22
достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического
бухгалтерского учета.
Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки,
как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской
задолженности, просроченных векселей и т.д.
Значение, равное 2, традиционно считается приемлемым нормативом
для коэффициента текущей ликвидности на случай ликвидации предприятия.
Такой подход базируется на эмпирическом правиле, согласно которому
продажная цена оборотных активов при быстрой распродаже в случае
ликвидации предприятия составляет примерно половину рыночной их
стоимости.
В действительности 50%-е эмпирическое правило может оказаться либо
недостаточным, либо завышенным. Реальная ликвидационная стоимость
зависит от характера отрасли и состоянияоборотных активов. Поэтому
нормативы по данному коэффициенту для оценки риска кредиторов могут
разрабатываться по отраслям.
Но, учитывая, что при ликвидации предприятия приходится сразу
погашать как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства, лучшим
показателем является общий коэффициент покрытия долгов как отношение
всех активов к общей сумме обязательств
20
.
Ликвидность в нормальном режиме функционирования субъекта
хозяйствования характеризуется скоростью трансформирования активов в
денежную наличность и сроками погашения краткосрочных обязательств.
Поэтому для оценки текущей платежеспособности организации целесообразнее
использовать коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент
платежеспособности по текущим обязательствам, которые показывают, в какой
мере текущие обязательства покрываются потоком средств от операционной
20
Якушев А. А. Использование методики финансового анализа и имитационного моделирования в принятии
управленческих решений // Вестник СПбГЭУ.- 2015.- вып. 6 (73). – С. 172
23
деятельности, что имеет первостепенное значение для кредиторов и для
финансового благополучия организации.
В отличие от коэффициентов ликвидационного типа, которые
оценивают перспективы кредитора в случае ликвидации организации,
коэффициенты этого типа указывают на возможность погашения
задолженности в режиме нормального функционирования организации.
Коэффициент быстрой ликвидности(К
бл
)— отношение
быстроликвидных активов (БЛА) к краткосрочным обязательствам (КО),
скорректированным на сумму текущих обязательств по долгосрочным
кредитам, займам, лизинговым операциям и выданным векселям.
Характеризует степень обеспеченности краткосрочных обязательств
быстроликвидными активами. Рассчитывается следующим образом:
К
б.л
=
БЛА
КО
(3)
Это более строгий показатель по сравнению с коэффициентом текущей
ликвидности, поскольку он включает активы, которые организация способна
быстро превратить в наличность, чтобы рассчитаться по долговым
обязательствам. К ним относится денежная наличность, легкореализуемые
ценные бумаги и счета дебиторов.
Считаем обоснованным включение в расчет данного коэффициента и
НДС по приобретенным ценностям, так как при использовании зачетного
метода сумма НДС, предъявленная поставщиком к оплате, в следующем
отчетном периоде уменьшит сумму начисленного НДС (который будет
отражаться в составе кредиторской задолженности перед бюджетом по налогам
и сборам)
21
.
Значение коэффициента быстрой ликвидности, равное 0,7–1,
традиционно считается хорошим показателем ликвидности. Но это явно
завышенный норматив, поскольку не все краткосрочные обязательства
21
Алышанлы З.А. Платежеспособность и ликвидность предприятия. Основные моменты // «Экономика и
социум» №1(14) 2015 www.iupr.ru
24
подлежат погашению в течение месяца. На наш взгляд, сумму
быстроликвидных активов целесообразнее сравнивать не со всей суммой
краткосрочных обязательств, которые следует погасить в течение года, а с
суммой срочных обязательств, которые нужно исполнить в течение месяца
(ТО
ср
). Тогда алгоритм его расчета будет выглядеть следующим образом:
К
б.л
=
БЛА
ТОср
(4)
Коэффициент платежеспособности по текущим
обязательствам(отношение среднемесячной выручки (В
ср
) к среднемесячной
суммеобязательств (О
ср
)) характеризует степень покрытия текущих
долговвнутренними ресурсами организации в ближайшей перспективе:
К
пл
=
Вср
Оср
(5)
Аргументировать данный показатель можно тем, что если размер
оборотных активов и размер закупок зависят в основном от объема
производства и реализации продукции (услуг), то они должны изменяться
примерно в одинаковой пропорции. Поэтому важно сбалансировать приток и
отток денежных средств по объемам и срокам, т.е. среднемесячную выручку и
среднемесячную сумму обязательств к погашению. Если организация работает
ритмично и не изменяет масштабов своей деятельности, то можно
предположить, что ее среднемесячная выручка не будет резко меняться в
течение ближайшего периода
22
.
