16
детальный анализ критериев классификации, представленных в данном
приложении.
По характеру источников финансирования оборотных активов выделяют
три основных их вида: валовые, чистые и собственные оборотные активы.
Валовые оборотные активы характеризуют общий объем оборотных активов,
сформированный за счет собственного и заемного капитала. Чистые оборотные
активы, которые характеризуют оборотные активы, сформированные за счет
собственного и долгосрочного заемного капитала. Рассчитывается как разница
между оборотными активами и краткосрочными пассивами:
ЧОА = ОА – КФО; (1)
где ЧОА – чистые оборотные активы;
ОА – оборотные активы;
КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства
10
.
Собственные оборотные активы характеризуют активы, сформированные
за счет собственного капитала. Расчет собственных оборотных активов
осуществляется следующим образом
СОА = ЧОА – ДЗК; (2)
или
СОА= ОА – ДЗК – КФО; (3)
где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;
ДЗК – долгосрочный заемный капитал.
По характеру участия в операционном процессе выделяют два вида
оборотных активов:
1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл
предприятия;
2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл
предприятия;
10
Екимова Е.В., Савельева И.П., Кардопольцев К.В. Финансовый менеджмент. Прикладной курс. Учебник. –
М.: Юрайт, 2014. с. 112
17
Согласно данному критерию классификации в составе оборотных активов
также можно выделить оборотные фонды и фонды обращения (таблица 1).
Таблица 1
Классификация оборотных активов по характеру участия в
операционном процессе
Оборотный капитал
Оборотные фонды
Фонды обращения
1. Производственные запасы
2. Незавершенное производство
3. Расходы будущих периодов
1. Готовая продукция
2. Дебиторская задолженность
3. деньги в кассе и на расчетном
счете
При классификации оборотных активов по периоду функционирования
выделяют их постоянную и переменную часть. Постоянная часть оборотных
активов представляет неизменную их часть, которая не зависит от сезонных и
других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с
формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения,
досрочного завоза и целевого назначения. Другими словами она
рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый
для осуществления операционной деятельности. Переменная часть оборотных
активов представляет собой изменяющуюся их часть, которая связана с
сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции,
необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной
деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного
хранения, досрочного завоза и целевого назначения.
Классификация оборотных активов по степени ликвидности обусловлена
особенностями их кругооборота и способностью трансформироваться в
денежную форму на различных его этапах. Различные формы оборотных
активов, образующиеся в процессе их движения, характеризуются различной
степенью ликвидности (таблица 2). Данная классификация имеет большое
практическое значение, так как позволяет контролировать, достаточно ли у
предприятия ликвидных активов, которые обеспечивают его текущие
обязательства, и таким образом определяют его ликвидность и
платежеспособность.
18
Таблица 2
Классификация оборотных средств организации по степени
ликвидности
11
Группа оборотных
активов
Состав включаемых статей актива баланса
1. Наиболее ликвидные
активы
1.1 Денежные средства: касса, расчетные счета,
валютные счета, прочие денежные средства
1.2 Краткосрочные финансовые вложения
2.Быстро реализуемые
активы
2.1 Товары отгруженные
2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность
2.3 Прочие оборотные активы
3. Медленно реализуемые
активы
3.1 Запасы за минусом расходов будущих периодов
Также как и другие элементы имущества предприятия, оборотные активы
выступают объектом инвестирования, что позволяет проводить их
классификацию по степени риска вложений. Виды оборотных средств,
выделенных по данному критерию, показаны в таблице 3.
