52
наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в
условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как
потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств
предприятия. Необходимо также изучить возможности предприятия по
увеличению суммы прибыли за счёт наращивания объемов производства и
реализации продукции, снижения ее себестоимости, улучшения качества и
конкурентоспособности продукции. Большую помощь в выявлении этих
резервов может оказать анализ результатов деятельности предприятий
конкурентов.
По результатам анализа должны быть приняты конкретные меры по
улучшению структуры баланса и финансового состояния
неплатежеспособных субъектов хозяйствования.
Исходя из задач, которые стоят перед ООО «Старт плюс» в настоящее
время, весь комплекс мероприятий по укреплению платежеспособности
предприятия можно объединить в шесть больших групп (рисунок 3.1):
- совершенствование финансирования деятельности предприятия;
- повышение эффективности использования текущих активов;
- совершенствование стратегии финансовой политики на предприятии;
- совершенствование тактики финансовой политики на предприятии;
- совершенствование финансового планирования и прогнозирования на
предприятии;
- совершенствование внутреннего финансового контроля.
По совершенствованию финансирования деятельности предприятия
можно предложить придать структуре пассивов более рациональную основу.
С прочими кредиторами необходимо провести переговоры о продлении
сроков погашения кредиторской задолженности. При этом должен быть
составлен план погашения кредиторской задолженности на следующий год,
являющийся составной частью общего финансового плана предприятия ООО
«Старт плюс». Резервы для погашения кредиторской задолженности у
предприятия ООО «Старт плюс» имеются. Это, прежде всего сокращение
53
дебиторской задолженности, возможность более рационального
использования основных средств, и ускорение оборачиваемости оборотных
средств.
3.2. Оценка ликвидности в организации
В таблице 11 выполним расчет относительных показателей финансовой
устойчивости.
Таблица 11
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Старт
плюс» за 2016 г.-2018г.
Показатели
2016 г.
2017г.
2018 г.
Абсолютные
отклонения
2018г.к
2016г.
1. Коэффициент автономии
(норма>0,5-0,6)
0,473
0,455
0,423
-0,050
2. Уровень перманентного
капитала (норма>0,5)
0,963
0,855
0,756
-0,207
3. Коэффициент
обеспеченности собственными
оборотными средствами
(норма>0,1-0,3)
-0,056
0,042
0,023
0,078
4. Коэффициент
обеспеченности запасов
собственными оборотными
средствами (норма>0,5)
0,014
0,064
0,045
0,031
5. Коэффициент
маневренности собственного
капитала (норма>0,2-0,5)
-0,059
0,053
0,032
0,091
6.Комплексный показатель
финансовойустойчивости
(норма>0,5)
0,508
0,467
0,436
-0,072
Рассчитанный коэффициент автономии свидетельствует о том, что в
2018 г. ресурсы ООО «Старт плюс» сформированы за счет собственного
капитала на 42,3%. Это очень низкие свидетельствующие о том, что у
организации доля собственных средств ниже необходимогоминимума. За
анализируемый период произошло снижение данного показателя на 0,05
пункта.
Уровень перманентного капитала (коэффициент финансовой) ООО
54
«Стар плюс» показывает, что в 2018 г. доля источников, которые могут быть
использованы длительное время составляет 75,6%. Данный показатель в
пределахнормы, что положительно характеризует деятельность организации и
говорит о ее финансовой устойчивости. За анализируемый период произошло
снижение данного показателя на 0,207.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
ООО «Стар плюс» показывает, что в 2017г. недостаточно собственных
оборотных средств, необходимых для его финансовойустойчивости. За
анализируемый период произошло увеличение данного показателя на 0,078.
Значение коэффициента обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами ООО «Стар плюс» что в 2018 г. предприятие не
финансирует оборотные активы за счет собственных средств и долгосрочных
обязательств. Несмотря на увеличение данного показателя на 0,031 за
анализируемый период, его значение находится ниже нормативного.
Коэффициент маневренности собственного капитала ООО «Стар плюс»
показывает, что в 2017г. на предприятии имеет место быть нехватка
собственного капитала находящегося в маневренной или ликвидной форме (в
виде оборотных) и, следовательно, он не может быть выведен за достаточно
короткий срок. За анализируемый период произошло увеличение данного
показателя на 0,091. Высокое значение данного показателя положительно
характеризует финансовое состояние организации.
Комплексный показатель финансовой устойчивости ООО «Стар плюс»
показывает долю устойчивых источников финансирования в пассиве баланса.
