35
Окончание таблицы 10.
Показатели
2016
год
2017
год
2018
год
Изменения
2017/
2016
2018/
2017
Среднегодовая стоимость
кредиторской задолженности,
тыс.руб.
7680
10633
17480,5
2953
6847,5
Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс.руб.
-53694
-23064,5
-15556
30629,5
7508,5
Коэффициент оборачиваемости
активов, оборот
1,6
3,2
1,9
1,6
-1,3
Период оборачиваемости активов,
дни
231
114
193
-117
79
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов, оборот
5,9
10,2
5,2
4,4
-5,1
Период оборачиваемости
оборотных активов, дни
61
35
70
-26
34
Коэффициент оборачиваемости
запасов, оборот
11,3
21,5
56,0
10,2
34,6
Период оборота запасов, дни
32
17
6
-15
-10
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности,
оборот
14,2
20,2
5,8
6,0
-14,4
Период оборота дебиторской
задолженности, дни
25
18
62
-7
44
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
оборот
28,5
44,5
19,4
16,1
-25,1
Период оборота кредиторской
задолженности, дни
13
8
19
-5
10
Из данных таблицы 10 следует, что организация не результативно
распоряжается имеющимся имуществом, об этом свидетельствует значение
коэффициентов оборачиваемости активов и оборотных активов. Активы в
среднем совершают 2 оборота в год, оборотные активы 7 оборотов.
Ввиду отрицательного значения собственного капитала коэффициент его
оборачиваемости посчитать не представляется возможным. По сути, на
протяжении всего анализируемого периода финансово-хозяйственная
деятельность организации осуществляется за счет внешних источников, что
однозначно указывает на ее денежную несостоятельность.
В качестве положительной тенденции следует указать рост оборота
запасов с 11,3 до 56 оборотов.
36
Отрицательным моментом является рост инкассации дебиторской
задолженности с 25 до 62 дней. Небольшое увеличение периода оборота с 13 до
19 дней существенного влияния на деловую активность не оказывает.
В целом, деловую активность ООО «Орбита» следует признать
неудовлетворительной.
Рассчитаем финансовый цикл:
ФЦ
2016
= 32+25-13 = 44 дня
ФЦ
2017
= 17+18-8 = 27 дней
ФЦ
2018
= 6+62-19 = 49 дней
Как следует из расчета, финансовый цикл организации имеет
положительную динамику. Положительное значение финансового цикла
означает, что после расчетов с кредиторами у организации не остается
свободных денежных средств на осуществление текущей деятельности, что
вынуждает ее увеличивать приток заемных средств, тем самым увеличивая
зависимость от внешних источников финансирования и снижая свою денежную
устойчивость.
Таким образом, финансово-хозяйственная деятельность ООО «Орбита»
убыточная и не рентабельная вследствие не правильного использования
имеющихся ресурсов и капитала.
2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности организации
Исходя из структурно-логической модели анализа платежеспособности
первоначально необходимо распределить активы по уровню ликвидности
согласно таблице 11.
Как следует из данных таблицы 11, большую часть активов в их общей
структуре составляют трудно реализуемые: 61,96 на 2016 г., 78,10% на 2017 г.,
55,65% на 2018 г., что является признаком их низкой ликвидности.
37
Таблица 11.
Характеристика активов по уровню ликвидности ООО «Орбита» за
2016-2018гг.
Группа активов
2016 г.
2017 г.
2018 г.
тыс.
руб.
уд.вес,
%
тыс.
руб.
уд.вес,
%
тыс.
руб.
уд.вес,
%
Наиболее ликвидные
активы (А1)
67
0,04
53
0,04
80
0,03
Быстрореализуемые активы
(А2)
27891
16,83
19003
14,17
97480
42,49
Медленно реализуемые
активы (А3)
35097
21,17
10320
7,70
4186
1,82
Трудно реализуемые
активы (А4)
102707
61,96
104732
78,10
127657
55,65
Итого
165762
100,00
134108
100,00
229403
100,00
На 2018 г. наблюдается резкий рост удельного веса быстрореализуемых
активов, что означает рост дебиторской задолженности и повышает
зависимость организации от ее инкассации.
