15
Ликвидн ость и пл атежесп ос обн ость к ак эк он омические к атег о рии не
т ождественны, н о н а п р актик а они тесн о вз аим освяз аны между с об ой.
Т аблиц а 1
Фин анс овые к оэффициенты пл атежесп ос обн ости[10,69]
П ок аз атель
Сп ос об р асчет а
Оптим альн ое
зн ачение
П ояснение
1.К оэффициент
абс олютн ой
ликвидн ости
П ог ашение в ближ айшее
в ремя текущей
к р атк ос р очн ой
з ад олженн ости п редп риятия
з а счет денежных с редств
и фин анс овых вл ожений
2.К оэффициент
«к ритическ ой
оценки»
0,7–0,8
П ог ашение к р атк ос р очных
обяз ательств з а счет
денежных с редств, с редств
в к р атк ос р очных ценных
бум аг ах и п оступлений п о
р асчет ам
3.К оэффициент
текущей
ликвидн ости
2,0–3,5
П ог ашение текущих
обяз ательств п о к редит ам
и р асчет ам з а счет об о р отных
актив ов
4.
К оэффициент
м анев ренн ости
функци они рую
щег о к апит ал а
Уменьшение
п ок аз ателя
в дин амике
является
п ол ожительны
м ф акт о р ом
х а р акте ризует ч асть
функци они рующег о к апит ал а
обездвиженн ой
в п р оизв одственных з ап ас ах
и д олг ос р очн ой дебит о рск ой
з ад олженн ости
5. Д оля
об о р отных
с редств
актив ах
З ависит от от р аслев ой
п рин адлежн ости о рг аниз ации
6.
К оэффициент
обеспеченн ости
с обственными
с редств ами
Н аличие у п редп риятия
с обственных об о р отных
с редств
где ДС — денежные с редств а;
КФВ — к р атк ос р очные фин анс овые вл ожения;
Т О — текущие обяз ательств а;
ТФВ — текущие фин анс овые вл ожения;
КДЗ — к р атк ос р очн ая дебит о рск ая з ад олженн ость;
О А — об о р отные активы;
М Р А — медленн о ре ализуемые активы;
ВБ — в алют а б ал анс а;
СК — с обственный к апит ал;
16
В А — вне об о р отные активы
Ликвидн ость п редп риятия от р аж ает пл атежесп ос обн ость п о д олг овым
обяз ательств ам. Несп ос обн ость п редп риятия п ог асить св ои д олг овые
обяз ательств а пе ред к редит о р ами и бюджет ом п рив одит к ег о б анк р отству.
Осн ов аниями для п ризн ания п редп риятия б анк р от ом являются не т ольк о
невып олнение им в течении неск ольких месяцев св оих обяз ательств пе ред
бюджет ом, н о и невып олнение т реб ов аний ю ридических и физических лиц,
имеющих к нему фин анс овые или имущественные п ретензии.
Улучшение пл атежесп ос обн ости п редп риятия не р аз рывн о связ ан о с
п олитик ой уп р авления об о р отным к апит ал ом, к от о р ая н ацелен а н а
минимиз ацию фин анс овых обяз ательств.[17,66]
Оценк а пл атежесп ос обн ости п редп риятия п р оизв одится с п ом ощью
к оэффициент ов пл атежесп ос обн ости, являющихся отн осительными
величин ами. К оэффициенты пл атежесп ос обн ости, п риведенные ниже,
от р аж ают в озм ожн ость п редп риятия п ог асить к р атк ос р очную з ад олженн ость з а
счет тех или иных элемент ов об о р отных с редств
Для п р авильн ог о выв од а о дин амике и у р овне пл атежесп ос обн ости
п редп риятия не обх одим о п риним ать в р асчет следующие ф акт о ры:
х а р акте р деятельн ости п редп риятия. Н ап риме р, у п редп риятий
п р омышленн ости и ст р оительств а велик удельный вес з ап ас ов и м ал удельный
вес денежных с редств; у п редп риятий р озничн ой т о рг овли выс ок а д оля
денежных с редств, х отя зн ачительны и р азме ры т ов а р ов для пе реп р од ажи и т.д.
