22
называет данный показатель коэффициентом квоты собственника, считая его
одним из самых важных индикаторов в корпоративных финансах. Однако,
важно понимать, что входит в состав заемного капитала. С точки зрения банка в
заемный капитал включаются только те обязательства, которые должны
удовлетворяться одновременно или раньше требований банка. Но с точки
зрения компании, помимо долга банка существуют и другие виды
задолженности, например, поставщикам, поэтому они также должны браться в
расчет.
Согласно раннему российскому стандарту, величина собственных средств
должна превышать заемные средства в два раза; современный российский
стандарт также ориентирован на превышение заемного капитала собственным,
однако важен именно факт превышения. Что касается зарубежной практики, то
ситуация обратная: зарубежный стандарт предусматривает превышение
заемного капитала над собственным, причем в двукратном размере.
Объясняется это тем, что заемные средства более доступны для привлечения по
причине их дешевой стоимости.
Выбор приемлемого соотношения заемных и собственных средств – это
всегда балансирование на грани доходности и риска, поэтому важность расчета
данного показателя для менеджмента компании крайне высока. С одной
стороны, заемные источники финансирование обходятся дешевле, способствуя
увеличению рентабельности собственного капитала. С другой стороны, они
увеличивают риск наступления банкротства.
Организация считается финансово устойчивой, если она платёжеспособна
в течение длительного периода. Финансовая устойчивость предприятия
выражается через систему показателей. С помощью коэффициентов
финансовой устойчивости определяют степень влияния на нее различных
факторов и оценивают ее динамику. Помимо основных показателей
(коэффициент автономии, финансовой зависимости, маневренности,
обеспеченности и других) анализируются показатели самофинансирования.
23
Коэффициент автономии (финансовой независимости) отображает
степень обеспеченности активов предприятия собственными материальными
средствами, и находится как отношение средств, находящихся в собственном
распоряжении к общим активам. Коэффициент автономии считается
нормальным, при полученном значении больше 0,5.
Коэффициент автономии – это показатель характеризует роль
собственного капитала в качестве источника финансирования деятельности
экономического субъекта или, иными словами, отражает, в какой степени
активы экономического субъекта сформированы за счет собственных ресурсов.
Показатель является мерой независимости экономического субъекта от
источников привлеченных средств: банков, бюджета, своих поставщиков,
собственных работников и прочих кредиторов.
Коэффициент автономии рассчитывается как удельный вес собственного
капитала в совокупных активах (балансе), при этом в качестве показателя
собственного капитала может использоваться как его балансовая величина
(итог раздела «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса), так и величина
чистых активов (рассчитывается по методике, утвержденной Минфином России
и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг). В первом случае получим
балансовый уровень самофинансирования, во втором – фактический уровень
самофинансирования. Показатель имеет прямой характер связи с финансовой
устойчивостью, то есть его увеличение свидетельствует об увеличении степени
финансовой устойчивости, снижении рисков, связанных с возвратом своих
долгов, и улучшении финансового положения в целом.
Так как собственный капитал (код 1300) является составляющей
совокупного капитала (код 1600), наибольшее значение, которое может
принимать показатель «Коэффициент автономии», это 100%. А вот нижней
границы для него нет, так как у экономического субъекта может быть утрачен
собственный капитал при получении существенных убытков. В этом случае
(при отрицательном собственном капитале) показатель «Коэффициент
автономии» не рассчитывается, так как он не имеет смысла. Предприятие
24
формально становится техническим банкротом, и его финансовое положение
является однозначно плохим, а значит, в дальнейшем анализе и расчете прочих
финансовых коэффициентов нет необходимости.
С этой точки зрения можно рассматривать экономическое содержание
коэффициента автономии как «подушку безопасности» для экономического
субъекта, предел допустимого уровня убытков. Например, 10 %
самофинансирования говорит о том, что если в следующем периоде будет
получен убыток в размере 10 % от активов, то собственный капитал будет
полностью утрачен.
В практике экономического анализа считается нормальным уровень
коэффициента автономии не менее 50 % при прочих равных условиях (то есть
при отсутствии учета отраслевых, региональных, сезонных и конъюнктурных
особенностей).
