26
устойчивым и оно в полной мере было обеспечено оборотными активами,
необходимо обеспечить эффективное комплексное управление как его
оборотными средствами, так и краткосрочными обязательствами. С этой целью
разрабатывается политика комплексного оперативного управления оборотными
активами и краткосрочными пассивами предприятия. Суть этой политики
состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной
структуры оборотных активов, а с другой стороны – в определении величины и
структуры источников их финансирования.
В экономической литературе выделяется три типа такой политики:
агрессивная, консервативная и умеренная. Агрессивная политика реализуется в
том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании
оборотных активов, имеет значительные денежные средства, большие запасы
сырья и готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность. При
этом удельный вес оборотных активов в общей сумме активов предприятия
высок, а период их оборачиваемости постоянно увеличивается.
Консервативная политика управления оборотными активами проводится
в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки
поступлений и платежей, необходимый объем запасов известны заранее. При
такой политике удельный вес оборотных активов в общей сумме всех активов
низок, а период их оборачиваемости гораздо короче, чем при агрессивной
политике. Преимущество данной политики заключается в том, что она способна
обеспечить высокую экономическую рентабельность, но ее главный недостаток
связан с высоким риском возникновения неплатежеспособности из-за
малейшей ошибки в расчетах, которая может привести к нарушению
синхронности сроков поступлений и выплат предприятия.
Умеренная политика управления оборотными активами сочетает в себе
элементы агрессивной и консервативной политики. При реализации этой
политики и экономическая рентабельность, и период оборачиваемости
оборотных активов находятся на средних уровнях.
27
Таким образом, при формировании оборотных активов предприятия,
исходя из потребности в этих активах и величины собственного капитала,
может использовать как собственные, так и заемные средства, доля которых
может быть различна в зависимости от того, какую комплексную политику
управления оборотными активами использует предприятие. Отсюда следует,
что грамотный выбор источников формирования оборотных активов является
одной из основной задач управления ими, и наряду с такими управленческими
задачами как удовлетворение потребности предприятия в оборотных активах,
ускорение оборачиваемости, оптимизация запасов и инвестиций играет
важную роль в управлении финансами предприятия.
1.3. Роль анализа в управлении оборотными активами предприятия,
технология и методы его проведения
Анализ оборотных активов является одним из ключевых направлений
аналитической работы на предприятии. Во-первых, он необходим для
разработки политики управления оборотными активами. Во-вторых, Анализ
оборотных активов занимает важное место в анализе финансового состояния
коммерческой организации (предприятия), поскольку по отношению к ее
хозяйственной деятельности они выполняют обслуживающую функцию, т.е. в
процессе кругооборота оборотных активов формируется прибыль от продаж, во
многом являющаяся основным источником средств, обеспечивающим
успешное функционирование коммерческой организации.
Основными источниками информации для анализа оборотных активов
предприятия является Бухгалтерский баланс и Отчет о финансовых
результатах, на основе которых проводится анализ структуры, динамики, и
эффективности использования оборотных активов.
Основу анализа оборотных активов предприятия составляет оценка их
оборачиваемости, которая осуществляется на основе специальных
коэффициентов. Данные коэффициенты характеризуют интенсивность
использования предприятием своих оборотных активов. В практике
финансового анализа данные показатели делятся на общие и частные.
28
В качестве общих показателей оборачиваемости оборотных активов
предприятия выделяются
18
:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (оборачиваемость
оборотных активов в разах), который характеризует скорость оборота
оборотных активов и показывает количество оборотов, совершаемое
оборотными активами за период, и рассчитывается по формуле:
ср
н
оба
ОбА
ВР
О
(9)
где О
оба
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов; ВР
н
-
выручка (нетто) от продаж; ОбА
ср
- средние остатки оборотных активов за
период.
2. Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов
(оборачиваемость оборотных активов в днях), характеризующая длительность
оборота оборотных активов, показывающая среднее время пребывания
оборотных активов в процессе кругооборота в днях и определяемая по
формуле:
ср
д
н
ср
оба
ОбА
ВР
ВР
ДОбА
Т
*
(10)
где Т
оба
- средняя продолжительность одного оборота оборотных активов (в
днях); ВР
н
- выручка (нетто) от продаж; ОбА
ср
- средние остатки оборотных
активов за период; Д - число дней в периоде; ВР
д
- среднедневная выручка
(нетто) от продаж.
Как видно из формул (9) и (10), коэффициент оборачиваемости и средняя
продолжительность одного оборота оборотных активов обратно
пропорциональны, т.е. чем выше скорость оборота оборотных активов, тем
меньше его длительность. Иными словами, интенсификация использования
оборотных активов предполагает повышение первого показателя и
соответственно понижение второго.
