12
Рис. 1- Методологические принципы аналитического
исследования
Финансовая деятельность предприятия представляет собой систему
денежных отношений в процессе образования, распределения и использования
различных фондов денежных средств. Финансы предприятия в первую очередь
должны обеспечить денежными ресурсами непрерывный производственный
процесс, а также своевременную и полную оплату необходимых для
предприятия средств производства
15
.
Важное место среди всех видов экономического анализа занимает
финансовый анализ, который можно охарактеризовать как процесс познания
сущности финансового механизма функционирования субъектов
хозяйствования.
Основные задачи экономического анализа заключаются в изучении,
диагностике, прогнозировании финансового состояния предприятия, а также в
15
Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2016.
- С. 208.
анализ должен быть научным, то есть базироваться
на положениях диалектической теории познания,
учитывать требования экономических законов,
новейшие методы исследований;
анализ должен быть комплексным и всесторонним;
анализ должен быть объективным, конкретным,
точным;
анализ должен быть действенным, активно влиять на
процессы производства и их результаты.
13
выявлении резервов повышения устойчивости предприятия, что
непосредственно пересекается с анализом ликвидности предприятия, поскольку
показатели ликвидности предприятия отражают возможности рассчитаться по
своим обязательствам в конкретный период. Кроме того, показатели
ликвидность позволяют оценить имеющиеся для этого денежные средства и
другие активы, которые в случае недостаточного количества денежных средств
могут быть переведены в денежную форму.
Таким образом, главной задачей финансового анализа является отбор
показателей и информации, которые можно было бы эффективно использовать в
соответствующих методах анализа
16
. Руководителю или аналитику это позволяет
дать оценку тому или иному решению, эффективности деятельности
предприятия, его финансовом состоянии и перспектив в будущем, в том числе
перспектив улучшения показателей ликвидности.
Финансовый анализ помогает решить вопросы взаимосвязи между
управленческими решениями и финансовыми результатами, дает возможность
читать финансовую отчетность, прогнозировать и оценивать финансовые
решения.
Финансовый анализ представляет собой изучение финансового состояния
и основных результатов финансовой деятельности организации для выявления
резервов увеличения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного
развития.
В зависимости от различных признаков финансовый анализ
классифицируют следующим образом (рис.2)
17
.
Согласно организации проведения финансовый анализ бывает:
1. внутренний;
2. внешний.
16
Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ.- М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 2015. - С. 243.
17
Бланк И.А. Управление денежными потоками. - Кировск: Ника-Центр, 2017. - С.252.
14
Финансовый менеджер предприятия и его владельцы осуществляют
внутренний финансовый анализ, используя совокупность всех информационных
показателей (результаты такого анализа могут быть коммерческой тайной).
С целью изучения результатов финансовой деятельности и правильности
их отражения, кредитоспособности предприятия, работники налоговых органов,
аудиторских фирм, коммерческих банков, страховых компаний проводят
внешний финансовый анализ.
Рис. 2- Классификация финансового анализа
Для решения задач финансового менеджмента применяют ряд методов
финансового анализа, которые позволяю получить количественную оценку
результатов хозяйственной деятельности в разрезе отдельных ее аспектов.
Различают следующие методы финансового анализа
18
:
1) горизонтальный анализ;
2) вертикальный анализ;
3) сравнительный анализ;
4) анализ коэффициентов;
5) интегральный анализ;
6) факторный анализ.
18
Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие. - М.: Дело и сервис, 2018. - С. 367.
• полный финансовый анализ;
• тематический финансовый анализ.
По объему
аналитического
исследования
• анализ финансовой деятельности
предприятия в целом;
• анализ финансовой деятельности
отдельных «центров ответственности»
предприятия;
• анализ финансовых операций
предприятия.
По объектам
исследования
• Внутренний;
• Внешний.
По организации
проведения
15
Горизонтальный финансовый анализ основывается на изучении динамики
некоторых финансовых показателей во времени. Данный анализ рассчитывает
темпы роста отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и
определяет общие тенденции их изменений.
В процессе вертикального анализа проводится структурное разделение
отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. Такой анализ
помогает рассчитать удельный вес отдельных структурных составляющих
финансовых показателей.
Основой сравнительного финансового анализа является сравнение
значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. В ходе такого
анализа рассчитывают абсолютные и относительные отклонения сравниваемых
показателей.
Анализ финансовых коэффициентов базируется на соотношении
абсолютных показателей финансовой деятельности организации. В ходе такого
анализа определяют различные показатели, которые характеризуют отдельные
результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния
предприятия.
