62
банка и дополнительные платежи. Для покупателя изменяется только схема
погашения – средства переводятся на счет банка-кредитора, а не напрямую
продавцу. Чаще всего форфейтинг используется при осуществлении экспортно–
импортных операций.
Учет векселей, выданных покупателю продукции, представляет собой
финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому
институту, другому хозяйствующему субъекту), по определенной, как правило,
дисконтной цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока
погашения и учетной вексельной ставки. Выполняя данную операцию продавец
товара также финансирует дебиторскую задолженность в более короткие сроки,
страхует финансовые риски. В то же время данные операции могут быть
выполнены только с переводным векселем, что накладывает определенные
ограничения на возможность их выполнения.
С учетом рассмотренных выше форм реинвестирования дебиторской
задолженности для ООО «МегаМилк» наиболее целесообразным будет
осуществление факторинговых операций. В качестве контрагента по данной
операции может выступать отделение Альфа – Банк, г. Сургут, который
предоставляет факторинговые услуги на следующих условиях:
1. Возможность получения услуг безрегессного факторинга, который
полностью позволяет исключить риск неполучения выручки по торговым
операциям с отсрочкой платежа. Кроме того, при безгрессном факторинге
списание дебиторской задолженности с баланса поставщика происходит в
момент выплаты финансирования факторинговой компании, что позволит ООО
«МегаМилк» улучшить финансовые показатели. При этом риск неоплаты
поставок покупателем перейдет непосредственно к факторинговой компании.
2. Определение комиссионного вознаграждения Альфа - Банк
осуществляется индивидуально для каждого клиента. Однако средний размер
комиссионного вознаграждения по безрегрессному факторингу составляет 20%
от суммы, переданной в финансирование дебиторской задолженности.
63
Наиболее целесообразным для ООО «МегаМилк» является передача в
финансирование дебиторской задолженности со сроком погашения от 30 дней
до года. Согласно данным таблицы 13 остаток такой задолженности на
31.12.2016 г. составил 131319 тыс. руб.
При передаче данной суммы дебиторской задолженности, расходы по
факторинговым операциям ООО «МегаМилк» составят:
131319*0,2 = 26264 тыс. руб.
При этом при подписании с покупателями писем – уведомлений об
уступке размер финансирования дебиторской задолженности составит 90%, а
период получения денежных средств – 15 дней. Таким образом, благодаря
факторинговым операциям ООО «МегаМилк» сможет получить 90% от общей
суммы дебиторской задолженности со сроком погашения, превышающим 30
дней, что составит 118187 тыс. руб., а с учетом расходов по факторинговым
операциям 91923 тыс. руб. Оставшиеся 10% предприятие получит после полной
оплаты счетов покупателями. Продажа дебиторской задолженности приведет к
увеличению денежных средств на счетах предприятия, что в свою очередь
положительно скажется на уровне его ликвидности.
Одновременно с мероприятиями по ускорению привлечения денежных
средств ООО «МегаМилк» может также осуществлять мероприятия,
направленные на замедление выплат денежных средств. В составе этих
мероприятий необходимо выделить следующие:
1. Использования флоута для замедления инкассации собственных
платежных документов. Флоут представляет собой сумму денежных средств
предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами —
поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их
получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно
рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному
платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период
прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) предприятие
64
может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных
активов без дополнительного вложения финансовых средств.
2. Увеличение по согласованию с поставщиками сроков
предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита. При
реализации данной меры предприятие сможет увеличить период
инкассирования кредиторской задолженности, что позволит ему для
выполнения своих краткосрочных обязательств использовать не только
абсолютно ликвидные активы (денежные средства), но и дебиторскую
задолженность при условии ее своевременного погашения.
3. Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга. Данная
мера может быть реализована прежде всего в отношении внеоборотных активов
предприятия. Так, в 2016 г. ООО «МегаМилк» осуществила модернизацию
внеоборотных активов, инвестировав при этом 7034 тыс. руб. Эти инвестиции
были направлены на модернизацию оборудования в цехе по изготовлению и
расфасовке молока и кисломолочной продукции. Предприятием была
приобретена автоматическая линия розлива молока и кефира в ПЭТ – бутылку.
В том случае, если бы данное оборудование было приобретено на
условиях лизинга сроком на 3 года, то размер единовременных авансовых
выплат составил бы 1758 тыс. руб. (25% от стоимости оборудования), а
ежемесячные платежи – 216 тыс. руб. Таким образом, платежи в связи с
приобретением внеоборотных активов в 2016 г. составили бы 1974 тыс. руб.
Таким образом, экономия денежных средств по инвестиционным операциям
составила бы 5060 тыс. руб., что также позволило бы увеличить остаток
денежных средств на счетах предприятия.
3.2 Оценка экономической эффективности предложенных мер
Экономический эффект от мероприятий, предложенных в предыдущем
параграфе работы должен выразиться в росте уровня ликвидности предприятия.
