32
Рентабельность продаж по EBIT
(величина прибыли от продаж до
уплаты процентов и налогов в
каждом рубле выручки).
17,5
16,4
-1,1
-6,2
Рентабельность продаж по
чистой прибыли (величина чистой
прибыли в каждом рубле
выручки). Нормальное значение
для данной отрасли: 1% и более.
13,6
12,3
-1,3
-9,1
Рентабельность продаж
(величина прибыли от продаж в
каждом рубле выручки).
Нормальное значение для данной
отрасли: не менее 4%.
15,2
14,9
-0,3
-2,3
Основные экономические показатели для наглядности изображены на
рис.3.
Рисунок 3 – Основные финансовые результаты деятельности АО
«Черногорэнерго» за 2016-2017 гг.
991826
840711
151115
134596
1071966
912385
159581
132303
0 400000 800000 1200000
Выручка
Расходы по обычным видам деятельности
Прибыль (убыток) от продаж
Чистая прибыль (убыток)
2017
2016
33
Годовая выручка АО «Черногорэнерго» за 2017 год
составила 1 071 966 тыс. руб. За анализируемый период отмечен явный рост
выручки на 80 140 тыс. руб.
За 2017 год прибыль от продаж АО «Черногорэнерго»
равнялась 159 581 тыс. руб. В течение анализируемого периода наблюдался
заметный рост финансового результата от продаж на 8 466 тыс. руб., или
на 5,6%.
Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что
АО «Черногорэнерго» не использовала возможность учитывать
общехозяйственные расходы в качестве условно-постоянных, включая их
ежемесячно в себестоимость производимой продукции (выполняемых работ,
оказываемых услуг). Поэтому показатель «Управленческие расходы» за
отчетный период в форме №2 отсутствует.
Изменение отложенных налоговых активов, отраженное в «Отчете о
финансовых результатах» (стр. 2450) за последний отчетный период, не
соответствует изменению данных по строке 1180 «Отложенные налоговые
активы» Баланса. Подобная проблема имеет место и с показателем отложенных
налоговых обязательств – данные «Отчета о финансовых результатах»
расходятся с соответствующим показателем бухгалтерского баланса.
Выявленную ошибку подтверждает и то, что даже в сальдированном виде
отложенные налоговые активы и обязательства в форме №1 и форме №2 за
последний отчетный период расходятся (т. е. разность строк 2450 и 2430 формы
№2 не равна разности изменения строк 1180 и 1420 формы №1).
За 2017 год АО «Черногорэнерго» получила прибыль как от продаж, так и
в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило
положительные значения всех трех представленных в таблице показателей
рентабельности.
2.2 Анализ платёжеспособности АО «Черногорэнерго»
Проведем диагностику финансового положения АО «Черногорэнерго».
34
Первый этап финансового состояния организации подразумевает анализ
состава, структуры имущества организации и источники его формирования
(таблица 2).
Таблица 2
Состав, структура, динамика имущества и источники его
формирования АО «Черногорэнерго»
Показатель
Значение показателя
Изменение за
период
в тыс. руб.
в % к
валюте
баланса
тыс.
руб.
(гр.4-
гр.2)
± %
((гр.4-
гр.2):
гр.2)
2015
2016
2017
2015
2017
1
2
3
4
5
6
7
8
Актив
1. Внеоборотные
активы
1 100 515
1 084 607
1 045 647
61,7
61,1
-54 868
-5
в том числе:
основные средства
1 073 679
1 060 945
1 036 329
60,2
60,5
-37 350
-3,5
нематериальные
активы
–
–
–
–
–
–
–
2. Оборотные,
всего
681 916
683 582
667 054
38,3
38,9
-14 862
-2,2
в том числе:
запасы
10 607
21 862
19 681
0,6
1,1
+9 074
+85,5
дебиторская
задолженность
239 469
248 254
166 047
13,4
9,7
-73 422
-30,7
денежные средства
и краткосрочные
финансовые
вложения
427 280
409 990
475 552
24
27,8
+48 272
+11,3
Пассив
1. Собственный
капитал
1 466 240
1 438 877
1 439 192
82,3
84
-27 048
-1,8
2. Долгосрочные
обязательства,
всего
38 446
39 404
37 325
2,2
2,2
-1 121
-2,9
в том числе:
заемные средства
–
–
–
–
–
–
–
3. Краткосрочные
обязательства*,
всего
277 745
289 908
236 184
15,6
13,8
-41 561
-15
в том числе:
заемные средства
–
–
–
–
–
–
–
Валюта баланса
1 782 431
1 768 189
1 712 701
100
100
-69730
-3,9
35
В результате анализа баланса АО «Черногорэнерго» можно сделать
следующие выводы.
Структура активов АО «Черногорэнерго» по состоянию на 31.12.2017
характеризуется таким соотношением: 61,1% внеоборотных активов и 38,9%
текущих. Активы организации за весь анализируемый период изменились
несущественно (на 3,9%). Отмечая снижение активов, необходимо учесть, что
собственный капитал уменьшился в меньшей степени – на 1,8%. Отстающее
снижение собственного капитала относительно общего изменения активов
следует рассматривать как положительный фактор.
