45
Сведем в единую таблицу результаты проведенных расчетов
возможности наступления банкротства для ООО «ПОЛИТЭР» (таблица 17),
сделаем комплексные выводы.
Таблица 17
Обобщение результатов экспресс-диагностики возможности
наступления банкротства ООО «ПОЛИТЭР» в 2016-2018 годах
Показатели
2016г.
2017г.
2018г.
Оценка
вероятности
наступления
банкротства
в плановом
периоде
ОТЕЧЕСТВЕННЫЕ МОДЕЛИ
Модель Давыдовой-Беликова
-0,36
-0,59
-1,0
высокая
Модель Сайфуллина Р.С. и
Кадыкова Г.Г.
0,20
0,22
0,23
высокая
ЗАРУБЕЖНЫЕ МОДЕЛИ
Модель Таффлера
0,68
0,73
0,80
низкая
Модель Лиса
0,001
0,001
0,01
высокая
Модель Альтмана
2,73
3,00
3,49
низкая
Анализ расчетов по моделям экспресс-диагностики банкротства,
проведенный на основе отечественных моделей, показал, что ООО
«ПОЛИТЭР» на ближайшую перспективу может быть оценено как
неустойчивое предприятие с высокой вероятностью наступления банкротства.
Экспресс – диагностика на основе зарубежных моделей дала разные
результаты. По модели Лиса вероятность банкротства ООО «ПОЛИТЭР»
крайне высока, по модели Таффлера и Альтмана – низкая.
Отметим, что основным фактором, обеспечивающим такой вывод о
низкой вероятности наступления банкротства ООО «ПОЛИТЭР» явился
положительный тренд выручки предприятия. Также важным моментом
формирования положительного прогноза для ООО «ПОЛИТЭР» явилось
наличие положительного конечного результата, т.е. получение прибыли на
протяжении всего анализируемого периода. Таким образом, в большинстве
46
зарубежных моделей используются именно эти внешние признаки успешности
деятельности предприятия.
Однако такие модели, как модель Сайфуллина-Кадыкова, Давыдовой –
Беликова и Лиса использует в своих расчетах такой важный для российской
экономики показатель, как СОС – собственные оборотные средства. Его
значения для ООО «ПОЛИТЭР» на протяжении исследуемых трех лет
отрицательно, т.е. предприятие зависимо от внешнего финансирования своей
деятельности, другими словами его финансовая устойчивость невысокая.
Следовательно, если сравнивать результаты анализа финансового состояния с
выводами экспресс-диагностики, то можно сделать вывод о том, что
результаты отечественных моделей ближе к реальности, чем зарубежные
модели.
2.3 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия
Важным этапом оценки финансового состояния организации является
исследование ликвидности ее баланса. Анализ ликвидности баланса
заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их
ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с
обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и
расположенными в порядке возрастания сроков погашения (таблица 18).
Динамика платежного излишка / недостатка по годам изучаемого периода
приведена в таблице 19.
Соотношение А2 и А1 показывает, что на протяжении 2016-2018 годов
наиболее ликвидных активов предприятия недоставало для погашения
краткосрочной кредиторской задолженности. Соотношение
быстрореализуемых активов А2 и краткосрочных обязательств П2 не
соответствовало неравенству А2≥П2 в 2016– 2018 годах, что связано с
наличием краткосрочных кредитов у предприятия. Требование А3≥П3
выполняется только в 2017 и 2018 годах за счет отсутствия долгосрочных
47
обязательств. На протяжении всего анализируемого периода
труднореализуемые активы превышают постоянные активы, что говорит о
невыполнении требования А4≤П4.
Таблица 18
Группировка статей баланса ООО «ПОЛИТЭР» по степени
ликвидности и срочности погашения обязательств
в 2016 – 2018 годах
Статьи
актива по
степени
ликвидности
2016г.
2017г.
2018г.
Статьи
пассива по
степени
срочности
обязательств
2016г.
2017г.
2018г.