В 2017г. 43,62% ресурсов предприятия сформированы за счет собственного
Данный показатель нормы и показывает низкую финансовую устойчивость. За
анализируемый период произошло снижение данного показателя на 0,072.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а
предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из
следующих условий: Ктл< 2 либо Кос < 0,1. Таким образом, ООО «Старт
плюс» является неплатежеспособным.
55
На заключительной стадии для определения возможности
восстановления платежеспособности рассчитывается коэффициент
восстановления платежеспособности на шесть месяцев, так как коэффициент
текущей ликвидности коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами не удовлетворяют установленным ограничениям,
структура баланса является неудовлетворительной, предприятие считается
неплатежеспособным.
Так как по результатам анализа эти показатели не удовлетворяют
нормативным значениям, то необходимо рассчитать коэффициент утраты
платежеспособности ООО «Старт плюс».
С помощью коэффициента утраты платежеспособности можно сделать
вывод о финансовом состоянии предприятия ООО «Старт плюс». Рассчитаем
коэффициент утраты платежеспособности предприятия ООО «Стар плюс» в
ближайшие 3 месяца по формуле:
Купл = (Ктлк + 3/Т * (Ктлк – Ктлн))/2
Где Ктлк – коэффициент текущей ликвидности на конец периода;
Ктлн - коэффициент текущей ликвидности на начало периода;
Т - количество месяцев отчетного периода
Купл = (1,047+3/12*(1,047-1,068))/2 = 1,044
Значение коэффициента утраты платежеспособности >1, следовательно,
нет реальной угрозы утраты платежеспособности в течение ближайших трех
месяцев.
В современных условиях каждая сельскохозяйственная организация
должна быть в финансовом отношении независимой, устойчивой и
экономически состоятельной. Финансовая устойчивость – это насколько
организация обеспечена финансовыми ресурсами для выполнения
производственной программы, а также независимо от заёмного капитала и
имеется гарантия погашения своих обязательств ликвидными активами
В таблице 12 определим тип финансовой устойчивости.
56
Таблица 12
Определение типа финансовой устойчивости ООО «Старт плюс»
по величине собственных оборотных средств за 2016г.-2018 г.
Показатели
2016г.
2017 г.
2018 г.
Собственные оборотные
средства (СОС)
-22368
19504
11635
Запасы (З)
188569
237663
262487
Cобственные оборотные
средства и долгосрочные
заемные источники
формирования оборотных
средств (СДИ)
5691
29217
22946
Общая величина
источников формирования
запасов (ОИФЗ)
401093
459894
512929
Излишек (+) или
недостаток (–)
собственных оборотных
средств (∆СОС=СОС-З)
-210937
-218159
-250852
Излишек (+)
илинедостаток (–)
собственных оборотных
средств и долгосрочных
заемных источников
формирования запасов
(∆СДИ=СДИ-З)
-182878
-208446
-239541
Излишек (+) или
недостаток (–) общей
величины основных
источников формирования
запасов (∆ОИФЗ=ОИФЗ-З)
212524
222231
250442
Тип финансовой
устойчивости
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Из расчетов, представленных в таблице 2.10, видно, что в 2016 -2018 гг.
для сельскохозяйственной организации ООО «Старт плюс» характерно
неустойчивое финансовое состояние, что обусловлено нарушением
нормальной платежеспособности.
За весь анализируемый период финансовое состояние ООО «Старт
плюс» характеризуется как неустойчивое.
По результатам проведенного анализа, можно сделать вывод, что
большинство коэффициентов ликвидности и платежеспособности ООО
«Старт плюс» имеют положительную динамику на протяжении
57
рассматриваемого периода (кроме коэффициента абсолютной ликвидности),
однако большинство из них не отвечает нормативным значениям, что
свидетельствует о низком уровне платежеспособности организации.
Платежеспособность предприятия ООО «Старт плюс», прежде всего,
тесно связана с вероятностью прогнозирования банкротства.
В таблице 13 приведены данные анализа вероятности наступления
банкротства предприятия с помощью наиболее известных моделей. Первая
модель – пошаговый дискриминационный анализ Альтмана.
Таблица 13
Двухфакторнаямодель Альтмана ООО «Старт плюс» за 2016г.-
2018 г.
Показатели
2016г.
2017 г.