Использование этих показатели в совокупности позволят наиболее
полно и точно оценить платежеспособности компании на основании ее
отчетности, что представлено в практической части выпускной
квалификационной работы.
22
Долгова А.В. Аналитический смысл оценки ликвидности и платежеспособности как элементов эффективного
функционирования предприятий на современном этапе // Актуальные вопросы современной науки. – 2015. -
№4. - С. 169 – 177
25
1.3. Факторы, влияющие на ликвидность и платежеспособность
На платежеспособность организаций оказывают влияние различные
факторы, которые можно разделить на внешние и внутренние.
Важными внутренними факторами, влияющими на платежеспособность
организации, являются приемлемые состав и структура активов, а также
подходящая политика его функционирования во многом определяются
качеством текущих активов,величиной используемых запасов, активов в
денежной форме, оборотных средств в целом и т.д. (рисунок 2)
23
.
Рисунок 2.Классификация внутренних факторов,
формирующих платежеспособность предприятия
Важное значение имеет влияние структуры собственных и заемных
средств на платежеспособность организации, способную изменяться вследствие
привлечения заемного капитала. В результате этого, появляется риск
невыполнения обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами,
вследствие чего важна оценка степени влияния структуры капитала и
постоянных финансовых издержек –задолженности поставщикам, процентов по
23
Нейфельд Т.Г. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия // Актуальные проблемы
экономики и менеджмента: Материалы конференции. – Новосибирск, 2014. – С. 64
Внутренние факторы, влияющие на
платежеспособность предприятия
Финансовые ресурсы
и эффективность их
использования
- оптимальный
состав и структура
активов и пассивов;
- состав и структура
финансовых
ресурсов;
- соотношение
собственных и
заемных средств;
- размер
оплаченного
уставного капитала
Принципы
организации и
управления
Конкурентная
позиция
организации
- инновационная
деятельность;
- технологический
уровень
обслуживания
покупателей и
заказчиков;
- политика
распределения
активов
- отраслевая
принадлежность;
- доля организации
на рынке и стадия
жизненного цикла
26
кредитам, лизинговых платежей и т.д. - на финансовую устойчивость
хозяйствующего субъекта.
К ключевым внутренним факторам, оказывающим влияние на
платежеспособность организации, относятся состав и структура финансовых
ресурсов. Компания, имеющая достаточный объем собственных финансовых
ресурсов, и, прежде всего прибыли, наиболее финансово устойчива. При этом
важна не только общая величина ее прибыли, но и доля ее распределения в
следующих направлениях:
1) финансирование текущей деятельности - укрепление
платежеспособности и ликвидности, формирование оборотных средств и т.д.;
2) инвестирование в капитальные затраты
24
.
Сильнейшим конкурентным преимуществом предприятия перед
другими может являться инновационная деятельность. Данное преимущество
реализуется через инновации в методах производственной деятельности, в
технике и технологиях, в маркетинге, обеспечивая компании лидерство по
наличию сегментов распределения продукции, услуг, в диверсификации
продукции (работ, услуг) и пр. Инновационная деятельность организации
направлена также на повышение качества обслуживания потребителей,что
позволяет привлекать новых потребителей, тем самым увеличивая приток
денежных средств, а следовательно, повышая уровень платежеспособности и
финансовой устойчивости.
Эффективность инновационной деятельности организации напрямую
зависит от технологического уровня производства, который позволяет:
увеличивать объемы производства; повышать производительность труда;
увеличивать объемы реализации за счет внедрения новой продукции (работ,
услуг), стабилизируя тем самым финансовое положение организации и
повышая ее платежеспособность.
24
Соколова Л.С. Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия – российский опыт / Л.С.
