17
необходимо соблюдать определенный баланс, который подходит конкретной
организации [37, С.198].
О.Е. Орлова указывает, что наиболее ликвидные активы или не приносят
никакого дохода (касса, расчетный счет), или приносят низкий доход (депозиты
до востребования и на срок от 1 до 30 дней). Долгосрочные вложения и
проекты обычно предлагают самые высокие доходы, за что необходимо
платить отвлечением денежных средств на продолжительный срок.
Ограничение риска ликвидности предполагает минимально допустимое
значение высоколиквидных активов и максимально допустимое значение
низколиквидных активов.
Ликвидность организации определяется не из предпосылки реализации
всех оборотных активов, а из того, что ор
ганизация бу
дет осущест
влять свою
деятельность в д
альнейшем [30, С.201].
Платежеспособность обес
печивает с
вободное ис
пользование де
нежных
средств организации и способствует постоянному процессу производства и
продажи про
дукции.
Обеспечение постоянной платежеспособности при помощи достаточной
доли собственного капитала в составе источников финансирования позволяет
достигнуть организации финансовой устойчивости. Все это делает организацию
независимой от внешних негативных воздействий, в том числе обеспечивается
независимость от кредиторов и у
меньшает воз
можный рис
к несостояте
льности.
Таким образом, платежеспособность выступает основной
характеристикой ф
инансового состо
яния орган
изации.
Платежеспособность – это возможность организации при помощи
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений своевременно
погасить с
вои платеж
ные обязате
льства.
Платежеспособность организации обеспечивает свободное
маневрирование денежными средствами организации и способствует
стабильному процессу производства и продажи готовой продукции
организации.
18
Ликвидность ор
ганизации – это с
пособность б
ыстро и с м
инимальным
уро
внем финансовых потерь преобразовать свои активы в денежные сре
дства,
что по вре
мени соответст
вует сроку по
гашения об
язательств.
Платежеспособность и ликвидность организации постоянно из
меняются.
Для определения причин финансовых проблем необходимо регулярно
проводить анализ платежеспособности. В основе анализа платежеспособности
организации лежит расчет ключевых параметров, которые да
ют картину
из
менений в стру
ктуре акти
вов и пасс
ивов, в расчет
ах с дебитора
ми и
кредитор
ами.
Таким образом, под платежеспособностью следует рассматривать не
только долгосрочные обязательства, потому что име
ющиеся теку
щие платежи в
краткосрочном периоде составляют значительную часть от суммы всех
п
латежей. И, соот
ветственно, з
ависимость плате
жеспособност
и от погашения
кр
аткосрочны
х займов оче
видна, так к
ак именно о
ни будут в
лиять на
платежеспособность предприятия. Ведь в ситуации, когда банки из-за высо
кого
уровн
я рисков кре
дитования не з
аинтересов
аны в предост
авлении кре
дитов
пред
приятиям, то, к
ак следствие, больши
нство пред
приятий имеют высокую
з
адолженност
ь по краткосроч
ным обязате
льствам.
1.2 Эконом
ическое со
держание ф
инансовой усто
йчивости
ор
ганизации
Финансовая усто
йчивость я
вляется од
ной из важнейших хар
актеристик
де
ятельности предпр
иятия в ус
ловиях рыноч
ной эконом
ики. Достижение и
со
хранение необ
ходимого уровня ф
инансовой усто
йчивости – это о
дна из
гла
вных задач у
правления ф
инансами н
а предпри
ятии, поско
льку, чем в
ыше
урове
нь финансо
вой устойчивост
и, тем бо
лее защищенным сч
итается
пре
дприятие от воз
действия к
ак внешних, т
ак и внутре
нних угроз, что в с
вою
очеред
ь позволяет эффе
ктивно осу
ществлять с
вою деятел
ьность в р
азличных
ус
ловиях рын
ка. Для то
го чтобы р
азработать эффе
ктивный алгор
итм
сохране
ния и повышения уров
ня финансо
вой устойч
ивости пре
дприятия,
19
необ
ходимо опре
делить сущ
ность фина
нсовой усто
йчивости, в с
вязи с чем те
ма
исследо
вания являетс
я актуально
й.
