15
- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Считается, что платежеспособность является одним из признаков
финансовой устойчивости, с этим согласны и многие авторы.
Шеремет А.Д. полагает, что обеспеченность запасов источниками
формирования является сущностью финансовой устойчивости, а
платежеспособность – ее внешним проявлением.
13
И поэтому именно обеспеченность запасов источниками (в первую
очередь характеризующая уровень финансовой устойчивости) и обусловливает
ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности). Но в
отличие от И.Я. Лукасевича, оперирующего лишь относительными
коэффициентами финансовой устойчивости, А.Д. Шеремет рекомендует
дополнительно проводить анализ баланса платежеспособности. В рамках этого
анализа требуется произвести расчеты абсолютных показателей,
характеризующих величину неплатежей организации (просроченной
задолженности: по ссудам банков, по расчетным документам поставщиков,
платежам в бюджет) с выяснением причин их образования и определением
источников, способных ослабить финансовую напряженность. Под последними
понимаются временно свободные денежные средства, привлеченные средства
(превышение кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банка на
временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
Селезнева Н.Н. и Ионова А.Ф. также утверждают, что
платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости
организации и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов
долгосрочными источниками.
14
При этом они выделяют текущую (способность
текущих активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную
платежеспособность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную
13
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа [Текст]. Учебник. – М.: Юнити - Дана, 2011. – С.316.
14
Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами [Текст]. 2-е изд., перераб. и доп. -
М.: Проспект, 2016. — С. 423.
16
платежеспособность, принимается отношение заемного капитала к
собственному, или коэффициент финансового рычага.
По мнению М.В. Мельник и Е.Б. Герасимовой, организация считается
платежеспособной, если может в полном объеме и в надлежащие сроки
погашать свои краткосрочные обязательства.
15
Поэтому для оценки текущей
платежеспособности они советуют рассчитывать финансовые коэффициенты
ликвидности.
Главной целью финансовой деятельности предприятия является
наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на
рынке. Для этого предприятие должно поддерживать свою платежеспособность
и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.
Главная цель анализа платежеспособности и ликвидности предприятия –
своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и
находить резервы улучшения платежеспособности и кредитоспособности.
При этом необходимо решать следующие задачи:
- на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между
разными показателями производственной, коммерческой и финансовой
деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых
ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности и
ликвидности предприятия;
- прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической
рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности
предприятия и наличие собственных и заемных ресурсов;
- разработка конкретных мероприятий, направленных на более
эффективное использование финансовых ресурсов предприятия.
16
В соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве), неплатежеспособным считается такое
предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования
15
Мельник М.В., Герасимова Е.Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст].
Учебное пособие. - М.: Форум: ИНФРА-М, 2016. — С. 153.
16
Васильева Л. С. Петровская М. В. Финансовый анализ [Текст]. Учебник. – М.: КНОРУС, 2016. – С. 426.
17
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления
даты платежа.
17
Неплатежеспособным может считаться предприятие, где наблюдается
постоянное отсутствие денежных средств. В этом случае следует осторожно
подходить к оценке неплатежеспособности, она может временной или
длительной. Причины такого состояния обычно связаны с недостаточной
обеспеченностью финансовыми ресурсами, с невыполнением плана реализации
продукции, с нерациональной структурой оборотных средств, с
несвоевременным поступлением платежей от контрактов и др.
Важными факторами, определяющими платежеспособность предприятия,
являются своевременное осуществление операций, зафиксированных в
финансовом плане, пополнение по мере возникновения потребности
собственного оборотного капитала за счет прибыли и увеличения скорости
оборота оборотных средств (активов).
Таким образом, предприятие является платежеспособным при условии
наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения
имеющихся обязательств.
