46
периоде количественных (объем реализации) и качественных (прибыль)
результатов.
Оптимальное соотношение:
100 % < Tоа < Tв < Tп, (8)
где Тп – темп изменения прибыли;
Тв – темп изменения выручки от продажи продукции (работ, услуг);
Tоа – темп изменения оборотных активов.
Таблица 6
Оценка выполнения «золотого правила экономики» для ООО
«Сибирская оптовая компания» за 2014 – 2016 г.г.
Показатель
2014
2015
2016
Темп роста,
%
2015/
2014
2016/
2015
Оборотные активы (в среднем за год),
тыс. руб.
343
413
477
120,4
115,5
Выручка, тыс. руб.
8 412
9 586
10 746
114,0
112,1
Прибыль от продаж, тыс. руб.
109
55
105
50,5
190,9
Как видим, «золотое правило экономики» для ООО «Сибирская оптовая
компания» в рассматриваемом периода соблюдалось не в полной мере. Так, на
2015 г. неравенство (8) имело следующий вид:
Tп (50,5 %) < 100 % < Tв (114 %) < Tоа (120,4)
То есть золотое правило нарушалось по следующим аспектам:
- темп роста прибыли от продаж был меньше темпа роста выручки, что
означало снижение рентабельности продаж;
- темп роста выручки от реализации был ниже темп роста активов, что
означало снижение эффективности использования активов;
- темпы роста прибыли был менее 100%.
В 2016 г. ситуация несколько улучшилась и рассматриваемое
неравенство приняло следующий вид:
100 % < Tв (112,1 %) < Tоа (115,5 %) < Tп (190,9 %)
47
Среди недостатков текущего состояния следует отметить что , темпы
роста оборотных активов несколько выше темпов роста выручки. Это
свидетельствует о том, что существуют резервы для повышения эффективности
использования оборотных активов.
Далее приведен анализ операционного и финансового цикла.
Продолжительность операционного цикла рассчитывается по формуле:
П
ОЦ
= П
ПЦ
+ О
ДЗ
, (9)
где П
ОЦ
– продолжительность операционного цикла;
О
З
– оборачиваемость запасов;
О
ДЗ
– оборачиваемость дебиторской задолженности.
Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле:
П
ФЦ
= П
ОЦ
- О
КЗ
, (10)
где П
ФЦ
– продолжительность операционного цикла;
О
КЗ
– оборачиваемость кредиторской задолженности.
Таблица 7
Анализ операционного и финансового цикла ООО «Сибирская
оптовая компания» за 2014–2016 г.г.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Коэфф.
В днях
Коэфф.
В
днях
Коэфф.
В
днях
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
88,5
4
77,9
5
86,3
4
Коэффициент
оборачиваемость
дебиторской
задолженности
39,5
9
37,4
10
35,8
10
Операционный цикл
-
13
-
14
-
14
Коэффициент
оборачиваемость
кредиторской
задолженности
42,1
9
47,0
8
45,4
8
Финансовый цикл
-
5
-
7
-
6
Как видим, наметилась общая тенденция увеличения финансового и
операционного цикла. Так, в 2015 г. продолжительность операционного цикла
48
увеличилась на 1 день, а продолжительность финансового цикла – на 2 дня. В
2016 г. продолжительность операционного цикла не изменилась, а
продолжительность финансового цикла снизилась на 1 день.
Представим динамику продолжительности операционного и
финансового цикла на рисунке 21.
Рис. 21. Динамика продолжительности операционного и
финансового цикла ООО «Сибирская оптовая компания» за 2014-
2016 г.г.
Наблюдаемая на рисунке тенденция к росту данных показателей
свидетельствует о некотором снижении эффективности управления
оборотными активами и снижении деловой активности.
Наиболее общими показателями характеризующими эффективность
использования оборотных активов торговой компании выступают показатели
13
14 14
5
7
6
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2014 г. 2015 г. 2016 г.
дней
Операционный цикл
Финансовый цикл
49
финансовых результатов. Анализ финансовых результатов представим в
Приложении 8.
Годовая выручка за последний год составила 10 746 тыс. руб., хотя за
2014 год годовая выручка была значительно ниже – 8 412 тыс. руб. (т.е.
увеличение составило 2 334 тыс. руб.).
За 2016 год значение прибыли от продаж составило 105 тыс. руб.
Финансовый результат от продаж за весь анализируемый период несильно
снизился (-4 тыс. руб.).
Чистая прибыль за 2016 год составила 41 тыс. руб. увеличившись за
рассматриваемый периода на 64 %.
В целом, динамика финансовых результатов положительно характеризует
эффективность использования оборотных активов в рассматриваемом периоде.
Для оценки рентабельности оборотных активов ООО «Сибирская оптовая
компания» за исследуемый период составлена аналитическая таблица 8.
Таблица 8
Анализ рентабельности оборотных активов ООО «Сибирская
оптовая компания» за 2014-2016 г.г.
