12
2. Исходя из сложившихся условий хозяйственной деятельности
и обеспеченности финансовыми ресурсами, обеспечить оптимальное
соотношение между различными видами активов предприятия и
источниками их формирования.
3. Разработать конкретные мероприятия, направленные на
повышение уровня ликвидности и платежеспособности организации.
Решение данных задач осуществляется на основе информации,
полученной в результате внутреннего анализа ликвидности предприятия. Такой
анализ проводится службами предприятия, а его цель заключается в том, чтобы
обеспечить планомерное поступление денежных средств, разместить
собственные и заемные средства таким образом, чтобы предприятие
эффективно функционировало и было способно получать прибыль.
В то же время необходимо отметить, что в проведении анализа ликвидности
предприятия заинтересованы не только его руководители, но и его учредители,
инвесторы, банковские и кредитные организации, поставщики. Инвесторов
интересует прежде всего эффективность использования ресурсов. Банки
проводят анализ ликвидности с целью определения условий кредитования,
степени риска, связанного с выдачей кредита. Поставщиков прежде всего
интересует возможность своевременного получения денежных средств в оплату
поставленных сырья, материалов, услуг и т.д. Решению этих задач
способствует внешний анализ ликвидности, цель которого заключается в том,
чтобы определить перспективы выгодного вложения средств, возможность
получить прибыль и уменьшить риск потерь.
1.2. Методика анализа ликвидности предприятия
Методика анализа ликвидности предприятия определяется его
содержанием, целями и задачами анализа. Оценка ликвидности предприятия
осуществляется с использованием специальных аналитических процедур,
которые включают в себя сравнение данных, полученных расчетным путем.
Сравнение может быть проведено с планируемыми финансовыми
13
коэффициентами, с показателями за предыдущие периоды, а также с
рекомендуемыми нормативами, которые отражены в регламентированных
методиках (официальных, ведомственных, корпоративных). Также по
отдельным показателям сравнение может быть проведено со
среднеотраслевыми значениями, учитывающими особенности экономической
деятельности предприятия.
Для оценки ликвидности предприятия применяются как абсолютные, так
и относительные показатели. К числу абсолютных показателей ликвидности
предприятия прежде всего следует отнести чистые оборотные активы. В
специальной отечественной литературе абсолютный показатель ликвидности
«Чистые оборотные активы» имеет ряд синонимов: «Чистые текущие активы»,
«Чистый оборотный капитал», «Оборотный капитал», «Рабочий капитал»,
«Функционирующий капитал». Формула расчета данного показателя
записывается следующим образом:
КООАЧОА
(1)
Где ЧОА – чистые оборотные активы;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства
14
Экономический смысл данного показателя обусловлен необходимостью
соблюдения оптимального соотношения между активами предприятия и
источниками их формирования. Одно из правил эффективного финансового
управления состоит в том, что внеоборотные активы предприятия должны
финансироваться за счет стабильных источников, т.е. за счет средств
перманентного капитала (собственный капитал и долгосрочные обязательства).
Исходя из данной предпосылки, оптимальным можно считать следующее
соотношение между активами предприятия и источниками их финансирования:
КООА
ПКВА
. (2)
Где ВА – внеоборотные активы;
14
Сухова Л.Ф. Анализ финансового состояния и оценка кредитоспособности заемщика: Учебное пособие – М.:
Финансы и статистика, 2014. с. 46
14
ПК – перманентный капитал;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства
В то же время для обеспечения платежеспособности выполнение данных
условий для предприятия не всегда является достаточным, т.к. не все
оборотные активы могут быть в полной мере использованы для погашения
краткосрочных обязательств. Так, например, часть запасов предприятия может
обесцениться, часть дебиторской задолженности может остаться непогашенной.
В этом случае чистый оборотный капитал выполняет роль своеобразной маржи
безопасности, характеризующей превышение оборотных активов над
краткосрочными обязательствами. Следовательно, положительная величина
чистых оборотных активов может рассматриваться как критерий ликвидности
предприятия.