1.Наиболее
ликвидные
активы (А1)
11224
1459
3215
1.Наиболее
срочные
обязательства
(П1)
106387
136017
201647
2.Быстрореал
изуемые
активы (А2)
128292
160292
168368
2.Краткосрочн
ые пассивы
(П2)
214014
234216
244871
3.Медленноре
ализуемые
активы (А3)
142765
143044
162744
3.Долгосрочны
е пассивы (П3)
0
0
0
4.Труднореал
изуемые
активы (А4)
185473
227257
296249
4.Постоянные
пассивы (П4)
150810
165250
187991
Баланс
471211
535483
634109
Баланс
471211
535483
634109
Таблица 19
Динамика платежного излишка/недостатка, рассчитываемых при
определении ликвидности баланса ООО «ПОЛИТЭР» в 2016- 2018
годах, тыс. руб.
Правило
ликвидности
баланса
Платежный излишек или недостаток
Выполняется
ли правило
ликвидности
баланса?
2016 г.
2017 г.
2018 г.
А1≥П1
-95163
-134558
-198032
Нет
А2≥П2
-85722
-73924
-76503
Нет
А3≥П3
-142765
143044
162744
Да
А4≤П4
34663
65007
81258
Нет
48
Определим коэффициенты ликвидности ООО «ПОЛИТЭР», значение
показателей приведено в таблице 20.
Таблица 20
Динамика показателей, характеризующих ликвидность ООО
«ПОЛИТЭР» в 2016 – 2018 годах
Показатели
Норматив
2016г.
2017г.
2018г.
Отклонение
2018 к
2016
2018
к 2017
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2
0,04
0,004
0,01
-0,03
0,003
Коэффициент
срочной
ликвидности
0,8-1,0
0,44
0,44
0,38
0,00
-0,05
Коэффициент
текущей
ликвидности
2
0,88
0,82
0,75
-0,06
-0,07
Коэффициент
кредитоспособности
(общий показатель
ликвидности)
0,88
0,82
0,75
-0,06
-0,07
Исходя из таблицы, баланс ООО «ПОЛИТЭР» не может считаться
ликвидным, т.к. в динамике изучаемого периода сопоставление наиболее
ликвидных активов А1 с наиболее срочными пассивами П1 показывает, что
отмечается недостаток денежных средств для погашения наиболее срочных
обязательств – кредиторской задолженности.
Расчет показателя текущей ликвидности (CR) ООО «ПОЛИТЭР» показал,
что он имеет отрицательную тенденцию и не соответствует нормативам. Это
говорит о том, что текущие активы не покрывают краткосрочные
обязательства, в связи с этим ООО «ПОЛИТЭР» может рассматриваться как
неплатежеспособное предприятие.
Показатели срочной ликвидности ООО «ПОЛИТЭР» также не достигает
необходимого значения, из чего следует, что денежные средства, которые
можно получить от дебиторов, не смогут компенсировать кредиторской
задолженности предприятия.
Не принимают необходимые значения показатели абсолютной
ликвидности на протяжении всего анализируемого периода, это говорит, что
49
лишь незначительная часть краткосрочных заемных обязательств может быть
погашена немедленно при необходимости.
Изменение основных коэффициентов ликвидности представим на
рисунке 4.
Рисунок 4 – Динамика основных коэффициентов ликвидности ООО
«ПОЛИТЭР» в 2016 – 2018 годах
Показатели ООО «ПОЛИТЭР», характеризующие источники
формирования запасов и затрат и обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования, представлены в таблице 21.
Как видно из данных таблицы 21, у ООО «ПОЛИТЭР» на протяжении
периода исследования наблюдается недостаток собственных оборотных средств
для финансирования запасов и затрат, что расценивается как отрицательное
явление, характеризующее снижение устойчивости бизнеса и уменьшение
самофинансирования текущей деятельности предприятия.