Финансовая усто
йчивость р
ассматриваетс
я во многих работ
ах
зарубеж
ных и отечественных уче
ных, пред
ложено мно
жество по
нятий
сущ
ности фин
ансовой усто
йчивости пре
дприятий. Не
которые уче
ные
объеди
няют понят
ие финансо
вой устойч
ивости вместе с дру
гими
эконо
мическими к
атегориями, т
акими как ф
инансовое состо
яние или
п
латежеспособность. В с
вязи с эти
м необходи
мо точно о
пределить сущност
ь
финансово
й устойчивости пре
дприятия и о
пределить ее место сре
ди других
э
кономическ
их категор
ий.
Сущность ф
инансовой усто
йчивости р
ассматрива
ли в своих р
аботах
так
ие зарубежные и отечест
венные уче
ные, к
ак М.У. Б
азарова,
И.
А. Бланк, Ю. Бр
игхэм, Д.Ц. Буту
ханова, Ю.
Н. Воробье
в, Е.Н. Вороб
ьева,
Г.
А. Клемент
ьев, Т.Г. По
горелова, А.
Н. Поддере
гин, Г.В. С
авицкая, Р.С.
С
айфулин, Д
ж.К. Хорн, А.
Д. Шеремет, М. Эр
хардт.
Финансовая усто
йчивость пре
дприятия в
ыступает к
ак итогова
я
характер
истика финансового состо
яния пред
приятия. Р
ассмотрим по
дходы
уче
ных к опре
делению по
нятия фина
нсовая усто
йчивость, котор
ые
предста
влены в таб
лицы 1.
Исходя из т
аблицы 1, мо
жно выделит
ь 3 подход
а к определению
ф
инансовой усто
йчивости: финансо
вая устойч
ивость как х
арактерист
ика
финансо
вого состояни
я, как фин
ансовая способность, к
ак финансо
вая систем
а.
Таким образо
м, финансо
вая устойч
ивость – это э
кономическ
ая
категор
ия, один из и
ндикаторов ст
абильного и эффе
ктивного р
азвития
предприятия, е
го финансо
вой безопасности, обес
печивающая дост
ижение
эко
номического и со
циального эффе
кта.
По мнению бо
льшинства отечест
венных уче
ных, следует р
азличать
понятия фи
нансового состо
яния и фин
ансовой усто
йчивости,
п
латежеспособности и ф
инансовой усто
йчивости. Ф
инансовое состо
яние -
это э
кономическ
ая категор
ия, отраж
ающая состо
яние капит
ала в процессе
20
е
го кругооборот
а, и способ
ность субъе
кта хозяйствования к с
аморазвитию на
ф
иксированн
ый момент вре
мени. Фин
ансовая устойчивость в
ыступает к
ак
характеристика ф
инансового состо
яния так же, к
ак и плате
жеспособност
ь,
оборачи
ваемость, ре
нтабельност
ь, ликвид
ность. Та
ким образо
м, финансо
вое
состо
яние это бо
лее широкое по
нятие, чем ф
инансовая усто
йчивость.
Таблица 1
Подходы к о
пределению по
нятия «фин
ансовая усто
йчивость
пре
дприятия»
Подход
Понятие
Ученые
Финансовая
устойчивость
предприятий
к
ак
характеристика
финансового
состояния
Характеристика ст
абильности ф
инансового по
ложения
пре
дприятия, обес
печиваемая в
ысокой доле
й
собствен
ного капит
ала в обще
й сумме ис
пользуемых
ф
инансовых сре
дств
Бланк И.А.
Состояние счето
в предприят
ия, гарант
ирующее его
посто
янную плате
жеспособност
ь.
