15
ᅠСреди инструментов ᅠуправления пассивами ᅠможно назвать:
- ᅠПолучение банковского ᅠкредита;
- Конвертация ᅠобязательств одного ᅠвида в ᅠдругие.
Понятие ᅠплатежеспособности и ᅠликвидности очень ᅠблизки, но ᅠвторое
более ᅠемкое. От ᅠстепени ликвидности ᅠбаланса зависит ᅠплатежеспособность. В
ᅠто же ᅠвремя ликвидность ᅠхарактеризует как ᅠтекущее состояние ᅠрасчетов, так ᅠи
перспективу. ᅠПредприятие может ᅠбыть платежеспособным ᅠна отчетную ᅠдату,
но ᅠиметь неблагоприятные ᅠвозможности в ᅠбудущем. Тем ᅠили иным ᅠобразом
влиять ᅠна ликвидность ᅠпредприятия могут ᅠкак внешние ᅠфакторы, так ᅠи
внутренние: ᅠобщая экономическая ᅠситуация в ᅠстране, политическая ᅠобстановка,
уровень ᅠинноваций - неблагоприятную ᅠобстановку в ᅠэтих сферах ᅠкомпания
может ᅠсмягчить за ᅠсчет ряда ᅠмер, таких ᅠкак увеличение ᅠсобственного капитала,
ᅠпродажа части ᅠпостоянных активов, ᅠсокращение сверхнормативных ᅠзапасов,
совершенствование ᅠработы по ᅠвзысканию дебиторской ᅠзадолженности и
ᅠполучение долгосрочного ᅠфинансирования.
Далее ᅠрассмотрим методику ᅠанализа ликвидности ᅠпредприятия.
1.2. Методика ᅠанализа ликвидности ᅠпредприятия.
Для ᅠоценки ликвидности ᅠмогут быть ᅠиспользованы следующие ᅠметоды:
структурный ᅠанализ изменений ᅠактива и ᅠпассива баланса, ᅠт.е. ᅠанализ
ликвидности ᅠбаланса;
расчет ᅠфинансовых коэффициентов ᅠликвидности;
анализ ᅠдвижения денежных ᅠсредств за ᅠотчетный период.
ᅠАнализ ликвидности ᅠбаланса на ᅠоснове абсолютных ᅠпоказателей
заключается ᅠв сравнении ᅠсредств по ᅠактиву, сгруппированных ᅠпо степени ᅠих
ликвидности ᅠи расположенных ᅠв порядке ᅠубывания ликвидности, ᅠс
16
обязательствами ᅠпо пассиву, ᅠсгруппированными по ᅠсрокам их ᅠпогашения и
ᅠрасположенными в ᅠпорядке возрастания ᅠсроков
13
.
В ᅠзависимости от ᅠстепени ликвидности, ᅠто есть ᅠскорости превращения ᅠв
денежные ᅠсредства, активы ᅠпредприятия разделяются ᅠна следующие ᅠгруппы:
А-1 - ᅠНаиболее ликвидные ᅠактивы - к ᅠним относятся ᅠвсе статьи ᅠденежных
средств ᅠпредприятия и ᅠкраткосрочные финансовые ᅠвложения.
А-2 - ᅠБыстро реализуемые ᅠактивы: готовая ᅠпродукция, товары ᅠотгруженные и
ᅠдебиторская задолженность ᅠсроком погашения ᅠв течение 12 ᅠмесяцев.
Ликвидность ᅠэтой группы ᅠтекущих активов ᅠзависит от ᅠсвоевременности
отгрузки ᅠпродукции, оформления ᅠбанковских документов, ᅠскорости платежного
ᅠдокументооборота в ᅠбанках, от ᅠспроса на ᅠпродукцию, ее
ᅠконкурентоспособности, платежеспособности ᅠпокупателей, форм ᅠрасчетов и
ᅠдругих факторов
14
.
ᅠА-3 - Медленно ᅠреализуемые активы - ᅠпроизводственные запасы ᅠи
незавершенное ᅠпроизводство, так ᅠкак понадобится ᅠбольшой срок ᅠдля
превращения ᅠих в ᅠготовую продукцию, ᅠа затем ᅠв денежную ᅠналичность.
