26
различие, а также определить область применения дефиниций в оценке
финансового состояния субъекта экономических отношений.
Таблица 3
Соотношение дефиниций платежеспособность и
ликвидность
Платежеспособность
субъекта
Тождественность
дефиниций
Ликвидность субъекта
Признак 1 - какое свойство объекта изучения характеризует дефиниция
вероятная способность
=
вероятная способность
Признак 2 - кто исполняет действие по погашению обязательств
субъект экономических
отношений
=
субъект экономических
отношений
Признак 3 - какое действие характеризует дефиниция
исполнять обязательства
=
погашать обязательства
Признак 4 - в каком объеме исполняется действие
в полном объеме
=
в полном объеме
Признак 5 - какими платежными активами исполняется действие
финансовыми активами
≠
ликвидными оборотными
активами
Признак 6 - в какой срок выполняется действие
единовременно на дату
оценки и за определенный
промежуток времени после
оценочной даты
≠
исключен из дефиниции
Признак 7 - какие обязательства погашает субъект
обязательства
≠
краткосрочные
обязательства текущего
отчетного периода
Выводы о тождественности дефиниций.
Обе дефиниции характеризуют вероятную способность субъекта
экономических отношений в полном объеме погашать (исполнять)
обязательства - это их сходство. Как дефиницию «платежеспособность», так
и дефиницию «ликвидность» используют в оценке отношений субъектов
исполнять свои обязательства и не только долговые. По первым четырем
признакам дефиниции тождественны по содержанию. Именно
этим частично можно объяснить суждения об отсутствии необходимости их
разделять в финансовых исследованиях.
Выводы о существенных отличиях дефиниций «платежеспособность»
и «ликвидность»
27
Принципиальное отличие дефиниций состоит:
- в части активов, используемых в качестве платежных средств (пятый
признак);
- по срокам погашения обязательств (шестой признак);
- по составу обязательств (седьмой признак).
Вывод по отличию состава платежных активов и его влияния на
оценочные показатели.
Платежеспособность предполагает, что субъект направит на погашение
обязательств только финансовые активы. Ликвидность же предполагает
использование в качестве платежных средств как финансовых, так и
материальных оборотных активов. При этом в отношении материальных
активов делается допущение, что они будут трансформированы в денежные
средства для погашения обязательств. Отличие в платежных активах
оказывает определяющее влияние на методику расчета и названия оценочных
показателей. Все оценочные показатели, в числителе формул которых
присутствуют финансовые активы, следует относить к показателям
платежеспособности. В состав финансовых активов в исследованиях
платежеспособности субъекта по бухгалтерскому балансу следует включать:
- денежные средства (ДС);
- эквиваленты денежных средств (ЭДС);
- финансовые вложения (ФВ);
- дебиторскую задолженность (ДЗ).
Вывод по отличию срока погашения обязательств.
В дефиниции «платежеспособность» должно присутствовать указание
на срок исполнения обязательств. В дефиниции «ликвидность» указание на
срок исполнения обязательства следует исключить. Исключение временного
признака обусловлено тем, что в оценке ликвидности субъекта по
бухгалтерскому балансу невозможно точно установить время исполнения
обязательств. Указание же в дефиниции «платежеспособность» о сроках
«единовременно на дату оценки и за определенный промежуток времени
28
после оценочной даты» имеет принципиальное значение в обосновании
достоверного суждения о способности субъекта исполнять обязательства.
Субъект единовременно на оценочную дату погашает обязательства
финансовыми активами. Остальную часть обязательств он может погасить за
счет поступления выручки по обычной деятельности в расчетные сроки
после оценочной даты. Если у субъекта недостаточно финансовых активов
для погашения обязательств в полном объеме, то оставшуюся их часть он
погашает выручкой.
Временные показатели могут быть использованы для оценки
платежеспособности субъекта как по текущим, так и по долгосрочным
обязательствам - еще одно отличие дефиниции платежеспособности от
дефиниции ликвидности (седьмой признак формально-логических
исследований).