усл овия р асчет ов с дебит о р ами. П оступление дебит о рск ой
з ад олженн ости че рез к о р откие п р омежутки в ременип осле п окупки т ов а р ов
( р аб от, услуг) п рив одит к неб ольш ой д оле в с ост аве об о р отных актив ов д олг ов
п окуп ателей, и н а об о р от;
с ост ояние з ап ас ов. У п редп риятия м ожет быть излишек или
нед ост ат ок з ап ас ов п о с р авнению с величин ой, не обх одим ой для
беспе реб ойн ой деятельн ости;
17
с ост ояние дебит о рск ой з ад олженн ости: н аличие или отсутствие в ее
с ост аве п р ос р оченных и безн адежных д олг ов.
П ри ан ализе ликвидн ости б ал анс а п р ов одится с р авнение актив ов,
сг руппи р ов анных п о степени их ликвидн ости, с обяз ательств ами п о п ассиву,
сг руппи р ов анными п о с р ок ам их п ог ашения.
Р асчет и ан ализ к оэффициент ов ликвидн ости п озв оляет выявить степень
обеспеченн ости текущих обяз ательств ликвидными с редств ами гл авн ая цель
ан ализ а движения денежных п от ок ов – оценить сп ос обн ость п редп риятия
гене ри р ов ать денежные с редств а в р азме ре и в с р оки, не обх одимые для
осуществления пл ани руемых р асх од ов и пл атежей.
Гл авн ая з ад ач а оценки ликвидн ости б ал анс а – оп ределить величину
п ок рытия обяз ательств п редп риятия ег о актив ами, с р ок п рев р ащения к от о рых в
денежную ф о рму (ликвидн ость) с о ответствует с р оку п ог ашения обяз ательств
(с р очн ости в озв р ат а).[6,107]
Для п р оведения ан ализ а актив и п ассив б ал анс а г руппи руются п о
следующим п ризн ак ам:
п о степени убыв ания ликвидн ости ( актив);
п о степени с р очн ости опл аты (п ог ашения) (п ассив).
Активы в з ависим ости от ск о р ости п рев р ащения в денежные с редств а
(ликвидн ости) р азделяют н а следующие г руппы:
А1 - н аиб олее ликвидные активы - денежные с редств а п редп риятия и
к р атк ос р очные фин анс овые вл ожения;
А2- быст р о ре ализуемые активы - дебит о рск ая з ад олженн ость и п р очие
активы;
А3 - медленн о ре ализуемые активы - з ап асы (без ст р оки 217 и р асх од ов
будущих пе ри од ов), а т акже ст атьи из р аздел а I актив а б ал анс а «Д олг ос р очные
фин анс овые вл ожения» (уменьшенные н а величину вл ожения в уст авные
ф онды д ругих п редп риятий);
А4 - т рудн о ре ализуемые активы - ит ог р аздел а I актив а б ал анс а, з а
исключением ст атей эт ог о р аздел а, включенных в п редыдущую г руппу.
18
Г руппи р овк а п ассив ов п р оисх одит п о степени с р очн ости их в озв р ат а:
П1- н аиб олее с р очные обяз ательств а - к редит о рск ая з ад олженн ость,
п р очие п ассивы, а т акже ссуды, не п ог ашенные в с р ок;
П2 - к р атк ос р очные п ассивы - к р атк ос р очные к редиты и з аемные
с редств а;
П3 - д олг ос р очные п ассивы - д олг ос р очные к редиты и з аемные с редств а;
П4 - п ост оянные п ассивы - ит ог р аздел а IV п ассив а б ал анс а.
П ри оп ределении ликвидн ости б ал анс а г руппы актив а и п ассив а
с оп ост авляются между с об ой.[22,58]
Усл овия абс олютн ой ликвидн ости б ал анс а:
А1>=П1;
А2>=П2;
А3>=П3;
А4>=П4.
Не обх одимым усл овием абс олютн ой ликвидн ости б ал анс а является
вып олнение пе рвых т рех не р авенств. Четве рт ое не р авенств о н осит т ак
н азыв аемый б ал анси рующий х а р акте р: ег о вып олнение свидетельствует о
н аличии у п редп риятия с обственных об о р отных с редств. Если люб ое из
не р авенств имеет зн ак, п р отив оп ол оженный з афикси р ов анн ому в оптим альн ом
в а ри анте, т о ликвидн ость б ал анс а отлич ается от абс олютн ой.