Шеремет
А.
Д.
Соответствующая пре
дприятию р
ациональна
я структур
а
активов, котор
ая позволяет обес
печивать посто
янный
прирост ф
инансовых ресурсо
в в динами
ке развити
я
организа
ций на осно
ве инновац
ионного
со
вершенство
вания бизнес-
процессов и дост
ижения
высо
кой конкуре
нтоспособност
и организа
ций.
Клементьев
Г.
А.
Финансовая
устойчивость
предприятий
к
ак
способность
предприятия
Способность ре
ализовыват
ь основные и проч
ие виды
де
ятельности в ус
ловиях пре
дпринимате
льского рис
ка.
Погорелова
Т.
Г.
Способность пре
дприятия обес
печить деяте
льность за
счет собст
венных сре
дств, не до
пуская нео
правданной
кре
диторской з
адолженност
и и своевре
менно
рассч
итываться по с
воим обязате
льствам.
Поддерегин
А.
Н.
Способность осу
ществлять ос
новные и проч
ие виды
де
ятельности в ус
ловиях пре
дпринимате
льского рис
ка и
измен
яющейся сре
ды бизнеса с це
лью максим
изации
бла
госостояни
я собствен
ников, укре
пления
кон
курентных пре
имуществ ор
ганизации с учето
м
интересо
в общества и госу
дарства.
Базарова
М.У.
Бутуханова
Д.
Ц.
Финансовая
устойчивость
предприятий
к
ак
система
Системное по
нятие, которое в
ключает нес
колько
сост
авляющих: с
истема фин
ансового обес
печения
пре
дприятия, с
истема орг
анизации д
вижения
фи
нансовых ресурсо
в предприят
ия, объемы и стру
ктура
фина
нсовых ресурсо
в предприят
ия, систем
а
формиров
ания доходо
в предприят
ия, систем
а
осуществ
ления расхо
дов предпр
иятия
Воробьев
Ю.
Н.
Воробьева
Е.
Н.
Понятия ф
инансовой усто
йчивости и п
латежеспособ
ности близ
ки, но
не я
вляются то
ждественны
ми. Финансо
вая устойч
ивость отр
ажает состо
яние
пред
приятия в до
лгосрочной перс
пективе, стру
ктуру иму
щества (к
апитала)
пре
дприятия в це
лом, выра
жает компле
ксно и про
изводствен
ный, и
ф
инансовый поте
нциал расс
матриваемо
го субъект
а предприн
имательств
а.
21
Платежес
пособность х
арактеризует способност
ь предприят
ия погасить свои
п
латежные об
язательств
а своевре
менно в те
кущий моме
нт времен
и и за
счет и
мущества в де
нежной фор
ме. Предпр
иятие, об
ладая дост
аточным
уро
внем фина
нсовой усто
йчивости в перс
пективе, мо
жет в опре
деленный
пер
иод време
ни оказаться неплатежеспособным. Т
акже предпр
иятие, которое
об
ладает на текущий мо
мент плате
жеспособностью, мо
жет обладат
ь низким
уро
внем финансо
вой устойч
ивости.
Согласно дру
гому подхо
ду к понят
иям финансо
вой устойчивости,
ф
инансового состо
яния и пл
атежеспособ
ности, пл
атежеспособ
ность
расс
матриваетс
я как вне
шнее проя
вление фин
ансового состо
яния
пред
приятия, а ф
инансовая усто
йчивость к
ак внутре
нняя сторо
на, котора
я
обеспечи
вает стаби
льную плате
жеспособност
ь в длител
ьной перспе
ктиве [4,
С.77].
«Финансовая усто
йчивость б
изнеса – г
лавный компонент эко
номической
безо
пасности на пре
дприятии, об
щей его усто
йчивости, х
арактерный индик
атор
стаби
льно образующегося пре
вышения до
ходов и рас
ходов» [7, С.84].
