чем понятие платежеспособность, так как ликвидность
характеризует не только состояние текущих счетов, но и прогноз состояния
организации, что особенно актуально при антикризисном управлении.
Ликвидность организации – это способность организации своевременно
исполнять обязательства, реализуя текущие активы
16
.
В бухгалтерском учете термин ликвидность определяется, как
способность организации исполнять свои финансовые обязательства по мере
наступления срока.
15
Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности [Текст]: Учебное пособие / Г. В. Савицкая. – М.:
НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 284 c.
16
Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учеб.пособие / Т.А. Пожидаева. – 3-е изд., стер. – М.:
КНОРУС, 2010. – 320 с.
14
Ликвидность активов – это способность активов преобразовываться в
денежные средства, а степень ликвидности обуславливается длительностью
временного периода, в течение которого данное преобразование способно
осуществиться
17
. Чем меньше период преобразования, тем больше
ликвидность активов. Ликвидность показывает способность организации
платить по своим финансовым обязательствам в установленные сроки.
Платежеспособность организации – способность к выполнению
обязательств за счет ресурсов, составляющих имущество или активы; в плане
управления организацией обозначает способность организации соблюдать
сроки исполнения обязательств по полученным займам.
Показатели ликвидности и платежеспособности имеют большое
значение для характеристики деятельности организации. Отсутствие
ликвидности означает задержки в выполнении обязательств с
поставщикамиуслуг. Если это ситуация поддерживается в течение
длительного периода, то негативное воздействие рынка в конечном итоге
приводит к банкротству организации.
Для оценки ликвидности происходит группировка активов на 4 группы
согласно степени их ликвидности, а пассивы сгруппировываются по степени
срочности погашения обязательств.
Рисунок 1.2 - Сравнительная группировка активов и пассивов
баланса
17
Бочаров В.В. Финансовый анализ: учебное пособие / В.В. Бочаров. – СПб: Питер, 2015. – 240 с.
15
Анализируя данную группировку можно сделать вывод, что
организация может быть ликвидной в разной степени, т.к. в состав активов
входят оборотные средства, обладающие разной степенью ликвидности.
Ликвидность активов– это величина, обратная времени, требующемуся
для перехода их в деньги, то есть чем меньше времени необходимо для
превращения активов в денежную форму, тем ликвидность активов выше
18
.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия
разделяются на следующие группы.
А1 – наиболее ликвидные активы. Сюда включаются все денежные
средства организации и краткосрочные финансовые вложения.
А2 – быстро реализуемые активы. В их состав входит краткосрочная
дебиторская задолженность.
АЗ – медленно реализуемые активы. В их состав входят статьи раздела
II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость,
прочие оборотные активы.
А4 – трудно реализуемые активы. В их состав входят статьи раздела I
актива баланса «Внеоборотные активы». Это активы, используемые в
деятельности организации длительный период времени [1].
При распределении активов по группам ликвидности существует ряд
проблем. Первые три группы активов в течение текущего отчетного периода
постоянно меняются и относятся к оборотным активам предприятия.
Они более ликвидны, чем четвертая группа. В процессе составления
выводовпо проделанной аналитической работе, важно помнить, что данное
разделение активов по степени ликвидности носит условный характер.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность).
П2 – краткосрочные пассивы.
18
Суздальцева, Л. П. Экономический анализ деятельности фирм (Анализ производственного
потенциала фирмы) [Текст]: Учебно–методическое пособие / Л. П. Суздальцева. – М.:МГИУ, 2012. – 180 с.
16
ПЗ – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства).
П4 – постоянные пассивы или устойчивые. Это статьи раздела III
баланса «Капитал и резервы» и доходы будущих периодов. [1].
Организация является ликвидной в случае, когда ее оборотные активы
превышают краткосрочные обязательства
19
. Оно может быть ликвидным в
большей или меньшей степени, по причине того, что в группу текущих
активов входят различные оборотные средства, среди которых имеются как
легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения задолженности.
Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо
провести анализ ликвидности баланса. Для признания баланса абсолютно
ликвидным, должны одновременно выполняться следующие условия:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; АЗ ≥ ПЗ; А4 ≤ П4.
Следующий этап анализа ликвидности организации — это расчет
коэффициентов ликвидности, к ним относят:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности — показывает какую долю
краткосрочных обязательств организация сможет погасить незамедлительно
денежными средствами и краткосрочные финансовые вложения, то есть
активами, относящимися к высоколиквидным:
Кабс.=ДС+КФВКО; (1)
2. Коэффициент промежуточного покрытия (критической ликвидности)
— показывает возможность погашения своих текущих обязательств при
критических ситуациях. Иными словами, какую долю краткосрочных
обязательств организация можно будет погасить за счет денежных средств,
быстро реализуемых финансовых вложений и дебиторской задолженности:
Кпром.=ДЗ+ДС+КФВКО; (2)
3. Коэффициент текущей ликвидности (currentratio — отражает
способность организации погашать свои текущие (до 1 года) обязательства
перед кредиторами за оборотных активов.