Соколова, Р.А. Юдин, Н.С. Иванова. - М.: КНОРУС, 2013. – С. 23
27
На платежеспособность предприятия влияет и ее конкурентная позиция
(доля на рынке, уровень квалификации руководства и персонала, доступ к
источникам информации и т.д.), меняющаяся под влиянием изменения
величины рентабельности производства и продаж. Рост
рентабельностиспособствует увеличению объемов предложения продукции,
освоению новых рынков, и, наоборот, убыточность влечет за собой сокращение
его рыночных долей внутри отрасли или товарной группы. Конкурентное
позиционирование, как правило, нацелено на завоевание нового сектора рынка
и на сохранение конкурентных преимуществ организации
25
.
Наряду с внутренними факторами на платежеспособность организации
оказывают влияние и внешние факторы (рисунок 3).
Рисунок 3. Внешние факторы, влияющие на
платежеспособность предприятия
25
Нейфельд Т.Г. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия // Актуальные проблемы
экономики и менеджмента: Материалы конференции. – Новосибирск, 2014. – С. 65
Внешние факторы, влияющие на
платежеспособность организации
национальные
рыночные
международные
- Бюджетно-налоговое,
валютное законодательство
- Уровень инфляции
- Платежеспособный спрос
населения
- Фаза экономического
цикла
- Государственное
регулирование и контроль
- Величина доходов
населения
- Уровень цен, возможность
получения кредита
- Угрозы конкуренции
Экономические
и демографические
Факторы
конкуренции
- Степеньразвития
маркетинга
-
Уровеньиспользова
ниясовременногооб
орудования
-
Качествовыпускаем
ойпродукции
(оказываемыхуслуг
) иобслуживания
- Уровеньзатрат
Общеэкономическ
ие
- Экономико-
политическая
обстановка
- Финансовая
политика
коммерческих
банков
- Возможность
привлечения
поддержки со
стороны
государства
- Курсы валют
28
Факторы, влияющие на платежеспособность организации извне, следует
разделить на три группы: национальные, рыночные и международные
26
.
Среди факторов первой группы оценка влияния инфляции на
платежеспособность организации играет важную роль. Инфляция, обесценивая
активы компании и будущие финансовые потоки денежных средств за
реализуемую продукцию (оказываемые услуги), снижает уровень
платежеспособности.
В современных экономических условиях необходимо подчеркнуть и
существенное влияние на платежеспособность компаний изменений валютных
курсов.
Прямое влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость
оказывают и налоговые издержки. Так, всякое изменение в области налогового
законодательства сопряжено с пересчетом налоговых платежей организации.
При этом обычно увеличивается величина налоговых издержек, возрастает
трудоемкость бухгалтерской работы. Негативные явления связаны и с
наложением штрафов, пеней, что в той или иной мере дестабилизирует
платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Особое влияние на платежеспособность организации оказывает уровень
платежеспособного спроса на товары (услуги), поскольку он определяет
постоянность получения выручки. В свою очередь, уровень платежеспособного
спроса определяется состоянием экономики, уровнем доходов потребителей и
ценой продукции организации.
Фаза экономического цикла оказывает существенное влияние на
финансовую устойчивость и платёжеспособность организации. В период
кризисов темпы реализации продукции отстают от темпов ее производства,
вложения в производственные запасы уменьшаются, что приводит к
сокращению сбыта. Сокращение как относительных, так и абсолютных
масштабов прибыли ведет к снижению доходов субъектов экономической
26
Соколова Л.С. Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия – российский опыт / Л.С.
Соколова, Р.А. Юдин, Н.С. Иванова. - М.: КНОРУС, 2013. – С. 25
29
деятельности в целом. Все это сопровождается снижением
платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости организации.
Падение платежеспособного спроса неизбежно ведет к росту неплатежей, к
обострению конкурентной борьбы.
Платежеспособность любой организации зависит от общей
политической стабильности страны. Государственное регулирование
экономики, предпринимательской деятельности и другие мероприятия
обязательно должны учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости
организации.
Уровень доходов и накоплений населения, уровень цен на рынке,
возможность получения кредита оказывают прямое влияние на объем
реализованной продукции и выручку, полученную организацией от реализации
данных продукции, услуг
27
.
Как на внутреннем, так и на внешнем рынке на платежеспособность
организации оказывает влияние конкуренция. Факторы конкуренции на
внутреннем рынке проявляются в освоении организации нового уровня
маркетинга, технологий, в повышении качества продукции, товаров, уровня
обслуживания и снижении затрат, что приводит к росту
конкурентоспособности организации.