Те о ретически нед ост ат ок с редств п о одн ой г руппе актив ов
к омпенси руется избытк ом п о д руг ой, н о н а п р актике менее ликвидные с редств а
не м огут з аменить б олее ликвидные.
С оп ост авление А1 – П1 и А2 – П2 п озв оляет выявить т акую текущую
ликвидн ость п редп риятия, чт о свидетельствует о пл атежесп ос обн ости
(непл атежесп ос обн ости) в ближ айшее в ремя. С р авнение А3- П3 от р аж ает
пе рспективную ликвидн ость. Н а ее осн ове п р огн ози руется д олг ос р очн ая
о риенти р ов очн ая пл атежесп ос обн ость.
19
1.3 Мет оды уп р авления пл атежесп ос обн остью п редп риятия
Ликвидн остью и пл атежесп ос обн остью п редп риятия м ожн о уп р авлять.
Пе рвый эт ап – ан ализ п р ов одят к ак п о текущей, т ак и п о ст рукту рн ой
ликвидн ости (пл атежесп ос обн ости). Ан ализи руют с альд о н ак опительн ое п о
отчету о движении денежных с редств, выявляют п ричины к редит о рск ой
з ад олженн ости в случ ае ее п оявления.
П о б ал ансу р ассчитыв ают к оэффициенты текущей ликвидн ости и
обеспеченн ости с обственными с редств ами, выявляют п ричины их откл онений
от н о рм атив а
Рисун ок 1 – Эт апы уп р авления ликвидн остью[7,39]
Вт о р ой эт ап в уп р авлении – пл ан ликвидн ости (пл атежесп ос обн ости).
С ост авляют бюджет движения денежных с редств (БДДС) и бюджетный б ал анс
(ББ). Осн ов ой БДДС является, с одн ой ст о р оны, инф о рм ация о пл ани руемых
п оступлениях денежных с редств: объем ах ре ализ ации п р одукции н а
следующий г од, тенденциях инк асс ации дебит о рск ой з ад олженн ости,
не обх одим ости в п ривлечении к редитных ресу рс ов и т.п., а с д руг ой –
не обх одим ая инф о рм ация о пл ани руемых выпл ат ах: у р овне цен н а м ате ри алы и
п от ребн ости в них, величине ф онд а опл аты т руд а, ст р ах овых взн ос ах,
н ал ог овых пл атеж ах и т.п.
20
Д анные для бюджетн ог о б ал анс а п оступ ают из бюджет а п рибыли,
бюджет а движения денежных с редств, а т акже из опе р аци онн ог о бюджет а. Н а
осн ове бюджетн ог о б ал анс а исчисляются п ок аз атели оценки фин анс ов ог о
с ост ояния. Если пл ани руемые п ок аз атели БДДС и ББ не будут отвеч ать н о рм ам
или у менедже р ов п редп риятия в озникнет решение ук репить ликвидн ость
(пл атежесп ос обн ость), т о р аз р аб атыв аются специ альные ме р оп риятия,
н ап р авленные н а увеличение д оли рынк а п редп риятия, улучшение р аб оты с
дебит о р ами, увеличение уст авн ог о к апит ал а, внед рение ресу рс осбе рег ающих
техн ол огий и т.п. Эт о т ретий эт ап.
Н а п оследнем – четве рт ом эт апе – уп р авления ликвидн остью
(пл атежесп ос обн остью) р аз р аб атыв ается оптим альный пл ан, а з атем
п р ов одится ег о ре ализ ация. Регули руя рент абельн ость и ликвидн ость и
уде ржив ая их н а оптим альн ом для бизнес а п редп риятия у р овне, м ожн о
д обиться уст ойчив ог о фин анс ов ог о с ост ояния.
