12
3) медленно реализуемые активы (затраты и запасы, кроме расходов
будущих кварталов, финансовые долгосрочные вложения, кроме вложений в
уставные фонды других организаций);
4) труднореализуемые активы (основные и другие необоротные активы, в
том числе вложения в уставные фонды других организаций).
По срокам погашения различают следующие пассивы:
1) наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность по
статье «прочие пассивы и расчеты»; ссуды, не погашенные в срок);
2) краткосрочные пассивы (заемные средства и краткосрочные кредиты);
3) долгосрочные пассивы (заемные средства и долгосрочные кредиты);
4) устойчивые пассивы (источники собственных средств предприятия,
вычитая стоимость иммобилизованных средств по статьям раздела III и
стоимость статьи «расходы будущих периодов»),
Ликвидность баланса выявляют посредством сравнения наиболее
ликвидных активов с наиболее первоочерёдными к погашению пассивами.
Баланс становится полностью ликвидным, если выполнены следующие
условия: А2 ≥ П2 А1 ≥ П1 А4 ≤ П4 А3 ≥ П3
8
Соблюдение первых трех неравенств обуславливает соблюдение
четвертого, несущего балансирующий характер.
Исполнение четвертого неравенства при этом говорит о наличии
собственных оборотных средств организации и об исполнении ее наименьшей
финансовой устойчивости.
Немаловажным является то, что собственные оборотные активы
представляют собой первый показатель обеспеченности затрат и запасов
источниками финансирования. Дефицит активов одной группы теоретически
возможно покрыть посредством профицита или достатка активов другой
группы.
8
Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие /
Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. – Мн.:
Экоперспектива, 2017
13
Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить собой
более ликвидные. Исполнение первых двух неравенств (А1 ≥ П1 и А2 ≥ П2)
говорит о настоящей ликвидности организации. Исполнение других двух
неравенств (А3 ≥ П3 и А4 ≤ П4) свидетельствует о достаточно перспективной
ликвидности.
9
При анализе ликвидности баланса нужно обязательно учитывать
показатель чистого оборотного капитала (чистые оборотные средства),
являющийся разницей между краткосрочными пассивами и краткосрочными
активами, то есть сумму, остающуюся после выполнения краткосрочных
обязательств. Потому изменение количества чистого оборотного капитала
определяет изменение ликвидности организации:
1) по мере увеличения оборотного чистого капитала увеличивается
ликвидность организации;
2) по мере уменьшения оборотного чистого капитала уменьшается
ликвидность организации.
10
Главной целью анализа платежеспособности, является перспектива
предприятия иметь стабильный доход, что определяет финансовое здоровье в
целом.
1.2 Характеристика финансового положения предприятия с
использованием показателей относительных показателей ликвидности и
платежеспособности
Сущность относительных показателей ликвидности.
Они предопределяют уравновешенность настоящих обязательств и
оборотных активов и показывают уровень риска разрывов в платежном
календаре предприятия. Значение данных коэффициентов находится в пределах
нормативных значений, показывает сбалансированность структуры капитала,
9
Бочаров В.В. Финансовый анализ. Учебное пособие. – СПб: Питер, 2018.
10
Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности
для принятия управленческих решений. – М.: Издательский дом Герда, 2017
14
возможность организации своевременно погашать свои краткосрочные
обязательства и имеющиеся долги. Данный процесс строится на воплощении
оборотных активов в денежные средства для последующего перемещения на
расчетные счета поставщиков, зарплатные счета сотрудников, в бюджет и
внебюджетные фонды и т.д.
11
Коэффициент текущей ликвидности (Коэффициент покрытия)
Объяснение сущности
Организация превращает собственные оборотные активы в денежную
форму, а деньги в свою очередь уходят на погашение срочных
кратковременных обязательств перед кредиторами. Из этого можно сделать
вывод, что оценка ликвидности и платёжеспособности предприятия возможна,
если сравнить данные составляющие баланса. Показатель настоящей
ликвидности существует именно для этого. Он входит в группу показателей
ликвидности и платежеспособности.
Показатель настоящей ликвидности (англоязычный аналог Current Ratio) -
показывает отношение оборотных активов и текущих обязательств
организации.
