14
1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл
предприятия;
2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл
предприятия;
Согласно данному критерию классификации в составе оборотных активов
также можно выделить оборотные фонды и фонды обращения (таблица 1).
Таблица 1
Классификация оборотных активов по характеру участия в
операционном процессе
Оборотный капитал
Оборотные фонды
Фонды обращения
1. Производственные запасы
2. Незавершенное производство
3. Расходы будущих периодов
1. Готовая продукция
2. Дебиторская задолженность
3. деньги в кассе и на расчетном
счете
При классификации оборотных активов по периоду функционирования
выделяют их постоянную и переменную часть. Постоянная часть оборотных
активов представляет неизменную их часть, которая не зависит от сезонных и
других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с
формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения,
досрочного завоза и целевого назначения. Другими словами она рассматривается
как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый для
осуществления операционной деятельности. Переменная часть оборотных
активов представляет собой изменяющуюся их часть, которая связана с
сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции,
необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной
деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного
хранения, досрочного завоза и целевого назначения.
Классификация оборотных активов по степени ликвидности обусловлена
особенностями их кругооборота и способностью трансформироваться в
денежную форму на различных его этапах. Различные формы оборотных
активов, образующиеся в процессе их движения, характеризуются различной
степенью ликвидности (таблица 2). Данная классификация имеет большое
15
практическое значение, так как позволяет контролировать, достаточно ли у
предприятия ликвидных активов, которые обеспечивают его текущие
обязательства, и таким образом определяют его ликвидность и
платежеспособность.
Таблица 2
Классификация оборотных средств организации по степени
ликвидности
11
Группа оборотных
активов
Состав включаемых статей актива баланса
1. Наиболее ликвидные
активы
1.1 Денежные средства: касса, расчетные счета,
валютные счета, прочие денежные средства
1.2 Краткосрочные финансовые вложения
2.Быстро реализуемые
активы
2.1 Товары отгруженные
2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность
2.3 Прочие оборотные активы
3. Медленно реализуемые
активы
3.1 Запасы за минусом расходов будущих периодов
Также как и другие элементы имущества предприятия, оборотные активы
выступают объектом инвестирования, что позволяет проводить их
классификацию по степени риска вложений. Виды оборотных средств,
выделенных по данному критерию, показаны в таблице 3.
Таблица 3
Классификация оборотных средств организации по степени риска
вложений
12
Группа оборотных
активов
Состав включаемых статей актива баланса
1. Оборотные активы с
минимальным риском
вложения
1.1 Денежные средства: касса, расчетные счета,
валютные счета, прочие денежные средства;
1.2 Краткосрочные финансовые вложения
2. Оборотные активы с
малым риском вложений
2.1 Дебиторская задолженность за вычетом
сомнительной
2.2 Производственные запасы (за вычетом
залежалых)
2.3 Остатки готовой продукции и товаров (за
вычетом не пользующихся спросом)
3. Оборотные активы со
средним риском вложений
3.1 Незавершенное производство за вычетом
сверхнормативного
3.2 Расходы будущих периодов
4.Оборотные активы с
высоким риском вложений
4.1 Сомнительная дебиторская задолженность
4.2 Залежалые производственные запасы
11
Шатунов, А.Н. Формирование и использование оборотных средств в предпринимательской деятельности//
Вестник ОрелГИЭТ. – 2016. - №3(9). – с. 47
12
Шатунов, А.Н. Формирование и использование оборотных средств в предпринимательской деятельности//
Вестник ОрелГИЭТ. – 2016. - №3(9). – с. 48
16
Продолжение Таблицы 3
4.3 Сверхнормативное незавершенное
производство
4.4 Готовая продукция, не пользующаяся спросом
4.5 Прочие элементы оборотных активов, не
вошедшие в предыдущие группы.
Из таблицы следует, что вложения в оборотные активы предприятия
могут быть сопряжены с малым, средним и высоким риском. Уровень риска
должен учитываться при принятии конкретных решений относительно
инвестирования в оборотные активы предприятия.
Таким образом, оборотные активы – это мобильные активы предприятия,
однократно участвующие в производственном процессе и полностью
переносящие свою стоимость на готовый продукт. Они разнообразны по своему
составу, что определяется характером их использования в деятельности
предприятия.
1.2. Источники формирования оборотных активов
Эффективное использование оборотных активов во многом зависит от
того, насколько рационально на предприятии организовано управление ими. Так,
российскими специалистами, занимающимися консультированием в области
финансового менеджмента был сделан вывод о том, что из общей экономии,
которое может получить предприятие при эффективном управлении финансами
около 50% связано с эффективным управлением товарно-материальными
запасами, 40% — с управлением запасами готовой продукции и дебиторской
задолженностью и остальные 10% — с управлением собственно
технологическим циклом
13
. Поэтому целесообразно сосредоточить внимание на
управлении оборотными активами (на 90% из существующих возможностей
экономии по финансам).