Другие абсолютные показатели ликвидности основаны на
предварительном выделении отдельных статей активов и пассивов с
применением метода группировок и последующей оценке ликвидности. Данная
методика используется при оценке ликвидности бухгалтерского баланса
предприятия. Цель анализа баланса на ликвидность заключается в оценке
способности предприятия без какого-либо нарушения нормального
хозяйственного цикла осуществлять срочные платежи за счет соответствующих
им по срочности поступлений от реализованных ценностей. Для этого
сопоставляют средства по активу баланса, сгруппированного по срокам
возможно быстрого их превращения в деньги, с обязательствами по платежам
(пассив баланса), сгруппированным по степени срочности их предстоящей
оплаты.
Следует заметить, что на данный момент общепринятой, законодательно
либо нормативно закрепленной группировки статей активов и пассивов баланса
для анализа и последующей оценки ликвидности баланса не существует. В
российской аналитической практике в настоящее время наиболее
распространена методика анализа бухгалтерского баланса и предусмотренная
15
ею классификация активов и пассивов, предложенная институтом
профессиональных бухгалтеров и аудиторов (ИПБР), который выполняет
важную роль в формировании системы информационно – аналитического
обеспечения. В соответствии с данной методикой все активы, которые
предприятие может использовать для погашения своих обязательств, можно
разделить на четыре основные группы.
Первая группа (А1) – абсолютно ликвидные активы – это денежные
средства и денежные эквиваленты, а также краткосрочные финансовые
вложения. Данная группа включает в себя остатки средств в кассе, на
расчетном, валютном и прочих счетах в банке, прочие денежные средства.
Также в данную группу включаются высоколиквидные финансовые вложения,
которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных
средств, и которые практически не подвержены риску изменения стоимости.
Сюда относятся открытые в банках депозиты до востребования, ценные бумаги,
приобретаемые с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе – как
правило, в течение трех месяцев.
Вторая группа (А2) – быстрореализуемые активы. В состав данной
группы входит допустимая, реальная к погашению дебиторская задолженность,
платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. В
настоящее время в бухгалтерском балансе дебиторская задолженность
показывается общей суммой без выделения ее долгосрочной и краткосрочной
части. Однако долгосрочная и краткосрочная части дебиторской задолженности
разделяются в Пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых
результатах. В целях оценки реальной ликвидной дебиторской задолженности,
которая может быть погашена в течение ближайшего года, балансовые остатки
дебиторской задолженности должны быть скорректированы. Методику такой
корректировки предлагает В.И. Бареленко. При классификации активов по
группам ликвидности он предлагает рассчитывать продолжительность одного
оборота дебиторской задолженности по формуле:
16
О
ДЗ
Об
дз
360*
(3)
Где ДЗ – среднегодовые остатки дебиторской задолженности;
О – выручка.
Если полученная таким образом продолжительность оборота не будет
достигать 360 дней, то для оценки ликвидности баланса допустимо
использовать все балансовые остатки дебиторской задолженности без их
корректировки. Если же продолжительность оборота будет превышать 360
дней, то остатки дебиторской задолженности следует скорректировать. Для
этого можно рассчитать коэффициент пересчета К и умножить остатки
дебиторской задолженности на этот коэффициент. Расчет коэффициента
осуществляется по следующей формуле:
дн
Об
К
360
15
(4)
Третья группа (А3) – труднореализуемые активы, куда включаются
запасы, дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев,
прочие оборотные активы предприятия. В составе данной группы учитываются
остатки производственных запасов, затраты в незавершенном производстве,
товары отгруженные, готовая продукция, товары для перепродажи, а также
прочие оборотные активы, которые могут быть обращены в денежную форму.
Для оценки реальной платежеспособности предприятия при наличии у
предприятия неликвидных запасов также целесообразно осуществлять
корректировку остатков запасов с учетом продолжительности их оборота.
