16
- учетная политика для оценки активов и ее соответствие текущему
коэффициенту текучести обязательств;
- основные источники притока денежных средств на предприятии и основные
направления их расходов;
- способность последовательно обеспечивать превышение первого за второе.
Источниками информации для анализа являются бухгалтерские отчеты, данные
первичного, аналитического и синтетического учета. Для изложения информации
анализа можно, а в некоторых случаях даже нужно использовать международные
стандарты финансовой отчетности (МСФО).
Основным источником информации для анализа ликвидности является
бухгалтерский баланс. Визуальное представление данной формы отчетности –
таблица двухсторонней формы, в левой части которой представлены экономические
средства (активы), а в правой - источники их формирования (пассивы).
12
Средства в балансе активов группируются для ускорения оборота или
увеличения уровня ликвидности - от основных средств до запасов и денежных
средств. Таким образом, первая часть баланса активов - так называемые
внеоборотные активы, а вторая - оборотная.
Независимо от организационно-правовых форм и форм собственности
источниками формирования активов любого предприятия являются собственные и
заемные (привлеченные) средства. В целом информация о стоимости активов
представлена в разделе III баланса.
Данные о составе и динамике заемных средств отражены в разделах IV и V
раздела обязательства. К ним относятся:
- краткосрочные банковские кредиты - кредиты банков, расположенных как
внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок до одного года;
- долгосрочные кредиты банков - кредиты банков, полученные на срок более
одного года;
- краткосрочные кредиты - кредиты кредиторов (за исключением банков), как
внутри страны, так и за рубежом, полученные в течение периода, не превышающего
одного года;
12
Сарваева Л. Анализ управления ликвидностью
17
- долгосрочные кредиты - кредиты кредиторов (за исключением банков),
полученные в течение более одного года;
- кредиторская задолженность предприятий перед поставщиками и
подрядчиками, сформированная в результате разрыва между сроками получения
инвентарных позиций или потреблением услуг и их фактической оплатой;
- задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая в результате разрыва
между сроком начисления и датой платежа;
- долговые обязательства предприятия перед своими работниками оплачивать
их труд;
- задолженность перед учреждениями социального страхования и безопасности,
образованная в результате разрыва между сроком действия обязательства и датой
платежа;
- задолженность предприятия перед другими деловыми контрагентами.
Построение баланса позволяет составить четкую картину объема, структуры и
состояния средств предприятия, об их собственных и привлеченных источниках их
охвата, а также о финансовых результатах и их использовании.
13
Содержание информационной базы является недостаточным как для целей и
задач финансового анализа, так и для требований международных стандартов.
Проблема в оптимизации содержания информационной базы это соответствие
международным и внутренним стандартам бухгалтерского учета, отчетности и
законодательной базы. Министерство финансов почти каждый год вносит изменения
в различные формы отчетности, что, в конечном счете, позволяет значительно
улучшить качественное содержание аналитических показателей. Однако частые
изменения в бухгалтерской и налоговой отчетности приводят к неоднородности
содержания многих данных и, следовательно, к несовместимости ряда показателей в
динамике.
Другой проблемой информационной базы является оценка ее показателей с
учетом инфляции. Во внутренних финансовых отчетах принцип достоверности
информации в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности
не полностью поддерживается. Они, в частности, предусматривают обязательную
13
Сарваева Л. Анализ управления ликвидностью
18
коррекцию данных отчетности в течение 3 лет, если гиперинфляция наблюдается в
экономике государства.
14
Поскольку официальная методика оценки балансовых статей по рыночной
стоимости в российской экономике не производится, отечественные предприятия в
большинстве случаев делают балансы в текущей оценке, что снижает качество
отчетности, поскольку:
- ликвидность предприятия не оценивается объективно;
- невозможно сделать объективный прогноз развития бизнеса, а также
принимать оптимальные управленческие решения.
Таким образом, при анализе ликвидности необходимо предпринять меры для
обеспечения надежности и качества информационной базы.
Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что основным источником
информации для анализа и оценки ликвидности компании является баланс, актив
которого строится в порядке увеличения ликвидности средств, т.е. в прямой
зависимости от скорости преобразования этих активов в процессе экономического
оборота в денежную форму, а статьи ответственности группируются в зависимости от
степени погашения обязательств.
1.3. Система показателей оценки ликвидности и
платежеспособности, методики их расчета
Внешние партнеры предприятия (контрагенты, инвесторы, владельцы,
фискальные службы) заинтересованы в возможности потенциального погашения
предприятием в срок в полном объеме его долгов.
В экономической литературе отмечаются две концепции ликвидности.
1. Краткосрочная ликвидность (до одного года) означает способность
предприятия оплачивать свои краткосрочные обязательства. В этом случае
ликвидность близка по содержанию к платежеспособности, но используются разные
индикаторы.
2. Ликвидность означает «готовность и скорость, с которой оборотные
средства могут быть превращены в наличные деньги» [31, с. 96]. При таком подходе
14
Швецова Н.К. Проблемы учетно-аналитического обеспечения управления финансовой
устойчивостью бизнеса
19
необходимо учитывать степень износа активов, возникающих в результате их
ускоренной реализации.
Соответственно, оценка ликвидности предприятия может проводиться на
основе двух методов:
1. Расчет финансовых коэффициентов ликвидности.
2. Анализ баланса ликвидности.
Задачей оценки ликвидности баланса является определение размера покрытия
обязательств предприятия с его активами, период перехода в денежную форму
(ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срок погашения).
Анализ ликвидности баланса состоит в сравнении активов для актива,
сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания
ликвидности, с обязательствами по обязательствам, сгруппированными по срокам
погашения и расположенными в порядке увеличения сроков погашения.
Определение ликвидности баланса происходит по средствам сопоставления
итогов по каждой группе активов и пассивов статей баланса. Все активы организации
(предприятия) в зависимости от степени ликвидности подразделяются на группы.
Рассмотрим их конкретно в таблице 1.
Таблица 1
Группы статей баланса в зависимости от их ликвидности
Наименование
Рассшифровка
Активы:
А1 – наиболее ликвидные
активы
к ним относятся все статьи денежных средств
предприятия и краткосрочные финансовые
вложения (ценные бумаги)
А2 – быстро реализуемые
активы
дебиторская задолженность
А3 – медленно реализуемые
активы
статьи раздела II актива баланса, включающие
запасы, налог на добавленную стоимость,
дебиторскую задолженность (платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты) и прочие оборотные активы
А4 – трудно реализуемые
активы
статьи раздела 1 актива баланса — внеоборотные
активы
Пассивы:
П1 - наиболее срочные
обязательства
к ним относится кредиторская задолженность
П2 – краткосрочные
пассивы
краткосрочные заемные средства, задолженность
участникам по выплате доходов, прочие
краткосрочные пассивы
П3 – долгосрочные пассивы
К ним относятся долгосрочные кредиты и заемные
20
средства, а также доходы будущих периодов,
резервы предстоящих расходов и платежей.
П4 – постоянные пассивы
К ним относятся капитал и резервы
Условие абсолютной ликвидности задается неравенствами:
А
1
≥ П
1
; А
2
≥ П
2
; А
3
≥ П
3
; А
4
≤ П
4
; А
5
≤ П
5
Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы
превышают внешние обязательства предприятия, то последнее неравенство, имеющее
глубокий экономический смысл, обязательно выполняется: собственный оборотный
капитал фирмы указывает на соответствие минимальному условию финансовой
стабильности.
Если говорить о других неравенствах, то:
15
1. сравнение результатов первой группы по активам и обязательствам
(наиболее ликвидные фонды с наиболее срочными обязательствами) позволяет узнать
текущую ликвидность; текущая ликвидность указывает на потенциальную
способность предприятия выплачивать свои долги ближе всего к рассматриваемому
времени;
2. сравнение результатов второй группы по активам и обязательствам
(быстродействующие активы с краткосрочными обязательствами) показывает
тенденцию к увеличению или уменьшению текущей активности в ближайшем
будущем;
3. Сравнение результатов третьей группы по активам и обязательствам
(медленно продаваемые активы с долгосрочными обязательствами) отражает
перспективную ликвидность, которая является прогнозом платежеспособности
компании на основе сопоставления будущих показателей: доходов и платежей.