12
Оборотные активы – это средне- и высоколиквидная часть
активов компании. Оборотные активы в отличие от необоротных могут
превращаться в денежные средства в течение года, если период этого
производственного цикла выше одного года, то в течение одного
производственного цикла. Показатель текущей ликвидности – это возможность
предприятия выполнять текущие обязательства посредством оборотных
активов. Он показывает, сколько в компании содержится единиц оборотных
средств на каждый рубль текущих обязательств.
Нормативным считается значение в рамках 1-3, но наиболее желательным
зачастую становится значение 2-3. Показатель ниже нормативного показывает
не очень стабильное состояние платежеспособности компании, так как
11
Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности
для принятия управленческих решений. – М.: Издательский дом Герда, 2017
12
Бригхем Ю. Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. /
под ред. Ковалева В.В. Пер. с англ. – СПб: Экономическая школа, 2018
15
оборотных активов недостаточно для реализации настоящих обязательств.
Такая картина на предприятии ведет к снижению доверия со стороны
контрагентов. Кроме того, трудности с платежеспособностью могут привести к
повышению стоимости заемных средств и, как правило, к прямым финансовым
потерям.
Для кредиторов принцип очевиден: чем выше показатель – тем лучше. Но
со стороны собственников и менеджмента показатель выше нормативного
значения может быть признаком неэффективной структуры активов. Наиболее
точные выводы по этому вопросу могут быть сделаны исходя из анализа
активов. Нередко величина показателя настоящей ликвидности больше 3
свидетельствует об участии лишних оборотных активов. Это ведет к
понижению показателей эффективности использования активов. Помимо этого,
использование дополнительных недешевых материальных активов может
привести к росту финансовых расходов. Дополнительный анализ структуры
активов может подтвердить или опровергнуть сделанный вывод. Нужно
отметить, что оптимальная величина показателя нередко становится условной и
напрямую зависит от сферы деятельности, сезонного фактора, соглашения
сотрудничества с поставщиками и т.п.
13
В то же время нужно учитывать и другие особенности показателя
настоящей ликвидности. Ликвидность отдельных видов активов может быть
под вопросом. К примеру, какая-то часть дебиторской задолженности может
оказаться негативного качества, и организация не сможет реализовать ее в
течение года. Также запасы могут иметь низкую ликвидность, например, когда
они не могут быть проданы по цене рынка. Поэтому всегда нужно
анализировать разные показатели с нескольких сторон, которые характеризуют
разные аспекты ликвидности и платежеспособности предприятия.
Текущая ликвидность = Оборотные активы / Текущие обязательства
13
Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Анализ баланса или как понимать баланс. Уч-
практ. пособие. – 3-е изд. – М.: Проспект, 2018
16
Согласно данным Федеральной службы государственной статистики с
2010 года до 2016 года средняя текущая ликвидность российских организаций в
экономике составляла 102,5-136,2. При этом экономика функционировала
достаточно эффективно, иностранные кредиторы охотно предоставляли
средства для развития российским предприятиям. То есть организации имели
возможность своевременно реализовывать свои текущие обязательства, и
ликвидность, зачастую, ниже двух не вызывала вопросов.
Соответственно, при проведении анализа очень важно понимать, откуда
появилось общепринятое значение 2 и почему оно, зачастую, неактуально. Как
подмечает Гибсон
14
в течение долгосрочного периода, именно 2 понималось
как минимально возможное значение показателя. С середины 60-х годов
прошлого века настоящая ликвидность большей части успешных предприятий
начала терять в показателях. Связано это с усовершенствованием процессов
планирования и бюджетирования, увеличением качества контроля за
дебиторской задолженностью и движением активов. Для выявления
нормативного значения показателя нужно сопоставить настоящую ликвидность
организации с показателями конкурентов на рынке. Во многих сферах
показатель ниже 2 является оптимальным, в тоже время в других организациях
– адекватный показатель значительно больше. В общем, работает правило – чем
больше операционный цикл, тем выше показатель настоящей ликвидности.
15
Поэтому в экономике значение показателя становится меньше
оптимального – на уровне 121,1 на конец 2016 года. Это свидетельствует о том,
что на каждую единицу текущих обязательств в российских компаниях
содержится 1,211 рубль оборотных активов.
Коэффициент срочной ликвидности (Коэффициент быстрой ликвидности)
14
Азрилиян А. Н. Экономический и юридический словарь / Под. ред. А.Н.