Платежеспособность компаний, реализующих продукцию на внешний
рынок, зависит от международной конкуренции, проявляющейся в работе
совместных организаций и финансовой состоятельности зарубежных
контрагентов, от финансовой политики транснациональных банков и курсов
валют.
Таким образом, факторы внешней среды следует отнести к разряду
неуправляемых, и на основе их изучения практически невозможно сделать
достоверных прогнозов по формированию направлений повышения
27
Гарина Л.Л. К вопросу о предпосылках неплатежей экономических субъектов // Материалы Международной
научно-технической конференции «Проблемы развития современного общества». 11.01.2013. – Курск: Юго-
Западный государственный университет. - С. 46
30
платежеспособности организации. При этом внешние факторы воздействуют на
внутренние, проявляя себя посредством изменения качественного выражения
последних.
Все представленные факторы различны по своей природе, но
взаимосвязаны между собой и дополняют друг друга, поэтому должны
учитываться при разработке и реализации бизнес-планов и экономических
программ, направленных наповышение платежеспособности компаний. В то же
время общая совокупность факторов, предлагаемая отраслевой наукой,
нормативно-методической литературой, многообразна, разноаспектна и в
большей части не поддается количественной оценке в практике применения,
так как отсутствует единая классификация данных факторов.
В целом следует отметить, что платежеспособность организации - это
комплексное понятие, которое формируется в ходе финансово-хозяйственной
деятельности субъекта и находится под воздействием факторов
разнонаправленного действия. В данном исследовании автор разделяет точку
зрения экономистов, классифицирующих на внешние и внутренние все
факторы. По мнению автора, в современных условиях экономики применять
метод количественной оценки для систематизации внешних факторы не
представляется возможным. Следовательно, практически невозможно
спрогнозировать уровень платежеспособности организации только на основе
изучения внешних факторов. В свою очередь, факторы внутренней среды
поддаются прогнозированию, в результате чего можно минимизировать степень
их негативного воздействия при принятии решений.
В заключение данного пункта исследования отметим, что широкий круг
внутренних и внешних факторов, влияющих на уровень платежеспособности
организации, обусловливает обширный спектр инструментария риск-
менеджмента в этой области: сопряженность активов предприятия и
привлеченных средств по объемам и по срокам, грамотный менеджмент,
эффективную оценку показателей, характеризующих состояние ликвидности и
платежеспособности предприятия.
31
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ
И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПАО АК «АЛРОСА»
МИРНИНСКОЕ АВИАЦИОННОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ
2.1. Общая экономическая характеристика деятельности
ПАО АК «АЛРОСА»Мирнинское авиационное предприятие
Объектом наблюдения в рамках данного исследования выступает
Мирнинское авиационное предприятие акционерной компании «АЛРОСА»
(публичное акционерное общество), сокращенное наименование, которое и
будет использоваться в данной выпускной квалификационной работе - МАП
АК «АЛРОСА» (ПАО).
МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) было зарегистрировано в качестве
юридического лица в РФ 17 июля 2002 года.
Юридический адрес МАП АК «АЛРОСА» (ПАО): 678170, Россия,
Республика Саха (Якутия), г. Мирный, ул. Ленина, 6.
Почтовый адрес: 678170, Россия, Республика Саха (Якутия), г.Мирный,
аэропорт.
МАП АК «АЛРОСА» (ПАО) был присвоен ОГРН 1021400967092 и
выдан ИНН 1433000147.
Отметим, что Группа АЛРОСА – это российская группа
алмазодобывающих компаний, занимающая лидирующие позиции в отрасли и
обладающая крупнейшими на планете запасами алмазного сырья. На долю
Группы приходится треть запасов и более четверти объемов добычи мирового
алмазного рынка. Ключевая сфера деятельности, на которую направлены
основные стратегические усилия Группы, это разведка месторождений, добыча,
обработка и продажа алмазного сырья.
Основная деятельность Группы АЛРОСА сосредоточена в двух
регионах Российской Федерации – в Республике Саха (Якутия) и
Архангельской области, а также на африканском континенте – в Анголе,
Ботсване и Зимбабве. Основную выручку Группы АЛРОСА составляют
продажи алмазного сырья. Сырье преимущественно реализуется по