2018 г.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
1,0
1,1
1,0
Коэффициент финансовой зависимости
(Кфз)
0,4
0,4
0,4
Z = – 0,3877 – 1,0736 × Ктл + 0,579 × Кфз
-1,3
-1,3
-1,3
Вероятность банкротства
низкая
низкая
низкая
Согласно данной модели, вероятность банкротства оценивается как
низкая.
В таблице 14 проведем анализ банкротства ООО «Старт плюс» при
помощи пятифакторной модели Альтмана.
Таблица 14
Пятифакторная модель Альтмана ООО «Старт плюс» за 2016г.-
2018 г.
Показатели
2016г.
2017 г.
2018 г.
Х1 - оборотный капитал к сумме активов
0,5
0,6
0,6
Х2 - нераспределенная прибыль к сумме
активов
0,1
0,1
0,1
Х3 - прибыль доналогообложения к сумме
активов
0,0
0,0
0,0
Х4 - собственный капитал к заемному
капиталу
0,9
0,8
0,7
Х5 - выручка к сумме активов
1,5
1,3
0,9
Z = 0,717 × Х1 + 0,847 × Х2 + 3,107 × Х3 +
0,42 × Х4 + 0,995 × Х5
2,3
2,1
1,6
Вероятность банкротcтва
средняя
средняя
средняя
Согласно пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ,
чьи акции котируются на рынке: если Z< 1,81 - высокая вероятность
58
банкротства от 80 до 100%; если 2,77<= Z<1,81 - средняя вероятность от 35 до
50%; если 2,99<Z<2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%; если
Z <=2,99 - вероятность банкротства до 10%.
Для оценки компаний, акции которых не котируются на бирже Альтман
предложил другой вариант пятифакторной модели: Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 +
3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, где в числителе показателя Х4 стоит не рыночная,
а балансовая оценка собственного капитала. Критическая точка здесь 1,23.
Если Z<1,23 — вероятность банкротства высокая; если 1,23<Z<2,89 —
вероятность банкротства средняя; если Z>2,89 – вероятность банкротства
низкая.
В таблице 15 проведем анализ банкротства ООО «Старт плюс» при
помощи модели Фулмера.
Таблица 15
Модель Фулмера ООО «Старт плюс» за 2016г.-2018 г.
Показатели
2016г.
2017 г.
2018 г.
Х1 - Нераспределенная прибыль прошлых
лет/ Баланс
0,1
0,1
0,1
Х2 - Выручка от реализации / Баланс
0,7
0,8
0,5
Х3 - Прибыль до уплаты налогов /
Собственный капитал
0,0
0,0
0,0
Х4 - Выручка / Долгосрочные и
краткосрочные обязательства
1,4
1,4
0,9
Х5 - Долгосрочные обязательства / Баланс
0,0
0,0
0,0
Х6 - Краткосрочные обязательства /
Совокупные активы
0,5
0,5
0,6
Х7 - log (материальные активы)
5,6
5,7
5,7
Х8 - Оборотный капитал / Долгосрочные и
краткосрочные обязательства
0,9
1,0
1,0
Х9 - log (прибыль до налогообложения +
проценты к уплате/выплаченные проценты)
-0,6
-1,2
-1,0
H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 –
0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 +
0,894Х9 – 6,075
1,1
0,8
0,2
Вероятность банкротcтва
низкая
низкая
низкая
Согласно модели Фулмера наступление неплатежеспособности
неизбежно при H < 0. Первоначально в модели было 40 критериев. Так как
данная методика использует много факторов, она является более точной (как
59
для определения банкротов, так и платёжеспособных), более того, ещё и
учитывает размер фирмы. Точность прогноза – 98%.
Данная модель так же, как и двухфакторная модель Альтмана, указывает
на низкую вероятность наступления банкротства предприятия.
Далее следуют модели Стрингейта, Лиса и Таффлера (таблицы 15 – 16).
Таблица 15
Модель Стрингейта ООО «Старт плюс» за 2016г.-2018 г.
Показатели
2016г.
2017 г.
2018 г.
Х1 = Оборотный капитал / Баланс
0,5
0,6
0,6
Х2 =Прибыль от продаж +Сальдо прочих
доходов / Баланс
0,0
0,1
0,1
Х3 = Прибыль до налогообложения /
Краткосрочные обязательства
0,0
0,0
0,0
Х4 = Выручка (нетто) от реализации /
Баланс
0,7
0,8
0,5
Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4
0,9
1,1
1,0
Вероятность банкротcтва
низкая
низкая
низкая
По методике Спрингейта при Z < 0,862 компания является
потенциальным банкротом. По обследованию 40 компаний достигнут
результат 92,5% точность предсказания за 1 год.
