14
совершаются организацией в процессе собственной финансовой работы, сразу
отражаются на составе и структуре используемых денег и/или кратковременных
обязательств. Это напрямую влияет на состояние платежеспособности и ликвид-
ности организации. Так как в экономике не бывает операций без риска, то плате-
жеспособность и ликвидность имеют рисковую составляющую. Она характери-
зуется вероятностью появления потерь, которые наступают под влиянием внеш-
них или внутренних факторов, либо в ходе принятия управленческого решения.
Как уже отмечалось ранее, платежеспособность – это важнейший показа-
тель. Платежеспособность – это характеристика, которая меняется во времени и
зависит от совокупности различных экономических условий: структуры, объе-
мов и эффективности используемых ресурсов, цен и расходов, технического и
технологического оснащения, качества и конкурентоспособности выпускаемой
продукции
1
.
Платежеспособность каждой организации, в т.ч. и российского, подверга-
ется воздействию множества негативных факторов, которые в определенный мо-
мент достигают «критической массы». И тогда эти факторы превращают органи-
зацию в неплатежеспособную, что влечет за собой банкротство организации.
Анализ платежеспособности, как и анализ любого другого объекта – это анализ
целого комплекса связанных между собой факторов.
На состояние платежеспособности организации, кроме того, влияют при-
нимаемые управленческие решения. В процессе принятия заключений руковод-
ству организации необходимо иметь в виду следующее
2
:
− платежеспособность и ликвидность являются очень важными характе-
ристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности организации;
− решения, которые приняты согласно выбранной политики управления
оборотными активами и источниками их перекрытия, непосредственно влияют
на платежеспособность;
1
Губина О.В. Особенности управления платежеспособностью организации на основе коэффициентного метода /
О.В. Губина, М.В. Булина // Менеджмент предпринимательской деятельности. – 2016. – №3. – С. 298.
2
Чумакова Н.В. Информационное обеспечение оценки и анализа финансового состояния предприятия / Н.В. Чу-
макова, В.С. Краснов // Научно-методический электронный журнал «Концепт». – 2017. – Т. 23. – С. 104.
15
− каждая текущая операция незамедлительно влияет на уровень ликвид-
ности и платежеспособности организации.
Вместе с развитием экономического анализа, определение понятия «фи-
нансовая устойчивость» все время изменялось: от самого обычного определения
как экономической системы, формирующей платежеспособный спрос, до внеш-
ней и внутренней финансовой устойчивости
1
. На сегодняшний день в экономи-
ческой литературе не дается единой трактовки понятию финансовая устойчи-
вость. Рассмотрим понятия финансовой устойчивости разных авторов (таблица
1). В результате рассмотренных понятий, предложенных разными авторами,
можно сделать вывод о том, что большинство авторов отождествляет его с поня-
тием платежеспособности, тем не менее понятие финансовой устойчивости
намного шире.
Финансовая устойчивость напрямую зависит от результатов финансово-
хозяйственной деятельности предприятия и формируется под влиянием факто-
ров, связанных с повышением эффективности использования производственных
ресурсов и оборотных средств, снижением себестоимости и повышением рента-
бельности. Под влияние данных факторов увеличивается выручка и прибыль-
ность предприятия, следовательно, растет его финансовая устойчивость. Без ана-
лиза финансовой устойчивости предприятия невозможно объективно оценить
эффективность деятельности предприятия в целом и выявить факторы, влияю-
щие на этот показатель. Финансовая устойчивость отражает способность пред-
приятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам, оставаясь при
этом платежеспособным и кредитоспособным
2
. Финансово устойчивое предпри-
ятие имеет преимущество перед своими конкурентами в привлечении инвести-
ционных ресурсов, получении кредитов, найме более квалифицированных кад-
ров, не имеет задолженности перед бюджетом и контрагентами.
1
Ширяева Г.Ф. Сущность, цели и задачи оценки финансового состояния организации / Г.Ф. Ширяева, И. А. Ах-
мадиев // Современные подходы к трансформации концепций государственного регулирования и управления в
социально-экономических системах. – 2015. – №2. – С.10.
2
Кудланова В.А. О подходах к определению сущности анализа финансового состояния предприятий / В.А. Куд-
ланова, Г.А. Штофер // Финансово-экономический анализ и принятие решений на современном этапе экономи-
ческого развития. – 2017. – №1. – С.39.
16
Таблица 1
Понятия финансовой устойчивости различных авторов
Автор
Понятие финансовой устойчивости
А.Д. Шеремет,
Е.В. Негашев
Финансовая устойчивость предприятия отражает его фи-
нансовое состояние и характеризуется: абсолютной устой-
чивостью, нормальной устойчивостью, неустойчивым со-
стоянием, кризисным состоянием.