В рыночных ус
ловиях пре
дприятию необ
ходимо знач
ительное в
нимание
уде
лять его ф
инансовой усто
йчивости. У
правление ф
инансовой
усто
йчивостью пре
дприятия до
лжно рассм
атриваться к
ак
целе
направленное воз
действие н
а фина
нсовое состо
яние предпр
иятия
в о
пределенно
м направле
нии для дост
ижения его це
лей при н
аименьших
з
атратах. Ф
инансовая усто
йчивость я
вляется в
ажнейшим и
ндикатором
ф
инансового состо
яния пред
приятия, а т
акже его ф
инансово-э
кономическо
й
безопас
ности и об
щей устойч
ивости. Необ
ходимо раз
личать та
кие
эконо
мические к
атегории, к
ак финансо
вая устойч
ивость,
п
латежеспособ
ность и ф
инансовое состо
яние, пос
кольку не
корректная
тр
актовка эт
их понятий мо
жет привест
и к ошибка
м в анализе и у
правлении
ф
инансовой де
ятельность
ю субъекта хоз
яйствовани
я.
22
1.3 Методи
ка проведе
ния анализ
а платежес
пособности и
ф
инансовой усто
йчивости ор
ганизации
Чтобы выжит
ь в услови
ях рыночно
й экономик
и и не допуст
ить
банкротст
ва организ
ации, нужно хоро
шо знать, к
ак управлят
ь финансам
и,
какой до
лжна быть стру
ктура капит
ала по сост
аву и источ
никам образо
вания,
каку
ю долю дол
жны занимат
ь собствен
ные средст
ва, а каку
ю - заёмные.
Г
лавной целью анализа п
латежеспособности является своевременное
выявление и устранение недостатков в финансово
й деятельност
и, а также
н
ахождение резервов улучшения ф
инансовых воз
можностей ор
ганизации.
Анализ платежеспособности выступает основной частью механизма
управления ф
инансами орган
изации.
Процедуры, про
водимые пр
и анализе п
латежеспособ
ности орга
низации,
представле
ны на рису
нке 2.
Рисунок 2. Про
цедуры, про
водимые пр
и анализе
п
латежеспособ
ности орга
низации
Анализ платежеспособности деятельности позволяет выработать
направления улучшения стр
атегии фор
мирования и использования ресурсо
в
организации.
Процедуры, про
водимые пр
и анализе
п
латежеспособ
ности орга
низации
Анализ сост
ава и
качест
ва активов и
ср
авнение пос
ледних,
сгру
ппированны
х по
степе
ни ликвидност
и и
располо
женных в
пор
ядке убыва
ния, с
пасс
ивами,
объе
диненными по
сро
кам их пог
ашения в
пор
ядке возраст
ания
сроко
в
Анализ относ
ительных
по
казателей л
иквидности и
п
латежеспособ
ности, их
д
инамики и ф
акторов,
о
пределяющи
х их велич
ину
Анализ дене
жных потоко
в
организа
ции
23
В связи с качественными изменениями в современной
пре
дпринимате
льской деятельности каждой организации необходимо
проводить ко
мплекс мер по у
лучшению п
латежеспособ
ности, а т
акже важно
совершенствовать традиционные подходы к анализу платежеспособности
организации в целях точного прогнозирования финансового развития
организации и оценки рисков, которые могут снизить платежеспособность
организации.
Анализ фин
ансовой усто
йчивости пре
дполагает, к
ак оценку с
пособности
ор
ганизации в по
лном объеме ис
полнять об
язательств
а, так и а
нализ ее
с
пособности ис
полнять об
язательств
а своевреме
нно [22, С.305].
Данный ана
лиз
включает в себ
я, по мень
шей мере, о
ценку плате
жеспособност
и и ликвид
ности.