Таблица 3
Классификация оборотных средств организации по степени риска
вложений
12
Группа оборотных активов
Состав включаемых статей актива баланса
1. Оборотные активы с
минимальным риском
вложения
1.1 Денежные средства: касса, расчетные счета,
валютные счета, прочие денежные средства;
1.2 Краткосрочные финансовые вложения
2. Оборотные активы с
малым риском вложений
2.1 Дебиторская задолженность за вычетом
сомнительной
2.2 Производственные запасы (за вычетом
залежалых)
2.3 Остатки готовой продукции и товаров (за
вычетом не пользующихся спросом)
3. Оборотные активы со
средним риском вложений
3.1 Незавершенное производство за вычетом
сверхнормативного
3.2 Расходы будущих периодов
4.Оборотные активы с
высоким риском вложений
4.1 Сомнительная дебиторская задолженность
4.2 Залежалые производственные запасы
4.3 Сверхнормативное незавершенное
производство
4.4 Готовая продукция, не пользующаяся спросом
4.5 Прочие элементы оборотных активов, не
вошедшие в предыдущие группы.
Из таблицы следует, что вложения в оборотные активы предприятия
могут быть сопряжены с малым, средним и высоким риском. Уровень риска
11
Бахрамов Ю.М. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. 2-е изд.. – СПб.: Питер, 2011. с.
166
12
Бахрамов Ю.М. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. 2-е изд.. – СПб.: Питер, 2011. с.
167
19
должен учитываться при принятии конкретных решений относительно
инвестирования в оборотные активы предприятия.
Таким образом, оборотные активы – это мобильные активы предприятия,
однократно участвующие в производственном процессе и полностью
переносящие свою стоимость на готовый продукт. Они разнообразны по своему
составу, что определяется характером их использования в деятельности
предприятия.
1.2 Цель и задачи анализа оборотных активов
В современных условиях предприятия заинтересованы в стабильном и
ритмичном функционировании. Для достижения высоких экономических
результатов необходима разработка эффективной и обоснованной политики
управления активами. российскими специалистами, занимающимися
консультированием в области финансового менеджмента был сделан вывод о
том, что из общей экономии, которое может получить предприятие при
эффективном управлении финансами около 50% связано с эффективным
управлением товарно-материальными запасами, 40% — с управлением
запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10%
— с управлением собственно технологическим циклом
13
. Поэтому
целесообразно сосредоточить внимание на управлении оборотными активами
(на 90% из существующих возможностей экономии по финансам).
Управление оборотными активами – это сложный процесс, включающий
в себя ряд мероприятий, которые в конечном итоге направлены на повышение
результативности деятельности предприятия и улучшение его финансового
состояния.
Ключевая роль в управлении оборотными активами предприятия
принадлежит их анализу. Цель анализа оборотных активов – выявление
возможных улучшений использования оборотных средств, сокращение
длительности финансового цикла, обеспечение непрерывности процесса
13
Тихонов Е. Управление оборотными средствами предприятия // Директор. – 2013. - № 1. с. 18
20
производства и реализации продукции с меньшими затратами финансовых
ресурсов
14
.
К основным задачам анализа оборотных активов в работе Е.А. Безухова
отнесены следующие:
- изучение динамики состава и структуры оборотных средств;
- выявление степени обеспеченности предприятия материальными
ресурсами, соответствия запасов материальных ценностей установленным
нормативам;
- анализ дебиторской задолженности и денежных потоков;
- определение основных показателей эффективности использования
оборотных активов, влияния факторов на изменение показателей их
использования;
- выявление резервов повышения отдачи оборотных активов
15
.
В основе технологии анализа оборотных активов находится общая теория
экономического анализа, в соответствии с который систему комплексного
экономического анализа оборотных активов предприятия можно представить в
виде следующего рисунка (рисунок 3).
Рисунок 3. Система экономического анализа оборотных
активов предприятия
14
Антонов В.В., Котусенко И.И. Применение методов анализа в управлении оборотными активам
предприятия// Вестник Студенческого научного общества. - 2014. - № 2. - С. 12
15
Безухов Е.А. Модели и методы оптимального управления оборотным капиталом производственной сферы
предприятия в условиях нестабильных рынков: диссертация на соискание ученой степени кандидата
экономических наук. – М: Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, 2015. с. 54
21
Основной источник данных для анализа оборотных активов предприятия
– бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Кроме того, в
качестве информационной базы для проведения анализа используются
плановые и фактические данные об объеме производства и реализации
продукции; планы материально-технического обеспечения; отчет о движении
денежных средств; пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и
убытках; данные оперативного учета технологических служб о состоянии
нормирования материальных ресурсов, экономических служб об определении
нормативов производственных запасов и незавершенного производства,
службы сбыта и маркетинга о нормативах запасов готовой продукции и др.