М.С. Абрютина,
А.В. Грачев
Финансовая устойчивость – это надежно гарантированная
платежеспособность, которая проявляется независимо от
рыночных условий.
В.В. Бочаров
Финансовая устойчивость – это состояние денежных ре-
сурсов предприятия, обеспечивающее его развитие за счет
собственных средств при минимальном предприниматель-
ском риске.
О.В. Ефимова
Финансовая устойчивость отражает финансовое состояние,
при котором предприятие может достичь стабильного при-
тока денежных средств для обеспечения текущей и долго-
срочной платежеспособности.
А.Н. Жилкина
Финансовая устойчивость – это способность предприятия
рассчитываться по платежам с целью обеспечения непре-
рывного процесса производства.
В.В. Ковалев,
Вит.В. Ковалев
Финансовая устойчивость зависит от целесообразности
вложения финансовых ресурсов в активы предприятия.
Г.В. Савицкая
Финансовая устойчивость – это способность предприятия
сохранять равновесие активов и пассивов в динамичной
внутренней и внешней среде.
То есть, показатели финансовой устойчивости помогают оценить эффек-
тивность работы предприятия. При их помощи можно оценить эффективность
управления предприятием, так как получение высокой прибыли и достаточного
уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности при-
нимаемых управленческих решений. Поэтому финансовую устойчивость можно
рассматривать как один из критериев качества управления
1
.
Повышение финансовой устойчивости характеризует цель предприятия на
определенном рынке. Увеличение финансовой устойчивости гарантирует победу
предприятия в борьбе между конкурентами и способствует успешному развитию
предприятия в условиях рыночной экономики (таблица 2). Для долгосрочных
кредиторов-инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал предпри-
ятия, данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели
рентабельности и ликвидности.
1
Исхакова З.Р. Современные подходы к анализу финансового состояния организации / З.Р. Исхакова, Т.Д. Май-
мур // Молодой ученый. – 2016. – №1. – С. 371.
17
Таблица 2
Значение показателей финансовой устойчивости для участников
рынка
Участники ры-
ночных отноше-
ний
Характеристика эффективности
Собственники (ак-
ционеры и учреди-
тели)
При увеличении финансовой устойчивости возрастает ин-
терес к данному предприятию, растет цена акции. Рост фи-
нансовой устойчивости способствует повышению деловой
активности предприятия
Кредиторы и заем-
щики денежных
средств
Показатели финансовой устойчивости интересуют с точки
зрения реальности получения процентов по обязатель-
ствам, снижения риска невозврата заемных средств, плате-
жеспособности предприятия
Предприниматели
Привлекательность бизнеса в данной сфере, по показате-
лям финансовой устойчивости можно оценить долгосроч-
ное благополучие предприятия, т.е. способность предпри-
ятия получать достаточную прибыль на вложенные инве-
стиционные ресурсы.
Целью анализа показателей финансовой устойчивости является выявление
проблем и недостатков в деятельности предприятия, а также в структуре его ак-
тивов и пассивов. Для разработки мероприятий по повышению финансовой
устойчивости предприятия, необходимо
1
:
− определить степень финансовой устойчивости;
− выявить проблемы несоответствия показателей финансовой устойчиво-
сти нормативным;
− определить причины отклонений;
− спрогнозировать желаемую степень финансовой устойчивости исходя
из реальных условий его функционирования.
Анализ финансовой устойчивости показывает, насколько эффективно
предприятие управляет финансовыми ресурсами. Недостаточная финансовая
устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, недоста-
точности финансовых ресурсов для дальнейшего развития предприятия
2
. Прове-
дение финансового анализа позволяет выявить проблемы и причины низкой
1
Гальцева И.А. Сравнительная характеристика методик оценки финансового состояния и прогнозирования веро-
ятности банкротства организации /И. А. Гальцева, И. Е. Халявка // Научно-практические проблемы и направле-
ния их решения в области высоких технологий. – 2017. – №3. – С. 51.
2
Валиева Э.И. Методология оценки финансового состояния предприятия / Э.И. Валиева // Информация как дви-
гатель научного прогресса. – 2018. – №3. – С. 51.
18
финансовой устойчивости предприятия, а также запланировать ряд мероприятий
по выходу предприятия из неблагоприятной финансовой ситуации. Платежеспо-
собность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой
устойчивости, сущностью которой является способность предприятия отвечать
по своим обязательствам к конкретному сроку
1
.
Таким образом, на основе вышеизложенного можно заключить, что плате-
жеспособность определяется как способность удовлетворять платежные требо-
вания поставщиков, техники и материалов в соответствии с договорами, возвра-
щать кредиты. На платежеспособность влияет множество факторов: политиче-
ская и финансовая ситуация в государстве; существование и совершенность со-
ответственной нормативно-правовой базы для ведения деятельности организа-
ции; положение денежного рынка; развитие рынка ценных бумаг и другие.