Управление оборотными активами – это сложный процесс, включающий
в себя ряд мероприятий, которые в конечном итоге направлены на повышение
13
Арсланова А.В., Курбанаева Л.Х. Управление оборотными активами предприятия// Современные финансовые
инструменты развития регионов: сборник статей XII международной научно-практической конференции
молодых ученых и студентов. - 2016. - С. 5
17
результативности деятельности предприятия и улучшение его финансового
состояния. Важнейшим аспектом в процессе управления оборотными активами
является выбор источников их формирования. Первоначально при создании
предприятия оборотные активы формируются за счет уставного капитала.
Однако по мере расширения его деятельности потребность предприятия в
оборотных активах возрастает, что также требует соответствующего прироста
объема финансовых ресурсов. В этом случае источником их пополнения
является чистая прибыль предприятия (рисунок 3).
Рисунок 3. Источники формирования оборотных активов
В качестве источников формирования оборотных активов предприятием
могут также использоваться устойчивые пассивы. К ним относятся:
- минимальная переходящая задолженность по заработной плате и
отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское
страхование, фонд занятости;
- минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих
расходов и платежей;
- задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и
акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;
- задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;
18
- задолженность бюджету по некоторым видам налогов.
Уставный капитал, прибыль и устойчивые пассивы относятся к
собственным источникам формирования оборотных активов.
В то же время потребность предприятия в оборотных активах не остается
постоянной в течение года. Она может колебаться в зависимости от сезонности
производства, неравномерности поставок товарно-материальных ценностей,
накопления нереализованной готовой продукции на складе. В связи с этим не
всегда экономически целесообразно формировать оборотные активы только за
счет собственных источников, так как это снижает возможности предприятия в
финансировании других затрат. В качестве заемных источников используются
краткосрочные кредиты банка, других кредиторов, коммерческий кредит.
Предприятия также могут использовать для формирования оборотных
активов и прочие источники, к которым относятся различные специальные
фонды и резервы. Это прежде всего фонд экономического стимулирования,
амортизационный фонд, фонд развития науки и техники и др.
Выбор способа формирования оборотных активов предприятия во
многом зависит от текущего состояния его оборотных активов и краткосрочных
обязательств. Поэтому для того чтобы финансовое состояние предприятия было
устойчивым и оно в полной мере было обеспечено оборотными активами,
необходимо обеспечить эффективное комплексное управление как его
оборотными средствами, так и краткосрочными обязательствами. С этой целью
разрабатывается политика комплексного оперативного управления оборотными
активами и краткосрочными пассивами предприятия. Суть этой политики
состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной
структуры оборотных активов, а с другой стороны – в определении величины и
структуры источников их финансирования.
В экономической литературе выделяется три типа такой политики:
агрессивная, консервативная и умеренная. Агрессивная политика реализуется в
том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании
оборотных активов, имеет значительные денежные средства, большие запасы
19
сырья и готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность. При этом
удельный вес оборотных активов в общей сумме активов предприятия высок, а
период их оборачиваемости постоянно увеличивается.
Консервативная политика управления оборотными активами проводится
в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки
поступлений и платежей, необходимый объем запасов известны заранее. При
такой политике удельный вес оборотных активов в общей сумме всех активов
низок, а период их оборачиваемости гораздо короче, чем при агрессивной
политике. Преимущество данной политики заключается в том, что она способна
обеспечить высокую экономическую рентабельность, но ее главный недостаток
связан с высоким риском возникновения неплатежеспособности из-за малейшей
ошибки в расчетах, которая может привести к нарушению синхронности сроков
поступлений и выплат предприятия.
Умеренная политика управления оборотными активами сочетает в себе
элементы агрессивной и консервативной политики. При реализации этой
политики и экономическая рентабельность, и период оборачиваемости
оборотных активов находятся на средних уровнях.
Таким образом, при формировании оборотных активов предприятия,
исходя из потребности в этих активах и величины собственного капитала, может
использовать как собственные, так и заемные средства, доля которых может быть
различна в зависимости от того, какую комплексную политику управления
оборотными активами использует предприятие. Отсюда следует, что грамотный
выбор источников формирования оборотных активов является одной из
основной задач управления ими, и наряду с такими управленческими задачами
как удовлетворение потребности предприятия в оборотных активах, ускорение
оборачиваемости, оптимизация запасов и инвестиций играет важную роль в
управлении финансами предприятия.
20
1.3. Методы оценки эффективности использования оборотных активов
Ключевая роль в управлении оборотными активами предприятия
принадлежит их анализу. Цель анализа оборотных активов – выявление
возможных улучшений использования оборотных средств, сокращение
длительности финансового цикла, обеспечение непрерывности процесса
производства и реализации продукции с меньшими затратами финансовых
ресурсов
14
.
К основным задачам анализа оборотных активов в работе Е.А. Безухова
отнесены следующие:
- изучение динамики состава и структуры оборотных средств;
- выявление степени обеспеченности предприятия материальными
ресурсами, соответствия запасов материальных ценностей установленным
нормативам;
- анализ дебиторской задолженности и денежных потоков;
- определение основных показателей эффективности использования
оборотных активов, влияния факторов на изменение показателей их
использования;
- выявление резервов повышения отдачи оборотных активов
15
.