19
Панков, Д. А. Анализ хозяйственной деятельности бюджетных организаций [Текст]: Учебное пособие /
Д. А. Панков, Е. А. Головкова, Л. В. Пашковская. – Мн.: Нов.знание, 2013. – 631 c.
17
Ктек.= ОАКО; (3)
где ДС — денежные средства;
КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ — дебиторская задолженность;
ТО — текущие обязательства;
Коэффициент текущей ликвидности показывает, какое количество раз
краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами
организации, т.е. какое количество раз организация может удовлетворить
требования кредиторов, в том случае если обратит находящиеся в
распоряжении организации активы на данный момент в денежные средства.
Ликвидность и платежеспособность – основные показатели финансовой
устойчивости организации
20
. Методы и способы контроля над этими
показателями, а также их анализ, позволяют принимать правильные
управленческие решения по повышению эффективной составляющей роста
организации.
Неудовлетворительная разработанность и непостоянность нормативно-
правовой базы регулирования ликвидности и платежеспособности
организаций в России, недостаток объективных, обоснованных методов
диагностики банкротства не дают возможности своевременно обнаружить
тенденции возможных финансовых затруднений и осуществить
своевременные управленческие решения, нацеленные на улучшение
финансового состояния и избежание возможного банкротства.
1.2 Теоретические основы и методика анализа платежеспособности
Финансовая отчетность организации является главным средством
информационного обеспечения организации. Финансовая отчетность
позволяет оценить текущее положение организации, ее платежеспособность и
20
Бортникова Ю.Л. Ликвидность предприятия. Критерии и модели управления ликвидностью предприятия.
Науч. зап. ОРЕЛГИЭТ. – 2017. - № 1. – С. 39а-43.
18
ликвидность, а также вероятность банкротства.
Основной информационной базой для анализа платежеспособности и
ликвидности организации является бухгалтерский баланс, приложения к
бухгалтерскому балансу, статистическая и оперативная отчетность
21
. Также
важным источником информации при оценке ликвидности и
платежеспособности организации является отчет о финансовых результатах.
Среди наиболее распространенных методов оценки ликвидности и
платежеспособности можно выделить следующие: коэффициентный анализ,
статистические методы и комплексные методы. Коэффициентный анализ
очень прост в использовании, как правило, не требует специального
информационного обеспечения. При помощи коэффициентов можно
проанализировать различные аспекты финансового состояния предприятия.
Однако, несмотря на это данный метод оценки имеет ряд недостатков:
коэффициенты не в полной мере характеризуют платежеспособность
предприятия, так как нельзя отдавать предпочтение одному из рассчитанных
показателей; нормативные значения многих коэффициентов не учитывают
фактическое состояние экономики и фазы делового цикла, отсутствует единая
база рекомендуемых значений; рассчитанные показатели отражают лишь
современное состояние, не учитывая при этом динамические изменения, что
повышает риск при кредитовании; на основе отдельных значений
коэффициентов очень трудно сделать однозначный вывод о степени
ликвидности и вывести интегрированный показатель, так как одни показатели
могут находиться в критической зоне, а другие быть вполне
удовлетворительными.
К статистическим методам оценки относятся бально–рейтинговые
системы оценки и модели прогнозирования банкротств, основанные на
множественном дискриминантном анализе. К основным недостаткам
статистических моделей можно отнести переоценку роли количественных
21
Абдукаримов, И. Т. Финансово–экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих
организаций нализ деловой активности a[Текст]: Учебное пособие / И. Т. Абдукаримов. – Москва.: ИНФРА-
М, 2016. – 320 c.
19
факторов и недооценку качественных факторов, а также неконтролируемость
выбора системы базовых количественных показателей, высокую
чувствительность к искривлению (недостоверности)исходных данных,
сопоставимую громоздкость, влияние на факт признания фирмы банкротом
многих факторов, не поддающихся учету.
Довольно распространенными среди зарубежных компаний являются
модели комплексного анализа, основанные на экспертных оценках анализа
ликвидности и платежеспособности. Они в большей степени позволяют учесть
количественные и качественные показатели. Главным недостатком данных
комплексных методик является их ориентация в основном на качественные
факторы, а также тот факт, что данные модели построены на основе
экспертных заключений и в отдельных случаях могут иметь субъективный
характер.