Наиболее ликвидные активы – денежные средства составляют
практически нулевое значение в структуре активе, что является признаком
дефицита денежных средств для единовременных расчетов по наиболее
срочным обязательствам.
Удельный вес медленно реализуемых активов – запасов показывает их
снижение.
Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплаты
приведена в таблице 12.
Таблица 12.
Характеристика пассивов баланса ООО «Орбита» за 2016-2018гг.
по степени срочности их оплаты
Группа активов
2016 г.
2017 г.
2018 г.
тыс.
руб.
уд.вес,
%
тыс.
руб.
уд.вес,
%
тыс.
руб.
уд.вес,
%
Наиболее срочные
обязательства (П1)
14170
8,55
7096
5,29
27865
12,15
Краткосрочные обязательства
(П2)
214060
129,14
1508
1,12
1754
0,76
Долгосрочные обязательства
(П3)
115
0,07
108837
81,16
247185
107,75
Собственный капитал и
другие постоянные пассивы
(П4)
-62583
-37,75
16667
12,43
-47401
-20,66
Итого
165762
100,00
134108
100,00
229403
100,00
38
Как видно из данных таблицы 12, структура пассивов по степени
срочности их оплаты постоянно изменяется. Так, если в 2016 г. основной
удельный вес 129,14% составляли краткосрочные обязательства, то в 2017 г. их
доля составила 1,12%, на 2018 г. 0,76%. Удельный вес долгосрочных
обязательств увеличился с 0,07% в 2016 г. до 107,75% на 2018 г. Стабильным
остается лишь низкий удельный вес собственных средств организации.
Значения абсолютных финансовых показателей ликвидности баланса
ООО «Орбита» приведены в таблице 13.
Таблица 13.
Абсолютные финансовые показатели ликвидности баланса ООО
«Орбита» за 2016-2018гг.
Соотношение
Излишек (+) или недостаток (-) средств
2016 г.
2017 г.
2018 г.
А1-П1
-14103
-7043
-27785
А2-П2
-186169
17495
95726
А3-П3
34982
-98517
-242999
А4-П4
-165290
-88065
-175058
Как видно из данных таблицы 13, организация испытывает недостаток
наиболее ликвидных активов – денежных средств на протяжении всего
анализируемого периода, о чем свидетельствует платежный недостаток средств
в сумме 14103 тыс.руб. в 2016 г., 7043 тыс.руб. в 2017 г., 27785 тыс.руб. в 2018
г. по соотношению (А1-П1).
В то же время в 2017-2018 гг. наблюдается тенденция к росту текущей
ликвидности, о чем свидетельствует платежный излишек в сумме 17495
тыс.руб. в 2017 г. и 95726 тыс.руб. в 2018 г. по соотношению (А2-П2)
Соотношение платежей и поступлений в отдаленном будущем не
сбалансировано, о чем свидетельствует платежный недостаток средств в 2017 г.
в сумме 98517 тыс.руб., в 2018 г. в сумме 242999 тыс.руб. по соотношению (А3-
П3). Платежный недостаток средств в сумме 165290 тыс.руб. в 2016 г., 88065
тыс.руб. в 2017 г. и 175058 тыс.руб. в 2018 г. по соотношению (П4-А4)
свидетельствует, что у организации недостаточно собственных средств для
покрытия потребности в оборотных активах. Поэтому баланс ООО «Орбита»
следует признать низко ликвидным.
39
Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности приведен в
таблице 14.
Таблица 14.
Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности ООО
«Орбита» за 2016-2018гг.