Выявленные отличия и сходства дефиниций позволяют
сформулировать некоторую общую логическую последовательность
исследований финансовой состоятельности субъектов. Первоначально
выполняется оценка платежеспособности субъекта по структурным
показателям - по соотношению финансовых активов и краткосрочных
обязательств текущего года. Если на оценочную дату у субъекта
недостаточно финансовых активов, то выполняется оценка
платежеспособности по временным показателям. В ситуации, когда субъект
не способен в установленные сроки погасить обязательства, выполняется
оценка его ликвидности.
Единый подход к содержанию дефиниций «платежеспособность» и
«ликвидность» позволит обосновать систему оценочных показателей,
основанную на общих суждениях и единой терминологии. Решение
содержательной и терминологической проблемы обеспечит более высокий
уровень достоверности суждений о финансовой состоятельности субъектов.
29
1.2. Методика анализа ликвидности и платежеспособности
предприятия
В основе анализа ликвидности баланса лежит «золотое правило
финансирования», которое заключается в следующем [60].
1. Пассив - это причина, актив - следствие: привлеченные в пассив
источники финансирования определяют возможности организации по
формированию активов. При этом устойчивые пассивы являются
источниками финансирования активов с длительным сроком использования,
а краткосрочные пассивы - ликвидных активов с коротким сроком
использования.
2. Сроки привлечения источников финансирования должны превышать
сроки размещения средств в активы. Именно это превышение обеспечивает
возможность погашения обязательств по мере естественного для
рассматриваемого вида деятельности преобразования активов в денежные
средства. Это значит, что собственный капитал выступает источником
финансирования внеоборотных активов, долгосрочные обязательства -
запасов, краткосрочные кредиты и займы - дебиторской задолженности, а
кредиторская задолженность - денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений.
Суть методики анализа ликвидности баланса заключается в том, что
баланс можно представить как соотношение активов, сгруппированных по
степени ликвидности с пассивами, сгруппированными по степени
востребованности [48].
Все активы предприятия по степени ликвидности делятся на четыре
группы [60]:
I - абсолютно ликвидные и наиболее ликвидные активы - включают
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (А1);
II - быстрореализуемые активы включают в себя дебиторскую
задолженность, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, и
прочие оборотные активы (А
2
);
30
III - медленнореализуемые активы - включают в себя запасы и НДС
(А
3
);
IV - труднореализуемые активы - включают в себя внеоборотные
(иммобилизованные) активы и просроченную дебиторскую задолженность
(А
4
).
Сгруппированным по степени ликвидности статьям актива баланса
противостоят статьи его пассива, объединяющиеся по степени срочности их
оплаты также в четыре группы:
I - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность и
прочие краткосрочные обязательства (V раздел пассива баланса) (П
1
);
II - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и займы
(V раздел пассива баланса) (П
2
);
III - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы (IV раздел
пассива баланса) (П
3
);
IV - постоянные (устойчивые) пассивы - собственный капитал
предприятия с учетом убытков, доходов будущих периодов и резервов
предстоящих расходов и платежей (П
4
).
Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если
соблюдаются следующие соотношения:
А
1
≥П
1
; А
2
≥П
2
; А
3
≥П
3
; А
4
≤П
4
(2)
Однако на практике эти условия выполняются редко, в большей или
меньшей степени ликвидность баланса отклоняется от абсолютной. Поэтому
для комплексной оценки ликвидности используют общий показатель
ликвидности (L):
ii
ii
333311
332211
В
А
ВВВ
ААА
L
, (3)
где А
i
, П
i
- итоги соответствующих групп по активу и пассиву баланса, руб.;
α
i
- доля статей актива баланса в общей сумме валюты баланса;
β
i
- доля статей пассива баланса в общей сумме валютыбаланса;
31
I - количество групп активов и пассивов баланса, i= 3.
Если L>1 то имущества у предприятия достаточно для покрытия
обязательств, и оно является ликвидным. Чем ближе значение показателя L к
нулю, тем ниже степень ликвидности предприятия.
В некоторых случаях для расчета общего показателя ликвидности
применяют не фактически сложившиеся на предприятии значения
показателей α
i
и β
i
, астандартные значения, которые составляют для α
1
и β
1
=1,
α
2
и β
2
= 0,5 и α
3
и β
3
= 0,3 [36].
