22
Коэффициент абсолютной ликвидности (К3) определяет степень покрытия
текущих обязательств текущими финансовыми инвестициями и денежными
средствами и их эквивалентами. Он рассчитывается по формуле:
21
1
3
ПП
А
К
(3)
Теоретически обоснованная величина коэффициента абсолютной
ликвидности 0,25-0,35. Значение коэффициента выше 0.35 свидетельствует об
избытке денежных средств и неэффективном их использовании
22
.
Коэффициенты ликвидности несут информацию о финансовой
устойчивости предприятия. Так, коэффициент промежуточной ликвидности
представляет значительный интерес для кредитных учреждений (банков), а
коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков товаров (работ, услуг)
и финансовых аналитиков предприятия.
1.3. Методика управления ликвидностью баланса предприятия
В процессе исследования литературы выявлено, что для решения проблем,
связанных с оценкой и управлением ликвидностью предприятия разные авторы
рекомендуют пользоваться различными показателями и средствами, которые
представлены схематически на рис.4.
22
Литовченко В.П. Финансы: учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2018. – С.139.
23
Текущие обязательства
Показатели
ликвидности
предприятия
Баланс ликвидности
Рис. 4 - Средства и показатели, используемые для решения
проблем в процессе оценки и управления ликвидностью
предприятия
Существуют несколько методик связанных с оценкой и управлением
ликвидностью, которые будут рассмотрены в этом разделе, а именно:
предложенный Шереметом А.Д. и Сайфулиным Р.С.
23
вариант с группировками
активов в зависимости от уровня ликвидности на 4 группы, а пассивов в
зависимости от сроков погашения на 4 группы. Альтернативный вариант
проведения аналитической работы по оценке ликвидности баланса предприятия
предлагает группировать статьи актива по уровню ликвидности на 3 группы,
которые сопоставляются в соответствии с 3 группами задолженности,
предложенный Бучиком Т.А. Анализ экономической литературы позволяет
определить факторы, влияющие на увеличение или уменьшение ликвидности
предприятия.
23
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций - 2-е
изд.,перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2016 – С.208.
Оборотные активы
Денежные
средства
Дебиторская
задолженность
Запасы
Оценка ликвидно-
сти баланса
Управление ликвидно-
стью баланса
24
На увеличение ликвидности влияют: получение долгосрочного кредита,
инвестирование капитала, прибыли, амортизационные отчисления, сокращение
дебиторской задолженности, сокращение запасов, возврат предоставленных
ссуд, продажа необоротных активов
24
.
На уменьшение ликвидности влияют: погашение долгосрочных займов
денежные выплаты, убытки, налоги на доход от недооценки активов, инвестиции
в основные средства, увеличение дебиторской задолженности, погашение
краткосрочных кредитов и использования резервных фондов.
Ликвидный резерв нужен для удовлетворения практически любых
непредвиденных финансовых потребностей: заключения выгодных сделок или
инвестирования; на компенсации сезонных, непредвиденных колебаний спроса
на продукт производства, пополнения средств, при неожиданном ущербе.
Финансовое состояние предприятия оценивается с точки зрения
краткосрочной и долгосрочной перспектив. Для краткосрочной перспективы
ликвидность и платежеспособность выступают критериями оценки финансового
состояния предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме
оплатить краткосрочные обязательства. Термин «ликвидный» означает
беспрепятственный, своевременный переход имущества в деньги.
Ликвидностью предприятия - является способность превращать свои активы в
деньги для оплаты всех необходимых платежей.
Наличные (или сальдо балансового счета «Текущие счета в национальной
валюте») является ликвидными. Следующим по уровню ликвидности активом
выступают краткосрочные инвестиции (ценные бумаги), поскольку если
необходимо их можно быстро реализовать.
Дебиторская задолженность - тоже ликвидный актив, поскольку
предполагается, что дебиторы оплатят счет в ближайшее время.
Запасы являются наименее ликвидным текущим активом, ведь для
обращения их в деньги сначала необходимо их продать. Итак, ликвидность
24
Мицак А.В. Ликвидность как элемент финансового управления деятельностью предприятия. - М.: Пресса М. -
2013. – С.62-65.
25
любого актива – это возможность превращения его в деньги, а
продолжительность периода определяет уровень ликвидности. Если период
короткий по своей продолжительности – это означает высокий уровень
ликвидности анализируемого актива.
Краткосрочными обязательствами являются долги, срок погашения
которых не более одного года
25
. Когда наступает срок платежа, предприятие
нуждается в достаточном количестве денег для уплаты. Для хозяйствующего
субъекта более важным показателем является наличие денежных средств, чем
наличие прибыли, а их отсутствие на счетах в банке может привести к
кризисному финансовому состоянию.
Анализ ликвидности баланса состоит в сравнении средств по активу,
группировка их по степени ликвидности, с обязательствами по пассивам,
объединенных по срокам погашения и в порядке возрастания сроков.
