17
большим запасом высоколиквидных активов, то он в состоянии отвечать по
своим обязательствам, что говорит о высоком уровне платежеспособности
предприятия. Иными словами, платежеспособность напрямую зависит от
степени ликвидности того или иного актива организации.
Исходя из вышесказанного, платежеспособность – наличие у
экономического субъекта средств, достаточных для уплаты долгов по всем
краткосрочным обязательствам при одновременном бесперебойном
осуществлении процесса производства и реализации продукции.
Платежеспособность рассчитывается по данным бухгалтерского
баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов. Оценка
платежеспособности экономического субъекта является важнейшей
составляющей его финансового состояния. Высокая финансовая зависимость от
внешних источников может привести к потере платежеспособности
экономического субъекта
6
.
Анализ платёжеспособности предназначен для того, чтобы, во-первых,
своевременно обнаружить и устранить «узкие места» в организации
финансовой деятельности экономического субъекта, а во-вторых, найти
резервы, за счет которых можно повысить финансовые возможности данного
субъекта.
Анализ платежеспособности экономического субъекта предполагает
решение следующих задач
7
:
1. Оценка выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и
их использованию с помощью методов исследования причинно-следственных
взаимосвязей различных показателей производственной, коммерческой и
финансовой деятельности;
2. Составление прогноза потенциальных финансовых результатов и
экономической рентабельности, исходя из реальных условий осуществления
хозяйственной деятельности и наличия собственных и заёмных ресурсов.
6
Ендовицкий Д.А., Любушин Н.П., Бабичева Н.Э. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2016. – С. 59
7
Васильева, Л. С. Финансовый анализ – М.: КноРус, 2017. – С. 274
18
3. Разработка комплекса конкретных мероприятий, направленных на
улучшение эффективности использования финансовых ресурсов какой-либо
организации.
В случае, если экономический субъект не имеет возможности
отвечать по своим обязательствам к определенной дате, то мы можем говорить
о его неплатежеспособности. В этом случае требуется проведение анализа, по
результатам которого будут выявлены потенциальные возможности и
тенденции для реструктуризации и покрытия долга, разработаны мероприятия,
предотвращающие банкротство.
Низкую платежеспособность можно разделить на три типа: случайная,
временная и длительная (хроническая). Наиболее опасным является последний
тип, поскольку он вероятнее всего может привести экономический субъект к
банкротству.
Платежеспособность экономического субъекта в данный конкретный
момент времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие
достаточности соблюдается тогда, когда экономический субъект
платежеспособен во времени, т.е. имеет устойчивую платежеспособность
отвечать по своим долгам в любой момент времени
8
.
Платежеспособность экономического субъекта неразрывно связана с его
финансовой устойчивостью, в основе которой так же лежит
сбалансированность его доходов и расходов.
В научной литературе существует также несколько точек зрения на
категорию «Финансовая устойчивость экономического субъекта», при этом
основные разногласия при трактовке содержания понятия возникают по поводу
определения цели, состава и существенных характеристика финансовой
устойчивости субъекта.
Ковалев В.В. связывает сущность финансовой устойчивости
предприятия с оценкой способности отвечать по своим долгосрочным
8
Ендовицкий Д.А., Любушин Н.П., Бабичева Н.Э. Финансовый анализ. – М.: КноРус, 2016. – С. 66
19
финансовым обязательствам.
9
Таким образом, финансовая устойчивость имеет
схожую трактовку с платежеспособностью.
В свою очередь, А.М. Батьковский отмечает, что понятие финансовой
устойчивости шире понятия платежеспособности, потому что показатели
платежеспособности изменяются во времени быстрее показателей финансовой
устойчивости. Аналогичное мнение выдвигает и Л.Т. Гиляровская, отмечая, что
понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно шире
понятия «платежеспособность», поскольку включает в себя оценку различных
сторон деятельности организации
10
.
По мнению Т.Ю. Мазуриной и Л.Г. Скамая, финансовая устойчивость
является отражением стабильного превышения доходов над расходами,
обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия
и путем эффективного их использования способствует бесперебойному
процессу производства и реализации продукции
11
.