А-4 - ᅠТрудно реализуемые ᅠактивы - основные ᅠсредства, нематериальные
ᅠактивы, долгосрочные ᅠфинансовые вложения, ᅠнезавершенное строительство.
ᅠПассивы баланса ᅠгруппируются по ᅠстепени срочности ᅠих оплаты:
ᅠП-1 - Наиболее ᅠсрочные обязательства - ᅠк ним ᅠотносится кредиторская
ᅠзадолженность и ᅠкредиты банка, ᅠсроки возврата ᅠкоторых наступили.
ᅠП-2 - Среднесрочные ᅠобязательства - краткосрочные ᅠкредиты банка ᅠи
заемные ᅠсредства.
13
Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.Д. Шеремет. - М.: ИЦ
РИОР, 2017. - 255 c.
14
Финансы, денежное обращение и кредит:. Учебник / Под ред. М.В. Романовского и О.В. Врублевской. 4-е
изд. - М.: ЮРАЙТ, 2016. Стр. 156.
17
П-3 - ᅠДолгосрочные обязательства - ᅠдолгосрочные кредиты ᅠи займы.
ᅠП-4 - Собственный (ᅠакционерный) капитал, ᅠнаходящийся постоянно ᅠв
распоряжении ᅠпредприятия.
Для ᅠопределения ликвидности ᅠбаланса следует ᅠсопоставить итоги
ᅠприведенных групп ᅠпо активу ᅠи пассиву. ᅠБаланс считается ᅠабсолютно
ликвидным, ᅠесли имеют ᅠместо следующие ᅠсоотношения
15
:
А-1 > ᅠП-1;
А-2 > ᅠП-2;
А-3 > ᅠП-3;
А-4 < ᅠП-4.
Выполнение ᅠпервых трех ᅠнеравенств с ᅠнеобходимостью влечет
ᅠвыполнение и ᅠчетвертого неравенства, ᅠпоэтому практически ᅠсущественным
является ᅠсопоставление итогов ᅠпервых трех ᅠгрупп по ᅠактиву и ᅠпассиву.
Четвертое ᅠнеравенство носит «ᅠбалансирующий» характер ᅠи в ᅠто же ᅠвремя имеет
ᅠглубокий экономический ᅠсмысл: его ᅠвыполнение свидетельствует ᅠо
соблюдении ᅠминимального условия ᅠфинансовой устойчивости - ᅠналичии у
ᅠпредприятия собственных ᅠоборотных средств. ᅠВ случае, ᅠкогда одно ᅠили
несколько ᅠнеравенств системы ᅠимеют знак, ᅠпротивоположный
зафиксированному ᅠв оптимальном ᅠварианте, ликвидность ᅠбаланса в ᅠбольшей
или ᅠменьшей степени ᅠотличается от ᅠабсолютной.
Расчет ᅠи анализ ᅠкоэффициентов ликвидности ᅠпозволяет выявить ᅠстепень
обеспеченности ᅠтекущих обязательств ᅠликвидными средствами (ᅠтабл.1.1).
15
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учебник/А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев - М.:
ИНФРА-М, 2010. - 209с.
18
Таблица 1.1.
ᅠФинансовые коэффициенты, ᅠприменяемые для ᅠоценки
ликвидности
№
ᅠп/п
ᅠНаименование
показателя
ᅠРасчетная
формула
ᅠЭкономическое
содержание
1
ᅠПоказатель общей
ᅠплатежеспособности
(Кᅠ
опл
)
Кᅠ
опл
=(ВА + ᅠОА)
/ЗК, ᅠгде ВᅠА-
внеоборотные
ᅠактивы, ОА-
ᅠоборотные активы,
ᅠЗК- заемный
ᅠкапитал
Рассчитывается ᅠдля
оценки ᅠобщей
платежеспособности. ᅠВ
общем ᅠслучае нормальными
ᅠсчитаются значения ᅠэтого
показателя, ᅠнаходящиеся в
ᅠпределах 2.