Также если у предприятия была выявлена долгосрочная дебиторская
задолженность (со сроком погашения более 12 месяцев), она также учитывается
в составе труднореализуемых активов.
Четвертая группа (А4) – это неликвидные активы предприятия. В данную
группу включаются все внеоборотные активы, такие как нематериальные
15
Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/ коллектив авторов; под общ. ред. В.И. Бареленко. 4-е изд.,
перераб.. – М.: Кнорус, 2016. С. 28
17
активы, основные средства, долгосрочные финансовые вложения, отложенные
налоговые активы и т.д.
Пассивы при анализе ликвидности баланса также делятся на четыре
группы:
Первая группа (П1) – наиболее срочные обязательства предприятия. Сюда
включается кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками,
персоналом организации, государственными внебюджетными фондами,
налоговыми органами прочими кредиторами, задолженность учредителей по
выплате дивидендов.
Вторая группа (П2) – краткосрочные обязательства. В данную группу
прежде всего включаются кредиты и займы со сроком погашения менее 12
месяцев. Также в состав краткосрочных обязательств, учитываемых при оценке
ликвидности баланса, включаются оценочные обязательства. Это обязательства
организации с неопределенными величинами или сроками исполнения
(обязательства по оплате отпускных работникам, гарантийному обслуживанию
выпущенной продукции, исполнению возможных судебных решений). Также в
данную группу включаются налоговые обязательства организации, отложенные
на период до 12 месяцев.
Третья группа (П3) – долгосрочные обязательства. Сюда включаются
кредиты и займы со сроком погашения более 12 месяцев, налоговые
обязательства, отложенные на период более 12 месяцев, оценочные
обязательства предполагаемым периодом выполнения более 12 месяцев, а
также прочие долгосрочные обязательства.
Четвертая группа (П4) – постоянные пассивы. К данной группе относится
собственный капитал предприятия. В составе постоянных пассивов
учитываются уставный, добавочный, резервный капитал, а также
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет.
Далее после проведения классификации для оценки ликвидности баланса
попарно сопоставляются итоги выделенных групп активов и пассивов. Баланс
считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
18
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥П3
А4 ≤ П4
Сравнение первых групп активов и пассивов отражает текущую
ликвидность и характеризует платежеспособность предприятия в
краткосрочном периоде. Сопоставление третьей группы активов и пассивов
характеризует перспективную ликвидность и позволяет сделать более
долгосрочный прогноз платежеспособности. Сопоставление четвертой группы
показателей дает возможность оценить выполнение минимального условия
финансового равновесия – наличия у него чистого оборотного капитала.
Несмотря на важность, только анализа абсолютных показателей
ликвидности будет недостаточно для полной оценки ликвидности предприятия.
В связи с этим он должен быть дополнен анализом финансовых
коэффициентов. К числу основных финансовых коэффициентов ликвидности
относятся коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической
ликвидности (промежуточный коэффициент ликвидности), коэффициент
ликвидности при мобилизации средства, коэффициент текущей ликвидности
(коэффициент общего покрытия краткосрочных обязательств).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочной задолженности предприятие может погасить на дату
составления баланса. Формула расчета данного показателя может быть
представлена следующим образом:
КО
КФВДС
К
ал
(5)
Где ДС – денежные средства:
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства
16
.
16
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М: Юрайт., 2015 с. 181
19
Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,15-0,2, а его
более низкое значение указывает на снижение платежеспособности.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент
ликвидности) характеризует прогнозируемые платежные возможности
предприятия при условии своевременного инкассирования дебиторской
задолженности. Расчет данного коэффициента осуществляется по следующей
формуле:
КО
ДЗКФВДС
К
тл
(6)
Где ДЗ – дебиторская задолженность
17
Рекомендуемое значение данного показателя составляет 0,8-1. Более
высокое значение данного показателя указывает на необходимость проведения
систематической работы, чтобы обеспечить преобразование дебиторской
задолженности в денежные средства.