Чтобы проанализировать динамику активов и пассивов целесообразно
взять за основу бухгалтерские балансы организации за три последних года. С
целью оценки ликвидности организации активы баланса группируются,
начиная с наиболее ликвидных статей заканчивая труднореализуемыми.
Пассивы баланса группируются от наиболее срочных обязательств и
заканчивая постоянными пассивами
22
.
Для анализа коэффициентов, характеризующих уровень ликвидности
денежных потоков, помимо бухгалтерского баланса организации используется
отчет о финансовых результатах
23
. Также в выпускной квалификационной
работе использовались пояснения к бухгалтерскому балансу.
Анализ баланса дает возможность создать отчетливое представление об
объеме, структуре и состоянии средств организации, об обеспеченности их
собственными и привлеченными источниками их покрытия, а также о
финансовых результатах и их использовании.
22
Анущенкова К.А. Финансово-экономический анализ: учеб.-практ. пособ. / К.А. Анущенкова, В.Ю.
Анущенкова. – 2-е изд. – М.: Дашков и К, 2010. – 404 с.
23
Басовский, Л. Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]: Учебное
пособие / Л. Е. Басовский, Е. Н. Басовская. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 366 c.
20
Коэффициенты платежеспособности позволяют измерить способность
организации выполнять свои долгосрочные обязательства. Анализ
коэффициентов платежеспособности дает представление о структуре капитала
организации, а также показывает какой уровень финансового рычага у фирмы.
Некоторые коэффициенты платежеспособности позволяют инвесторам
видеть, имеет ли фирма достаточные денежные потоки, чтобы
последовательно выплачивать процентные платежи и другие фиксированные
расходы. Если организация не имеет достаточного количества денежных
потоков, фирма, скорее всего, обременена долгами.
Коэффициенты платежеспособности показывают способность
организации осуществлять платежи и погасить свои долгосрочные
обязательства перед кредиторами, держателями облигаций и банками
24
.
Наиболее распространенные коэффициенты платежеспособности
включают:
- отношение заемного капитала к собственному;
- коэффициент автономии (финансовой независимости);
- коэффициент утраты платежеспособности.
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами
является самым основным коэффициентом платежеспособности, измеряет
процент от общего объема активов организации, который финансируется за
счет долга. Коэффициент рассчитывается путем деления суммарных
обязательств к объему совокупных активов. Большое значение означает, что
фирма использует большее количество финансовых рычагов, что увеличивает
финансовый риск в виде фиксированных процентных платежей.
Отношение заемного капитала к собственному позволяет сравнить
совокупный долг организации к общей величине собственного капитала.
Коэффициент показывает процент финансирования организации, которая
исходит от кредиторов и инвесторов. Более высокий коэффициент
24
Буквич Р. Динамический подход к анализу платежеспособности предприятия. Проблемы теории и
практики упр. - 2016. - № 3. - С. 86-93.
21
задолженности указывает на то, что больше средств используется на
финансирование кредитов, чем на финансирование инвесторов (акционеров).
Коэффициент автономии (финансовой независимости) рассчитывается
как отношение собственного капитала к общей сумме активов организации.
Этот показатель характеризует степень независимости организации от
кредиторов.
Анализ денежных потоков, а не анализ чистого дохода является лучшим
фактором, определяющим платежеспособность, особенно для организаций,
которые принимают на себя большие суммы амортизации для своих активов,
но имеют низкий уровень реальной доходности. Точно так же, оценивая
способность организации удовлетворять все свои обязательства - ане только
долг - обеспечивает более точную картину платежеспособности. У
организации может быть низкий уровень долга, но если управление
денежными средствами является нецелесообразной и кредиторская
задолженность увеличивается, то платежеспособность организации не
является устойчивой.
Важное место при анализе платежеспособности занимает размер и
срочность дебиторской задолженности, так как платежеспособность тесно
связана с ликвидностью. А дебиторская задолженность – высоколиквидный
актив. Поэтому важно учитывать скорость превращения дебиторской
задолженности в денежную наличность
Дебиторскую задолженность можно разделить на долгосрочную и
краткосрочную
25
. Долгосрочной дебиторской задолженностью считается
задолженность дольше 12 месяцев и от ее величины зависит значение
коэффициента текущей ликвидности. Краткосрочная дебиторская
задолженность должна быть погашена в течение 12 месяцев со дня ее
образования, и она также влияет на коэффициент текущей ликвидности и
коэффициент критической оценки.
25
Войтоловский Н. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации [Текст] /
Войтоловский Н. В., Калинина А. П., Мазурова И. И. – М.: Высшее образование, 2011. – 557 с.