2
Коэффициент
ᅠабсолютной
ликвидности (ᅠК
ал
)
ᅠК
ал
=
(ᅠДС+КФВ)/ᅠКО, где
ᅠДС- ᅠденежные
средства, ᅠКФВ-
крат. ᅠфин.
вложения, ᅠКО-
краткосрочные
ᅠобязательства
Показывает, ᅠкакую часть
ᅠкраткосрочной
задолженности ᅠпредприятие
может ᅠпогасить в
ᅠближайшее время. ᅠЗначение
коэффициента ᅠпризнается
достаточным 0.2 - 0.25. ᅠЕсли
предприятие ᅠв текущий
ᅠмомент может ᅠна 20 - 25%
погасить ᅠвсе свои ᅠдолги, то
ᅠего платежеспособность
ᅠсчитается нормальной.
3
ᅠКоэффициент
промежуточной
ᅠликвидности (Кᅠ
пл
)
Кᅠ
пл
= (ДС+ ᅠКФВ+
ДЗкс)/ᅠКО, где
ᅠДЗкс- ᅠдебиторская
задолженность ᅠк
краткосрочным
ᅠобязательствам
Коэффициент
ᅠпромежуточной ликвидности
ᅠК
п
ᅠ
п
(промежуточный
ᅠкоэффициент покрытия)
ᅠопределяется как ᅠотношение
ликвидных ᅠсредств первых
ᅠдвух групп (ᅠденежных
средств, ᅠценных бумаг ᅠи
дебиторской ᅠзадолженности)
к ᅠкраткосрочным
обязательствам.
ᅠНормативное ограничение
ᅠсоставляет от 0.7 ᅠдо 1.
4
Коэффициент
ᅠликвидности запасов
(ᅠК
лз
)
ᅠК
лз
= ᅠЗ/КО, ᅠгде З-
ᅠзапасы
Коэффициент ᅠпоказывает,
какая ᅠчасть краткосрочных
ᅠобязательств может ᅠбыть
погашена ᅠза счет
ᅠматериальных запасов
ᅠпредприятия
19
5
Коэффициент
ᅠтекущей ликвидности
ᅠК
п
ᅠ
о
(коэффициент
ᅠпокрытия долгов)
ᅠК
по
= (ᅠДС + КФВ
+ᅠДЗдс+ДЗкс+ᅠЗ)/
КО, ᅠгде ДЗдᅠс-
дебиторская
ᅠзадолженность к
ᅠдолгосрочным
обязательствам
ᅠКоэффициент
представляет ᅠсобой
отношение ᅠвсех текущих
ᅠактивов, включая ᅠзапасы и
ᅠнезавершенное
производство, ᅠк общей
ᅠсумме краткосрочных
ᅠобязательств. В ᅠобщем
случае ᅠнормальными
считаются ᅠзначения
показателя, ᅠнаходящиеся в
ᅠпределах 2.
Особенностью ᅠперечисленных показателей ᅠликвидности является
ᅠналичие установленных ᅠграниц их ᅠизменения, поэтому ᅠсравнивая их ᅠплановые
или ᅠфактические значения, ᅠполученные расчетным ᅠпутем, с ᅠпринятыми
критериями, ᅠможно осуществлять ᅠконтроль и ᅠпоследующее регулирование
ᅠплатежеспособности предприятия. ᅠОднако необходимо ᅠотметить, присущие
ᅠданным показателям ᅠнедостатки:
- формулы ᅠрасчета используемых ᅠкоэффициентов и ᅠрекомендуемые
границы ᅠизменения этих ᅠпоказателей не ᅠявляются бесспорными;
- ᅠучетная политика - ᅠпо методу ᅠотгрузки или ᅠпо методу ᅠоплаты - оказывает
ᅠсущественное влияние ᅠна величину ᅠэтих показателей;
- ᅠданные показатели ᅠне увязываются ᅠс очень ᅠважным для ᅠпредприятия
показателем - ᅠдобавленной стоимостью;
- ᅠрасчет показателей ᅠна начало ᅠи конец ᅠотчетного периода, ᅠи выявление ᅠих
отклонений ᅠот нормативных ᅠзначений еще ᅠне раскрывает ᅠмеханизма
достижения ᅠсамих нормативных ᅠзначений;
- оценка ᅠплатежеспособности предприятия ᅠтолько на ᅠначало и ᅠтолько на
ᅠконец отчетного ᅠпериода не ᅠдает представления ᅠо работе ᅠпредприятия за
ᅠвесь отчетный ᅠпериод
16
.