В основе технологии анализа оборотных активов находится общая теория
экономического анализа, в соответствии с который систему комплексного
экономического анализа оборотных активов предприятия можно представить в
виде следующего рисунка (рисунок 4).
14
Антонов В.В., Котусенко И.И. Применение методов анализа в управлении оборотными активам предприятия//
Вестник Студенческого научного общества. - 2016. - № 2. - С. 12
15
Безухов Е.А. Модели и методы оптимального управления оборотным капиталом производственной сферы
предприятия в условиях нестабильных рынков: диссертация на соискание ученой степени кандидата
экономических наук. – М: Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, 2017. - С. 54
21
Рисунок 4. Система экономического анализа оборотных
активов предприятия
Основной источник данных для анализа оборотных активов предприятия
– бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Кроме того, в
качестве информационной базы для проведения анализа используются плановые
и фактические данные об объеме производства и реализации продукции; планы
материально-технического обеспечения; отчет о движении денежных средств;
пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках; данные
оперативного учета технологических служб о состоянии нормирования
материальных ресурсов, экономических служб об определении нормативов
производственных запасов и незавершенного производства, службы сбыта и
маркетинга о нормативах запасов готовой продукции и др.
Технологию анализа оборотных активов предприятия можно представить
в виде следующей последовательности этапов:
- анализ динамики состава и структуры оборотных средств: по статьям
актива баланса; по степени ликвидности;
- анализ использования оборотных средств в производственной
деятельности (оборачиваемости);
- оценка использования материальных оборотных активов;
- анализ состава и движения дебиторской задолженности;
- оценка денежного потока и использования денежных средств;
- комплексная оценка эффективности использования текущих активов.
22
На различных этапах оборотных активов предприятия применяются
различные методы экономического анализа, основными из которых являются
методы вертикального и горизонтального анализа, метод анализа
коэффициентов и факторный анализ. Метод горизонтального анализа позволяет
определить: абсолютное и относительное изменение оборотных активов, и таким
образом проследить их динамику.
Вертикальный анализ основывается на четырёх аналитических
процедурах:
- агрегирование показателей баланса в аналитический баланс;
- расчёт показателей структуры оборотных активов в разрезе их видов;
- расчёт отклонений в структуре оборотных активов за сравниваемые
периоды;
- выявление основных тенденций и закономерностей в изменении
оборотных средств и обусловивших их факторов.
С помощью данного метода оценивается структура оборотных активов
предприятия, а также анализируется влияние изменений, произошедших в
структуре оборотных активов на финансовое состояние предприятие.
Метод анализа коэффициентов предполагает расчет и анализ
относительных показателей, характеризующих эффективность использования
оборотных активов. Данные показатели исследуются в динамике, а также в
сравнении со среднеотраслевыми значениями или значениями показателей –
конкурентов. Метод факторного анализа позволяет выявить причины изменения
показателей, характеризующих эффективность использования оборотных
активов, а также выявить резервы повышения эффективности.
В процессе комплексного анализа оборотных активов предприятия
используются все перечисленные методы.
Система анализа оборотных активов предприятия базируется на общих и
частных показателях. Основу анализа оборотных активов предприятия
составляет оценка их оборачиваемости, которая осуществляется на основе
специальных коэффициентов. Данные коэффициенты характеризуют
23
интенсивность использования предприятием своих оборотных активов. В
практике финансового анализа данные показатели делятся на общие и частные.
В качестве общих показателей оборачиваемости оборотных активов
предприятия выделяются:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (оборачиваемость
оборотных активов в разах), который характеризует скорость оборота оборотных
активов и показывает количество оборотов, совершаемое оборотными активами
за период, и рассчитывается по формуле:
ср
н
оба
ОбА
ВР
О
(4)
где О
оба
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов; ВР
н
-
выручка (нетто) от продаж; ОбА
ср
- средние остатки оборотных активов за
период
16
.
2. Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов
(оборачиваемость оборотных активов в днях), характеризующая длительность
оборота оборотных активов, показывающая среднее время пребывания
оборотных активов в процессе кругооборота в днях и определяемая по формуле:
ср
д
н
ср
оба
ОбА
ВР
ВР
ДОбА
Т
*
(5)
где Т
оба
- средняя продолжительность одного оборота оборотных активов
(в днях); ВР
н
- выручка (нетто) от продаж; ОбА
ср
- средние остатки оборотных
активов за период; Д - число дней в периоде; ВР
д
- среднедневная выручка (нетто)
от продаж
17
.
Как видно из формул (4) и (5), коэффициент оборачиваемости и средняя
продолжительность одного оборота оборотных активов обратно
пропорциональны, т.е. чем выше скорость оборота оборотных активов, тем
меньше его длительность. Иными словами, интенсификация использования
16
Лященко Н. А. Некоторые вопросы эффективности использования оборотных активов предприятия / Н. А.
Лященко, Л. Ю. Юхновец // Управление и экономика в XXI веке. – 2016. – № 1. – С. 134
17
Лященко Н. А. Некоторые вопросы эффективности использования оборотных активов предприятия / Н. А.
Лященко, Л. Ю. Юхновец // Управление и экономика в XXI веке. – 2016. – № 1. – С. 134