По сложившемуся соотношению между группами активов и пассивов
можно судить о текущей и перспективной ликвидности предприятия. Так,
соотношения А
1
≥П
1
и А
2
≥П
2
характеризуют текущую ликвидность на период
до трех месяцев; соотношение А
2
≥П
2
показывает тенденцию текущей
ликвидности в ближайшие шесть месяцев; соотношение А
3
≥П
3
отражает
перспективную ликвидность в относительно отдаленном будущем. И,
наконец, соотношение А
4
≤П
4
свидетельствует о достаточности или
недостатке собственного капитала для покрытия труднореализуемых
активов.
Показатели ликвидности, при которых величина активов А
1
, А
2
и А
3
превышает значения соответствующих пассивов, характеризуют не только
способность предприятия к погашению своих финансовых обязательств, но и
его обеспеченность ресурсами после их погашения, что является важным
стимулом для развития предприятия в будущем периоде.
Существует тесная взаимосвязь между ликвидностью предприятия и
его платежеспособностью,которая выражает способность предприятия
своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим финансовым
обязательствам за счет наличия достаточной суммы ликвидных активов и
готовых средств платежа.
Платежеспособность предприятия можно определить на основе двух
подходов [18,29]:
- путем оценки платежеспособности с применением коэффициентов
32
ликвидности активов предприятия;
- путем оценки платежеспособности выручки от реализации, в торговле
- товарооборота.
В первом случае для оценки платежеспособности рассчитывают
следующие коэффициенты ликвидности - абсолютный, промежуточный и
текущий, или, иначе, коэффициент покрытия.
Абсолютный коэффициент ликвидности определяется как отношение
абсолютно и наиболее ликвидных активов (А
1
) ко всей сумме краткосрочных
(текущих) обязательств (V раздел баланса).
Промежуточный коэффициент ликвидности представляет собой
отношение суммы абсолютно и быстрореализуемых активов (А
1
+ А
2
) ко всей
сумме текущих обязательств (V раздел баланса).
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) рассчитывается как
отношение всей суммы текущих активов (А
1
+ А
2
+ А
3
) к общей сумме
текущих обязательств (V раздел баланса).
Характеристика указанных показателей и рекомендуемые ограничения
представлены в таблице 4 (стр.31).
Для более полной и объективной оценки ликвидности и
платежеспособности предприятия коэффициент текущей ликвидности (К
лик
)
может быть представлен следующей факторной моделью [60]:
Клик. = Балансовая прибыль * Краткосрочные долги = Х1 * Х2, (1.3)
где Х
1
- показатель, характеризующий сумму текущих активов,
приходящихся на 1 руб. прибыли;
Х
2
- показатель, характеризующий способность предприятия погашать
свои краткосрочные обязательства за счет результатов своей деятельности.
Данный коэффициент характеризует устойчивость финансовых
позиций: чем выше его величина, тем лучше финансовое состояние
предприятия. Для оценки влияния факторов Х
1
и Х
2
на величину К
лик
можно
использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.
33
Таблица 4
Характеристика коэффициентов платежеспособности
Наименовани
е показателя
Формула для расчета
Рекомендуе
мое
значение
Характеристика
показателя
1
2
3
4
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(K
АЛ
)
ТО
КФВДС
К
АЛ
0,2-0,3
Показывает, в какой
степени текущие
обязательства
обеспечены имеющимися
готовыми средствами
платежа на
определенную дату
Коэффициент
промежуточно
й ликвидности
(К
пр
)
ТО
ПАДЗКФВДС
К
пр
0,7-1,0
Показывает, в какой
степени текущие
обязательства могут быть
удовлетворены за счет
высоколиквидных
активов
Коэффициент
текущей
ликвидности
(К
лик
), или
Коэффициент
покрытия(К
П
)
ТО
ТА
К
П
1,5-2,0
Нижняя граница
характеризует
способность погасить
свои обязательства за
счет текущих активов,
верхняя - способность
обеспечить резерв
текущих активов для
будущего развития,
остающийся после
погашения обязательств
Коэффициент
обеспеченност
и обязательств
предприятия
его активами
(К
обд
)
ТОДО
ТАВНА
К
обд
-
Характеризует величину
активов предприятия,
приходящихся на
единицу всех долговых
обязательств
Условные обозначения:
ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
ТО - текущие обязательства (V раздел баланса);
ДЗ - дебиторская задолженность;
ПА - прочие активы;
ТА - текущие активы (II раздел баланса);
ВНА - внеоборотные активы (I раздел баланса);
ДО - долгосрочные обязательства (IV раздел баланса).