Сравнение наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов с наиболее
срочными и краткосрочными обязательствами позволяет определить типы текущей
платежеспособности предприятия (Таблица 2). Сравнение медленно продаваемых
активов с долгосрочными и краткосрочными обязательствами отражает прогноз
платежеспособности на основе сопоставления будущих поступлений и платежей.
15
Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш. Экономика организации.
21
Таблица 2
Классификация видов текущей платежеспособности
предприятия
Виды текущей
платежеспособности
Экономическая интерпретация
ситуации
1. Абсолютная (реальная)
платежеспособность
Способность предприятия покрыть
свои краткосрочные обязательства
мобильными активами (денежными
средствами и поступлениями от
реализации краткосрочных
финансовых обязательств)
2. Гарантированная
платежеспособность
П
1
+П
2
<А
1
+А
2
Способность предприятия покрыть
свои краткосрочные долги
финансовыми активами
3. Потенциальная
платежеспособность
А
1
+А
2
<П
1
+П
2
<А
1
+А
2
+А
3
Способность предприятия покрыть
свои текущие обязательства
ликвидными активами
4. Неплатежеспособность
А
1
+А
2
+А
3
<П
1
+П
2
Неспособность предприятия покрыть
свои краткосрочные обязательства
ликвидными активами
Необходимым условием ликвидности является положительный оборотный
капитал - сумма превышения оборотных средств по краткосрочным обязательствам
(обязательствам). Ориентировочно он должен превышать 1: 2 текущих активов. На
практике используются следующие факторы.
- коэффициент общей (текущей) ликвидности (Ktl) - отношение текущих
активов к текущим обязательствам:
Ктл = Текущие активы : Текущие обязательства (1)
Коэффициент, иначе известный как текущий коэффициент ликвидности,
показывает, в какой степени текущие обязательства, иначе известные как
краткосрочные обязательства, покрываются текущими или оборотными активами. Он
показывает, сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну
денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности может
указывать на трудности с продажей продукции, плохой организацией поставок и
другими проблемами предприятия. Нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности должно быть более единицы.
1
А
2
П
1
П
22
Коэффициент 3,0 или более означает высокую степень ликвидности и
благоприятные условия для кредиторов и инвесторов. Однако это может означать, что
предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет
за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент
2,0 теоретически считается нормальным, но для разных отраслей он может
варьироваться от 1,2 до 2,5.
- коэффициент срочной ликвидности (Ksr) - отношение ликвидных активов к
текущим обязательствам:
Кср=(Текущие активы — Материальные запасы) :Текущие обязательства (2)
Это соотношение иногда называют быстрым, оно определяет способность
предприятия выполнять свои текущие обязательства посредством быстрой продажи
ликвидных активов. Если общая ликвидность равна для двух предприятий,
финансовое положение предпочтительнее для того, кто имеет более высокую долю
денежных средств и ценных бумаг в оборотных активах. Предпочтительным является
значение коэффициента 1,0, допустимое значение - 0,7-0,0. На практике во многих
отраслях он намного ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми
стандартами.
16
Высокое значение соотношения краткосрочной ликвидности является
показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения
дополнительных средств извне.
Кср = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения):Текущие
обязательствам (3)
Первая формула представляет больший интерес для банков и других кредитных
учреждений, вторая - для поставщиков этого предприятия.
- Абсолютный коэффициент ликвидности (Cal) - это отношение абсолютно
ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:
16
Экономика предприятия / Под ред. А.Е. Карлика, М.Л. Шухгалтер. – СПб.: Питер, 2015. – 464 с.