Как видно из таблицы 15 вероятность банкротства за 2016-2018 гг. ООО
«Старт плюс» по модели Стрингейта низкая.
Таблица 16
Модель Лиса ООО «Старт плюс» за 2016г.-2018 г.
Показатели
2016г.
2017 г.
2018 г.
Х1 - оборотный капитал / сумма активов
0,5
0,6
0,6
Х2 - прибыль от реализации / сумма
активов
0,0
0,1
0,1
Х3 - нераспределенная прибыль / сумма
активов
0,1
0,1
0,1
Х4 - собственный капитал / заемный
капитал
0,9
0,8
0,7
Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 +
0,0014Х4
0,0
0,0
0,0
Вероятность банкротcтва
высокая
низкая
низкая
Результаты диагностики по модели Лиса интрпретируется так: если
60
Z<0,037 - вероятность банкротства высокая; Z>0,037 – вероятность
банкротства невелика. Методика не учитывает финансовую деятельность и
налоговый режим, наибольший вес и критерия прибыли от продаж, поэтому в
России значения будут завышены.
Как видно из таблицы 16 вероятность банкротства в 2016 г. ООО «Старт
плюс» по модели Лисавысокая, а за период 2017-2018 гг. - низкая.
Таблица 17
Модель Таффлера ООО «АльфаКом» за 2015г.-2017 г.
Показатели
2016г.
2017
г.
2018
г.
X1 = Прибыль от продаж /
Краткосрочныеобязательства
0,1
0,1
0,1
X2 = Оборотные активы / (Краткосрочные
обязательства + Долгосрочные обязательства)
0,9
1,0
1,0
X3 = Долгосрочные обязательства / Общая сумма
активов
0,0
0,0
0,0
X4 = Общая сумма активов / Выручка от продаж
1,4
1,3
2,0
Z = 0,53*X1 + 0,13*X2 + 0,18*X3 + 0,16*X4
0,4
0,4
0,5
Вероятность банкротcтва
низкая
низкая
низкая
Результаты диагностики по четырёхфакторной модели Тафлера и Тишоу
интерпретируются следующим образом: Z>0,3 — малая вероятность
банкротства; Z<0,2 — высокая вероятность банкротства. Область применения
модели ограничена кругом компаний, акции которых котируются на рынке.
Все три модели показывают, что вероятность банкротства ООО «Старт
плюс» в 2018г. низкая.
Полученные расчеты сведем в таблицу 18
Таблица 18
Сводная таблица методик оценки вероятности банкротства ООО
«Старт плюс» за 2016г.-2018 г.
Модели
Вероятность банкротства
низкая
средняя
высокая
1. Модель Альтмана
- 2 - факторная
- 5 - факторная
2. Модель Фулмера
3. Модель Стрингейта
61
Модели
Вероятность банкротства
низкая
средняя
высокая
4. Модель Лиса
5. Модель Таффлера
СУММА
5
1
0
По результатам проведенного исследования, вероятность банкротства
ООО «Старт плюс» оценивается как низкая, несмотря на то, что
пятифакторная модель Альтмана показала среднюю вероятность банкротства.
Это означает, что предприятию все-таки необходимо разработать меры по
предупреждению наступлению вероятности банкротства.
Основная проблема диагностики банкротства в том, что по данным из
отчётов одного предприятия, применяя разные методики, можно получить
разные значения оценки вероятности банкротства, а то есть трудно
определить, находятся ли сейчас предприятие в критической области и какие
действия стоит принимать.
3.3 Направления укрепления ликвидности и платежеспособности
организации
С целью повышения платежеспособности компании, необходимо
провести реструктуризацию дебиторской и кредиторской задолженностей. В
первую очередь необходимо пересмотреть существующие договоры поставки
с клиентами и поставщиками на предмет значительного расхождения в сроках
оплаты. На текущий момент, многие из дебиторов имеют более чем лояльные
условия поставки и оплаты товаров (например, оплата товара одним из
покупателей осуществляется в срок более 180 дней с момента поставки). При
этом даже эти условия не всегда выполняются. Тогда как отношения с
поставщиками имеют более жесткие рамки.
Для восстановления платежного баланса, необходимо провести анализ
существующих договоров с поставщиками и клиентами, выполнить сверку по
всем дебиторам и, при выявлении просроченных задолженностей и отсутствии