15
поскольку в настоящее время нет однозначного подхода к трактовке данных
категорий.
Дискуссия среди ученых по этому вопросу возникла, на наш взгляд, из-
за проблемы понимания их сущности: можно ли отождествлять данные
термины, или один из них включает другой.
Чаще всего ученые отождествляют названные понятия. В частности, в
литературе можно встретить такие формулировки: «баланс организации (а
следовательно, и само предприятие) считается ликвидным (платежеспособным)
в том случае, если суммы наличных средств и других ликвидных активов, а
также возможности быстро мобилизовать средства из иных источников
достаточны для своевременного погашения долговых и финансовых
обязательств», «ликвидность – это способность организации выполнять свои
обязательства за счет денежных средств и других имеющихся у него оборотных
активов»
9
.
Анализируя данные понятия, можно прийти к выводу, что их авторы
отождествляют понятие «ликвидность» и платежеспособность», поскольку
ликвидность организации предусматривает не просто его способность
выполнять обязательства в установленный срок, но и с минимальными
затратами.
Исходя из этого, ликвидность баланса организации, в отличие от его
платежеспособности, должна учитывать привлечение ресурсов или
трансформацию активов в наиболее ликвидную форму с минимальными
затратами.
Вместе с тем, К.В. Пивоваров считает термины «ликвидность» и
«платежеспособность» родственными, а именно: ликвидность баланса является
отдельным случаем платежеспособности и характеризует своевременность
выполнения обязательств
10
.
На наш взгляд, ликвидность является более узким понятием, потому что
6.
9
Луканина А.В. Анализ платежеспособности организации в рамках экономического и правового
аспектов концепции бухгалтерского учета // Аудит и финансовый анализ, 2017, № 4, С. 34.
10
Пивоваров К.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих
организаций / К.В. Пивоваров. ─ М.: ИТК «Дашков и К», 2016. С.62.
16
это – залог платежеспособности. В свою очередь, платежеспособность является
условием финансовой устойчивости организации.
Другими словами, можно выстроить следующую иерархию
экономических категорий: ликвидность – платежеспособность –финансовая
устойчивость. Таким образом, достижение следующего уровня невозможно без
выполнения условия предыдущего уровня.
В современной экономической отечественной и зарубежной литературе
нет единого мнения относительно сущности категории «устойчивость
организации». Это объясняется её комплексным характером.
В связи с этим под устойчивостью организации понимается его
способность достигать равновесного состояния в существующей
экономической среде и удерживать данное состояние в течение относительно
длительного периода времени в условиях воздействия изменяющихся внешних
и внутренних факторов.
Финансовую устойчивость рассматривают как составную
общеэкономической устойчивости организации (рис. 1)
11
. Наряду с
финансовой устойчивостью, в качестве еще одной составляющей
общеэкономической устойчивости рассматривает организационная
устойчивость.
Финансовая устойчивость обеспечивает способность организации
эффективно работать, достигая цели, динамично развиваться, противодействуя
различным рискам в процессе деятельности.
Рисунок 1. Структура общеэкономической устойчивости
организации
11
Фидельман Г.Н., Дедиков С.В., Адлер Ю.П. Финансовый менеджмент. – М.: Альпина Бизнес Букс,
2016. С. 56.
Общеэкономическая финансовая устойчивость
Финансовая
устойчивость
Организационная
устойчивость
17
Понятие «финансовая устойчивость» (как неотъемлемая часть
устойчивости организации в целом) в настоящее время имеет многочисленные
толкования. При этом авторами предлагаются различные подходы к
толкованию определения «финансовая устойчивость организации».
Заслуживает внимания уяснение содержания понятия «финансовая
устойчивость».
А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев подчёркивают, что одной из важнейших
характеристик финансового состояния организации выступает его финансовая
устойчивость
12
.
Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью
организации, его способностью умело маневрировать собственным капиталом,
финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности.
Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и
партнёрам по бизнесу определить финансовые возможности организации на
перспективу
Л.В. Прыкина считает, что сущность финансовой устойчивости
характеризуется эффективным формированием и использованием денежных
ресурсов, необходимых для нормальной производственно - коммерческой
деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает
предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и
амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости
выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта
13
.
Другое определение сущности финансовой устойчивости даёт в своей
работе А.Д. Шеремет. Автор считает, что сущность финансовой устойчивости
является обеспеченность запасов источниками формирования, тогда как
платёжеспособность является её внешним проявлением.
Э.И. Крылов, В.М. Власова, И.В. Иванова раскрывают сущность
финансовой устойчивости как отражение стабильного превышения доходов над
12
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа: учеб.ипракт. пособие / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин,
Е.В. Негашев. ─ 3-е изд., перераб. и доп. ─ М.: ИНФРА-М, 2015. С.108.
13
Прыкина Л.В. Экономический анализ организации: Учебник для бакалавров. М.: Дашков и К,
2017. С.156.
18
расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами
организации
14
.