Технологию анализа оборотных активов предприятия можно представить
в виде следующей последовательности этапов:
- анализ динамики состава и структуры оборотных средств: по статьям
актива баланса; по степени ликвидности;
- анализ использования оборотных средств в производственной
деятельности (оборачиваемости);
- оценка использования материальных оборотных активов;
- анализ состава и движения дебиторской задолженности;
- оценка денежного потока и использования денежных средств;
- комплексная оценка эффективности использования текущих активов.
На различных этапах оборотных активов предприятия применяются
различные методы экономического анализа, основными из которых являются
методы вертикального и горизонтального анализа, метод анализа
коэффициентов и факторный анализ. Метод горизонтального анализа
позволяет определить: абсолютное и относительное изменение оборотных
активов, и таким образом проследить их динамику.
Вертикальный анализ основывается на четырёх аналитических
процедурах:
1) агрегирование показателей баланса в аналитический баланс;
22
2) расчёт показателей структуры оборотных активов в разрезе их
видов;
3) расчёт отклонений в структуре оборотных активов за сравниваемые
периоды;
4) выявление основных тенденций и закономерностей в изменении
оборотных средств и обусловивших их факторов.
С помощью данного метода оценивается структура оборотных активов
предприятия, а также анализируется влияние изменений, произошедших в
структуре оборотных активов на финансовое состояние предприятие.
Метод анализа коэффициентов предполагает расчет и анализ
относительных показателей, характеризующих эффективность использования
оборотных активов. Данные показатели исследуются в динамике, а также в
сравнении со среднеотраслевыми значениями или значениями показателей –
конкурентов. Метод факторного анализа позволяет выявить причины
изменения показателей, характеризующих эффективность использования
оборотных активов, а также выявить резервы повышения эффективности.
В процессе комплексного анализа оборотных активов предприятия
используются все перечисленные методы.
1.3. Методология анализа оборотных активов предприятия
Система анализа оборотных активов предприятия базируется на общих и
частных показателях. Основу анализа оборотных активов предприятия
составляет оценка их оборачиваемости, которая осуществляется на основе
специальных коэффициентов. Данные коэффициенты характеризуют
интенсивность использования предприятием своих оборотных активов. В
практике финансового анализа данные показатели делятся на общие и частные.
В качестве общих показателей оборачиваемости оборотных активов
предприятия выделяются:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (оборачиваемость
оборотных активов в разах), который характеризует скорость оборота
23
оборотных активов и показывает количество оборотов, совершаемое
оборотными активами за период, и рассчитывается по формуле:
ср
н
оба
ОбА
ВР
О
(4)
где О
оба
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов; ВР
н
-
выручка (нетто) от продаж; ОбА
ср
- средние остатки оборотных активов за
период
16
.
2. Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов
(оборачиваемость оборотных активов в днях), характеризующая длительность
оборота оборотных активов, показывающая среднее время пребывания
оборотных активов в процессе кругооборота в днях и определяемая по
формуле:
ср
д
н
ср
оба
ОбА
ВР
ВР
ДОбА
Т
*
(5)
где Т
оба
- средняя продолжительность одного оборота оборотных активов (в
днях); ВР
н
- выручка (нетто) от продаж; ОбА
ср
- средние остатки оборотных
активов за период; Д - число дней в периоде; ВР
д
- среднедневная выручка
(нетто) от продаж
17
.
Как видно из формул (4) и (5), коэффициент оборачиваемости и средняя
продолжительность одного оборота оборотных активов обратно
пропорциональны, т.е. чем выше скорость оборота оборотных активов, тем
меньше его длительность. Иными словами, интенсификация использования
оборотных активов предполагает повышение первого показателя и
соответственно понижение второго.