Для оценки прогнозных значений показателей ликвидности, которые могут
65
быть получены в результате реализации предложенных мер, был составлен
прогнозный бухгалтерский баланс предприятия (таблица 15)
Таблица 15
Прогнозный бухгалтерский баланс ООО «МегаМилк»
Статьи баланса
Факт 2016,
тыс. руб.
Прогноз
2017, тыс.
руб.
Актив
Основные средства
41491
37340
Долгосрочные финансовые вложения
5
5
Отложенные налоговые активы
1229
1229
Прочие внеоборотные активы
21
21
Внеоборотные активы, всего
42746
38595
Запасы
40035
40035
Дебиторская задолженность
132876
1557
Денежные средства
5210
102193
Прочие оборотные активы
209
209
Оборотные активы, всего
178330
182589
Итого Актив
221076
221184
Пассив
Уставный капитал
135
135
Переоценка внеоборотных активов
16284
16284
Резервный капитал
20
89
Нераспределенная прибыль
57463
80862
Собственный капитал, всего
73902
97370
Долгосрочные обязательства
2635
2635
Краткосрочные кредиты и займы
120192
118000
Кредиторская задолженность
19418
18887
Оценочные обязательства
4929
4292
Кредиторская задолженность, всего
144539
121179
Всего Пассив
221076
221184
В соответствии с прогнозным бухгалтерским балансом значения
коэффициентов ликвидности составят:
- коэффициент текущей ликвидности:
182589/ 121179 = 1,51
- коэффициент быстрой ликвидности:
(1557 + 109193)/ 121179 = 0,91
- коэффициент абсолютной ликвидности:
109193/ 121179 = 0,90
Из расчетов следует, что в результате предложенных мер уровень
ликвидности предприятия увеличится. Прирост показателей по сравнению со
значениями 2016 г. составит:
66
- по коэффициенту текущей ликвидности: 0,28 пункта
- по коэффициенту абсолютной ликвидности: 0,92 пункта
- значение коэффициента быстрой ликвидности существенно не изменится, но
при этом будет находиться в пределах оптимального интервала.
Также предложенные меры позволят предприятию увеличить сумму
чистых оборотных активов, что также положительно повлияет на уровень его
ликвидности.
Значение чистых оборотных активов по данным прогнозного
бухгалтерского баланса составит:
182589 – 121179 = 61410 тыс. руб.
Таким образом, прирост показателя чистых оборотных активов по
сравнению с 2016 г. составит:
61410 - 33791 = 27612 тыс. руб.
Данный прирост свидетельствует о том, что у предприятия существенно
увеличится возможность финансирования оборотных активов за счет
собственных средств, что также можно рассматривать как фактор роста
ликвидности.
Таким образом, предложенные меры позволят получить положительный
экономический эффект, который выразится в росте уровня ликвидности
предприятия.
Выводы по 3 главе:
В системе управления ликвидностью и платежеспособностью ООО
«МегаМилк» основная проблема состоит в неспособности предприятия
обеспечить формирование достаточного объема денежных средств от основной
деятельности, что вызвало недостаток ликвидности, и как следствие – рост
потребности предприятия в заемных источниках финансирования. В связи с
этим в работе были сформулированы рекомендации по оптимизации потоков
денежных средств по объему. Рекомендации разрабатывались по двум
направлениям:
1. Мероприятия по ускорению привлечения денежных средств;
67
2. Мероприятия по замедлению выплат денежных средств.
Экономическое обоснование конкретных мер по каждому из направлений
показало, что ликвидность предприятия повысится, а коэффициенты
ликвидности будут соответствовать рекомендуемым значениям.
68
Заключение
Возможность успешного функционирования предприятия в условиях
современной экономики во многом определяется тем, насколько устойчивым
является его финансовое состояние. Финансовое состояние представляет собой
результат хозяйственной деятельности предприятия, позволяющий оценить
способность предприятия непрерывно функционировать, выполнять все свои
обязательства, эффективно использовать капитал в границах допустимого
риска. Важнейшим индикаторами финансового состояния предприятия
является его ликвидность.
Ликвидность характеризует способность предприятия превращать свои
активы в денежные средства без потери текущей стоимости для покрытия всех
своих обязательств. Ликвидность менее динамична по сравнению с
платежеспособностью и характеризует не только текущее состояние расчетов,
но и перспективу. Ликвидность необходимо рассматривать на трех уровнях: на
уровне активов, на уровне баланса и на уровне активов предприятия.
Ликвидность активов характеризует способность активов предприятия
трансформироваться в денежную форму и является величиной, обратной
времени превращения активов в денежные средства Ликвидность баланса
представляет собой степень покрытия обязательств его активами, срок
превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения
Ликвидность баланса и ликвидность активов определяют общий уровень
ликвидности предприятия.
Анализ ликвидности баланса предполагает проведение классификации
активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения и
определения соотношения между ними. Ликвидность предприятия оценивается
посредством расчета коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной
ликвидности, которые представляют собой соотношение отдельных элементов
текущих активов предприятия с величиной их краткосрочных обязательств.