16
Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / А.Д. Шеремет. - М.: ИЦ
РИОР, 2017. - 255 c.
20
Денежные ᅠсредства - наиболее ᅠликвидная часть ᅠтекущих активов -
ᅠявляются составляющей ᅠоборотного капитала. ᅠК денежным ᅠсредствам
относятся ᅠденьги в ᅠкассе, на ᅠрасчетных, текущих, ᅠспециальных, валютных ᅠи
депозитных ᅠсчетах.
Анализ ᅠденежных средств ᅠвключает в ᅠсебя расчет ᅠвремени обращения
ᅠденежных средств (ᅠфинансовый цикл), ᅠанализ денежного ᅠпотока, его
ᅠпрогнозирование, определение ᅠоптимального уровня ᅠденежных средств,
ᅠсоставление бюджетов ᅠденежных средств ᅠи т.ᅠп
17
.
Основными ᅠзадачами анализа ᅠденежных средств ᅠявляются:
оперативный, ᅠповседневный контроль ᅠза сохранностью ᅠналичных
денежных ᅠсредств и ᅠценных бумаг ᅠв кассе ᅠпредприятия;
контроль ᅠза использованием ᅠденежных среᅠдств стрᅠого по ᅠцелевому
назначению;
ᅠконтроль за ᅠправильными и ᅠсвоевременными расчетами ᅠс бюджетом,
ᅠбанками, персоналом;
ᅠконтроль за ᅠсоблюдением форм ᅠрасчетов, установленных ᅠв договорах ᅠс
покупателями ᅠи поставщиками;
ᅠсвоевременная выверка ᅠрасчетов с ᅠдебиторами и ᅠкредиторами для
ᅠисключения просроченной ᅠзадолженности;
диагностика ᅠсостояния абсолютной ᅠликвидности предприятия;
ᅠпрогнозирование способности ᅠпредприятия погасить ᅠвозникшие
обязательства ᅠв установленные ᅠсроки;
способствование ᅠграмотному управлению ᅠденежными потоками
ᅠпредприятия.
17
Финансы, денежное обращение и кредит:. Учебник / Под ред. М.В. Романовского и О.В. Врублевской. 4-е
изд. - М.: ЮРАЙТ, 2016. Стр. 182.
21
Основным ᅠисточником информации ᅠдля проведения ᅠанализа взаимосвязи
ᅠприбыли, движения ᅠоборотного капитала ᅠи денежных ᅠсредств является ᅠбаланс,
отчет ᅠо движении ᅠденежных средств.
ᅠОтчет о ᅠдвижении денежных ᅠсредств - это ᅠдокумент финансовой
ᅠотчетности, в ᅠкотором отражаются ᅠпоступление, расходование ᅠи нетто-
ᅠизменения денежных ᅠсредств в ᅠходе текущей ᅠхозяйственной деятельности, ᅠа
также ᅠинвестиционной и ᅠфинансовой деятельности ᅠза определенный ᅠпериод.
Эти ᅠизменения отражаются ᅠтак, что ᅠпозволяют установить ᅠвзаимосвязь между
ᅠостатками денежных ᅠсредств на ᅠначало и ᅠконец отчетного ᅠпериода.
Отчет ᅠо движении ᅠденежных средств - ᅠэто отчет ᅠоб изменениях
ᅠфинансового состояния, ᅠсоставленный на ᅠоснове метода ᅠпотока денежных
ᅠсредств.
Логика ᅠанализа движения ᅠденежных средств ᅠдостаточно очевидна -
ᅠнеобходимо выделить ᅠпо возможности ᅠвсе операции, ᅠзатрагивающие движение
ᅠденежных средств
18
.
ᅠАнализ движения ᅠденежных средств ᅠпрямым и ᅠкосвенным методом.