Коэффициенты
Рекомен-
дуемый
критерий
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменения
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент общей
ликвидности
> 1
0,2
0,3
0,5
0,1
0,2
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,1 – 0,2
0,0
0,0
0,0
-
-
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
0,7 – 1
0,1
2,2
3,3
2,1
1,1
Коэффициент текущей
ликвидности
1 – 2
0,3
3,4
3,4
3,1
-
Степень
платежеспособности по
текущим
обязательствам
-
2,0
0,02
0,1
-1,98
0,08
Степень общей
платежеспособности
-
2,0
0,3
0,7
-1,7
0,4
Как следует из данных таблицы 14, обязанности организации не
сбалансированы по отношению к ликвидным активам, о чем свидетельствует
значение коэффициента общей ликвидности, ниже рекомендуемой нормы.
Нулевое значение коэффициента абсолютной ликвидности на протяжении
всего анализируемого периода свидетельствует о нехватке наиболее ликвидных
активов – денежных средств. Это означает, что в случае необходимости
организация не сможет единовременно рассчитаться по своим наиболее
срочным долгам.
В случае своевременных расчетов с дебиторами организация сможет
полностью погасить краткосрочные обязательства, о чем свидетельствует
значение промежуточной ликвидности 2,2-3,3 в период 2017-2018 гг., что
значительно превышает рекомендуемый критерий.
В течение операционного цикла организация также в состоянии погасить
свои обязательства, об этом чем свидетельствует значение коэффициента
40
текущей ликвидности 3,4 в 2017-2018 гг., что выше рекомендуемого критерия.
Степень платежеспособности существенно повысилась в 2018 г. Если в
2016 г. организация могла за счет выручки погасить свои обязательства за 2
месяца, то в 2017-2018 гг. данный период составляет менее месяца. При этом
имеется хорошая динамика коэффициентов ликвидности и
платежеспособности.
Из выше изложенного можно сделать вывод о том, что организация не
располагает достаточным количеством денежных средств, но среднемесячной
выручки достаточно для своевременных расчетов с кредиторами в течение
месяца, что делает ООО «Орбита» платежеспособной, несмотря на низкую
ликвидность.
2.3 Оценка финансовой устойчивости организации
Финансовая устойчивость – это стабильность денежного положения
предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в
составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала
означает, что заемные источники финансирования используются предприятием
лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и
своевременный возврат.
В общем виде, компания может быть признана финансово устойчивой
при выполнении следующего неравенства: сумма оборотных активов меньше
разности собственного капитала и внеоборотных активов.
С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны
превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные
активы – это не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в
деньги учитывая ощутимые потери по стоимости при сравнении с балансовой,
а только их часть. В составе ликвидных активов – запасы и незавершенное
производство. Их превращение в деньги возможно, но только это нарушит
41
бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных
активах, превращение которых в деньги естественная стадия их движения.
Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся
дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к
продаже. Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей
стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю
краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования.
Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет
собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого,
можно определить достаточность или недостаточность собственного капитала.
Из изложенного следуют два вывода:
1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе
источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на
каждую отчетную или планируемую дату, она не может оцениваться с
помощью каких-либо нормативных значений.
2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников
финансирования – это не максимально возможная его доля, а разумная,
определяемая направленным сочетанием заемных и собственных источников,
соответствующим структуре активов.
Анализ типов финансовой устойчивости представлен в таблице 15.
Таблица 15.
Анализ типа финансовой устойчивости ООО «Орбита» за
2016-2018гг.
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
1. Собственные средства
-62583
16667
-47401
2. Основные средства и вложения
72280
69260
81113
3. Собственные оборотные средства
-134863
-52593
-128514
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства
0
108811
246735
5. Собственные и долгосрочные заемные
источники формирования запасов и затрат
-134863
56218
118221
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства
212872
0
0
7. Общая величина основных источников
формирования запасов и затрат
78009
56218
118221
8. Запасы и затраты
35097
10293
3434
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных
оборотных средств
-169960
-62886
-131948
42
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
10. +/ – собственных и долгосрочных источников
формирования запасов и затрат
-169960
45925
114787
11. +/ – общей величины основных источников
формирования запасов
42912
45925
114787
Как следует из данных табл. 15, организация имела неустойчивое
финансовое состояние лишь в 2016 г. (1.9), т.к. для формирования запасов и
затрат было недостаточно собственных и долгосрочных источников в сумме
169960 тыс.руб. Тем не менее по общей сумме источников средств имеется
излишек 42912 тыс.руб.