Эффективность финансового анализа предприятия напрямую зависит от
полноты и качества используемой информации. Финансовый анализ
осуществляется на прочном фундаменте информационного обеспечения,
центральным звеном которого выступает система учетно-аналитического
обеспечения. Информационное обеспечение финансового анализа включает
данные бухгалтерского учета, статистического учета, разнообразную
маркетинговую информацию. На уровне организации одной из составляющих
информационного обеспечения финансового анализа на перспективу являются
бухгалтерские данные. В этом проявляется неразрывная связь бухгалтерского
17
Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 23.04.2018) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм.
и доп., вступ. в силу с 08.06.2018) [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.consultant.ru
18
учета с управлением, ибо, чтобы управлять надо, при прочих равных условиях,
владеть необходимой информацией.
18
Принципиальное значение для перспективного финансового анализа
имеет информация, характеризующая собственников предприятия, с помощью
которой при проведении внешнего финансового анализа хозяйствующего
субъекта можно составить более или менее точное представление о целях его
деятельности. Значимость подобной информации связана с тем, что она
позволяет идентифицировать предприятия, ориентированные на устойчивое
долгосрочное функционирование, и предприятия, которые преследуют
краткосрочные цели извлечения прибыли.
Информация, содержащаяся в учредительных документах, является
ключевой в оценке прав отдельных групп собственников предприятия на
доходы и активы. Важнейшие финансовые решения, касающиеся увеличения
или уменьшения уставного капитала, распределения прибыли и формирования
фондов и резервов, определяются учредительными документами предприятия.
Принципиальное значение для классификации видов доходов и расходов
предприятия, а, следовательно, для анализа финансовых результатов и
доходности деятельности имеет информация зарегистрированных в
учредительных документах и в уставе видах деятельности. Данная информация
является необходимой при формировании налоговой политики предприятия.
19
Данные финансового учета составляют основу информационного
обеспечения системы финансового анализа. На базе этой информации
проводится обобщенный анализ финансового состояния, и разрабатываются
прогнозные оценки значений основных финансовых показателей.
Чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным
источником внешнего финансового анализа
Наиболее информативной формой для анализа является бухгалтерский
баланс. Актив баланса характеризует имущественную массу предприятия, т.е.
18
Подижаева Т.А. Анализ финансовой отчетности [Текст]. - М.: КНОРУС, 2017. – С. 59.
19
Бухгалтерская (финансовая) отчетность: учеб. пособие [Текст] / Под ред. Я.В. Соколова. - М.: Магистр, 2016.
– С. 21.
19
состав и состояние материальных ценностей, находящихся в непосредственном
владении хозяйства. Пассив баланса характеризует состав и состояние прав на
эти ценности, возникающих в процессе хозяйственной деятельности
предприятия у различных участников коммерческой деятельности. Баланс
отражает состояние предприятия в денежной оценке.
На основе информации баланса внешние пользователи могут принять
решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием
как с партнером; оценить кредитоспособность предприятия как заемщика;
оценить возможные риски своих вложений, целесообразность приобретения
акций данного предприятия и его активов и другие решения.
20
Отчет о прибылях и убытках является важнейшим источником для
анализа показателей рентабельности предприятия, рентабельности
реализованной продукции, рентабельности производства продукции,
определения величины чистой прибыли, остающейся в распоряжении
предприятия и других показателей. Эта форма делает доступной и быстрой к
пониманию результат деятельности любой организации, в том числе и
некоммерческой. Она составлена таким образом, что, взглянув на нее, даже
неподготовленный пользователь может составить представление о том,
насколько прибыльно работает предприятие, а также и о наличии коммерческих
направлений деятельности и их эффективности у некоммерческих предприятий.
1.2. Методика анализа финансовой устойчивости и
платёжеспособности предприятия
В рыночных условиях повышается значение анализа платежеспособности
предприятия ввиду возрастания необходимости своевременной оплаты
предприятием текущих платежей (долговых обязательств). Методики анализа
финансовой устойчивости и платежеспособности достаточно полно
разработаны в экономической литературе (учебной и периодической), однако
подходы к анализу не одинаковы у разных авторов. При этом подходы авторов
различаются не только в выборе тех или иных показателей, но и в том смысле,
20
Подижаева Т.А. Анализ финансовой отчетности [Текст]. - М.: КНОРУС, 2017. – С. 61.