23
Кал =Денежные средства : Текущие обязательства (4)
Этот коэффициент характеризует способность выполнять свои текущие
обязательства от абсолютно ликвидных активов, показывает, что часть текущих
обязательств, которые могут быть погашены немедленно. Теоретически нормальное
значение равно 0,2-0,3.
При условии, что текущее соотношение ликвидности меньше стандарта,
рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. Если отношение
текущей ликвидности больше стандарта, то рассчитывается коэффициент потери
платежеспособности.
17
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле:
Квосст = (Ктл к г +6:Т х ∆Ктл):2 (5)
где Ктл кг - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности;
∆Ктл – изменение значения коэффициента текущей ликвидности на конец года
от нормы (норма = 2);
6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;
Т - отчетный период в месяцах.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимая значение больше
1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, указывает на наличие реальной
возможности для предприятия восстановить его платежеспособность.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимая значение менее
1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, указывает на то, что компания в
ближайшем будущем не может реально восстановить платежеспособность.
В случае, когда текущее соотношение ликвидности больше или равно 2,
коэффициент потери платежеспособности рассчитывается в течение периода,
установленного на 3 месяца.
Коэффициент потери платежеспособности определяется по формуле как
отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
17
Чечевицына Л.Н., Чечевицына Е.В. Экономика предприятия. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2014. – 384
с.
24
значению. Коэффициент расчета текущей ликвидности определяется как сумма
фактической стоимости текущего коэффициента ликвидности на конец отчетного
периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом
отчетного периода с точки зрения потеря платежеспособности составляет 3 месяца.
Кутр = (Ктл к г +3 :Т х ∆Ктл):2 (6)
где Ктл к г - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности;
∆Ктл - изменение значения коэффициента текущей ликвидности на конец года
от нормы (норма = 2);
3 - период утраты платежеспособности предприятия в месяцах;
Т - отчетный период в месяцах.
Коэффициент потери платежеспособности, который принимает значение
больше 1, рассчитанное на период, равный 3 месяцам, указывает на то, что
существует реальная возможность для предприятия не потерять свою способность
платить.
18
Коэффициент потери платежеспособности, принимающий значение менее 1,
рассчитанный на период, равный 3 месяцам, указывает на то, что компания в
ближайшем будущем имеет возможность потерять платежеспособность.Для
углубленного анализа платежеспособности необходимо знать состав активов
предприятия, источники его формирования и все возможные варианты их
изменения.
19
Для этих целей составляется балансовая модель:
Аимм + Оа = Ис + Зк (7)
где Аимм – иммобилизованные активы;
Оа – обротные активы;
18
Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Экономика организации (предприятия). - М.: Юрайт, 2015.- 672 с.
19
Чечевицына Л.Н., Чечевицына Е.В. Экономика предприятия. Ростов-на-Дону: Феникс, 2014.– 384 с.
25
Ис – собственный капитал;
Зк – заемный капитал.
Подготовка балансовой модели предполагает, что разделы и элементы баланса
переупорядочены для распределения заемных средств, которые являются
однородными с точки зрения погашения. Преобразуя модель баланса, вы можете
получить стоимость текущих активов:
Оа = (Ис – Аимм) + Зк(8)
Учитывая, что долгосрочные кредиты и займы используются для покупки
основных средств и долгосрочных инвестиций, вы можете преобразовать формулу,
выбрав компоненты следующего порядка:
З + Дз + Дс = ((Ис+Дк) – Аимм)) + (Кк+ Кз) (9)
где З – запасы;
Дз – дебиторская задолженность;
Дс – денежные средства;
Дк – долгосрочные обязательства;
Кк – краткосрочные кредиты и займы;
Кз – кредиторская задолженность.
Анализ результатов расчетов для этой модели позволяет сделать вывод о том,
что условие текущей платежеспособности будет выполнено, если резервы
организации будут покрыты источниками их формирования:
З ≤ (Ис + Дк) – Аимм (10)
Из рассмотренного условия платежеспособности вытекает и другое
направление оценки финансовой устойчивости организации с учетом степени
покрытия иммобилизованных активов иными источниками средств:
Аимм< (Ис+Дк) – З (11)