Савицкая Г.В. формулирует понятие финансовой устойчивости
экономического субъекта как способность субъекта хозяйственной
деятельности функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих
активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную
привлекательность в границах допустимого уровня риска
12
.
Богачев В.В., как и Жилкина А.Н., определяют финансовую
устойчивость предприятия как состояние его ресурсов, которое обеспечивает
развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при
сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном
уровне предпринимательского риска. Авторы указывают, что на финансовую
9
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.:
Финансы и статистика, 2014. – С. 274
10
Экономический анализ: учебник для вузов. – Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: Юнити-Дана, 2014. –
С. 532
11
Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г., Гроссу В.С. Финансы организаций (предприятий). Учебник. – М.: Инфра-М,
2015. – С. 343
12
Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник. – 14-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С. 487
20
устойчивость предприятия существенно влияет доминирующая величина
собственного капитала в составе ресурсов
13
.
Одним из критериев оценки финансовой устойчивости является
рациональность структуры капитала. Н.Д. Шеремет и Е. В. Негашев под
сущностью финансовой устойчивости подразумевают обеспеченность запасов и
затрат источниками формирования
14
. А.В. Грачев указывает, что уровень
финансовой устойчивости характеризует обеспеченность предприятия
собственными источниками для дальнейшего роста и развития, тем самым
подчеркивая важность собственного капитала в структуре пассивов.
Как видно из анализа, многие авторы понимают финансовую
устойчивость экономического субъекта как степень обеспеченности активов,
особенно запасов и затрат, источниками их формирования, прежде всего, за
счет собственного капитала.
Для финансово устойчивого экономического субъекта характерна
стабильность его деятельности, превышение доходов над затратами,
эффективное использование имеющихся ресурсов, грамотное перенаправление
и использование в процессе операционной деятельности высвободившихся
активов, низкая степень зависимости от внешних заемных источников, наличие
объема собственных средств, достаточного для осуществления основных видов
деятельности. Все это дает экономическому субъекту преимущества перед
конкурентами в привлечении инвестиций, получении кредитов на выгодных
условиях, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированного персонала.
Платежеспособный и финансово устойчивый экономический субъект
неукоснительно исполняет свои обязательства по уплате налогов и сборов,
гарантирует своевременную выплату в полном объеме заработной платы,
дивидендов, возврат кредитов банкам и уплату процентов по ним. Таким
образом, финансовая устойчивость позволяет экономическому субъекту
13
Жилкина, А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия – М.: ИНФРА-М, 2015. –
С. 215
14
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.:
Москва. 2016. – С. 97
21
защититься от негативного влияния внешних и внутренних факторов и
поддерживать свою стабильность, дает существенные конкурентные
преимущества.
Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить, насколько
рационально эконмический субъект управляет собственными и заемными
средствами в течение некоторого периода времени
15
.
В качестве целей финансового анализа можно обозначить:
- определение текущего финансового положения;
- анализ динамики изменений в финансовом состоянии экономического
субъекта и выявление тенденций, сложившихся в исследуемом временном
промежутке;
- выделение основных факторов, способных вызвать как
положительные, так и отрицательные изменения финансового состояния;
- поиск и определение путей улучшения финансового состояния
организации.
Сущность финансовой устойчивости экономического субъекта состоит в
эффективном формировании и использовании денежных ресурсов, которые
необходимы для осуществления текущей производственной и коммерческой
деятельности. В ходе ведения указанной деятельности экономическим
субъектам неизбежно приходится пополнять товарно-материальные запасы,
необходимые для выпуска товаров или оказания услуг. Для этих целей они
используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники
(краткосрочные кредиты и займы).
К собственным финансовым ресурсам относятся, в первую очередь,
чистая (нераспределенная прибыль) и амортизационные отчисления. Высший
тип финансовой устойчивости выражается в том, что организация способна
развиваться преимущественно за счет собственных источников
финансирования, но при этом у нее есть возможность привлечь заемные
15
Донцова Л. В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Практикум. – М.: Дело и
Сервис, 2015. – С. 121
22
средства в случае возникновения необходимости. Кредитоспособность
организации определяется наличием у нее одобрения от кредитора для
получения ссуды и способностью вовремя выплатить взятую сумму средств
вместе с процентами за счет собственных финансовых ресурсов
16
.
