15
Таким образом, необходимым условием в работе предприятия является
определение его финансовой устойчивости, так как она во многом определяется
структурой капитала, т.е. долей собственного и заёмного капитала в общем
капитале предприятия. Степень финансовой устойчивости предприятия
интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они
принимают решения о вложении средств в предприятие.
Для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система
коэффициентов. Назовем важнейшие из них.
8
1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
Косс СК
ВнА
ОбА
(1.5)
где СК - собственный капитал предприятия;
ВнА - внеоборотные активы;
ОбА - оборотные активы.
Характеризует степень обеспеченности собственными оборотными
средствами предприятия, необходимую для финансовой устойчивости.
Минимальное значение коэффициента 0,1, рекомендуемое 0,6.
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами:
Комз СК
ВнА
З
(1.6)
где СК - собственный капитал предприятия;
ВнА - внеоборотные активы;
З - запасы.
Он показывает, какая часть материальных оборотных активов
финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента,
независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1, а
точнее 0,60,8.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала:
Км
СС
СК
(1.7)
где СС - собственные оборотные средства;
8
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Учебное пособие. - М., 2011. – С. 117
16
СК - собственный капитал.
Он показывает, какая часть собственного капитала используется для
финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства.
Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида
деятельности предприятия и структуры его активов. Для промышленных
предприятий коэффициент маневренности должен быть 0,3.
4. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств:
КСЗС
ЗК
СК
(1.8)
где ЗК - заёмный капитал;
СК - собственный капитал.
Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости
предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый рубль
собственных средств вложенный в активы предприятия, приходится 50 коп.
заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении
зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т. е. в
определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
КДПА
ПДЛ
СР
СК (1.9)
где ПДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;
СК - собственный капитал.
Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине
собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие
долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны
кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия
на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может
означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее
зависит от внешних инвесторов
6. Коэффициент автономии.
Ка
СК
ВБ
(1.10)
17
где СК – собственный капитал;
ВБ - валюта баланса.
Коэффициент показывает степень независимости предприятия от
заемных источников средств. Значение коэффициента должно быть 0,5.
7. Коэффициент финансовой устойчивости:
Кфу СК
ПДЛ
СР
ВБ
(1.11)
где
СК – собственный капитал;
П
ДЛ/СР.
- долгосрочные пассивы;
ВБ - валюта баланса.
Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования
в общем, объёме предприятия. Или показывает, какая часть имущества
предприятия сформирована за счёт долгосрочных финансовых ресурсов.
Значение коэффициента должно быть 0,5.
9
Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости
показывает, что таких коэффициентов очень много, они отражают разные
стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают
сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не
существует каких-то определённых нормативных критериев для
рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих
факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования,
сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных
активов, репутации предприятия и т. д. Поэтому приемлемость значений
коэффициентов, оценка их динамики и направлений, могут быть установлены
только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности.
Также при анализе финансовой устойчивости необходимо рассчитать
такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования
запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной
источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего
9
Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. Учебное пособие. - М.: Юнити, 2012. – С. 92
18
надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для
формирования его запасов и затрат.
В целях характеристики источников средств для формирования запасов
и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата
видов источников. В их числе:
• Наличие собственных оборотных средств:
СОС СК ВнА (1.12)
где СК - собственный капитал предприятия;
ВнА - внеоборотные активы.
• Собственные и долгосрочные заёмные источники:
СДЗИ СОС
ПДЛ
СР
(1.13)
где СОС – собственные оборотные средства;
П
ДЛ/СР.
- долгосрочные пассивы
.
• Общая величина основных источников финансирования:
ОИФ СДЗИ
ЗСКР
СР
(1.14)
где СДЗИ - собственные и краткосрочные заёмные источники;
ЗС
КР/СР.
- краткосрочные заёмные средства.
На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются
показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств = СОС – З, (1 .15)
где СОС - собственные оборотные средства;
З - з
апасы.
Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования = СДЗИ – З, (1.16)
где СДЗИ - собственные и долгосрочные заёмные источники;
З – запасы.
Излишек (+), недостаток (-)источников финансирования = ОИФ – З, (1.17)
где ОИФ - общая величина основных источников финансирования;
З – запасы.
19
По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа
ситуаций:
10
• Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при
следующем условии: из выше рассчитанных значений 1,2,3 0.
• Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая
платежеспособность предприятия. Она возможна при
условии: 1 0; 2,3 0.
• Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением
платежеспособности и возникает при условии: 1,2 0; 3 0.
• Кризисное финансовое состояние: 1,2,3 0.
Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций
позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить
меры по его изменению.