Осн овными п ок аз ателями оценки ликвидн ости и пл атежесп ос обн ости
выступ ают к оэффициенты текущей ликвидн ости и обеспеченн ости
п редп риятия с обственными с редств ами. Уп р авление ликвидн остью и
пл атежесп ос обн остью неп ос редственн о связ ан о с к онцепциями денежных
п от ок ов и в ременн ой ст оим остью денег.
П ри эт ом не обх одим о учитыв ать, чт о п р облемы п одде рж ания
пл атежесп ос обн ости х озяйствующег о субъект а с оп ряжены с решением цел ог о
ряд а з ад ач опе р ативн ог о и ст р атегическ ог о уп р авления деятельн остью
п редп риятия.
Для т ог о чт обы п овысить пл атежесп ос обн ость п редп риятия, не обх одим о
п омнить, чт о он а оп ределяется в пе рвую оче редь ст рукту р ой и к ачественным
с ост ав ом об о р отных актив ов. Ведь пл атежесп ос обн ость – эт о сп ос обн ость
п редп риятия в ов ремя п ог аш ать св ои д олги. А сдел ать эт о м ожн о з а счет быст р ой
п р од ажи актив ов. След ов ательн о, они д олжны быть легк о ре ализуемыми.
П оэт ому уп р авление об о р отными актив ами д олжн о п од р азумев ать обеспечение
б ал анс а между р асх од ами н а п одде рж ание актив ов в сумме и ст рукту ре,
21
г а р анти рующей беспе реб ойный техн ол огический п р оцесс, между п оте рями,
связ анными с риск ом ут р аты ликвидн ости и д ох од ами от в овлечения в об о р от
н овых с редств.
Пл атежесп ос обн ость з ависит от ск о р ости об о р от а актив ов, а т акже от ее
с о ответствия ск о р ости об о р от а к р атк ос р очных обяз ательств. Текущ ая
деятельн ость п редп риятия м ожет фин анси р ов аться з а счет с обственных
с редств, т.е. н ап р авления д оли чист ой п рибыли н а п ри об ретение об о р отных
актив ов, а т акже з а счет д олг ос р очных и к р атк ос р очных з аемных ист очник ов.
Если текущ ая деятельн ость о рг аниз ации обеспечив ается з а счет к р атк ос р очных
п оступлений, т о ист очник ами д оп олнительных с редств м огут быть к редиты и
з аймы, к редит о рск ая з ад олженн ость пе ред п ост авщик ами и р аб отник ами
п редп риятия. Если у о рг аниз ации сниж ается об о р ачив аем ость актив ов, а
рук ов одств о не п риним ает ме р п о п ривлечению д оп олнительных ист очник ов,
эт о м ожет п ривести к снижению пл атежесп ос обн ости, д аже если он а в д анный
м омент является п рибыльн ой.
Если н а п редп риятии имеется тенденция к увеличению опе р аци онн ог о
цикл а, т о не обх одимы ме ры п о ст абилиз ации фин анс ов ог о с ост ояния.
Н ап риме р, с ок р ащение с р ок ов х р анения з ап ас ов, т ов а р ов, м ате ри ал ов, нужн о
уделить вним ание с ове ршенств ов анию системы р асчет ов с п окуп ателями,
п р овести р аб оту с дебит о р ами, н а руш ающими с р оки опл аты и т.д. П ри эт ом не
упуск ать из вид а, чт о д оп олнительные ист очники фин анси р ов ания всегд а
связ аны с з ат р ат ами н а их п ривлечение.
В цел ом, пл атежесп ос обн ость п редп риятия м ожн о увеличить з а счет
п овышения к ачеств а выпуск аем ой п р одукции, а т акже путем м обилиз ации
ист очник ов, к от о рые осл абят фин анс овую н ап ряженн ость н а п редп риятии.
Уделим вним ание в осст ан овлению текущей пл атежесп ос обн ости.
Ф акт о ры, оп ределяющие ликвидн ость к омп ании:
1) п рибыльн ость деятельн ости (величин а с обственн ог о к апит ал а)
2) инвестици онные вл ожения (величин а вне об о р отных актив ов)
3) фин анс ов ая п олитик а (к р атк ос р очные обяз ательств а)
22
4) эффективн ость уп р авления об о р отным к апит ал ом ( об о р отные активы
/ к р атк ос р очные обяз ательств а)[26,99]
1. Оптимиз ация текущей ликвидн ости в озм ожн а з а счет п овышения
п рибыльн ости деятельн ости и увеличения д оли п рибыли, ост ающейся в
р асп о ряжении п редп риятия (с ок р ащения д оли п рибыли, н ап р авляем ой н а
неп р оизв одственные цели, выпл аты дивиденд ов).