Факторным анализом выявляется влияние отдельных факторов на
результат.
Наличие таких знаний позволяет эффективно управлять бизнесом в
направлении интенсивного использования всех видов ресурсов, имеющихся на
предприятии.
Финансовое состояние предприятия представляет собой сложную
экономическую категорию, которая отражает состояние капитала в процессе его
кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию.
Операционная, инвестиционная деятельность характеризуется
непрерывным процессом кругооборота капитала, изменением структуры средств
и источников их формирования, наличием и потребностью в финансовых
ресурсах, определяющих финансовое состояние предприятия. При этом,
16
платежеспособность считается внешним проявлением финансового состояния
организации.
Финансовое состояние бывает устойчивым или же неустойчивым
(предкризисным), а также кризисным
19
. Устойчивость финансового состояния
определяется способностью предприятия вовремя производить платежи,
проводить финансирование своей деятельности на расширенной основе,
выдерживать непредвиденные потрясения и держать на уровне свою
платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах.
Итак, текущая платежеспособность проявляется во внешнем финансовом
состоянии предприятия, а финансовая устойчивость - внутреннее его
проявление, которое обеспечивает стабильную платежеспособность в
длительной перспективе. Основа финансовой устойчивости состоит в
сбалансированности активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и
отрицательных денежных потоков.
Финансовой устойчивостью предприятия называется его способность
развиваться и функционировать, сохранять баланс своих активов и пассивов в
изменяющемся внутреннем и внешнем мире. Устойчивость гарантирует
инвестиционную привлекательность и платежеспособность предприятия в
долгосрочной перспективе, которая находится в пределах допустимого уровня
риска
20
.
Для достижения устойчивого финансового состояния необходимы:
достаточность собственного капитала, хорошее качество активов, достаточный
уровень рентабельности с учетом операционного и финансового рисков,
достаточность ликвидности, стабильность доходов и широкие возможности
привлечения заемных средств.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать
гибкой структурой капитала, умением организовать его движение таким
19
Ефимова А.В. Финансовый анализ: учебник для ВУЗов. 3-е изд., испр. и доп. - М.: Омега-Л 2016.- С. 351.
20
Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов: учебник для вузов - М.: Банки и биржи.
«ЮНИТИ», 2013.- С. 235.
17
образом, чтобы обеспечить непрерывное превышение доходов над расходами с
целью сохранения платежеспособности и формирования условий для
самофинансирования.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность
находятся в прямой зависимости от результатов его коммерческой,
производственной и финансовой деятельности. Улучшает финансовое
положение предприятия успешное выполнение производственного и
финансового планов. У данного процесса есть и обратный эффект, т.е. при спаде
объемов производства и продаж, а значит при повышении себестоимости,
выручка снижается, что приводит к ухудшению финансового состояния
организации.
Устойчивость финансового положения влияет на выполнение
производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми
ресурсами. Таким образом, финансовая деятельность является составной частью
хозяйственной деятельности, которая направлена на обеспечение планомерного
зачисления и расходования денежных ресурсов, достижение рациональных
пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его
использования, а также выполнение расчетной дисциплины, что приведет к
улучшению показателей ликвидности.
К основным критериям оценки финансового состояния организации
относят:
обеспеченность и эффективность размещения собственных средств
предприятия;
наличие собственных оборотных средств, а также их соответствие
установленным нормативам и эффективность их использования;
рентабельность работы предприятия и эффективность
использования прибыли текущего года и за отчетный год;
экономическая взвешенность привлечения банковского и
коммерческого кредитов;
18
состояние расчетной и платежной дисциплины;
деловая активность предприятия; ликвидность долговых
обязательств и баланса в целом.
Далее целесообразно изучить задачи финансового анализа предприятия,
которые представлены на рис. 3.
Рис. 3 - Задачи анализа финансового состояния предприятия
Таким образом, устойчивое финансовое состояние является итогом
умелого и грамотного управления всем комплексом факторов, среди которых
особое место занимает процесс управления ликвидностью предприятия
1.2. Показатели ликвидности баланса
Одним из основных показателей ликвидности считается показатель
чистого оборотного капитала. Он определяется как разность текущих
4) прогнозирование показателей ликвидности, возможных финансовых
результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных
вариантах использования ресурсов.
3) разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное
использование финансовых ресурсов и управления ликвидностью предприятия
для укрепления финансового состояния предприятия;
2) поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его
платежеспособности и финансовой устойчивости;
1) своевременная и объективная диагностика финансового состояния
предприятия, определение его «болевых точек» и изучение причин их
возникновения;
19
(оборотных) активов и краткосрочных обязательств. Увеличение объема
текущих оборотных активов обеспечивается за счёт превышение оборотных
активов над краткосрочными обязательствами.
Для анализа текущего финансового состояния субъекта хозяйствования
используются также относительные показатели ликвидности. Ликвидность
предприятия оперативно определяется при помощи коэффициентов
ликвидности. Коэффициенты ликвидности могут быть различными по названию,
но сущность их в основном тождественна в большинстве теоретических и
практических подходов к определению ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (или коэффициент текущей
ликвидности) определяет степень покрытия текущих обязательств оборотными
активами и рассчитывается по формуле:
(1)
Данный коэффициент иногда называют коэффициентом покрытия. Он
показывает, сколько денежных единиц (тыс. руб.) оборотных активов
приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. При этом, если
значение коэффициента общей ликвидности меньше единицы, это
свидетельствует о высоком финансовом риске. Низкий уровень общей
ликвидности может быть следствием трудностей в сбыте продукции,
неэффективной организации материально-технического снабжения и т.д.
Высокий уровень ликвидности предприятия является позитивным
фактором для кредиторов и потенциальных инвесторов. Однако если значение
коэффициента общей ликвидности более трех (очень высокий уровень),
требуется проведение тщательного анализа, поскольку это может означать, что
чрезмерные финансы превращаются в лишние оборотные средства. Последнее
обусловливает ухудшение показателей эффективности использования активов.
21
321
1
ПП
ААА
К
20
Кроме того, привлечение чрезмерных финансов может повлечь за собой и
дополнительные расходы на выплату процентов. Поэтому необходимо
проанализировать финансовую структуру предприятия для подтверждения (или
опровержения) того, что предприятие, например, имеет много дорогостоящих
финансов (долгосрочные кредиты и акционерный капитал) и недостаточно
дешевых (краткосрочные кредиты и займы).
Теоретически обоснованная величина К1=2, однако для некоторых сфер
бизнеса приемлемое значение этого коэффициента может колебаться от 1,1 до
2,5.
При равенстве показателей общей ликвидности двух предприятий лучшее
финансовое состояние у того, у которого доля денежных средств и
краткосрочных ценных бумаг в оборотных активах большая.
Коэффициент промежуточной ликвидности (К2) определяет степень
покрытия текущих обязательств оборотными активами без учета товарно-
материальных запасов. Он вычисляется по формуле:
(2)
Данный коэффициент показывает возможность предприятия выполнять
свои текущие обязательства за счет высоколиквидных (легко конвертируемых в
деньги) активов.
В эту категорию включают следующие статьи баланса:
1. векселя полученные;
2. дебиторская задолженность за товары, работы, услуги по чистой
реализационной стоимости;
3. дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом, по выданным
авансам, по начисленным доходам, по внутренним расчетам;
21
21
2
ПП
АА
К
21
4. прочая текущая дебиторская задолженность; текущие финансовые
инвестиции;
5. денежные средства и их эквиваленты в национальной и иностранной
валютах;
6. прочие оборотные активы.
Коэффициент промежуточной ликвидности дополняет информацию,
полученную с помощью коэффициента общей ликвидности, поскольку
последний не дает представления о качественном составе оборотных активов,
что является источником покрытия текущих обязательств.
Коэффициент промежуточной ликвидности показывает способность
предприятия в случае падения его товарооборота покрыть свои обязательства
перед кредиторами
21
. Этот коэффициент также называют мгновенным
показателем.
Теоретически оптимальная величина К2 = 0,7-1,0 однако она может быть
значительно меньше, поэтому ее целесообразно сравнивать с отраслевыми
нормами. Высокое значение коэффициента промежуточной ликвидности
(больше единицы) является признаком низкого финансового риска и хороших
возможностей для привлечения дополнительных финансов.
При определении этих коэффициентов ликвидности необходимо помнить,
что в расчете участвуют ликвидные средства первых трех групп, в том числе
дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной экономики этот
подход полностью оправдан: предприятие имеет целый ряд законодательно
регламентированных возможностей взыскания задолженности со своих
дебиторов. Оценивая ликвидность предприятия необходимо, чтобы все
показатели, участвующие в расчете, были детально проанализированы,
поскольку взыскание некоторых сумм может быть затруднено.
21
Бандурка О.М. и др. Финансовая деятельность предприятия. - М: Эсмо, 2016. - С.242.