Ускорение оборачиваемости оборотных активов имеет для предприятия
большое практическое значение, так как в этом средства высвобождаются из
оборота, что позволяет предприятию использовать их в расчетах. Замедление
оборачиваемости оборотных активов, напротив приводит к привлечению в
оборот дополнительных средств с целью финансирования оборотных активов.
16
Бахрамов Ю.М. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. 2-е изд.. – СПб., 2013. с. 204
17
Бахрамов Ю.М. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. 2-е изд.. – СПб., 20113 с. 205
24
Расчет экономического эффекта от изменения скорости оборота оборотных
активов осуществляется по следующей формуле:
1211
*)(
добаоба
ВРТТЭ
(6)
где ± Э — величина экономического эффекта от изменения оборачиваемости
оборотных активов; Т
оба1
и Т
оба2
- средняя продолжительность одного оборота
оборотных активов (в днях) в отчетном и предыдущем периодах
соответственно; ВР
д1
— среднедневная выручка (нетто) от продаж в отчетном
периоде
18
.
При этом могут иметь место три следующие ситуации, связанные со
значением экономического эффекта от изменения оборачиваемости оборотных
активов:
1) Т
оба1
< Т
оба2
-> Э < 0, т.е. произошло высвобождение оборотных активов из
оборота в результате повышения интенсивности их использования;
2) Т
оба1
> Т
оба2
-> Э > 0, т.е. произошло дополнительное привлечение
оборотных активов в оборот в результате понижения интенсивности их
использования;
3) Т
оба1
= Т
оба2
-> Э = 0, т.е. не произошло высвобождение или
дополнительное привлечение оборотных активов в оборот, поскольку
интенсивность их использования осталась на прежнем уровне.
К частным показателям оборачиваемости оборотных активов относятся
показатели оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, запасов и дебиторской задолженности. Они характеризуют
интенсивность использования перечисленных видов оборотных активов и
могут рассчитываться как в разах, так и в днях. Методика их расчета
аналогична расчету показателей оборачиваемости активов и
продолжительности одного оборота в днях. В этом случае в расчетах
используются средние остатки отдельных видов оборотных активов за период.
Необходимо отметить, что скорость и продолжительность оборота
оборотных активов влияет не только на выручку предприятия, но и на
18
Бахрамов Ю.М. Глухов В.В. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. 2-е изд.. – СПб., 2013. с. 205
25
продолжительность его операционного цикла. Под операционным циклом в
литературе по финансовому менеджменту понимается период полного оборота
всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена
отдельных их видов
19
. Операционный цикл имеет сложную структуру и
включает в себя два основных элемента: производственный и финансовый
цикл. По определению Г.В. Савицкой производственный цикл характеризует
период полного оборота материальных элементов оборотного капитала,
используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с
момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов предприятия, и
заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции
20
.
Финансовый цикл предприятия характеризует период времени между
началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и
началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им
продукцию. Схема взаимосвязи производственного и финансового циклов
показана в Приложении 2. Из данного Приложения видно, что ускорение
оборачиваемости основных элементов оборотных активов способно привести к
сокращению продолжительности производственного и финансового цикла, что
в свою очередь положительно скажется на результатах финансово –
хозяйственной деятельности предприятия и на его финансовом состоянии.
Для эффективности использования оборотных активов предприятия
также используются показатели рентабельности. Методика расчета данных
показателей представлена в таблице 4.
Анализ также проводится и по отдельным элементам оборотных активов
предприятия, таких как материальные запасы, дебиторская задолженность и
денежные средства. При оценке эффективности использования материальных
запасов основными являются показатели материалоотдачи и материалоемкости.
19
Мальцева Ю.Ю. Управление оборотными активами с помощью современных методик их оценки// Устойчивое
и инновационное развитие регионов России в условиях глобальных трансформаций Материалы международной
научно-практической конференции. Липецкий филиал Финансового университета при Правительстве РФ. -
2015. - С. 606
20
Савицкая Г.В. Комплексный анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.:
Дрофа, 2014. с. 193