Разновидностью коэффициента автономии является коэффициент
соотношения собственных средств и общей суммы обязательств, который
также дает общую оценку финансовой устойчивости экономического субъекта,
степень независимости финансирования активов от привлеченных средств. Его
экономическое содержание отличается от уровня самофинансирования тем, что
показатель отражает относительную роль собственного капитала в источниках
финансирования экономического субъекта по сравнению с привлеченным
капиталом. Рассчитывается как отношение собственных средств (капитала) к
сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств.
В практике экономического анализа считается нормальным уровень
соотношения собственных и привлеченных средств не менее 100 % при прочих
равных условиях.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Экономическое
содержание: показатель характеризует роль собственного капитала в
формировании оборотных активов, отражает их часть, профинансированную за
счет собственных средств. Наличие собственных оборотных средств
наблюдается в случае превышения долгосрочных пассивов (включающих
25
долгосрочные обязательства и собственные средства) над долгосрочными
активами (основным капиталом) и свидетельствует о сбалансированности
капитала по срокам привлечения и размещения ресурсов. При отсутствии
просроченной дебиторской задолженности наличие собственных оборотных
средств свидетельствует о нормальном уровне коэффициента текущей
ликвидности.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
вычисляют как отношение разницы собственных средств и скорректированных
внеоборотных активов к величине оборотных активов.
При оценке несостоятельности организации используется именно данный
показатель в качестве основного коэффициента. Нормальным считается
значение более или равно 0,1 или 10% собственных средств в оборотных
активах.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют
финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три
основные показателя:
– наличие собственных оборотных средств (СОС) рассчитывается как
разница между собственным капиталом и внеоборотными активами;
– наличие собственных и долгосрочных источников финансирования
запасов (СДИ) рассчитывается путём увеличения предыдущего показателя на
величину долгосрочных обязательств;
– общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ)
определяется путём увеличения предыдущего показателя на величину
краткосрочных кредитов и займов.
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их формирования:
– излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС)
определяется как разница между собственными оборотными средствами
и величиной запасов;
26
– излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов (∆СДИ);
– излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов (∆ОИЗ).
Указанные показатели можно превратить в трехфакторную модель (М):
М = (∆СОС, ∆СДИ, ∆ОИЗ).
Модель характеризует следующие типы финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость: М
1
= (1,1,1)
2. Нормальная финансовая устойчивость: М
2
= (0,1,1)
3. Неустойчивое финансовое состояние: М
3
= (0,0,1).
4. Кризисное финансовое состояние : М
4
= (0,0,0)
Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, что
предприятие не обременено внешними кредитами, а собственных оборотных
средств полностью хватает на покрытие запасов. Данная ситуация на практике
встречается довольно редко. Также неуместно будет говорить о том, что такая
ситуация является неким идеалом, поскольку она свидетельствует о том, что
предприятие либо не желает, либо не может воспользоваться внешними
заемными средствами для развития производства, а, как известно, заемные
источники позволяют предприятию нормально функционировать, наращивать
производство и т. п. Нормальная финансовая устойчивость означает, что
предприятие успешно функционирует, используя при этом как собственные,
так и привлеченные средства для покрытия запасов. Кризисное состояние – это
состояние, которое свидетельствует о том, что предприятие не может
расплатиться по собственным обязательствам. Чаще всего в условиях рынка
такая ситуация приводит к банкротству.
Показатель отношения совокупной дебиторской задолженности к
величине активов экономического субъекта является более чувствительным,
чем коэффициент автономии. В мировой практике анализа считается
положительным результатом значение данного коэффициента меньше 0,4; при
уровне показателя 0,4 и выше он считается опасным и ненадежным.
27
Финансовому менеджеру следует учитывать факт обратной
пропорциональной зависимости финансовой устойчивости и рентабельности и,
при обеспечении оптимального уровня финансовой устойчивости,
поддерживать рост собственного капитала. Таким образом, корреляция
финансовой устойчивости и величины собственных средств делает
необходимым четко понимать эффективность использования источников
увеличения собственного капитала и рациональное распоряжение
собственными средствами.