Азрилияна. – М.: Институт новой экономики, 2020
15
Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О. Б. Комплексная методика
анализа финансовой устойчивости организации // Экономический анализ:
теория и практика. – 2019. – №7. – С.62-82
17
Коэффициент срочной ликвидности (англоязычный аналог Quick Ratio,
Acid Test Ratio) – показатель краткосрочной ликвидности предприятия, это
способность предприятия своевременно реализовать краткосрочные
обязательства посредством высоколиквидных активов. К высоколиквидным
активам относятся денежные средства и их эквиваленты, настоящие
финансовые инвестиции, дебиторская задолженность и т.п. Данный показатель
схож с показателем настоящей ликвидности, потому что отражает уровень
платежеспособности организации. Однако показатель быстрой ликвидности
является более строгим и точным, ведь позволяет исключить менее ликвидные
оборотные активы.
16
Показатели ликвидности и финансовой стабильности взаимодополняют
друг друга и вместе показывают благосостояние компании.
Идеальное значение показателя зависит от сферы деятельности
предприятия и индивидуальных особенностей организации. Норматив значения
показателя варьируется в пределах 0,5-1 и выше. Такое значение указывает на
то, что в компании достаточно ликвидных оборотных средств для
своевременного расчета по текущим обязательствам перед кредиторами. Но,
для того, чтобы сформировать более точные выводы, требуется сравнить
показатель с предыдущими годами и другими компаниями в этой индустрии.
Компания, связанная с продажей товаров и услуг за наличные без
использования коммерческих кредитов, будет являться платежеспособной при
относительно небольшом значении показателя быстрой ликвидности. И также
наоборот, если предприятие активно кредитует своих контрагентов с помощью
кредитов и показатель оборотности дебиторской задолженности находится
ниже порогового значения, значит предприятию необходимо повышать уровень
ликвидности. (выше 1).
17
16
Гиляровская Л.Т., Вихарева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости
коммерческого предприятия. – СПб: Питер
17
Волков О.И. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2018.
18
Коэффициент быстрой ликвидности = (Сумма оборотных активов –
Сумма запасов) / Текущие обязательства
Коэффициент абсолютной ликвидности (англоязычный аналог Cash Ratio)
– соотношение наиболее ликвидной части активов и текущих (краткосрочных)
обязательств. Самой ликвидной частью активов являются денежные средства и
их эквиваленты. Этот показатель показывает долю текущих обязательств
компании, которая может быть погашена немедленно и является индикатором
показателя ликвидности.
Допустимый диапазон значения данного показателя является от 0,1 до
0,2. Более низкие значения показателя указывают на то, что предприятие не
сможет вовремя выполнить свои обязательства, если срок наступит в
ближайший временной промежуток. Также важно отметить, что значение
показателя выше установленной нормы, также может быть индикатором
проблем в компании и свидетельствовать о нерезультативной стратегии
руководства в управлении финансовыми ресурсами компании. Денежные
средства не принимают прямого участия в производстве и сбыте, деньги не
генерируют доход компании. Поэтому высокие значения показателя
свидетельствуют о том, что большая часть капитала используется в
формировании непроизводственных активов.
18
Коэффициент абсолютной ликвидности находится как частное от
денежных средств и их эквивалентов на текущие обязательства компании.
Наличные денежные средства относятся к средствам, которые все
организации используют в финансовых отношениях при совершении
финансовых операций. Наличные денежные средства, на которые не наложен
арест, на которые нет ограничения в использовании можно относить к
оборотным средствам организации. Если на денежные средства есть какие-то
ограничения, например, арест денежной наличности решением суда, то
18
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика,
2018
19
потребуется изменить формулу показателя, откорректировав показатель на
арестованную сумму.
19
Часто бывает, что компании отражают в балансе арестованную
наличность, на которую действуют ограничения, установленные в судебном
порядке, как денежные средства и эквиваленты в балансе. В такой ситуации
информацию об имеющихся ограничениях можно найти в примечаниях к
годовой финансовой отчетности. Помимо корректировки самих денежных
средств и их эквивалентов требуется скорректировать обязательства, которые
связаны с тем или иным судебным ограничением.
Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской
задолженности.
Данный показатель определяет качество политики коммерческого
кредитования предприятия. Показатель учитывает влияние кредиторской и
дебиторской задолженности на ликвидность и платежеспособность. Равновесие
материальных потоков в процессе расчетов с контрагентами имеет
положительное влияние на финансовое положение организации.