В 2017-2018 гг. организация имеет нормальную финансовую
устойчивость ввиду достаточности собственных оборотных средств и
долгосрочных источников для формирования запасов и затрат, излишек
составил 45925 тыс.руб. и 114787 тыс.руб. соответственно. При этом имеется
тенденция к росту излишка общей величины основных источников средств для
формирования запасов и затрат.
Для оценки уровня материальной устойчивости традиционно
применяется целый ряд финансовых коэффициентов. Они в определенной
степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не могут ответить
на вопрос, достаточен ли данный уровень.
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости осуществлен в таблице
16.
Таблица 16.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ООО «Орбита»
за 2016-2018гг.
Коэффициент
Рекомен-
дуемый
критерий
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изменения
2017
/
2016
2018
/
2017
Коэффициент автономии
> 0,5
-0,4
0,1
-0,2
0,5
-0,3
Коэффициент финансовой
зависимости (плечо
финансового рычага)
< 1
-3,6
7,1
-5,8
10,7
-12,9
43
Окончание таблицы 16.
Коэффициент
Рекомен-
дуемый
критерий
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изменения
2017
/
2016
2018
/
2017
Коэффициент
обеспеченности оборотных
активов собственными
оборотными средствами
> 0,1
-2,6
-3,0
-1,7
-0,4
1,3
Коэффициент
маневренности
собственных оборотных
средств
> 0,1
-
-
-
-
-
Коэффициент финансовой
устойчивости
> 0,75
-0,4
0,94
0,87
1,34
90,07
Из данных таблицы 16 следуют следующие выводы.
Доля бессрочных источников финансирования в пассиве баланса в 2016 г.
и 2018 г. составляет нулевой значение, т.к. коэффициент автономии имеет
отрицательное значение 0,4 и 0,2 соответственно. В 2017 г. коэффициент
автономии составил 0,1, это значит, что пассивы в этот период сформированы
за счет бессрочных источников в размере 10%.
Коэффициент финансовой зависимости имеет очень высокое значение:
3,6 в 2016 г., 7,1 в 2017 г. и 5,8 в 2018 г., что характеризует организацию как
финансово зависимую от внешних источников финансирования.
Ввиду дефицита собственных оборотных средств, т.к. активы
организации не обеспечены собственными оборотными средствами, об этом
свидетельствуют отрицательные значения коэффициента обеспеченности
оборотных активов собственными оборотными средствами на протяжении
всего рассматриваемого периода. Соответственно в маневренной форме
собственный капитал отсутствует.
В то же время доля устойчивый источников финансирования в 2017 г.
составила 94%, в 2018 г. 87%, о чем свидетельствует значение коэффициента
финансовой устойчивости.
Таким образом, ООО «Орбита» является финансово неустойчивой
организацией вследствие высокой зависимости от внешних источников
44
финансирования и отсутствия собственных средств. Поэтому будет актуальным
дать оценку вероятности банкротства данной организации по модели Альтмана
на конец 2018 г.
Х
1
= (- 47401-127657) / 229403 = -0,763
Х
2
= – 64368 / 229403 = – 0,281
Х
3
= – 74666 / 229403 = – 0,325
Х
4
= – 47401 / 276804= -0,171
Х
5
= 476094 / 229403 = 2,075
Z
5
= 1,2 ∙ (-0,763) + 1,4 ∙ (-0,281) + 3,3 ∙ (-0,325) + 0,6 ∙ (-0,171) + 1,0 ∙
2,075= – 0,916 + (-0,393) + (-1,073) + (-0,103) + 2,075 = -0,41
Согласно значению интегрального показателя Z
5
вероятность банкротства
ООО «Орбита» очень высока.