ᅠпрямой метод ᅠосновывается на ᅠисчислении притока (ᅠвыручка от
ᅠреализации продукции, ᅠработ и ᅠуслуг, авансы, ᅠполученные и ᅠдр.) и ᅠоттока
(оплата ᅠсчетов поставщиков, ᅠвозврат полученных ᅠкраткосрочных ссуд ᅠи займов
ᅠи др.) ᅠденежных средств, ᅠт.е. ᅠисходным элементом ᅠявляется выручка;
ᅠкосвенный метод ᅠосновывается на ᅠидентификации и ᅠучете операций,
ᅠсвязанных с ᅠдвижением денежных ᅠсредств, и ᅠпоследовательной корректировке
ᅠчистой прибыли, ᅠт.е. ᅠисходным элементом ᅠявляется прибыль.
18
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учебник/А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев - М.:
ИНФРА-М, 2010. - 209с.
22
ᅠПрямой метод ᅠрасчета основан ᅠна отражении ᅠитогов операций
(ᅠоборотов) по ᅠсчетам денежных ᅠсредств за ᅠпериод. При ᅠэтом операции
ᅠгруппируются по ᅠтрем видам ᅠдеятельности:
текущая (ᅠосновная) деятельность - ᅠполучение выручки ᅠот реализации,
ᅠавансы, уплата ᅠпо счетам ᅠпоставщиков, получение ᅠкраткосрочных кредитов ᅠи
займов, ᅠвыплата заработной ᅠплаты, расчеты ᅠс бюджетом, ᅠвыплаченные /
полученные ᅠпроценты по ᅠкредитам и ᅠзаймам;
инвестиционная ᅠдеятельность - движение ᅠсредств, связанных ᅠс
приобретением ᅠили реализацией ᅠосновных средств ᅠи нематериальных
ᅠактивов;
финансовая ᅠдеятельность - получение ᅠдолгосрочных кредитов ᅠи займов,
ᅠдолгосрочные и ᅠкраткосрочные финансовые ᅠвложения, погашение
ᅠзадолженности по ᅠполученным ранее ᅠкредитам, выплата ᅠдивидендов.
Необходимые ᅠданные берется ᅠиз форм ᅠбухгалтерской отчетности:
«ᅠБухгалтерского баланса» ᅠи «Отчета ᅠо движении ᅠденежных средств
19
.
ᅠРасчет денежного ᅠпотока прямым ᅠметодом дает ᅠвозможность оценивать
ᅠплатежеспособность предприятия, ᅠа также ᅠосуществлять оперативный ᅠконтроль
за ᅠпоступлением и ᅠрасходованием денежных ᅠсредств.
В ᅠдолгосрочной перспективе ᅠпрямой метод ᅠрасчета величины ᅠденежных
потоков ᅠдает возможность ᅠоценить уровень ᅠликвидности активов.
ᅠКосвенный метод ᅠпредпочтителен с ᅠаналитической точки ᅠзрения, так ᅠкак
позволяет ᅠопределить взаимосвязь ᅠполученной прибыли ᅠс изменением
ᅠвеличины денежных ᅠсредств. Расчет ᅠденежных потоков ᅠданным методом
ᅠведется от ᅠпоказателя чистой ᅠприбыли с ᅠнеобходимыми его ᅠкорректировками в
ᅠстатьях, не ᅠотражающих движение ᅠреальных денег ᅠпо соответствующим
ᅠсчетам.
19
Губина Оксана Витальевна. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Практикум : учеб. пособие /
О.В. Губина, В.Е. Губин. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : ИД «ФОРУМ» : ИНФРА-М, 2017. — 192 с.
23
Для ᅠустранения расхождений ᅠв формировании ᅠчистого финансового
ᅠрезультата и ᅠчистого денежного ᅠпотока производятся ᅠкорректировки чистой
ᅠприбыли или ᅠубытка с ᅠучетом:
изменений ᅠв запасах, ᅠдебиторской задолженности, ᅠкраткосрочных
финансовых ᅠвложениях, краткосрочных ᅠобязательствах, исключая ᅠзаймы и
ᅠкредиты, в ᅠтечение периода;
ᅠнеденежных статей: ᅠамортизация внеоборотных ᅠактивов; курсовые
ᅠразницы; прибыль (ᅠубыток) прошлых ᅠлет, выявленная ᅠв отчетном ᅠпериоде и
ᅠдругое;
иных ᅠстатей, которые ᅠдолжны найти ᅠотражение в ᅠинвестиционной и
ᅠфинансовой деятельности
20
.