Таким образом, бухгалтерский баланс представляет собой базовый
источник информации проведения для финансового анализа, определения
коэффициентов, отвечающих за надежность финансового положения
экономического субъекта.
Объектом экономического анализа является отдельное предприятие или
совокупность предприятий, объединенных по пространственному, отраслевому
или иному признаку, как экономическая система. Предметом экономического
анализа является хозяйственная деятельность предприятий в ее
производственном, инвестиционном и финансовом аспектах, а также их
финансовое и экономическое положение.
Ключевой задачей финансового анализа является уменьшение
неопределенности, обусловленной принятием экономических решений,
нацеленных на будущее. Финансовый анализ необходимо использовать в
качестве инструмента обоснования краткосрочных и долгосрочных
экономических решений, целесообразности инвестиций; в качестве средства
оценки мастерства и уровня управления; в качестве метода прогнозирования
будущих финансовых результатов. Финансовое прогнозирование дает
возможность существенно улучшить управление экономическим субъектом
вследствие координации всех факторов производства и реализации,
взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности.
В оценке надежности предприятия, помимо результатов
коэффициентного анализа и диагностики предприятия, используются в
28
качестве дополнительной информации результаты анализа данных
конъюнктурных и инвестиционных анкет, показателей динамики финансовых
показателей (изменения уровней). Данный анализ применяется для выявления
тенденций изменений в финансово-хозяйственной деятельности, а также
существенных событий, которые явились факторами или причинами
формирования на предприятии конкретной экономической и финансовой
ситуации по состоянию на конец отчетного периода. В целях выявления
существенных событий, которые оказали или могут оказать влияние в
ближайшем отчетном периоде на формирование финансового положения
предприятия, может использоваться информация СМИ.
Цели экономического анализа состоят в присвоении оценок
экономических итогов деятельности экономических субъектов, которые затем
используются внутренним пользователем – с целью формирования
рекомендаций относительно перспектив эффективности и устойчивости этих
экономических субъектов на основе вскрытых резервов, внешним
пользователем – для принятия решений касательно развития отношений с
ними.
29
ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ И
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ АО «ЧЕРНОГОРЭНЕРГО»
2.1 Краткая экономическая характеристика АО «Черногорэнерго»
АО «Черногорэнерго» создано в 1985 году с целью обслуживания
электроприводов и промысловых электрических сетей нефтегазодобывающего
управления «Черногорнефть». Тогда оно входило в состав НГДУ и называлось
Управлением по эксплуатации электрических сетей и электрооборудования
«Черногорэнергонефть». В 1989 году с целью развития экономической
самостоятельности сетевых районов и повышения эффективности их работы
Управление по эксплуатации электрических сетей и электрооборудования
«Черногорэнергонефть» арендовало у НГДУ «Черногорнефть» имущество в
виде электрических сетей, электрооборудования и производственных баз и
выделилось в самостоятельное предприятие.
6 августа 1990 года в Исполкоме Нижневартовского района было
зарегистрировано арендное управление «Черногорэнергонефть». В 1993 году
арендное предприятие по решению трудового коллектива было преобразовано
в закрытое акционерное общество. В 1994 году предприятие было
преобразовано в открытое акционерное общество «Черногорэнерго». В связи с
внесением изменений в законодательство Российской Федерации с 01 июня
2016 года предприятие было переименовано в акционерное общество
«Черногорэнерго».
Сейчас АО «Черногорэнерго» - многофункциональное предприятие,
которое обеспечивает надежное энергоснабжение таких нефтедобывающих
предприятий, как АО «Самотлорнефтегаз» (АО «СНГ»), АО «Нижневартвоское
Нефтегазодобывающее Предприятие» (АО «ННП»), АО «Корпорация
Югранефть», ОАО «Славнефть-Мегионнефтегаз» и ряда других организаций,
расположенных на территориях Самотлорского, Вань-Еганского, Ай-Еганского,
Тюменского, Никольского, Ново-Молодежного, Мало-Черногорского,
Кысомского, Узунского и Южно-Узунского месторождений.