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств указывает на то, в
какой степени платежеспособность предприятия зависит от материальных
запасов с позиции мобилизации средств для погашения краткосрочных
обязательств. Методика расчета данного показателя может быть представлена
следующим образом:
КО
З
К
лм с
(7)
Где З – запасы
18
Рекомендуемое значение данного показателя находится в интервале 0,5-
07. При этом нижняя граница указанного интервала показывает достаточность
мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности или как его еще называют,
коэффициент общего покрытия краткосрочных обязательств является одним из
основных в рассматриваемой системе показателей. Его значение указывает на
то, в какой степени оборотные активы способны покрыть краткосрочные
17
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2015 с. 181
18
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2015 с. 181
20
обязательства предприятия. Также он характеризует запас финансовой
прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными
обязательствами. Расчет данного коэффициента осуществляется следующим
образом:
КО
ЗДЗКФВДС
К
тл
19
(8)
Рекомендуемое значение данного показателя
2
. В отдельных
источниках рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности
находится в интервале 1-2. При этом нижняя граница интервала указывает на
то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия
краткосрочных обязательств.
И.А. Бланк в процессе анализа ликвидности баланса рекомендуют
рассчитывать следующий коэффициент:
35,025,01
35,025,01
ППП
ААА
К
олб
20
(9)
Данный коэффициент позволяет дать комплексную оценку ликвидности
баланса и оценить изменение финансовой ситуации на предприятии с точки
зрения ликвидности. Рекомендуемое значение данного показателя
1
.
Главный недостаток рассмотренного выше метода расчета
коэффициентов ликвидности состоит в том, что он характеризует уровень
ликвидности предприятия статическом аспекте, т.е на конкретную дату, а
именно на дату составлении бухгалтерского баланса. В качестве более
совершенного метода оценки ликвидности предприятия общепризнан ее анализ
в динамическом аспекте. Особенность метода состоит в оценке ликвидности,
принимая во внимание потоки денежных средств. Применение этого метода
предполагает осуществление следующих предварительных работ:
1. Группировка краткосрочной дебиторской и кредиторской
задолженности по предстоящим срокам погашения. В хозяйственной практике
19
Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2015 с. 183
20
Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – К: Эльга, Ника – Центр, 2014. с. 316
21
эта группировка известна под названием графика (прогноза) денежных
поступлений и платежей;
2. Из состава каждого имущественного элемента, который принимается в
расчет при определении ликвидности исключается стоимость неликвидных
элементов.
После осуществления подготовительных работ осуществляется расчет
коэффициентов ликвидности по следующим формулам
21
:
1. Коэффициент текущей ликвидности:
годатечениевпогашениюктваобязательс
месяцевменееДЗПОАЗКФОДС
К
лт
)12(
..
(10)
2. Коэффициент промежуточной ликвидности
днейтечениевпогашениюктваобязательс
днейдоДЗГПТКФОДС
К
лп
90
)90(
..
(11)
3. Коэффициент абсолютной ликвидности
днейтечениевпогашениюктваобязательс
днейдоДЗДС
К
ла
30
)30(
..
(12)
Где ДС – денежные средства;
КФО – краткосрочные финансовые вложения»
З – запасы;
ПОА – прочие оборотные активы;
ДЗ – дебиторская задолженность;
Т – товары;
ГП – готовая продукция.
Объективность оценки ликвидности согласно данному методу является
наиболее высокой. Требуемый уровень показателей во всех случаях составляет
1, принимая во внимание тот факт, что платежные средства должны полностью
покрыть платежные обязательства.
Исходя из сущности понятия «ликвидность», которое было рассмотрено
выше, следует, что ликвидность предприятия во многом зависят от наличия у
21
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебное пособие. – М.: ДИС,
2012. с. 134