Финансовая устойчивость напрямую зависит от результатов финансово-
хозяйственной деятельности предприятия и формируется под влиянием факто-
ров, связанных с повышением эффективности использования производственных
ресурсов и оборотных средств, снижением себестоимости и повышением рента-
бельности.
1.2 Методические походы к анализу платежеспособности организации
Анализ платежеспособности осуществляется с помощью расчетов коэффи-
циента текущей ликвидности по формуле (1) и коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами по формуле (2).
Ктл = ОА : КО (1)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Ко = СОС : ОА (2)
1
Доронина Ф.Х. Показатели оценки финансового состояния организации и их взаимосвязь / Ф.Х. Доронина //
Символ науки. – 2017. – Т. 1. – № 2. – С. 47.
19
где Ко – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средства-
ми;
СОС – собственные оборотные средства.
Если значения данных показателей равны нормативным значениям, либо
превышают их, то предприятие признается платежеспособным, если ниже нор-
мативов – неплатежеспособным
1
.
Если предприятие признается неплатежеспособным, рассчитывается коэф-
фициент восстановления (утраты) платежеспособности по формуле (3).
(3)
где К
тл
– фактическое значение коэффициента текущей ликвидности;
К
тлн
– значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного
периода,
Т – отчетный период в месяцах,
6 – нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах.
В Правилах проведения арбитражным управляющим финансового ана-
лиза, утвержденных Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 фи-
гурирует такой показатель, как степень платежеспособности по текущим обяза-
тельствам, определяемый как частное от деления среднегодового остатка крат-
косрочных обязательств на среднемесячную выручку от продаж, по формуле (4).
Кто = КОсг : Вср (4)
где Кто – степень платежеспособности по текущим обязательствам;
КОсг – среднегодовой остаток краткосрочных обязательств;
Вср – среднемесячная выручка от продаж.
Данный показатель показывает, за сколько месяцев предприятие может по-
гасить свои краткосрочные обязательства, направляя на данные цели поступаю-
щую каждый месяц выручку.
Установлены следующие критерии:
1
Доронина Ф.Х. Показатели оценки финансового состояния организации и их взаимосвязь / Ф.Х. Доронина //
Символ науки. – 2017. – Т. 1. – № 2. – С. 48.
20
− от 0 до 3 месяцев – платежеспособное предприятие;
− от 3 до 12 месяцев – неплатежеспособность первой категории;
− свыше 12 месяцев – неплатежеспособность второй категории.
Необходимо отметить, что данный показатель сигнализирует, за какие
средние сроки предприятие может рассчитаться со своими кредиторами при
условии сохранения среднемесячной выручки, которая была получена в данном
отчетном периоде, если не производить никаких текущих расходов, а всю вы-
ручку расходовать на погашение кредиторской задолженности
1
.
Поэтому данные индикаторы для анализа платежеспособности предприя-
тия нужно применять с определенной осторожностью. В основе первой, наибо-
лее распространенной методики, которая была утверждена в 2004 году, лежит
расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности.
Начальным этапом анализа является группировка активов по степени лик-
видности и пассивов по степени срочности оплаты. Ликвидность баланса (пла-
тежеспособность) определяется как степень покрытия обязательств предприятия
его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует
сроку погашения обязательств. В зависимости от степени ликвидности, т.е. ско-
рости превращения в финансы, активы предприятия можно разделить на
группы
2
.
Для проведения анализа ликвидности баланса организации в зависимости
от уровня ликвидности активы баланса подразделяются на следующие группы.
Группа А1: наиболее ликвидные активы; к ним относятся все денежные
средства и денежные эквиваленты организации, а также и краткосрочные финан-
совые вложения.
Группа А2: быстрореализуемые активы; в балансе организации они пред-
ставлены дебиторской задолженностью, платежи по которой ожидаются в тече-
ние 12 месяцев после отчетной даты.
1
Лопастейская Л.Г. Анализ ликвидности баланса предприятия / Л.Г. Лопастейская, Е.П. Иштван // Современные
проблемы и перспективные направления инновационного развития науки. – 2018. – №1. – С. 103.
2
Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. – М.:
Кнорус, 2017. – 122 с.
21
Группа A3: медленно реализуемые активы; к ним относятся статьи раздела
II актива баланса организации, включающие запасы, налог на добавленную сто-
имость, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем
через 12 месяцев после отчетной даты, а также прочие оборотные активы.
Группа А4: труднореализуемые активы; в балансе они представлены ста-
тьями раздела I актива – внеоборотными активами.
