12
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия,
является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными
ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
В своей статье «Анализ финансового состояния предприятия» практик –
аудитор Борисов Л. Г. предлагает включить в общий анализ финансового состояния
предприятия также анализ возможности банкротства. 7, с. 17-23
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью
оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов
(банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в
кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят
вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о
финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему
коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в
денежную наличность. От степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность, и в то же время ликвидность характеризует не только текущее
состояние расчетов, но и перспективу.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными
обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их
погашения. Наиболее мобильной частью ликвидных средств являются деньги и
краткосрочные финансовые вложения.
Ко второй группе относятся готовая продукция, товары, отгруженные и
дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от
своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов,
скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее
конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
13
Значительно больший срок понадобится для превращения производственных
запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную
наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе.
Соответственно на три группы разбиваются и платежные обязательства
предприятия:
1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили;
2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время;
3) долгосрочная задолженность.
Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные
средства первой группы сравнить с платежными обязательствами второй группы.
Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного
больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в
месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый
день. Поэтому для оперативного анализа текущей платежеспособности,
ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения
дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также
для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и
прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной
стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой –
платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц).
Неплатежеспособность предприятия отождествляется в настоящее время в
законодательстве с неудовлетворительной структурой баланса, что признается
одним из признаков несостоятельности предприятия. Официальными документами
Федерального управления по делам о несостоятельности предприятий
рекомендуется оценивать структуру баланса по двум показателям: коэффициенту
текущей ликвидности и коэффициенту обеспеченности собственными оборотными
средствами.
Отношение заемных источников средств к собственным выражает степень
зависимости предприятия от привлечения заемных источников средств. Если это
соотношение значительно (более 60%) и сочетается с замедленной
14
оборачиваемостью оборотных средств (активов), то финансовое состояние
предприятия будет ухудшаться. Текущая ликвидность выражается отношением
оборотных активов к краткосрочным обязательствам (пассивам). Оправданное
значение этого показателя находится в пределах от 1 до 3. [11, с. 493]
Информационной базой для финансового анализа являются следующие формы
бухгалтерской отчетности (в соответствии с Законом РФ о бухгалтерской
отчетности, Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской
отчетности в РФ (от 06 июля 1999 г. № 43н) и Положением по бухгалтерскому учету
«Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99)):
Форма № 1 «Бухгалтерский баланс»;
Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;
Форма № 3 «Отчет о движении капитала»;
Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»;
Форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»
«Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших в
отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его
финансового состояния;
Итоговая часть аудиторского заключения.
Вопросы финансового оздоровления предприятия освещаются многими
экономистами и авторами учебных пособий, так как проблема финансового
улучшения деятельности предприятия является актуальной на сегодняшний день.
Перспективное планирование на основе анализа включает разработку
финансовой стратегии предприятия и прогнозирование финансовой деятельности.
Разработка финансовой стратегии представляет собой особую область финансового
планирования, так как, являясь составной частью общей стратегии экономического
развития фирмы, она должна согласовываться с целями и направлениями,
сформулированными общей стратегией. Вместе с тем, финансовая стратегия сама
оказывает значительное влияние на формирование общей стратегии экономического
развития фирмы. Происходит это в силу того, что изменение ситуации на
финансовом рынке влечет за собой корректировку финансовой, а затем, как
15
правило, и общей стратегии развития фирмы. В целом, финансовая стратегия
представляет собой определение долгосрочных целей финансовой деятельности
фирмы и выбор наиболее эффективных способов и путей их достижения. 11, с.493
Далее рассмотрим основные направления по оздоровлению хозяйствующих
субъектов, предложенные Г. В. Савицкой. [21, с. 688]
По результатам анализа должна быть разработана программа и составлен
бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения
банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования
внутренних и внешних резервов.
Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации
зависят от причин его несостоятельности. Одним из путей финансового
оздоровления предприятий может быть государственная поддержка
несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду нехватки средств государства
на его помощь могут рассчитывать не все предприятия.
С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала
акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и
размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что
выпуск новых акций может привести к падению их курса и это тоже может стать
причиной несостоятельности. Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к
выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и
возможностью их обмена на акции предприятия.
Один из путей предотвращения банкротства предприятий – уменьшение или
полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить
акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения
дивидендных выплат в будущем.
Важным источником финансового оздоровления предприятия является
факторинг, то есть уступка банку или факторинговой компании права на
востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому
предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения
возврата кредита.
16
Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы
предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты
арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование
ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно
обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.
Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести
предприятию доход, также является одним из резервов финансового оздоровления
предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным
направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним
направлениям покрываются прибылью от других.
Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его
оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-
коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного
производства и т.д.
С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного
производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов
деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт,
транспорт и т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.
Если предприятие получает прибыль и является при этом
неплатежеспособным, необходимо проанализировать использование прибыли. При
наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в
условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как
потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.
Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния
предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и
предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального
ассортимента и структуры производства продукции.
Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового
оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению
прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более
17
полного использования производственной мощности предприятия, повышения
качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости,
рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов,
сокращения непроизводительных расходов и потерь.
Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам
ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и
ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации
действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения
передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального
стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение
непроизводительных расходов и потерь. Анализ динамики потерь и разработка
мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое
состояние субъекта хозяйствования.
В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-
процесса, то есть коренным образом пересмотреть производственную программу,
материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной
платы, подбора и расстановки персонала, систему управления качеством продукции,
рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и др.
Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится
широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это
связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять
финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить
предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его
экономического развития.
Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации
последовательно осуществляется по таким основным этапам:[21, с.411]
Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по
результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия,
наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является
восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным
18
финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры
банкротства.
Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя
неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого
периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций,
причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными,
если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость
предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и
в относительно более продолжительном промежутке времени.
Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная
финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило
длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического
развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения средневзвешенной
стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости.
Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения
определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии
предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая
стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его
операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его
банкротства в предстоящем периоде.
Важнейшие направления совершенствования финансовой работы на
предприятиях следующие:
- системный и постоянный финансовый анализ их деятельности;
- организация оборотных средств в соответствии с существующими
требованиями с целью оптимизации финансового состояния;
- внедрение управленческого учета и на этой основе оптимизация затрат
предприятия на основе деления их на переменные и постоянные и анализ
взаимодействия и взаимосвязи «затрат – выручка-прибыль»;
- оптимизация распределения прибыли и выбор наиболее эффективной
дивидендной политики;
19
- более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения с
целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую
систему;
- использование лизинговых отношений с целью развития производства;
- оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью
недопущения неудовлетворительной структуры баланса;
- внедрение современной системы управления денежными потоками;
- система бюджетирования – как основа совершенствования финансового
планирования на предприятии;
- разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия.
1.2 Методики и показатели анализа финансового состояния предприятия
Разные авторы предлагают разные методики проведения финансового анализа.
Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от
поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного,
методического и технического обеспечения.
Большинство существующих в настоящее время методик анализа
деятельности предприятия, его финансового состояния повторяют и дополняют друг
друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от
конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в
распоряжении аналитика.
Балабанов И. Т. предлагает характеристику финансового состояния провести
по следующей схеме: анализ доходности (рентабельности), анализ финансовой
устойчивости, анализ кредитоспособности, анализ использования капитала, анализ
уровня самофинансирования, анализ валютной самоокупаемости.5, с. 80
Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными
и относительными показателями. Абсолютный показатель доходности – это сумма
20
прибыли, или доходов.
Относительный показатель – уровень рентабельности. Рентабельность
представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового
процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень
рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции
(товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от
реализации продукции к себестоимости продукции.
В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли,
уровня рентабельности и факторы, их определяющие.
Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет
собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды,
нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной
дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим
обязательствам. Главным в финансовой деятельности, являются правильная
организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа
финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств
уделяется основное внимание.
Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ: состава и
размещения активов хозяйствующего субъекта, динамики и структуры источников
финансовых ресурсов, наличия собственных оборотных средств, кредиторской
задолженности, наличия и структуры оборотных средств, дебиторской
задолженности, платежеспособности.
Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у
него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок.
Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по
ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и
перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать
денежные средства из различных источников.
При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей.
Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и
21
ликвидность. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением
суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего
субъекта – это способность его быстро погашать свою задолженность. Она
определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.
Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью
использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один)
рубль вложенного капитала. Эффективность капитала – комплексное понятие,
включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и
нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по
отдельным частям.
Самофинансирование означает финансирование за счет собственных
источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность
самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных
источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью
коэффициента самофинансирования:
ЗК
АП
К
с
где, П - прибыль, направляемая в фонд накопления;
А - амортизационные отчисления;
К - кредиторская задолженность и другие привлеченные средства;
З - заемные средства.
Однако хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя
собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и
привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирования.
Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений
валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что
хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно
накапливает его.
В 1992 году появилась методика Шеремета А. Д. Эта методика была
предназначена для обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и