20
который они вкладывают в понятие финансовой устойчивости и
платежеспособности.
Исследователь Н. А. Васина обращает внимание на тот факт, что с точки
зрения методологии проведения анализа финансовой устойчивости и
платёжеспособности организации, российские и зарубежные аналитики
«солидарны» между собой, и с точки зрения принципиальных подходов к
исследованию состояния организации российская практика плавно вливается в
мировую.
21
В частности, при оценке финансового состояния организации
используются четыре основных метода анализа – горизонтальный,
вертикальный, сравнительный и факторный.
Применение методов горизонтального, вертикального и факторного
анализа не вызывает принципиальных сложностей. Однако сравнительный
метод анализа не освоен на должном уровне. Суть сравнительного метода
состоит в сравнении рассчитанных показателей с нормальными или
среднеотраслевыми показателями. Наиболее благополучно обстоят дела с
использованием сравнительного метода анализа в отношении показателей
ликвидности и прибыльности. Например, для определения, является ли
достаточным уровень отдачи на вложенный в организацию капитал, возможно,
сравнить расчетные величины показателей рентабельности организации с
альтернативным уровнем доходности на вложенный капитал. В качестве
показателей, характеризующих альтернативный уровень доходности на
вложенный капитал, могут использоваться (в зависимости от сферы
деятельности предприятия) ставки процентных выплат по кредитам, уровень
депозитных ставок для юридических лиц, уровень доходности по ценным
бумагам, наконец, текущий уровень инфляции.
22
Исследователь Р. М. Логинов пишет о том, что методик определения
финансовом устойчивости и платёжеспособности достаточно много, выявился
21
Васина Н. А. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости российских предприятий: шаг в сторону
снятия неопределенностей [Текст] // Директ, 2018. - № 3. – С. 17-24.
22
Маркарьян Э.А. , Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ [Текст]. Учебное пособие для вузов.
– М.: КноРус, 2011. – С. 154.
21
также круг показателей, на основании которых можно определить финансовое
положение организации. Анализ финансовой устойчивости организации
осуществляется на основании данных о наличии собственных и привлеченных
в оборот средств и характеризует степень независимости организации от рынка
ссудных капиталов.
Авторы статьи о методике проведения анализа финансового состояния
организации – Д. С. Гончаров и А. Ю. Горожанкин, утверждают, что, «прежде
чем проводить финансовый анализ (для целей финансового анализа
предлагается использовать не только традиционные бухгалтерский баланс и
отчет о финансовых результатах, а также и остальные формы бухгалтерской
отчетности за ряд лет), следует обратить внимание на состав и качество этой
отчетности, поскольку данные формы отчетности не идеальны, следовательно,
требуют «очистки» от целого ряда брутто-статей».
23
Основой финансовой устойчивости предприятия считается рациональное
использование оборотных активов. В данной методике используется
следующая формула расчета собственных оборотных средств:
СОС = СК + ДО – ДА, (1)
где СК – собственный капитал;
ДО – долгосрочные обязательства;
ДА – длительные активы.
Для определения типа финансовой устойчивости рассчитываются
абсолютные показатели, характеризующие обеспеченность запасов
источниками финансирования. Для оценки финансовой устойчивости
применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой
ситуации.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются показатели, которые отражают различные виды источников.
23
Гончаров Д.С., Горожанкин А.Ю. Финансовые показатели, актуальные для целей анализа финансовой
устойчивости предприятия. Управление финансами. [Электронный ресурс] http://docflow.ru/
22
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), определяемых как
разница между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных (ДП) источников
формирования запасов и затрат (СОС +ДП).
3. Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных (КП)
источников формирования запасов и затрат (СОС+ДП+КП).
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
(ЗЗ) соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат
источниками формирования:
1) Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(Фс):
Фс = СОС-ЗЗ, (2)
где СОС – наличие собственных оборотных средств;
ЗЗ – запасы и затраты.
2) Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат (Фт):
Фт = (СОС+ДП) – ЗЗ, (3)
где СОС – наличие собственных оборотных средств;
ДП – долгосрочные источники формирования запасов и затрат;
ЗЗ – запасы и затраты.
3) Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников для формирования запасов и затрат (Фо):
Фо = (СОС+ДП +КП)-ЗЗ, (4)
где СОС – наличие собственных оборотных средств;
ДП – долгосрочные источники формирования запасов и затрат;
КП – краткосрочные источники формирования запасов и затрат;
ЗЗ – запасы и затраты.
С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых
ситуаций:
23
1) Абсолютная независимость финансового состояния отвечает
следующим условиям:
Фс 0; Фт 0; Фо 0. (5)
ФУ = {1, 1, 1}
2) Нормальная независимость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность:
Фс 0; Фт 0; Фо 0. (6)
ФУ = {0, 1, 1}
3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств (сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
запасов):
Фс 0; Фт 0; Фо 0. (7)
ФУ = {0, 0, 1}
4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие
зависит полностью от заемных источников финансирования. Собственного
капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для
финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов
идет за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской
задолженности.
Фс 0; Фт 0; Фо 0. (8)
ФУ = {0, 0, 0}
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является
наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором –
величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и
кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение
24
источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также
обоснованное снижение уровня запасов.
24
Оценка финансовой устойчивости организации основывается на расчете
следующих коэффициентов, представленных в таблице 1.
Таблица 1.
Коэффициенты финансовой устойчивости организации
№
Наименование
показателя
Способ
расчета
Рекомендуемое
значение
Пояснение
1
2
3
4
5
1.
Коэффициент
финансовой
устойчивости
К фин.уст.
Кфин.уст.=
(СК+Пд)/
(СК+ЗК)
Рекомендуемое
значение –
0,8-0,9
Минимально
допустимое
значение – 0,5
- значение показателя отражает
удельный вес устойчивых
источников финансирования,
используемых предприятием в
долгосрочной перспективе.
2.
Коэффициент
финансирования
К фин.
К фин. =
СК / ЗК
Рекомендуемое
значение –
не ниже 1.
- данный показатель дает общую
оценку финансовой устойчивости
предприятия, характеризуя какая
часть деятельности предприятия,
финансируется за счет собственных
средств, а какая – за счет заемных
3.
Коэффициент
автономии
К авт.
Кавт.=
СК / ВБ
Рекомендуемое
значение –
не ниже 0,5.
- данный показатель иначе носит
название коэффициента
финансовой независимости,
показывает, какая часть капитала
предприятия сформирована за счет
собственных средств.
4.
Коэффициент
маневренности
собственных
оборотных
средств
К маневр.
К маневр.=
СОС /СК
Рекомендуемое
значение –
0,2
Минимально
допустимое
значение – 0,1
- показывает какая часть
оборотного капитала покрывается
собственными источниками
финансирования.
СК - собственный капитал
ВБ - валюта баланса;
ЗК - заемный капитал
Пд - долгосрочные пассивы
СОC - собственные оборотные средства
Рассмотрим более подробно некоторые из них. Соотношение текущих
активов и внеоборотных активов: следует обратить особое внимание на
динамику коэффициента, поскольку четкая негативная тенденция
свидетельствует об отвлечении финансовых ресурсов из оборота, что может
привести к банкротству организации.
24
Бариленко В. И., Кузнецов С. И., Плотникова Л. К., Кайро О. В. Анализ финансовой отчетности [Текст]. –
М.: КНОРУС, 2016. – С. 48.