Существуют несколько методик разделения статей актива на группы по
уровню ликвидности и обязательств пассива баланса по уровню срочности их
погашения.
Для группировки статей баланса можно использовать один из
приведенных вариантов. Первый вариант предложен Шереметом А.Д. и
Бакановым М.И.
Рассмотрим деление активов и пассивов организации в зависимости от
уровня ликвидности и сроков погашения. Данное деление представлено на рис.
5.
25
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация - М.: Финансы и статистика,
2016. – С.264 .
26
Рис. 5 - Деление активов и пассивов организации при анализе
ликвидности
Стоит заметить, что первые три группы активов в течение года находятся
в постоянном изменении и поэтому относятся к текущим активам предприятия.
Предприятие является ликвидным, если его текущие активы перекрывают
краткосрочные обязательства. Можно говорить о степени ликвидности
организации, в случае формирования оборотного капитала из денег и
• А1 - наиболее ликвидные (деньги,
финансовые сложения, ценные бумаги)
• А2 - активы, которые быстро реализуются
(дебиторская задолженность)
• А3 - активы, которые реализуются
медленно (запасы и прочие оборотные
активы).
• А4 - трудно реализуемые активы
(основные средства и другие
внеоборотные активы)
Активы (по
уровню
ликвидности)
• П1 - срочные пассивы ( кредиторская
задолженность, расчеты по дивидендам,
своевременно не погашенные кредиты)
• П2 - краткосрочные пассивы (текущие
обязательства)
• П3 - долгосрочные пассивы
(долгосрочные обязательства)
• П4 - постоянные пассивы (собственный
капитал)
Пассивы ( по
срокам погашения
обязательств)
27
краткосрочной дебиторской задолженности. Это предприятия можно назвать
более ликвидным, чем схожее предприятие, чей оборотный капитал состоит в
основном из запасов
26
.
Ликвидность баланса - это уровень покрытия обязательств предприятия
его активами, срок превращения которых в деньги соответствует срокам
погашения обязательств
27
.
Для определения ликвидности баланса необходимо сравнить итоги по
каждой группе актива и пассива баланса.
Баланс будет абсолютно ликвидным, если он будет удовлетворять
следующим условиям:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Наиболее ликвидные активы равны или превышают срочные пассивы,
быстро реализуемые активы превышают или равны краткосрочным пассивам.
Медленно реализуемые активы должны быть равны или превышать
долгосрочные пассивы. Трудно реализуемые активы меньше или равны чем
постоянные пассивы.
Выполнение предприятием первых трех равенств свидетельствует о том,
что его текущие активы превышают внешние обязательства. В этом случае
обязательно выполняется последнее неравенство, которое свидетельствует о
наличии у предприятия собственных оборотных средств, для соблюдения
минимальных условий финансовой устойчивости.
Невыполнение отдельных условий первых трех неравенств,
свидетельствует об отклонении ликвидности баланса от оптимального варианта.
Сопоставление быстро реализуемых активов с наиболее срочными
обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет вычислить текущую
ликвидность и платежеспособность предприятия. Если ликвидность баланса
предприятия высока, оно имеет возможность после погашения наиболее
26
Шеремет А.Д. и др. Теория экономического анализа: учебник для студентов экономической специальности. -
М.: Финансы и статистика, 2018. – С.535.
27
Шеремет А.Д., Баканов М.И. Курс экономического анализа: учебник для вузов.- М.: Инфра-М, 2018 –С. 412.
28
срочных обязательств использовать изменение средств на ускорение сроков
расчетов с банком, поставщиками и другими структурами. Сравнение итогов
второй группы по активам и пассивам показывает тенденцию увеличения или
уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сравнение третьей и
четвертой группы по активам и пассивам отражает соотношение обязательств и
поступлений уже в отдаленном будущем.
Второй вариант проведения аналитической работы по оценке ликвидности
баланса предприятия предлагает группировать статьи актива по уровню
ликвидности на
28
:
1) наиболее мобильные активы: денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения;
2) мобильные активы: готовая продукция, дебиторская задолженность;
3) наименее мобильные активы: производственные запасы, незавершенное
производство, расходы будущих периодов;
Обязательства предприятия подразделяются соответственно на три
группы:
1) задолженность, срок погашения которого уже наступил;
2) задолженность, которую необходимо погасить в ближайший срок;
3) долгосрочная задолженность.
В случае группировки всех активов предприятия и всех его обязательств
(пассивов) можно судить о способности предприятия полностью рассчитаться по
своим обязательствам, сопоставив между собой дисконтированные по средним
рыночным ставкам доходности обязательства и активы предприятия.
Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о нынешней стоимости
активов, учитывая возможные сроки их продажи для превращения в деньги, а
дисконтированная стоимость пассивов (обязательств) - о нынешней их
стоимости, с учетом сроков исполнения всех обязательств предприятия.