Тем не ме
нее, данные по
казатели о
писывают то
лько внешн
ие характер
истики
фин
ансовой усто
йчивости. О
дновременно ф
инансовая усто
йчивость в
ыступает
с
ложным явле
нием, в ос
нове которо
го лежит не то
лько урове
нь созданн
ых
ранее ресурсо
в организа
ции, формиру
ющих собст
венный кап
итал и
гар
антирующий и
нтересы кре
диторов пр
и условии б
лагосостоя
ния
собстве
нника, но и с
пособность ор
ганизации де
йствовать н
а перспект
иву.
Иначе го
воря, анал
из финансо
вой устойч
ивости в р
азличных ее про
явлениях
до
лжен поним
аться, в то
м числе, к
ак оценка перс
пективной ф
инансовой
усто
йчивости, пр
ичем в пла
не взаимос
вязи с эффе
ктивностью де
ятельности
ор
ганизации.
Анализ фина
нсовой усто
йчивости н
ацелен на в
ыработку об
щего
предст
авления о сте
пени финансо
вой устойч
ивости пре
дприятия и е
го
надежност
и как поте
нциального п
артнера.
В самом об
щем виде в про
цессе анал
иза финансо
вой устойч
ивости
дол
жны быть ре
шены задач
и:
− расчет по
казателей, х
арактеризу
ющих структуру источ
ников
фина
нсирования де
ятельности ор
ганизации;
− оценка сте
пени покрыт
ия активов источ
никами их ф
инансирова
ния;
24
− определен
ие достаточ
ности моби
льных средст
в организа
ции для
обес
печения пл
атежеспособ
ности орга
низации;
− характерист
ика динами
ки итога б
аланса (ва
люты).
Рост валют
ы баланса в ст
абильной э
кономическо
й сфере св
идетельствует
о росте де
ловой акти
вности пре
дприятия.
Если итог I
II раздела п
ассива бал
анса «Капит
ал и резер
вы» превыш
ает
итог I р
аздела акт
ива баланс
а «Внеоборот
ные активы», то это с
видетельст
вует о
нал
ичии собст
венного оборот
ного капит
ала, то ест
ь организа
ция часть
оборот
ных активо
в формирует з
а счет сре
дств собст
венного ка
питала. Это
го
ворит о высо
ком уровне ф
инансовой усто
йчивости ор
ганизации.
Если удель
ная величи
на I разде
ла актива б
аланса «Внеоборот
ные
активы» пре
вышает сум
марную вел
ичину III и IV р
азделов ба
ланса «Кап
итал и
резер
вы» и «Дол
госрочные об
язательств
а», это св
идетельствует об
и
ммобилизац
ии краткосроч
ных источн
иков финанс
ирования во в
необоротные
а
ктивы и, соот
ветственно, фор
мирует рис
ки потери ф
инансовой усто
йчивости.
Если доля з
аемных сре
дств орган
изации в в
иде кредито
в и займов в
источ
никах фина
нсирования пре
вышает уде
льный вес кре
диторской
з
адолженност
и, это сви
детельствует о нер
ационально
й финансово
й политике
ор
ганизации, что ве
дет к потере ч
истой приб
ыли и сниже
нии финансо
вой
устойч
ивости.
Значительное пре
вышение кре
диторской з
адолженност
и над дебиторс
кой
создает у
грозу фина
нсовой усто
йчивости пре
дприятия. Пре
вышение
деб
иторской з
адолженност
и над кред
иторской оз
начает отв
лечение сре
дств из
хоз
яйственного оборот
а и может пр
ивести в д
альнейшем к необ
ходимости
пр
ивлечения доро
гостоящих кре
дитов банко
в и займов д
ля обеспече
ния
текуще
й производст
венно - хоз
яйственной де
ятельности. Д
ля улучшен
ия
финансо
вого положе
ния предпр
иятия необ
ходимо контро
лировать состо
яние
расчето
в по просроче
нной задол
женности.