За счет внутренних финансовых источников экономический субъект
выплачивает заработную плату сотрудникам, исполняет обязательства перед
государством по налогам и социальным выплатам, осуществляет погашение
задолженностей перед кредиторами, а также делает капиталовложения. Чтобы
поддерживать финансовую устойчивость, необходимо обеспечить рост
прибыли как в абсолютном выражении, так и по отношению к вложенным
средствам. Иными словами, необходимо обеспечить высокую рентабельность
вложений. При этом важно понимать, что высокая доходность сопряжена с
высоким уровнем предпринимательского риска. Это означает, что для
экономического субъекта велика вероятность убытков и, более того, потери
платежеспособности.
Из этого следует, что финансовую устойчивость экономического
субъекта можно определить следующим образом: это состояние финансовых
ресурсов данного субъекта, обеспечивающее функционирование и развитие
организации в большей степени за счет собственных средств при сохранении
достаточной платежеспособности и кредитоспособности при минимальном
уровне предпринимательского риска
17
.
При этом следует учитывать, что собственные финансовые ресурсы
экономического субъекта должны непрерывно принимать участие в обороте
либо быть инвестированными в какие-либо финансовые инструменты.
Слишком длительное нахождение крупных сумм средств на счетах организации
говорит об их неэффективном использовании. Поэтому в целом использование
заемных финансовых ресурсов не следует рассматривать как негативное
16
Чечевицына JI.H., Чечевицын К.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник / - Ростов-на-
Дону: Феникс, 2016. – С. 368
17
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений:
учебник. – 5-е изд., испр. и доп. – М.: Издательство «Омега-Л», 2014. – С. 138
23
явление.
Для поддержания финансовой устойчивости экономического субъекта
необходимо сформировать гибкую структуру капитала, а также организовывать
его движение так, чтобы добиться преобладания доходов над расходами.
Однако при оценке финансовой устойчивости важно понимать, что,
например, снижение выплат по дивидендам не обязательно однозначно
указывает на кризисную ситуацию. В случае, если часть прибыли
экономического субъекта направляется на ее развитие, финансовая
устойчивость, напротив, повышается.
Из этого следует, что для составления адекватного представления о
состоянии дел у экономического субъекта необходимо правильно
интерпретировать полученные в ходе анализа результаты. При этом
необходимо учитывать степень значимости тех или иных факторов, влияющих
на финансовую устойчивость. Группировка указанных факторов по различным
признакам приведена в Приложении 6.
Наиболее важным представляется деление вышеуказанных факторов на
внутренние и внешние. В условиях рыночной экономики экономический
субъект выступает одновременно и субъектом, который сам может оказывать
некоторое воздействие на сложившуюся ситуацию, и объектом отношений,
подвергающийся влиянию
18
.
У экономического субъекта есть возможность влиять на динамику
внутренних факторов. К таким факторам относятся, например, его отраслевая
принадлежность, ассортимент выпускаемых товаров или оказываемых услуг,
состояние имущества, структура капитала. Данные факторы напрямую зависят
от деятельности экономического субъекта, соответственно, он имеет
возможность в определенной мере ими управлять.
Напротив, внешние факторы не поддаются воздействию со стороны
самого экономического субъекта. Поэтому для сохранения финансовой
устойчивости он вынужден применять определенные методы прогнозирования,
18
Экономический анализ: учебник для вузов. – Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: Юнити-Дана, 2014. – С. 263
24
позволяющие использовать возможности внешней среды и обойти
потенциальные угрозы либо минимизировать их негативное влияние. К
факторам внешней среды относятся экономическая ситуация в стране, фаза
экономического цикла, особенности ведения бухгалтерского учета и налоговой
политики государства, изменения законодательства, регулирующего
экономические отношения, уровень спроса и т.д.