Перспективы изменения платежеспособности предприятия во многом
зависят от выбранной политики финансирования его деятельности, в связи с
чем необходимым элементом оценки является исследование относительных
показателей финансовой устойчивости предприятия (таблица 22).
0,88
0,44
0,04
0,82
0,44
0,004
0,75
0,38
0,01
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент срочной
ликвидности
Коэффициент
абсолютной ликвидности
Значения коэффициентов ликвидности
2016
2017
2018
50
Таблица 21
Динамика показателей, характеризующих обеспеченность запасов
и затрат ООО «ПОЛИТЭР» источниками финансирования
в 2016 – 2018 годах
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменение
(+,-)
2017
к 2016
2018 к
2017
I. Показатели, характеризующие источники формирования запасов и затрат
Наличие собственных
оборотных средств
-34663
-62007
-108258
-27344
-46251
Общая величина основных
источников,Ео
179351
172209
136613
-7142
-35596
Запасы, З
140200
138563
162533
-1637
23970
II. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования
Излишек (+) / недостаток
(-) собственных оборотных
средств,ΔЕс
-174863
-200570
-270791
-25707
-70221
Излишек или недостаток
общей величины основных
источников для
формирования запасов и
затрат, ΔЕо
39151
33646
-25920
-5505
-59566
Таблица 22
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости
(структуры капитала) ООО «ПОЛИТЭР» в 2016 – 2018 годах
Наименование
показателя
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2016 г.
2017г.
2018г.
2017 к
2016
2018 к
2017
Коэффициент автономии
0,3215
0,3091
0,2962
-0,01
-0,01
Коэффициент финансовой
зависимости
2,12
2,24
2,37
0,12
0,13
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,3215
0,3091
0,2962
-0,01
-0,01
Коэффициент финансового
риска
2,12
2,24
2,37
0,12
0,13
Индекс постоянного актива
1,25
1,40
1,59
0,15
0,19
Значение коэффициента автономии в 2016 – 2018 годах свидетельствует о
высокой зависимости деятельности ООО «ПОЛИТЭР» от заемных средств.
51
Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени
организация зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько
заемных средств привлекла организация на 1 рубль собственного капитала.
Данный коэффициент показывает также меру способности организации,
ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.
Данные значения коэффициента финансовой зависимости говорят о высокой
степени зависимости ООО «ПОЛИТЭР» от займов.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива
финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников
финансирования, которые организация может использовать в своей
деятельности длительное время. Значение коэффициента финансовой
устойчивости свидетельствует о том, что ООО «ПОЛИТЭР» в 2016 – 2018
годах не располагает достаточной величиной собственного капитала для
обеспечения своей финансово-хозяйственной деятельности.
Индекс постоянного актива характеризует долю основных средств и
внеоборотных активов в источниках собственных средств. В ООО «ПОЛИТЭР»
данный показатель в 2018 году составил 1,59. Наблюдается рост по сравнению
с 2016 и 2017 годами, что для предприятия положительно, поскольку ему не
хватает собственных источников для формирования основных средств и
внеоборотных активов.
Проведем анализ деловой активности ООО «ПОЛИТЭР»: рассчитаем
оборачиваемость активов и источников их формирования, а также длительность
операционного цикла предприятия (таблица 23).
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличился в 2017
году по сравнению с 2016 годом с 2,5 до 2,8, а в 2018 году по сравнению с 2017
годом наблюдалось увеличение до 3,1. Это связано с двумя факторами:
увеличением выручки от продаж на протяжении всего исследуемого периода, а
также ростом средней стоимости оборотных активов. Стоимость оборотных
активов возрастала медленнее роста выручки, в связи с чем время оборота
оборотных активов снизилось со 147 дней в 2016 году до 116 дней в 2018 году.