Пассивы баланса организации для анализа ликвидности группируются по
степени срочности оплаты:
Группа П1: наиболее срочные обязательства, к которым относится креди-
торская задолженность организации.
Группа П2: краткосрочные пассивы, в пассиве баланса организации они
представлены краткосрочными заемными средствами.
Группа П3: долгосрочные пассивы, к ним относятся статьи баланса, входя-
щие в V и VI раздел: долгосрочные кредиты, заемные средства, доходы будущих
периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.
Группа П4: постоянные или устойчивые пассивы; в балансе организации
они представлены статьями IV раздела баланса «Капитал и резервы». Если орга-
низация имеет убытки в анализируемом периоде, то суммы вычитаются
1
.
Для определения ликвидности баланса организации сопоставляются ито-
говые величины групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвид-
ным, если имеют место следующие соотношения (формула 5):
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4 (5)
Оценка результатов сравнения выполняется по следующему алгоритму,
включающему в себя результаты сравнения и соответствующие выводы.
1. Если выполняется неравенство А1 > П1, то это свидетельствует о пла-
тежеспособности организации на момент формирования баланса. Это означает,
что у организации достаточно абсолютно- и наиболее ликвидных активов для
того, чтобы покрыть наиболее срочные обязательства.
1
Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия: учеб. пособие / Ерина Е.С., - 2-е изд., (эл.)
– М.: МИСИ-МГСУ, 2017. – 47 с.
22
2. Если выполняется неравенство А2 > П2, то быстрореализуемые активы
превышают краткосрочные обязательства и организация может быть платеже-
способной, учитывая своевременные расчеты с кредиторами, а также получение
средств от продажи продукции с отсрочкой платежа (погашение дебиторской за-
долженности).
3. Если выполняется неравенство А3 > П3, то при своевременном поступ-
лении денежных средств от продажи продукции, платежей организация может
быть платежеспособной на период, который равен средней продолжительности
оборота оборотных средств после отчетной даты, на которую составлялся баланс.
4. Выполнение первых трех неравенств автоматически приводит к выпол-
нению условия А4 < П4. Оно указывает на соблюдение минимального условия
финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных
средств
1
.
В отечественной и зарубежной практике, как правило, рассчитывается 3
относительных показателя ликвидности, на основании бухгалтерского баланса:
1) Коэффициент абсолютной ликвидности – рассчитывается как отноше-
ние наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных заемных средств. На
основании расчета коэффициента абсолютной ликвидности можно сделать вы-
вод, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена в кратчай-
шие сроки за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений,
формула (6).
Кал = (ДС + КФВ) / КО, (6)
где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности;
ДС – величина денежных средств;
КФВ – величина краткосрочных финансовых вложений;
КО – общая сумма краткосрочных обязательств, к которым относится крат-
косрочная задолженность по заемным средствам, а также задолженность перед
контрагентами и прочая задолженность.
1
Чумакова Н.В. Информационное обеспечение оценки и анализа финансового состояния предприятия / Н.В. Чу-
макова, В.С. Краснов // Научно-методический электронный журнал «Концепт». – 2017. – Т. 23. – С. 106.
23
2) Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия)
рассчитывается как отношение суммы наиболее ликвидных и быстрореализуе-
мых активов к сумме краткосрочных заемных средств.
На основании расчета коэффициента критической ликвидности можно сде-
лать вывод, какую долю краткосрочной задолженности предприятие сможет по-
гасить посредством дебиторской задолженности, формула (7).
Ккл = (КЗД + ДС + КФВ) / (КЗ + КЗК + ПКО), (7)
где Ккл - коэффициент критической ликвидности;
Кзд - краткосрочная дебиторская задолженность;
ДС – денежные средства;
Кфв - краткосрочные финансовые вложения;
КЗ - величина краткосрочных заемных средств;
КЗК - краткосрочная кредиторская задолженность;
ПКО - прочие краткосрочные обязательства.
Достоверность полученного расчетным путем данного коэффициента за-
висит от качества дебиторской задолженности: времени ее образования, финан-
сового положения дебитора и т.п.
3) Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень обеспечен-
ности текущей задолженности оборотными активами, рассчитывается по фор-
муле (8).
Ктл = ОА / КО, (8)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОА – общая величина оборотных активов;
КО – общая величина краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности равен отношению суммы оборотных
активов к краткосрочным заемным средствам.
В зарубежной практике оптимальным является соотношение 2:1, то есть
для обеспечения минимальных гарантий эффективности вложенных инвестиций,
на 1 рубль краткосрочной задолженности должно приходиться 2 рубля оборот-
ных активов. Экономическое значение данного соотношения заключается в том,