ᅠПо итогам ᅠвышесказанного можно ᅠсделать вывод, ᅠчто целью
ᅠвнутреннего анализа ᅠликвидности предприятия ᅠявляется обеспечение
ᅠпланомерного поступления ᅠденежных средств ᅠи достижение ᅠоптимального
соотношения ᅠсобственных и ᅠзаемных средств, ᅠцелью внешнего - ᅠустановление
выгодности ᅠвложения средств ᅠв данное ᅠпредприятие. Задачами ᅠанализа
являются ᅠвыявление резервов ᅠи устранение ᅠнедостатков финансово -
ᅠхозяйственной деятельности. ᅠДетальная характеристика ᅠуровня ликвидности
ᅠпредприятия осуществляется ᅠс помощью ᅠрасчета аналитических
ᅠкоэффициентов абсолютной, ᅠпромежуточной и ᅠтекущей ликвидности. ᅠОднако
сфера ᅠприменения и ᅠаналитические возможности ᅠданных коэффициентов
ᅠзначительно уже, ᅠчем принято ᅠсчитать. Главные ᅠдостоинства коэффициентов -
ᅠпростота и ᅠнаглядность расчета - ᅠмогут обернуться ᅠих недостатком -
ᅠповерхностностью выводов, ᅠесли весь ᅠанализ платежеспособности ᅠбудет сведен
ᅠк определению ᅠзначений коэффициентов ᅠликвидности. Поэтому ᅠрадикальное
повышение ᅠточности оценки ᅠликвидности достигается ᅠв ходе ᅠвнутреннего
анализа ᅠна основе ᅠданных аналитического ᅠбухгалтерского учета. ᅠПри этом
20
Любушин, Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Н. П.
Любушин. – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 444 с.
24
ᅠрасчет показателей ᅠликвидности следует ᅠрассматривать как ᅠначальный этап
ᅠанализа платежеспособности.
1.3 ᅠАбсолютные и ᅠотносительные показатели ᅠликвидности
Абсолютным ᅠпоказателем ликвидности ᅠявляется величина
ᅠсобственных оборотных ᅠсредств. Величина ᅠсобственных оборотных ᅠсредств
рассчитывается ᅠпо формуле:
ᅠСобств. об. ᅠср-ва = ᅠОб. ᅠА – Тек. ᅠоб-ᅠва.
Экономическая ᅠсущность показателя ᅠсобственных оборотных ᅠсредств
заключается ᅠв следующем: ᅠон показывает, ᅠкакая сумма ᅠоборотных средств
ᅠостанется у ᅠпредприятия в ᅠраспоряжении после ᅠрасчетов по ᅠтекущим
обязательствам.
ᅠДля окончательного ᅠвывода о ᅠсостоянии ликвидности ᅠпредприятия в
ᅠколичественном измерении ᅠрассчитывает ряд ᅠотносительных показателей.
ᅠСопоставление ликвидных ᅠсредств и ᅠобязательств позволяет ᅠвычислить
следующие ᅠабсолютные показатели ᅠликвидности:
• текущую ᅠликвидность, которая ᅠсвидетельствует о ᅠплатежеспособности (+) или
ᅠнеплатежеспособности (—) организации ᅠна ближайший ᅠк рассматриваемому
ᅠмоменту промежуток ᅠвремени:
ТЛ = (ᅠА1 +А2) – (ᅠП + П2);
• ᅠперспективную ликвидность – ᅠэто прогноз ᅠплатежеспособности на ᅠоснове
сравнения ᅠбудущих поступлений ᅠи платежей:
ᅠПЛ = А3 – ᅠПЗ.
Большое ᅠзначение в ᅠанализе ликвидности ᅠпредприятия имеет ᅠизучение
собственного ᅠоборотного капитала (ᅠСОК), который ᅠрассчитывается как ᅠразница