Т.Ю. Мазурина в своих работах, касающихся рассмотрения вопросов,
связанных с финансовым положением коммерческих организаций, полагает,
что финансовая устойчивость организации может быть оценена качеством
активов, достаточностью собственного капитала и эффективностью
деятельности
15
.
По мнению Л.В. Прыкиной положение организации устойчиво, если оно
располагает устойчивым капиталом, имеет ликвидный баланс, является
платежеспособным и удовлетворяет требованиям к качеству капитала.
Д.А. Ендовицкий первостепенное значение в определении финансовой
устойчивости придает наличию собственных средств
16
.
Несмотря на выявленные отличия приведенных формулировок, следует
отметить, что российские финансисты-теоретики и специалисты-практики в
области финансового анализа сходятся в одном: финансовая устойчивость
организации – это устойчивость его финансового положения в долгосрочной
перспективе.
Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором
предприятие, свободно маневрируя активами, способно путем их эффективного
использования обеспечить бесперебойный процесс осуществления своей
экономической деятельности.
1.2. Факторы, оказывающие влияние на платежеспособность и
финансовую устойчивость организации
Проанализировав сущность понятий «ликвидность»
«платежеспособность» и «финансовая устойчивость», систематизируем
14
Крылов Э.И. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции :
учеб.пособие для студ., обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Э.И.
Крылов, В.М. Власова, И.В. Журавкова. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 720 с.
7.
15
Мазурина Т.Ю. Финансы организаций (организаций). – М.: ПРИОР, 2016. С.215.
8.
16
Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности:
методология и практика / Д.А. Ендовицкий, под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. – М.: финансы и статистика, 2016.
– С.238.
19
факторы, которые непосредственно влияют на исследуемые финансовые
параметры.
Так как деятельность организаций представляет собой комплекс
взаимосвязанных хозяйственных процессов, то она зависит от многочисленных
и разнообразных факторов, влияющих на нее.
Наличие множества разнообразных факторов делает необходимой их
группировку. Все факторы, влияющие на ликвидность, платежеспособность и
финансовую устойчивость организации, можно классифицировать по
различным признакам.
Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и
объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает
разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее
важным представляется деление их на внутренние и внешние. Первые
напрямую зависят от организации работы самого организации; вторые
являются внешними по отношению к нему, их изменение почти или совсем не
подвластно воле организации
17
.
Внешними (эндогенными) по отношению к предприятию являются те
факторы, на которые оно не может влиять или это влияние может быть
незначительным. Внешние факторы подразделяются на международные,
национальные и рыночные.
Помимо деления факторов, оказывающих влияние на ликвидность,
платежеспособность и финансовую устойчивость организации, на
международные, национальные и рыночные, в научной литературе можно
также встретить разделение данной группы факторов на факторы микросреды и
макросреды, которые также называются факторами прямого и косвенного
воздействия.
Среду прямого воздействия еще называют непосредственным деловым
окружением организации. Факторы среды косвенного воздействия или общее
внешнее окружение обычно не влияют на финансовую устойчивость и
17
Малышенко В.А. Стратегическая финансовая устойчивость и процедура анализа финансового
состояния // Экономический анализ: теория и практика, 2017, № 8 (455).
20
платежеспособность также заметно, как факторы среды прямого воздействия.
Однако руководству необходимо учитывать влияние и этих факторов.
Особое влияние на ликвидность, платежеспособность и финансовую
устойчивость организации оказывают инфляционные процессы
18
. В частности,
влияние инфляционных процессов на указанные выше аспекты финансового
состояния организации сводится:
- к занижению реальной стоимости имущества организации (поскольку
оценка стоимости зданий, оборудования и других видов имущества
производится на основе использования как старых, так и новых цен);
- к занижению реальной стоимости товарно-материальных ценностей и
расходов на амортизацию, что вызывает, с одной стороны, неоправданное
занижение себестоимости продукции, а с другой – необоснованное завышение
прибыли;
- к невозможности значительного накопления предприятием денежных
средств для осуществления капитальных вложений;
- к выдвижению на первый план тактических, краткосрочных интересов
организации, что выражается в росте фонда потребления и уменьшении фонда
накопления: предприятие стремится сохранить реальный уровень оплаты труда
и «проедает» и без того весьма скудные ресурсы оборотных средств и
инвестиций;
- к обесценению всех видов доходов организации в результате падения
курса рубля;
- к изъятию в бюджет фактически не полученной прибыли.
Если организации практически не могут или слабо влияют на
негативные воздействия внешней среды, то влияние внутренних факторов
является результатом управленческих решений администрации данного
организации.
К внутренним факторам относятся те, которые непосредственно зависят
от форм, методов и организации работы на самом предприятии (эндогенные).
Внутренние факторы, оказывающие влияние на ликвидность,
18
Там же — с.35
21
платежеспособность и финансовую устойчивость организации можно разделить
на качественные и количественные.
К качественным факторам относятся: цель, область деятельности,
традиции, репутация и имидж, форма собственности, организационная
структура управления, организация системы управления, форма специализации,
концентрация и диверсификация производства, прогрессивность средств и
методов производства, уровень производственных запасов.