30
Кроме преобразования и передачи электроэнергии АО «Черногорэнерго»
оказывает услуги по монтажу и наладке электротехнического оборудования и
электрических сетей, капитальному ремонту электрооборудования, работы по
устройству внутренних и наружных инженерных электрических сетей.
В эксплуатации АО «Черногорэнерго» находятся более полутора тысяч
километров воздушных линий электропередач, столько же кабельных линий,
около тысячи понижающих подстанций и другое оборудование, которое
расположено на территории в 11 тысяч квадратных километров.
В 2000 году АО «Черногоэнерго» стало обладателем сертификата доверия
управления Министерства по налогам и сборам по Ханты-Мансийскому округу
и Тюменской области за высокий вклад в экономику ХМАО и России.
Опыт работы в сочетании с новыми технологиями, наличие команды
профессионалов, современного оборудования, готовность к сотрудничеству,
стабильность и безупречная репутация предприятия дают АО
«Черногорэнерго» возможность решать самые сложные задачи.
В сложных макроэкономических условиях 2017 года АО «Черногоэнерго»
смогло минимизировать влияние внешних негативных факторов на свои
финансово-экономические и производственные показатели. Это доказывает
правильность выбранного Советом директоров и менеджментом Общества
вектора развития и стратегических приоритетов Компании.
Реалии прошедшего года стали проверкой на прочность для АО
«Черногоэнерго» как составной части инфраструктурной составляющей
отечественной экономики. Перед Обществом стояли сложные задачи,
связанные с необходимостью обеспечения развития распределительного
электросетевого комплекса, обеспечения надежного энергоснабжения,
соблюдения принципов социальной ответственности в условиях сокращения
затрат и жесткого бюджетного планирования. Структура бизнеса и качество
управления АО «Черногоэнерго» позволили обеспечить устойчивое развитие
Общества, несмотря на неблагоприятные внешние факторы воздействия.
31
АО «Черногоэнерго» следует передовым стандартам корпоративного
управления, последовательно интегрируя новые требования и рекомендации в
свою систему корпоративного управления, постоянно совершенствуя
механизмы и процедуры ее реализации.
Система корпоративного управления АО «Черногоэнерго» направлена на
защиту прав акционеров и отражает баланс интересов органов управления
Компании, акционеров и всех заинтересованных лиц.
В таблице 1 приведены основные финансовые результаты деятельности
АО «Черногорэнерго» за весь анализируемый период.
Таблица 1
Основные финансовые результаты деятельности АО
«Черногорэнерго» за 2016-2017 гг.
Показатель
Значение
показателя, тыс. руб.
Изменение
показателя
2016 г.
2017 г.
тыс.
руб.
(гр.3 -
гр.2)
± %
((3-2)
: 2)
1
2
3
4
5
1. Выручка
991 826
1 071 966
+80 140
+8,1
2. Расходы по обычным видам
деятельности
840 711
912 385
+71 674
+8,5
3. Прибыль (убыток) от
продаж (1-2)
151 115
159 581
+8 466
+5,6
4. Прочие доходы и расходы,
кроме процентов к уплате
22 164
16 078
-6 086
-27,5
5. EBIT (прибыль до уплаты
процентов и налогов) (3+4)
173 279
175 659
+2 380
+1,4
6. Проценты к уплате
–
–
–
–
7. Изменение налоговых активов
и обязательств, налог на прибыль
и прочее
-38 683
-43 356
-4 673
↓
8. Чистая прибыль (убыток) (5-
6+7)
134 596
132 303
-2 293
-1,7
Совокупный финансовый
результат периода
134 596
132 303
-2 293
-1,7
Изменение за период
нераспределенной прибыли
(непокрытого убытка) по данным
бухгалтерского баланса (измен.
стр. 1370)
-27 363
82 611
х
х
Рентабельность продаж
(величина прибыли от продаж в
каждом рубле выручки).
Нормальное значение для данной
отрасли: не менее 4%.
15,2
14,9
-0,3
-2,3