В результате осуществления хозяйственной деятельности финансовое
состояние экономического субъекта может улучшаться, ухудшаться либо
оставаться неизменным. Именно за счет совершения хозяйственных операций
становится возможным переход от одного типа устойчивости к другому. Знание
границ изменения объема определенных видов источников средств для
покрытия вложений капитала в основные средства или производственные
запасы позволяет генерировать те хозяйственные операции, которые приводят к
повышению финансовой устойчивости экономического субъекта.
В современных условиях финансовую устойчивость можно
классифицировать следующим образом:
- текущая (на определенный момент времени) и потенциальная
(гипотетически достижимая при условии осуществления некоторых
преобразований);
- формальная (созданная и поддерживаемая государством) и реальная
(сложившаяся в процессе функционирования в условиях конкуренции)
19
.
Подводя итог, можно сказать, что основными признаками
платежеспособности являются: ликвидность оборотных активов, наличие
денежных средств на расчетном счете в достаточном объеме, чтобы
расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения
долга, отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
При этом платежеспособность является одним из внешних признаков
финансовой устойчивости. Сущность финансовой устойчивости состоит в
19
Экономический анализ: учебник для вузов. – Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: Юнити-Дана, 2014. –
С. 260
25
способности отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.
Однако понятие финансовой устойчивости шире понятия платежеспособности,
поскольку включает в себя оценку различных сторон деятельности
организации, а показатели платежеспособности изменяются во времени
быстрее показателей финансовой устойчивости.
1.2. Приемы анализа платежеспособности
Проблемам платежеспособности и финансовой устойчивости
экономических субъектов в современном мире посвящены научные труды
таких ученых, как В.В. Ковалев, Г.В. Савицкая, Л.Д. Шеремет, О.В. Ефимова и
др. В данной работе применяется методика анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости, предложенная В.В. Бочаровым, В.В. Ковалевым н
Г.В. Савицкой.
Проводимый анализ предполагает применение разнообразных приемов
анализа, которые позволяют получить количественную оценку абсолютных
показателей финансовых результатов, изучить динамику относительных
показателей деятельности указанного субъекта, а также определить
перспективы роста данных показателей на основе факторного анализа.
В первую очередь при анализе платежеспособности экономического
субъекта проводят анализ структуры и динамики изменения активов и пассивов
бухгалтерского баланса. Вертикальный анализ позволяет сформировать
представление об имущественном положении экономического субъекта, в то
время как горизонтальный анализ дает возможность отследить темпы их
прироста или убыли в анализируемом периоде времени. Как правило, для этих
целей применяются сводные аналитические таблицы, на основе которых можно
делать выводы о состоянии активов экономического субъекта и наличии
(отсутствии) долговых обязательств на определенный момент.
Для определения показателей платежеспособности при характеристике
финансовой устойчивости экономического субъекта целесообразно
26
пользоваться сведениями отчетности за 2-3 года для того, чтобы отличить
разовую неустойчивость, вызываемую случайными факторами, от хронической,
причины которой нужно искать в производственно-хозяйственной
деятельности, уровне управления, в том числе и уровне финансового
менеджмента.
Систематический контроль финансового положения экономического
субъекта позволяет своевременно выявлять негативные стороны в работе и
принимать ряд действенных мер по выходу из финансово сложной ситуации.
Осуществление производственного процесса предполагает постоянное
пополнение запасов товарно-материальных ценностей. Для этого, как правило,
используются собственные оборотные средства, а также заемные источники.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или
недостаток источников средств для формирования запасов.
Экономический субъект считается платежеспособным, если соблюдено
следующее условие:
, (1)
где ОА - оборотные активы (итог раздела II баланса);
КО - краткосрочные обязательства (статьи из раздела V).
Наиболее распространенный случай платежеспособности: собственные
оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства
(кредиторскую задолженность):
, (2)
где СОС – собственные оборотные средства (ОА – КО);
СО – наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V).
Так как в процессе анализа изучается текущая и перспективная
платежеспособность, текущая платежеспособность за анализируемый период
может быть определена путем сопоставления наиболее ликвидных средств и
быстро реализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными
обязательствами.
Основной задачей ликвидности баланса является установление