Показатель
Значение показателя, %
Изменение
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2015/
2014
2016/
2015
Рентабельность оборотных
активов
7,3
1,0
8,6
-6,3
7,6
Как можем видеть из таблицы 8, динамика показателя в
рассматриваемом периоде была разнонаправленной. Так, в 2015 г. наблюдалось
существенное снижение показателя на 6,3 п.п. В 2016 г., напротив, наметился
резкий рост на 7,6 п.п. В целом, за весь анализируемый период (с 31.12.2014 по
31.12.2016) имел место рост рентабельности оборотных активов, составивший
1,3 п.п. Далее проведем анализ эффективности использования оборотных
активов в разрезе основных элементов.
50
Таблица 9
Анализ эффективности управления дебиторской
задолженностью ООО «Сибирская оптовая компания»
за 2014-2016 гг.
Показатель
2014
2015
2016
Изменение
2015/
2014
2016/
2015
Выручка, тыс. руб.
8 412
9 586
10 746
1 174
1 160
Среднегодовая стоимость дебиторской
задолженности, тыс. руб.
213
256,5
300
44
44
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности, раз
39,5
37,4
35,8
-2
-2
Длительность одного оборота дебиторской
задолженности, дни
9,2
9,8
10,2
0,5
0,4
Дополнительное привлечение (высвобождение),
тыс. руб.
Х
13,8
12,5
-
-1,3
Как видим, наблюдается снижение эффективности управления
дебиторской задолженностью. Так, в 2015 г. и 2016 г. дополнительно
привлечено в оборот 13,8 тыс. руб. и 12,5 тыс. руб.
Таблица 10
Анализ эффективности управления запасами
ООО «Сибирская оптовая компания» за 2014-2016 г.г.
Показатель
2014
2015
2016
Изменение
2015/
2014
2016
/
2015
Выручка, тыс. руб.
8 412
9 586
10 746
1 174
1 160
Среднегодовая стоимость запасов, тыс. руб.
95
123
124,5
28
1,5
Коэффициент оборачиваемости запасов, раз
88,5
77,9
86,3
-10,61
8,378
Длительность одного оборота запасов, дни
4,1
4,7
4,2
0,561
-
0,455
Дополнительное привлечение (высвобождение),
тыс. руб.
Х
14,7
-13,4
-
-28,1
Запасы в отчетном году управлялись несколько более эффективно, чем в
предыдущем. Так, в 2016 г. наблюдается высвобождение запасов в сумме 13,4
тыс. руб.
51
Таблица 11
Анализ эффективности управления оборотными активами
ООО «Сибирская оптовая компания» за 2014-2016 гг.
Показатель
2014
2015
2016
Изменение
2015/
2016/
2014
2015
Выручка, тыс. руб.
8 412
9 586
10 746
1 174
1 160
Среднегодовая стоимость оборотных
средств, тыс. руб.
343
413
477
70
64
Коэффициент оборачиваемости
оборотных средств, раз
24,5
23,2
22,5
-1,3
-0,7
Длительность одного оборота
оборотных средств, дни
14,9
15,7
16,2
0,843
0,476
Дополнительное привлечение
(высвобождение), тыс. руб.
-
22,1
14,0
-
-8,1
В целом, наблюдается снижение эффективности управления
оборотными активами. Так, в 2015 г. и 2016 г. дополнительно привлечено в
оборот 22,1 тыс. руб. и 14 тыс. руб.
По результатам проведенного во второй главе анализа выделим
показатели, положительно характеризующие состояние и эффективность
использования оборотных активов экономического субъекта:
- за период с 01.01.2016 по 31.12.2016 получена прибыль от продаж (105
тыс. руб.), более того наблюдалась положительная динамика по сравнению с
предшествующим годом (+50 тыс. руб.);
- чистая прибыль за последний год составила 41 тыс. руб. (+37 тыс. руб.
по сравнению с предшествующим годом);
- показатель рентабельности оборотных активов имеет положительное
значение;
- нормальная финансовая устойчивость по величине собственных
оборотных средств.
Далее выделим показатели негативно характеризующих состояние и
эффективность использования оборотных активов:
- не в полной мере соблюдается нормальное соотношение оборотных
активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;
52
- «золотое правило экономики» для ООО «Сибирская оптовая
компания» в 2016 г. соблюдалось не в полной мере. Так, темпы роста
оборотных активов несколько выше темпов роста выручки;
- наблюдается снижение эффективности управления оборотными
активами. Так, в 2015 г. и 2016 г. дополнительно привлечено в оборот 22,1 тыс.
руб. и 14 тыс. руб.
- наблюдается небольшой рост продолжительности операционного и
финансового цикла;
- отсутствие собственных оборотных средств.
В целом, по результатам проведенного анализа, можем сделать вывод о
том, что в деятельности экономического субъекта имеются резервы повышения
эффективности использования оборотных активов.