28
Бланк ИЛ. Финансовый менеджмент: учебный курс.- М.: Эльга, 2015. -С.528.
29
Неликвидными принято считать активы, которые не имеют перспективы
быть проданными за деньги по полной стоимости. Например: сугубо
специальное оборудование и оснащение, бракованные детали, полуфабрикаты и
другие материальные ценности, которые, однако, имеют определенную
ликвидационную стоимость и др.
Собственный капитал предприятия (уставный фонд и другие собственные
финансовые ресурсы) при расчете дисконтированной стоимости пассивов
принимается в размере, который сложился на отчетную дату. Балансы
ликвидности за несколько периодов дают представление о тенденции к
изменениям финансового состояния предприятия. Баланс ликвидности - это один
из источников информации для составления финансового плана, с помощью его
можно осуществлять прогнозные расчеты на случай ликвидации предприятия.
Для более точной оценки платежеспособности и ликвидности
рассчитывают величину чистых активов, и анализируется их динамика.
Чистые активы - это превышение активов над пассивами, которые
участвуют в расчете
29
.
К активам, которые участвуют в расчете, принадлежит имущество, за
исключением НДС и задолженности участников и учредителей по вкладам в
уставный капитал.
Пассивы, участвующих в расчете, включают часть собственных
обязательств (целевое финансирование и поступления), все внешние
обязательства, расчеты и резервы предстоящих расходов, прочие пассивы.
Если предприятие имеет в распоряжении чистые активы, это означает, что
оно платежеспособное. Оценку дают по изменению удельного веса чистых
активов в активах предприятия.
Качество управления ликвидностью предприятия обеспечивается
следующими средствами:
29
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: Проспект, 2016. - С. 261.
30
соблюдение в управлении ликвидностью принципа сопоставления по
срокам, по которому для каждой части активов необходимо использовать
финансовый инструмент, сроки погашения которого совпадают с ограничениями
продолжительности потребностей в оборотных активах;
установление целевых уровней по доходности управления
денежными средствами, доходности задействованного капитала,
оборачиваемости не денежных составляющих оборотного капитала;
определение целевого уровня доходности управления денежными
ресурсами, доходности введенного в действие капитала и показателей
оборачиваемости его не денежных составляющих;
минимизация рисков потери ликвидности в краткосрочной
перспективе
30
.
Предприятие может выбрать две формы управления ликвидностью:
1. Создание специального корпоративного центра, укомплектованного
собственным высококвалифицированным персоналом;
2. Использование инструментов финансового посредничества
(факторинга).
Последняя форма приобретает все большее распространение и
практического признания. Если предприятие не имеет соответствующих кадров,
оно может использовать способ поддержки ликвидности через факторинг.
В результате использования факторинга оборотные средства меняют свою
структуру: дебиторская задолженность трансформируется в денежные средства.
Именно благодаря этому инструменту возникает возможность превратить
ликвидный актив в форме дебиторской задолженности в самый ликвидный актив
- наличные. Факторинг позволяет: своевременно инкассировать долги для
сокращения потерь по причине задержек платежей; повысить ликвидность и
снизить финансовые риски поставщика; ускорить оборачиваемость дебиторской
задолженности предприятия.
30
Томпсон А. А., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент: учебник для вузов. - М.: Банки и биржи,
ЮНИТИ, 2015.-С.275.
31
В любом случае для минимизации риска неплатежеспособности
предприятия целесообразно определить необходимый резерв.
Комбинация и квалифицированное использование рассмотренных
подходов к управлению ликвидностью предприятия в процессе формирования и
реализации финансовой политики предприятия позволяет обеспечить
надежность его финансовых потоков и расширенное воспроизводство капитала.
Выводы к первой главе:
Для проведения анализа управления ликвидностью предприятия
необходимо определить теоретические аспекты ликвидности.
На первом этапе определена сущность и понятие ликвидности. Выяснено,
что для современной экономической литературы термин «ликвидность»
обладает достаточно широким спектром применения и используется для
характеристики различных объектов экономики.
Рассмотрено два подхода к определению ликвидности. Одним
ликвидность понимается, как способность погашать краткосрочные
обязательства. Данным подходом ликвидность отождествляется с
платежеспособностью. Согласно другому подходу, ликвидность – это скорость
и готовность превращения текущих активов в денежные средства.
На втором этапе исследования теоретических вопросов рассмотрены
существующие показателя ликвидности.
Основные показатели ликвидности – коэффициент общей ликвидности,
коэффициент промежуточной ликвидности, коэффициент абсолютной
ликвидности.
Коэффициенты ликвидности отражают, прежде всего, финансовую
устойчивость предприятия. Коэффициент общей ликвидности определяет
степень покрытия текущих обязательств оборотными активами. Коэффициент
промежуточной ликвидности показывает возможность предприятия выполнять
свои текущие обязательства за счет высоколиквидных (легко конвертируемых в
деньги) активов. Коэффициент абсолютной ликвидности определяет степень