Помимо анализа финансовых коэффициентов для оценки уровня
69
платежеспособности и ликвидности также может быть проведен анализ
денежных потоков.
Особенности практического применения методик анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия были рассмотрены на примере ООО
«МегаМилк» - предприятия, осуществляющего производство и реализацию
молочной продукции. В процессе исследования был проведен анализ структуры
и динамики ликвидных активов предприятия, дана оценка ликвидности
баланса, выполнен расчет коэффициентов ликвидности и коэффициентов
денежных потоков. По итогам проведенного исследования были сделаны
следующие выводы:
1. ООО «МегаМилк» - это производственное предприятие, которое
осуществляет свою деятельность по следующим направлениям: переработка
давальческого сырья, производство собственной молочной продукции, оказание
транспортных услуг. Расчеты показали, что к 2016 г. финансовые результаты
деятельности предприятия сократились, что проявилось в снижении
показателей прибыли до налогообложения и чистой прибыли, рентабельности
продаж, активов, собственного капитала.;
2. Бухгалтерский баланс ООО «МегаМилк» на 31.12.2016 не может быть
признан абсолютно ликвидным, т.к. на данную отчетную дату предприятие
испытывало недостаток абсолютно ликвидных активов для погашения наиболее
срочных обязательств.
1. Недостаточный объем собственных источников финансирования
активов предприятия;
2. Существенное увеличение в 2016 г. по сравнению с показателями
предыдущих лет краткосрочных обязательств вследствие привлечения
краткосрочных банковских кредитов. По этой же причине не данную отчетную
дату предприятие не имело достаточной текущей ликвидности.
3. В течение трех лет в ООО «МегаМилк» формировались
положительные чистые оборотные активы. Вместе с тем в сравнении с 2015 г.
70
их остаток сократился, что указывает на снижение возможностей предприятия
по финансированию оборотных активов за счет собственных средств.
4. В 2016 г. было выявлено замедление оборачиваемости дебиторской
задолженности, которое препятствует формированию активов в денежной
форме и тем самым снижает уровень абсолютной ликвидности предприятия;
5. В 2016 г. предприятием впервые за трехлетний период был получено
отрицательное сальдо денежных потоков по текущим операциям, что
обусловило недостаток наличных платежных средств, необходимых для
погашения подлежащих к оплате обязательств в сроки до 30 дней.
6. В 2014 – 2015 гг. коэффициенты ликвидности предприятия находились
в пределах рекомендуемых значений. Однако в 2016 г. коэффициент текущей
ликвидности снизился вследствие роста краткосрочных обязательств за счет
привлечения краткосрочных кредитов банка, значение данного показателя было
ниже рекомендуемого.
По результатам анализа в ООО «МегаМилк» было выявлено две
основных проблемы в управлении ликвидностью:
1. Рост краткосрочной кредиторской задолженности;
2. Неспособность предприятия обеспечить достаточный поток
денежных средств от финансово – хозяйственной деятельности для
осуществления выплат по инвестиционным и финансовым
операциям.
В связи с этим в ООО «МегаМилк» была выявлена необходимость
оптимизации потоков денежных средств по объему. Так как дефицитность
денежного потока предприятия носит краткосрочный характер, его
сбалансированность может быть достигнута путем использования системы
ускорения – замедления денежного оборота. В рамках данной системы
предприятию были предложены две группы мероприятий: мероприятия по
ускорению привлечения денежных средств и мероприятия по замедлению
выплат денежных средств. Для ускорения привлечения денежных средств
предприятию было рекомендовано:
71
1) введение частичной предоплаты за товар в отношении наиболее
проблемных должников;
2) усиление кредитного контроля в связи с тем, что фактически
сложившийся период кредитования покупателей в 2 раза превышает
договорный;
3) реализация дисконтной политики при условии сокращения сроков
погашения дебиторской задолженности. Расчеты показали, что оптимальным
для предприятия будет использование скидки в 1,25% при условии, что счета
будут оплачены в 10-дневный срок при максимальной отсрочке платежа в 30
дней.
4) осуществление факторинговой операции с дебиторской
задолженностью со сроками погашения, превышающими 30 дней, что позволит
предприятию с учетом расходов по факторинговым операциям получить
денежные средства в сумме 91923 тыс. руб., которые могут быть использованы
в том числе и для погашения кредиторской задолженности.
Для замедления выплаты денежных средств предприятию были даны
следующие рекомендации:
1) Использования флоута для замедления инкассации собственных
платежных документов;
2) Увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления
предприятию товарного (коммерческого) кредита.
3) Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга. Расчеты по
использованию лизинговых операций в отношении оборудования,
приобретенного предприятием в 2016г. показали, что приобретение
оборудования на условиях лизинга позволило бы предприятию сократить
выплаты на модернизацию оборудования на 5060 тыс. руб., что позволило бы
ему увеличить остаток денежных средств.
Экономическое обоснование предложенных мер показало, что
ликвидность предприятия повысится, а коэффициенты ликвидности будут
соответствовать рекомендуемым значениям.