Ускорение оборачиваемости оборотных активов имеет для предприятия
18
Финансовый менеджмент: Учебник/ коллектив авторов; Под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой. – М: КноРус,
2014. с. 418 - 419
29
большое практическое значение, так как в этом средства высвобождаются из
оборота, что позволяет предприятию использовать их в расчетах. Замедление
оборачиваемости оборотных активов, напротив приводит к привлечению в
оборот дополнительных средств с целью финансирования оборотных активов.
Расчет экономического эффекта от изменения скорости оборота оборотных
активов осуществляется по следующей формуле:
1211
*)(
добаоба
ВРТТЭ
(11)
где ± Э — величина экономического эффекта от изменения оборачиваемости
оборотных активов; Т
оба1
и Т
оба2
- средняя продолжительность одного оборота
оборотных активов (в днях) в отчетном и предыдущем периодах
соответственно; ВР
д1
— среднедневная выручка (нетто) от продаж в отчетном
периоде
19
.
При этом могут иметь место три следующие ситуации, связанные со
значением экономического эффекта от изменения оборачиваемости оборотных
активов:
1) Т
оба1
< Т
оба2
-> Э < 0, т.е. произошло высвобождение оборотных активов из
оборота в результате повышения интенсивности их использования;
2) Т
оба1
> Т
оба2
-> Э > 0, т.е. произошло дополнительное привлечение
оборотных активов в оборот в результате понижения интенсивности их
использования;
3) Т
оба1
= Т
оба2
-> Э = 0, т.е. не произошло высвобождение или
дополнительное привлечение оборотных активов в оборот, поскольку
интенсивность их использования осталась на прежнем уровне.
К частным показателям оборачиваемости оборотных активов относятся
показатели оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, запасов и дебиторской задолженности. Они характеризуют
интенсивность использования перечисленных видов оборотных активов и
могут рассчитываться как в разах, так и в днях. Методика их расчета
аналогична расчету показателей оборачиваемости активов и
19
Бахрамов Ю.М. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. 2-е изд.. – СПб., 2011. с. 205
30
продолжительности одного оборота в днях. В этом случае в расчетах
используются средние остатки отдельных видов оборотных активов за период.
Необходимо отметить, что скорость и продолжительность оборота
оборотных активов влияет не только на выручку предприятия, но и на
продолжительность его операционного цикла. Под операционным циклом в
литературе по финансовому менеджменту понимается период полного оборота
всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена
отдельных их видов
20
. Операционный цикл имеет сложную структуру и
включает в себя два основных элемента: производственный и финансовый
цикл. По определению Г.В. Савицкой производственный цикл характеризует
период полного оборота материальных элементов оборотного капитала,
используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с
момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов предприятия, и
заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции
21
.
Финансовый цикл предприятия характеризует период времени между
началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и
началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им
продукцию. Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов
показана на рисунке 3.
Рисунок 3. Схема взаимосвязи производственного и финансового
циклов предприятия
22
20
Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред. Г.Б. Поляка. – 3-е изд. перераб. и доп. – М.: Юнити –
Дана, 2012. с. 211
21
Савицкая Г.В. Комплексный анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.:
Дрофа, 2014. с. 193
22
Шатунов, А.Н. Формирование и использование оборотных средств в предпринимательской деятельности//
Вестник ОрелГИЭТ. – 2014. - №3(9). – с. 47
31
Из данного рисунка видно, что ускорение оборачиваемости основных
элементов оборотных активов способно привести к сокращению
продолжительности производственного и финансового цикла, что в свою
очередь положительно скажется на результатах финансово – хозяйственной
деятельности предприятия и на его финансовом состоянии.
Так как оборотные активы являются основными платежными средствами
предприятия важное значение в процессе их анализа должно быть уделено
оценке их влияния на платежеспособность предприятия. С этой целью в
процессе анализа рассчитываются абсолютные и относительные показатели
ликвидности. В частности абсолютного показателя ликвидности необходимо
рассматривать чистые оборотные активы, показывающие сумму оборотных
активов, которые останутся у предприятия после погашения за их счет всех
краткосрочных обязательств. Методика расчета данного показателя
рассматривалась выше. Рекомендуемое значение величины чистых оборотных
активов — больше нуля, поскольку в самом общем случае у предприятия после
погашения всех краткосрочных обязательств должны остаться оборотные
средства для продолжения осуществления текущей деятельности.
Относительные показатели оценки ликвидности — коэффициенты
абсолютной, быстрой и текущей ликвидности. Они характеризуют
обеспеченность краткосрочных обязательств предприятия оборотными
активами в целом и отдельными их элементами (денежные средства,
дебиторская задолженность, материально – производственные запасы.). Для
каждого из этих коэффициентов установлены границы рекомендуемых
значений. Несоответствие фактических значений коэффициентов ликвидности
рекомендуемым свидетельствует о нерациональной структуре и недостаточно
интенсивном использовании оборотных активов предприятия, и указывает на
недостаток оборотных активов предприятия для выполнения краткосрочных
обязательств.