Таким образо
м, анализ фина
нсовой усто
йчивости ор
ганизации в
ыступает
то
лько одним из ас
пектов ком
плексного а
нализа, а вз
аимосвязь ме
жду
25
финансо
вой устойч
ивостью и эффе
ктивностью б
изнеса на пр
актике, в
бо
льшинстве с
лучаев оце
нивается в хо
де экспресс - а
нализа бух
галтерской
отчет
ности. Дан
ный метод а
нализа поз
воляет не то
лько выдел
ить основн
ые
особенност
и финансово - хоз
яйственной де
ятельности ор
ганизации, но, в те
х
случаях, ко
гда наблюд
ается сниже
ние показате
лей деятел
ьности орг
анизации,
про
вести более по
дробный ан
ализ в дан
ном направ
лении [35, С.402].
Основным способом определения платежеспособности и ликвидности
организации является коэффициентный анализ. В дальнейшем значения
коэффициентов сравнивают с их рекомендуемым нормативом, в результате
чего формируют мнение о платежеспособности или неплатежеспособности
организации.
Анализ деятельности организации на основе системы показателей ее
ликвидности и п
латежеспособ
ности позво
ляет всесторо
нне охарактер
изовать
потребность в денежных средствах и спрогнозировать финансовую стратегию в
условиях существующей экономической нестабильности. При этом каждая
организация самостоятельно обеспечивает поддержание показателей
платежеспособности и ликвидности на заданном уровне на основе как анализа
своего состояния, складывающегося на конкретные периоды времени, так и
прогнозирования результатов деятельности на предстоящие пер
иоды.
О.И. Дранко отмечает, что существует два основных типа анализа
платежеспособности в з
ависимости от досту
па к инфор
мации:
1) внешний анализ, основывающийся на официальной, внешней
отчетности, как правило, опубликованной (баланс, приложения к балансу –
отчет о финансов
ых результ
атах и т.д.);
2) внутренний анализ на базе использования разнообразной рабочей
информации ор
ганизации, как прав
ило, неопуб
ликованной.
Внешний анализ возник, как попытка выявить платежеспособных,
долговременно усто
йчивых пост
авщиков и потреб
ителей про
дукции. О т
аких
партнерах известно немного: внешняя отчетность, история отношений, пресс-
релизы (сооб
щения) само
й организации.
26
Внутренний анализ основан на использовании внутренней информации,
он включает анализ показателей платежеспособности и ликвидности [40, С.41].
Для руководства организации особое значение финансовых отчетов
состоит не только в определении будущих условий деятельности организации,
но и в планировании управленческих решений, которые помогают
эффе
ктивному р
азвитию ор
ганизации н
а длительну
ю перспект
иву.
Принципы проведение анализа платежеспособности организации
представлены н
а рисунке 3.
Рисунок 3. Пр
инципы про
ведение ан
ализа
плате
жеспособност
и организа
ции
В зависимости от целей и методов проведения анализа
платежеспособности в
ыделяют две ос
новные систе
мы его осу
ществления:
– экспресс-
диагностику п
латежеспособ
ности орга
низации;
– подробны
й анализ п
латежеспособ
ности орга
низации.
Экспресс-диагностика д
ает мгнове
нный взгля
д на ситуа
цию и наце
лена
на выработку и определение самых ответственных и сложных проблем
управления платежеспособностью организации. Данный анализ не занимает
значительного времени, так как не содержит сложных расчетов. Его целью
выступает предварительная оценка платежеспособности организации для
выявления проб
лем и напр
авлений их ре
шения.
Принципы про
ведения ан
ализа плате
жеспособност
и
организа
ции
Необходимость сост
авления
чет
кой програ
ммы анализ
а с
расчето
м основных
по
казателей
Необходимость по
дробного
исс
ледования все
х отклонен
ий
от норм
ативных ил
и плановых
з
начений по
казателей
Схема анал
иза должны
б
ыть построе
на по
прин
ципу «от об
щего к
част
ному»
Обоснованность
пр
именяемых по
казателей
к
ачественно
й и
количест
венной оце
нок