52
Таблица 23
Изменение показателей деловой активности ООО «ПОЛИТЭР» в
2016 – 2018 годах
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменение
(+,-)
2017 к
2016
2018 к
2017
1. Оборачиваемость оборотных активов
-коэффициент
оборачиваемости
2,5
2,8
3,1
0,3
0,4
- время оборота, дней
146,8
132,4
115,9
-14,3
-16,6
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности
-коэффициент
оборачиваемости
9,1
9,2
11,9
0,1
2,7
- время оборота, дней
40,0
39,6
30,8
-0,3
-8,9
3. Оборачиваемость кредиторской задолженности
-коэффициент
оборачиваемости
11,0
10,8
9,9
-0,2
-0,9
- время оборота, дней
33,1
33,6
36,8
0,5
3,1
2. Оборачиваемость материально-производственных запасов
-коэффициент
оборачиваемости
8,4
10,7
12,3
2,3
1,6
- время оборота, дней
43,7
34,3
29,7
-9,4
-4,6
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности возрастал на
протяжении всего анализируемого периода на 0,1 в 2017 году и на 2,7 в 2018
году. При этом время оборота сократилось с 40 дней в 2016году до 31 дня в
2018 году. В связи с данными изменениями времени оборота запасов и времени
оборота дебиторской задолженности происходило увеличение операционного
цикла на 3 дня в 2017 году и на 5 дней в 2018 году.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности снизился в
2017 году с 11,0 до 10,8 и в 2018 году до 9,9. Обратная ситуация наблюдалась
относительно времени оборота кредиторской задолженности в 2016и 2017
годах оно составляло 34 дня, в 2018 году – 37 дней.
Также наблюдался рост средней стоимости запасов. В связи с данными
изменениями и динамикой выручки коэффициент оборачиваемости запасов
возрос в 2017 году на 2,3 пункта и составил 10,7 оборотов и в 2018 году возрос
до уровня 12,3. Снижение времени оборота запасов наблюдалось и в 2017 году
с 43,7 дней до 34,3 дней, и в 2018 году до 29,7 дней.
53
Таким образом, существует необходимость разработки системы
управленческих воздействий на финансово-хозяйственную деятельность ООО
«ПОЛИТЭР», способных обеспечить более высокий уровень ликвидности и
платежеспособности предприятия даже при неблагоприятных изменениях
внешней среды.
Обобщая вышеизложенное можно сказать, что финансовый менеджмент
ООО «ПОЛИТЭР» обеспечивает эффективное функционирование предприятия
в рамках реализуемых прοектοв, однако преимущественно нοсит характер
ситуациοннο-реактивных действий, а не является слаженным и οттοченным,
подчинённым οпределеннοй стратегии дοлгοсрοчнοгο ведения бизнеса.
54
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ООО
«ПОЛИТЕР»
3.1 Разработка предложений по повышению ликвидности и
платежеспособности предприятия
Повышение ликвидности и платежеспособности предприятия - важная
задача управления, решение которой предполагает всемерное повышение
эффективности его функционирования, формирование инвестиционной
привлекательности в пределах допустимого уровня риска.
Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия
целесообразно рассматривать как систему, нацеленную на обеспечение такого
финансово-хозяйственного состояния предприятия, которое даст уверенность в
своевременном погашении платежных обязательств, эффективном
использовании заемных средств.
Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия имеет
перспективную направленность, поэтому необходимо охарактеризовать
условия и риски внешней среды ведения бизнеса ООО «ПОЛИТЭР»,
существенно влияющие на перспективы генерирования предприятием доходов.
В этой связи разработаем матрицу PEST-анализа ООО «ПОЛИТЭР» (таблица
24).
Анализ макросреды показал, что негативно на ликвидность и
платежеспособность ООО «ПОЛИТЭР» влияют экономические и
политические факторы, а способствуют развитию деятельности научно-
технические и социальные факторы, позволяющие создать новые возможности
в развитии деятельности и наращивании доходов от коммерческой
деятельности.
Среди факторов макросреды также были выбраны: объемы рынка и
тенденции развития рынка; уровень платежеспособности потребителей;
уровень развития деловых отношений; технические, социальные, юридические
и человеческие факторы.