2. Инвестици онные вл ожения (ст р оительств о, рек онст рукция,
п ри об ретение об о руд ов ания) п ревыш ающие фин анс овые в озм ожн ости
к омп ании, а именн о сумму с обственных с редств и п ривлеченных д олг ос р очных
к редит ов. В д анн ом случ ае з ад ач а п овышения текущей пл атежесп ос обн ости
св одится к с ок р ащению инвестици онных п р оект ов, фин анси руемых з а счет
з аемн ог о к апит ал а ос обенн о к р атк ос р очн ог о.
3. Н аиб олее типичн ая п ричин а снижения ликвидн ости —
фин анси р ов ание инвестици онных п р ог р амм з а счет к о р отких к редит ов, эт о
п рив одит к д оп олнительн ой н аг рузке п о обслужив анию д олг а. П ривлек ая
к р атк ос р очный к редит, к омп ания п од р азумев ает, чт о в п редел ах текущег о г од а
в озникнет в озм ожн ость п ог ашения д анн ог о к редит а, а эт о ч аст о не х а р акте рн о
для м асшт абных инвестици онных вл ожений, с р ок окуп аем ости к от о рых
п ревыш ает г од.
След ов ательн о, один из мет од ов п одде рж ания текущей
пл атежесп ос обн ости — с облюдение усл овия:
- д олг ос р очные обяз ательств а п ривлек аются н а фин анси р ов ание
вне об о р отных актив ов,
- к р атк ос р очные к редиты — н а п от ребн ости в об о р отных с редств ах.
Если в к омп ании уже п олучены к р атк ос р очные к редиты н а
инвестици онные цели, и он а испытыв ает фин анс овые з ат руднения с
п ог ашением д олг а — не обх одим о п опыт аться з аместить к р атк ос р очный к редит
д олг ос р очным с отс р очк ой п ог ашения тел а д олг а, эт о п озв олит п овысить
ликвидн ость п редп риятия.
23
П ринципы уп р авления об о р отным к апит ал ом влияют н а снижение
ликвидн ости, к огд а р ост об о р отных актив ов п олн остью п р офин анси р ов ан з а
счет к р атк ос р очных обяз ательств. П овышение эффективн ости уп р авления
об о р отным к апит ал ом п рив одит к улучшению ликвидн ости.
Для р ост а ликвидн ости не обх одим о:
обеспечить п рибыльн ость деятельн ости к омп ании и ее р ост;
с облюд ать фин анс ов ое п р авил о: фин анси р ов ание инвестици онн ой
п р ог р аммы (вл ожений в о вне об о р отные активы) з а счет д олг ос р очных, н о не
к р атк ос р очных к редит ов;
осуществлять инвестици онные вл ожения в п редел ах п олуч аем ой
п рибыли и п ривлек аемых д олг ос р очных инвестиций с учет ом с ост ояния
чист ог о об о р отн ог о к апит ал а;
ст ремиться к минимиз ации ( р азумн ой) з ап ас ов нез аве ршенн ог о
п р оизв одств а, т о есть н аименее ликвидных об о р отных актив ов.[8,136]
Искусство финансового управления заключается в сочетании действий
и решений по обеспечению устойчивого текущего положения предприятия, его
платежеспособности и ликвидности, а также перспектив развития,
подкрепленных долгосрочными источниками финансирования,
формирующими структуру активов. Оперативное реагирование на изменение
внешних и внутренних факторов- обязательное требование для эффективного
финансового управления.
Платежеспособность и ликвидность оказывают положительное влияние
на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства
необходимыми ресурсами. Поэтому они направлены на обеспечение
планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение
расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и
заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить
банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами,
24
какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования,
какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные.
Главная цель анализа платежеспособности и кредитоспособности –
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.