Другой подход к оценке платежеспособности предприятия по текущим
обязательствам предполагает установление степени его платежеспособности,
а также определение периода возможного погашения им этих обязательств за
34
счет товарооборота. С этой целью рассчитывается коэффициент текущей
платежеспособности (К
тпл
) как отношение текущих обязательств к
среднемесячному объему товарооборота (Т
мес
):
К
тпл
= ТО : Т
мес
(4)
В зависимости от значения этого коэффициента предприятия могут
быть разделены на три группы [8]:
1. Платежеспособные предприятия, имеющие возможность погасить за
счет выручки свои текущие обязательства в период до трех месяцев: К
тпл
≤ 3.
2. Неплатежеспособные предприятия I категории, которые могут
погасить свои обязательства в срок от трех до двенадцати месяцев: К
тпл
>3,1,
но ≤ 12.
3. Неплатежеспособные предприятия II категории, не способные в
течение года погасить свои обязательства: К
тпл
>12.
Можно выделить несколько внутренних (эндогенных) факторов
снижения платежеспособности, которые подразделяются на
производственные, инвестиционные и финансовые.
Производственные факторы могут сказаться на платежеспособности
через неэффективный маркетинг (увеличение запасов готовой продукции на
складах, нарастание величины и удельного веса дебиторской
задолженности), неэффективную структуру текущих затрат, наличие
сверхнормативных запасов оборотных средств и т.п.
Повышение платежеспособности во многом предопределяется
использованием и инвестиционных факторов. В ряде случаев физический и
моральный износ основных средств, особенно на предприятиях
перерабатывающих сельскохозяйственную продукцию, достигает 95-100%. В
итоге рынок теряет интерес к продукции, изготовленной на устаревшей
технической основе. Постоянное же совершенствование производственного
потенциала, обновление техники и технологии создают реальные условия для
роста конкурентоспособности производимой продукции.
35
Производственные и инвестиционные условия сказываются на
реализации финансовых факторов управления платежеспособностью - на
выработке структуры активов, высокой доле заемных и привлеченных
средств, предопределяя эффективность применяемой финансовой стратегии
[30].
Отметим, что для оперативного внутреннего анализа текущей
платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от
продажи продукции, погашения дебиторской задолженности, а также для
контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и
прочими кредиторами целесообразно составлять платежный календарь. В
нем, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные
средства, а с другой - платежные обязательства за этот же период (1,5, 10
дней, 1 месяц). Информацию можно брать из отчетов об отгрузке и
реализации продукции; по закупке сырья, материалов, комплектующих
изделий, оборудования; по выплате зарплаты, авансов, командировочных; из
выписок со счетов в банке. При этом текущая платежеспособность может
быть оценена на основании сравнения платежных средств и платежных
обязательств на одну и ту же дату, и идеальным является вариант, когда
рассчитываемый коэффициент составит единицу или больше.
Действия по совершенствованию управления платежеспособностью
внутри предприятия, следует направлять на [31,37,47]:
1. Поиск путей осуществления реструктуризации задолженности. При
этом шаги по пересмотру условий и сроков погашения задолженности, в том
числе на общегосударственном уровне (платежи в бюджет и целевые
бюджетные фонды), по нашему мнению, должны осуществляться для
каждого предприятия индивидуально. Следует учитывать результаты анализа
причин возникновения задолженности, подкреплять их бизнес-планом по
развитию и оздоровлению производства.
2. Своевременный пересмотр структуры и ассортимента производимой
продукции, применение при освоении новых видов продукции и новых