Зачастую оптимальным значением показателя выступает значение,
примерно равное единице. В этом случае организация будет иметь возможность
кредитовать своих клиентов за счет поставщиков. Соответственно, внутренний
капитал не используется для кредитования покупателей, и данные денежные
средства могут быть направлены на увеличение деятельности предприятия.
Более высокий показатель свидетельствует о том, что компания использует
большую часть средств от кредиторов, чем отдает дебиторам. Такая ситуация
может стать показателем кризиса ликвидности. Невозможность реализовать
собственные обязательства своевременно может привести к ухудшению
отношений с поставщиками. В дальнейшем поставщики могут брать во
19
Кабанцева Н.Г. Финансы. – М.: Феникс, 2018
20
внимание риск несвоевременно полученных средств и увеличивать цену
продукции, что может вести к росту себестоимости и уменьшению прибыли.
20
Значение меньше нормативного может являться показателем
отрицательной политики коммерческого кредитования и, как следствие,
дебиторы задолжали организации больше средств, чем компания выручила с
поставщиков.
Текущая кредиторская задолженность за товары и услуги / Текущая
дебиторская задолженность за товары и услуги
Оценить уровень платежеспособности компании можно, если рассчитать
коэффициент платежеспособности по формуле, которая приведена ниже:
21
Кпл.=(Кт.(нач.)+У(или В)/12*(Кт.(кон.)-Кт.(нач.)))/2,
где Кпл. – коэффициент платежеспособности;
Кт.(нач.), Кт.(кон.) – коэффициенты текущей ликвидности, которые
рассчитаны на начало и конец периода;
У=3 – применяется в том случае, когда нужно определить, потеряет ли
организация платежеспособность в последующие три месяца;
В=6 – применяется в том случае, когда нужно определить, сможет ли
компания восстановить свою платежеспособность в течение последующих
шести месяцев. При этом потеря платежеспособности возможна только тогда,
когда текущая ликвидность выше или равна двум. В других случаях
рассчитывается восстановление платежеспособности.
Нормативным значением коэффициента платежеспособности принято
считать 1 и все, что превышает это значение. В таком случае делается вывод о
том, что предприятие либо не утратит платежеспособность, либо восстановит
ее в течение последующего периода. Когда коэффициент платежеспособности
20
Быстров О.Ф., Болкина Г.И., Афанасьева Л.П. Экономика предприятия
(фирмы): Практикум / Под ред. В. Позднякова, В. Прудникова – 2-е изд. – М.:
Инфра-М, 2016
21
Грейдина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие
решений // Финансовый менеджмент. – № 2. – 2018 – С.15-20
21
ниже единицы, встает вопрос о том, что предприятие на грани банкротства и
стоит применить процедуру оздоровления (санации), чтобы исправить
сложившуюся ситуацию. Этим и завершается анализ платежеспособности
предприятия.
Исходя из вышеизложенного, становится ясно, что оценка
платежеспособности предприятия – это очень ответственное и важное
действие, которое требуется проводить регулярно. Чем чаще отслеживается
ситуация в организации, тем быстрее можно выявить проблемы, своевременно
предпринять меры и справиться с кризисной ситуацией лучшим образом.
22
Вывод по главе:
Для оценки платежеспособности предприятия сложилось два подхода:
Первый подход основан на анализе ликвидности баланса предприятия.
Для построения баланса ликвидности активы и пассивы разделяют на группы.
При этом активы располагают по степени убывания их ликвидности
(реализуемости), а пассивы в порядке возрастания сроков их погашения. При
выполнении этих условий, баланс предприятия считается абсолютно
ликвидным, а само предприятия платежеспособным. При этом первые две
группы активов и пассивов характеризуют текущую платежеспособность
организации, а сопоставлением третьей группы активов и пассивов
характеризуют перспективную платежеспособность.
Второй подход к оценке платежеспособности основан на расчете
коэффициентов ликвидности. Различают:
а) коэффициент абсолютной ликвидности характеризует оперативную
платежеспособность предприятия и исчисляется на основе данных о наиболее
ликвидных активах;
б) коэффициент промежуточной (критической) ликвидности;
в) коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) показывает, в
какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.
Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим
22
Волков О.И. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2018.