32
Выводы по 1 главе.
Оборотные активы – это мобильные активы предприятия, однократно
участвующие в производственном процессе и полностью переносящие свою
стоимость на готовый продукт. В процессе своего использования в
деятельности предприятия оборотные активы проходят четыре стадии, каждой
из которой соответствуют определенные виды активов: денежные средства,
материально – производственные запасы, запасы готовой продукции,
дебиторская задолженность.
Оборотные активы выполняют ключевую роль в деятельности
предприятия. Они не только обеспечивают непрерывность операционной
деятельности предприятия, но и выступают основным платежным средством,
тем самым определяя уровень его платежеспособности.
Управление оборотными активами предприятия направлено на решение
двух основных задач: оптимизацию структуры оборотных активов и
источников их финансирования. Решение данных задач оказывает
непосредственное влияние на результаты финансово – хозяйственной
деятельности предприятия и на его финансовое состояние.
Анализ оборотных активов является одним из этапов управления ими. В
ходе его проведения оцениваются изменения в составе и структуре оборотных
активов, степень интенсивности их использования, а также их влияние на
выручку, продолжительность операционного цикла и финансовое состояние
предприятия.
33
Глава 2. Оценка эффективности использования оборотных
активов АО «Ставропольский пивоваренный завод»
2.1 Организационно-экономическая характеристика АО «Ставропольский
пивоваренный завод»
Акционерное общество «Ставропольский пивоваренный завод» создано и
зарегистрировано Постановлением главы администрации Ленинского района
города Ставрополя № 780 от 01.06.1993г. в соответствии с Указом Президента
РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных
предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в
акционерные общества» от 1 июля 1992 г., путем акционирования и
приватизации государственного предприятия «Ставропольский пивоваренный
завод», является его правопреемником, приобретает права и несет обязанности,
возникшие у указанного предприятия до момента его преобразования в
акционерное общество.
Общество внесено в ЕГРЮЛ 09.09.2002г за ОГРН № 1022601937291
Инспекцией МНС России по Промышленному району г.Ставрополя. Полное
официальное наименование общества: Акционерное общество
«Ставропольский пивоваренный завод». Сокращенное наименование общества:
АО «Ставропольский пивзавод». Местонахождение общества: 355035,
Российская Федерация, Ставропольский край, город Ставрополь, улица
Спартака, 19.
АО «Ставропольский пивзавод» создано без ограничения срока его
деятельности. Предприятие является юридическим лицом. Общество несет
ответственность по своим обязательствам всем своим имуществом. Акционеры
не отвечают по обязательствам Общества и несут риск убытков, связанных с
его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Общество
не отвечает по имущественным обязательствам акционеров.
Т.к. АО «Ставропольский пивзавод» - это коммерческая организация,
основной целью ее деятельности является получение прибыли. Для достижения
данной цели предприятием осуществляются следующие виды деятельности:
34
производство и реализация пива;
производство и реализация солода, безалкогольных напитков (кваса,
сиропа, фруктовой воды, и т.п.);
производство и реализация минеральной и питьевой воды;
реализация отходов производства (пивной дробины, ростков,
зерноотходов, пивных дрожжей и т.п.);
строительные, монтажные, пусконаладочные и отделочные работы;
проектная, научно-исследовательская, проведение технических, технико-
экономических, правовых и иных экспертиз и консультаций;
производство и реализация товаров народного потребления.
Организационная структура управления предприятием показана на
рисунке 4.
Рисунок 4. Организационная структура управления АО
«Ставропольский пивзавод»
35
Из рисунка видно, что на предприятии создана линейно –
функциональная структура, которая обеспечивает реализацию основных
управленческих функций с учетом характера производственной деятельности
предприятия. Численность персонала предприятия на 31.12.2016 г. составила
471 чел.
Динамика объемов производства основных видов продукции предприятия
показана на рисунке 5
5456,2
220,1
973,2
410,7
4760,7
241,1
1283,2
407,3
4029,4
241,1
1407,1
471,4
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
тыс. далл
2014 год 2015 год 2016 год
пиво мин. Вода квас напитки
Рисунок 5. Производство основных видов продукции АО
«Ставропольский пивзавод»
Из рисунка видно, что в течение 2014-2016 гг. объем производства на
предприятии устойчиво снижался. Так, если в 2014 г. совокупный объем
производства в натуральном выражении составил 7060,2 тыс. далл. то в 2016 г.
он снизился на 13,33% и составил 6119,1 тыс. далл.
Снижение объемов производство отрицательно сказалось на динамике
выручки предприятия. За 2014 г. сумма выручки составила 1048224 тыс. руб.,
но к 2016 г. она сократилась на 14,3%, составив 897873 тыс. руб. Такая же
динамика наблюдалась и в отношении прибыли от продаж продукции, что
подтверждается данными рисунка 6.