53
ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ В ООО
«СИБИРСКАЯ ОПТОВАЯ КОМПАНИЯ»
3.1. Мероприятия по повышению эффективности использования запасов
На основе результатов проведенного в предыдущей главе анализа
разработана система мер направленных как на повышения эффективности
использования оборотных активов, так и в целом эффективность работы
экономического субъекта.
Итак, первое, что бросается в глаза – недостаточность собственного
капитала. Так, у ООО «Сибирская оптовая компания» полностью отсутствует
собственный оборотный капитал и источником средств для оборотных активов
выступает (привлеченный) заемный капитал. Такая структура капитала
считается неудовлетворительной.
Недостаточность собственного капитала для финансирования текущих
активов – тревожный сигнал для инвесторов, банков и прочих кредиторов.
Нормальной величиной собственного капитала является 50 %. Норма
зависит от типичной для отрасли структуры активов, соотношения
внеоборотных и оборотных активов. Чем выше доля внеоборотных активов,
чем больше необходимо для работы машин, оборудования, помещений, тем
больше должна быть доля собственного капитала. Объясняется это тем, что
самые долгосрочные затраты экономический субъект должен в первую очередь
делать за счет собственных средств. Для ООО «Сибирская оптовая компания»
оптимальная доля собственного капитала составляет – 50 %.
Главным источником прироста собственного капитала фирмы является
чистая прибыль. По данным за 2015 год чистая прибыль ООО «Сибирская
оптовая компания» составляет 41 тыс. руб., или 3,4 % от всех активов. В таких
условиях нормального финансового положения можно добиться, только
кардинально изменив результативность деятельности. Кроме того, существуют
«разовые» варианты увеличения собственного капитала, в частности взнос
54
учредителя в уставный капитал экономического субъекта. Этот вариант не
предполагает возвратности вложенных средств, в отличие от кредита или
займа. В качестве взноса лучше использовать деньги.
Недостаточность собственного капитала усугубляется пониженным
показателем текущей ликвидности.
На 31 декабря 2015 г. значение коэффициента текущей ликвидности
составляет 1,8, при том, что нормальным считается значение не менее 2.
Недостаточная текущая ликвидность повышает риск утраты
платежеспособности и является негативным сигналом для кредиторов.
Существуют два способа повысить текущую ликвидность:
а) Снизить величину краткосрочных обязательств (в данном случае на
29,5 тыс. руб. или на 11,13 %). Снизить краткосрочные обязательства можно,
переведя их часть в долгосрочные обязательства, т.е. привлекая кредиты и
займы на долгосрочной основе.
б) Увеличить долю ликвидных (оборотных) активов.
Кроме того, повысить ликвидность (платежеспособность)
экономического субъекта можно через ускорение оборачиваемости активов.
Оборачиваемость активов во многом зависит от производственного цикла.
Сокращение цикла позволяет менее ликвидным активам (запасам) быстрее
превращаться в высоколиквидные активы (дебиторскую задолженность,
денежные средства). Это повышает способность экономического субъекта
рассчитываться по своим обязательствам.
Низкая прибыль и рентабельность является показателем финансовой
неэффективности работы экономического субъекта. Низкорентабельная
деятельность недопустима. Тем более в ситуации, когда у экономического
субъекта недостаточно собственного капитала.
Суммируя приведенные выше советы, ООО «Сибирская оптовая
компания» следует предпринять следующие меры, направленные на улучшение
важнейших финансовых показателей.
55
Таблица 12
Пути повышения эффективности деятельности ООО «Сибирская
оптовая компания»
Рекомендуемые
меры по
повышению
эффективности
деятельности
Количественна
я оценка
(минимальная
величина)
Цель
Мероприятия
Увеличить долю
собственного
капитала до, % от
всего капитала
50 %
Обеспечить достаточную
финансовую
независимость (повысить
коэффициент наличия
собственных оборотных
средств)
Взнос
учредителя в
имущество
экономического
субъекта.
Снизить запасы,
переведя их в более
ликвидные активы –
краткосрочную
дебиторскую
задолженность,
финансовые
вложения или
денежные средства,
на тыс. руб.
на 20 %
Повысить
платежеспособность
Сокращение
сверхнормативн
ых запасов
В целом, реализация первого из двух направлений представляется
возможным, так собственники ООО «Сибирская оптовая компания»
заинтересован в увеличении собственных оборотных средств экономического
субъекта, поскольку это увеличит финансовую устойчивость и
инвестиционную привлекательность, а в конечном счете и стоимость бизнеса.
Наиболее сложным представляется оптимизация управления запасами
рассматриваемого экономического субъекта, поэтому остановимся на данной
рекомендации более подробно.
Поскольку в структуре запасов существенно преобладают товарные
запасы, для их оптимизации проведем группировку ассортимента и
сформулируем рекомендации по совершенствованию управления товарными
запасами.
Исходные данные представлены в Приложении 9.
Для выявления наиболее приоритетных для ООО «Сибирская оптовая
компания» видов товаров, проведем группировку ассортимента ООО