К количественным факторам относятся:
квалифицированный состав руководства и персонала;
доля рынка и стадия жизненного цикла;
инновационная деятельность;
адаптивность фирмы;
длительность производственного цикла;
уровень производственных запасов;
структура баланса;
соотношение собственных и привлеченных средств;
стоимость капитала;
структура имущества;
инвестиционная привлекательность, доход на акцию, уровень
доходности и рентабельности.
Ликвидность, платежеспособность и финансовая устойчивость
организации зависит от обеспеченности финансовыми ресурсами,
необходимыми для его нормального функционирования, целесообразности их
размещения и эффективности использования, финансовых взаимоотношений с
другими юридическими и физическими лицами, а также от эффективности
осуществления операционной, финансовой и других видов деятельности
организации
19
.
В зависимости от действенности влияния тех или иных факторов на
9.
19
Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности:
методология и практика / Д.А. Ендовицкий, под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. – М.: финансы и статистика, 2016.
– С.208.
22
ухудшение финансовой устойчивости организации определяются конкретные
причины возможного кризисного состояния организации, процедуры
финансового оздоровления и меры выхода из возникшего кризиса.
Помимо деления факторов, оказывающих влияние на финансовую
устойчивость и платежеспособность организации, выделяют также следующие
их группы в соответствии с определенными признаками:
1. По возможности управления и воздействия на факторы можно
выделить такие виды факторов, как объективные и субъективные. К первым
можно отнести все природные факторы, стихийные бедствия, ценообразование,
инфляцию и т.п. Субъективные факторы связаны с конкретной деятельностью
человека, целиком и полностью зависят от него.
2. По широте действия факторы разделяют на общие и специфические. К
общим относятся факторы, которые действуют во всех отраслях экономики.
Специфическими являются те, которые действуют в условиях отдельной
отрасли экономики или организации.
3. По направлению влияния на такие аспекты финансового состояния,
как финансовая устойчивость и платежеспособность организации, можно
разделить на положительные и отрицательные.
4. По степени детализации различают факторы первого, второго,
третьего и последующих уровней подчинения. К факторам первого уровня
относят те, которые непосредственно влияют на результативный показатель.
В анализе финансовой устойчивости и платежеспособности организации
к факторам первого порядка относят частные показатели ликвидности,
эффективности использования капитала, авансированного в имущество по
отношению к соответствующим обобщающим показателям, характеризующим
тот или иной аспект финансового состояния.
5. По направлению зависимости факторы бывают прямо
пропорционального действия (оборачиваемость запасов и затрат, коэффициент
маневренности и т.д.) и обратно пропорционального действия (коэффициент
соотношения заемного и собственного капитала, величина краткосрочных
обязательств и т.д.).
23
6. По виду связи с изучаемым показателем бывают факторы
функциональной зависимости и факторы вероятностной зависимости.
Функциональный характер связь носит тогда, когда результативный показатель
факторной модели представлен в виде произведения, частного или
алгебраической суммы факторов
20
.
Таким образом, факторы, влияющие на ликвидность,
платежеспособность и финансовую устойчивость организации, взаимосвязаны
между собой и влияют на результаты деятельности организации в различных
направлениях: одни – положительно, другие – отрицательно.
Поэтому в современных условиях нестабильности и неопределенности
особенно актуальным становится вопрос исследования и учета всех факторов,
влияющих на финансовую устойчивость и платежеспособность организации
для его эффективной деятельности.
1.3. Методические аспекты оценки платежеспособности и финансовой
устойчивости организации
Рассмотрим методику анализа ликвидности баланса. Подобный анализ
позволяет оценить платежеспособность организации, т.е. способность
организации рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность
определяется покрытием обязательств организации его активами, срок
превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
По степени ликвидности активы делятся на:
- наиболее ликвидные активы (А1):
(1)
где ДС – денежные средства,
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
2) быстро реализуемые активы (А2):
10.
20
Барнгольц С.Е. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном
этапе развития. – М.: Финансы и статистика, 2017. С.95.
24
(2)
где – дебиторская задолженность со сроком погашения до 1 года,
ПОА – прочие оборотные активы;
3) медленно реализуемые активы (А3):
(3)
где – дебиторская задолженность со сроком погашения более года,
З – запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость;
РБП – расходы будущих периодов,
ДВ – доходные вложения,
ДФВ – долгосрочные финансовые вложения;
4) трудно реализуемые активы (А4):
(4)
где ВНА – внеоборотные активы.
По срочности обязательств пассивы подразделяются на:
1) наиболее срочные обязательства (П1):
(5)
где КО – итог пятого раздела баланса «Краткосрочные обязательства»,
КСК – краткосрочные кредиты,
2) краткосрочные пассивы (П2):
(6)
3) долгосрочные пассивы (П3):
(7)
где –ДО итог 4-го раздела пассива баланса «Долгосрочные
обязательства»;
4) постоянные пассивы (П4):
(8)
где КиР – капитал и резервы.