Таким образом, важно, чтобы состояние финансовых ресурсов
соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития
предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может
привести к неплатёжеспособности предприятия, а избыточная – препятствовать
развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из
аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими
можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его
до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально
необходимый уровень - использовать эту ситуацию для улучшения структуры
активов и пассивов.
Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его
платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся
у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги,
10
Алборов Р.А. Аудит в организациях промышленности, торговли и АПК. М.: Дело и сервис. 2018. – С. 70
20
временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты
(расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.
1.3. Содержание и сущность платежеспособности
Платежеспособность является одним из показателей, характеризующих
финансовое состояние предприятия.
Под платежеспособностью предприятия подразумевают его способность в
срок и в полном объеме удовлетворять платежные требования поставщиков
техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать
кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.
Возможность регулярно и своевременно погашать долговые обязательства
определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств, что
зависит от того, в какой степени партнеры выполняют свои обязательства перед
предприятием. Кроме того, при определенном размере источников средств у
предприятия тем больше денег, чем меньше других элементов активов. В
процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как
затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов.
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с
целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних
инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться
в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые
хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно
знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о
предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.
11
Платежеспособность оказывает положительное влияние на выполнение
производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми
ресурсами. Поэтому платежеспособность направлена на обеспечение
планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение
11
Артеменко В.Г. Финансовый анализ. / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир. -М.: Дело и сервис, 2018. – С. 88
21
расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и
заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Как указывает Ковалева А.М. – «Чтобы выжить в условиях рыночной
экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как
управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и
источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а
какую – заемные.»
12
Главная цель анализа платежеспособности – своевременно выявлять и
устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы
улучшения финансовых возможностей предприятия.
При этом необходимо решать следующие задачи:
1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между
разными показателями производственной, коммерческой и финансовой
деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых
ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности.
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической
рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и
наличие собственных и заемных ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов.
Анализом платежеспособности предприятия занимаются не только
руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители,
инвесторы, с целью изучения эффективности использования ресурсов. Банкам
такой анализ нужен для оценки условий кредитования, определения степени
риска, поставщикам - для своевременного получения платежей, налоговым
инспекциям - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В
соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.
Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты
12
Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия – изд. 3-е исправ., доп. – М.: Центр
экономики и маркетинга, 2017. – С. 177
22
используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель –
установить планомерное поступление денежных средств и разместить
собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное
функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение
банкротства.
Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе
публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодно вложить
средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.
Основными источниками информации для анализа платежеспособности и
кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1),
отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет об изменениях капитала (форма
№3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные
статьи баланса.
Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем
соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой
необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную)
платежеспособность.
13
Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса.
Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной
задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.
Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на
конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств
со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.
Для оперативного анализа текущей платежеспособности, ежедневного
контроля за поступлением средств от продажи продукции, от погашения
дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а
13
Заров В.Г. Использование финансовых показателей для согласования краткосрочных и долгосрочных целей
коммерческой организации. // Финансовый менеджмент. - 2017. - № 2. - С.57
23
также для контроля за выполнением платежных обязательств перед
поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в
котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные
средства, а с другой стороны – платежные обязательства на этот же период (1, 5,
10, 15 дней, месяц).
Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об
отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов
о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов
банков и др.
При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей,
следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного
изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой
гибкости предприятия.
Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия
противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в
связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в
долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и
перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия,
чтобы выстоять в изменяющихся условиях.
14
Способность брать в долг денежные средства зависит от разных факторов
и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью,
стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли,
составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего
фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка.
Способность получать кредиты является важным источником денежных средств,
когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить
краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые
кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение
определенного срока и на определенных условиях) – более надежные источники
14
Негашев Е.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М., 2016. С. 28
24
получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование.
При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание
рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение
продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро
реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса
или ликвидация источников снабжения.
В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие
показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив
платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и
способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются
определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью
зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход
от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности
анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их
капитализации.
Коэффициент достаточности денежных средств (
Д
Н
К
) отражает
способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов,
прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Расчет производится по
следующей формуле
15
:
средствоборотнприростдивидендоввыплатарасходыкап
реализацииотвыручкадоход
К
Д
Н
_.___.
_)(
++
=
(1.18)
Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице,
показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к
внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то
предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать
выплату дивидендов и нынешний уровень производства.
Коэффициент капитализации денежных средств (
К
Н
К
)используется при
определении уровня инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по
15
Алборов Р.А. Аудит в организациях промышленности, торговли и АПК. М., 2016. – С. 148