Снижение величины активов АО «Черногорэнерго» связано, в основном,
со снижением следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках
указана доля изменения статьи в общей сумме всех отрицательно
изменившихся статей):
дебиторская задолженность – 73 422 тыс. руб. (53,3%)
основные средства – 37 350 тыс. руб. (27,1%)
доходные вложения в материальные ценности – 19 250 тыс. руб. (14%)
денежные средства и денежные эквиваленты – 7 228 тыс. руб. (5,2%)
Одновременно, в пассиве баланса наибольшее снижение наблюдается по
строкам:
добавочный капитал (без переоценки) – 82 296 тыс. руб. (61%)
прочие краткосрочные обязательства – 29 621 тыс. руб. (21,9%)
кредиторская задолженность – 21 917 тыс. руб. (16,2%)
Среди положительно изменившихся статей баланса можно выделить
«краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных
эквивалентов)» в активе и «нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» в
пассиве (+55 500тыс. руб. и +55 248 тыс. руб. соответственно).
По состоянию на 31.12.2017 собственный капитал организации
равнялся 1 439 192,0 тыс. руб.; это всего лишь на 27 048,0 тыс. руб., или
на 1,8% ниже, чем на 31.12.2015.
36
Таблица 3
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения
Активы по
степени
ликвидности
На конец
отчетного
периода,
тыс. руб.
Прир
ост за
анал
из.
пери
од, %
Норм
.
соот
но-
шени
е
Пассивы
по сроку
погашени
я
На конец
отчетного
периода,
тыс. руб.
Прир
ост за
анал
из.
пери
од, %
Излишек/
недостаток
платеж. ср
едств
тыс. руб.,
(гр.2 - гр.6)
1
2
3
4
5
6
7
8
А1.
Высоколиквид
ные активы
(ден. ср-ва +
краткосрочны
е фин.
вложения)
475 552
+11,3
≥
П1.
Наиболее
срочные
обязательс
тва
(привлече
нные
средства)
(текущ.
кред.
задолж.)
193 558
-10,2
+281 994
А2.
Быстрореализ
уемые активы
(краткосрочна
я деб.
задолженност
ь)
166 047
-30,7
≥
П2.
Среднесро
чные
обязательс
тва
(краткосро
ч.
обязательс
тва кроме
текущ.
кредит.
задолж.)
42 626
-31,5
+123 421
А3. Медленно
реализуемые
активы
(прочие
оборот.
активы)
25 455
+67,8
≥
П3.
Долгосроч
ные
обязательс
тва
37 325
-2,9
-11 870
А4.
Труднореализ
уемые активы
(внеоборотны
е активы)
1 045 647
-5
≤
П4.
Постоянны
е пассивы
(собственн
ый
капитал)
1 439 192
-1,8
-393 545
Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняются все,
кроме одного. Организация способна погасить наиболее срочные обязательства
37
за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений), которых больше на 145,7%. В соответствии с
принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности,
краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для
покрытия среднесрочных обязательств (П2). В данном случае у организации
достаточно быстрореализуемых активов для полного погашения среднесрочных
обязательств (больше в 3,9 раза).
Таблица 4
Анализ ликвидности баланса АО «Черногорэнерго» по
относительным показателям
НАИМЕНОВАНИЕ
2015
2016
2017
Коэффициент абсолютной ликвидности
1,98
1,61
2,46
Коэффициент промежуточной (быстрой)
ликвидности
3,09
2,58
3,31
Коэффициент текущей ликвидности
3,16
2,68
3,45
Коэффициент покрытия оборотных средств
собственными источниками формирования
0,64
0,63
0,71
Коэффициент восстановления (утраты)
платёжеспособности
1,28
1,82
Как видно из таблицы 4, коэффициент абсолютной ликвидности и на
начало, и на конец анализируемого периода находится выше нормативного
значения (0,2), что говорит о том, что АО «Черногорэнерго» в полной мере
обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных
обязательств за счет наиболее ликвидных активов.
Для наглядности изобразим данные коэффициенты на рис.4.
38
Рисунок 4 – Показатели ликвидности баланса АО
«Черногорэнерго» по относительным показателям
На начало анализируемого периода значение показателя абсолютной
ликвидности составило 1.98. На конец анализируемого периода значение
показателя снизилось, составив 1.61. Следует заметить, что на конец
анализируемого периода значение показателя находится выше нормативного
уровня (0,5), что, конечно же, не угрожает финансовой устойчивости
предприятия, однако может говорить об избытке собственных средств АО
«Черногорэнерго» и необходимости направления их на развитие.
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая
часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее
ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя
составляет 0,6–0,8 означает, что текущие обязательства должны покрываться на
60–80 процентов за счет быстрореализуемых активов. На начало
анализируемого периода, значение показателя быстрой (промежуточной)
ликвидности составило 3.09. На конец периода значение показателя снизилось,
1.98
3.09
3.16
0.64
1.61
2.58
2.68
0.63
2.46
3.31
3.45
0.71
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
Коэффициент
абсолютной ликвидности
Коэффициент
промежуточной
(быстрой) ликвидности
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент покрытия
оборотных средств
собственными
источниками
формирования
2015
2016
2017
39
что можно рассматривать как положительную тенденцию, так как величина
показателя в начале анализируемого периода превышала нормативную, и
составило 2.58.
Коэффициент текущей ликвидности и на начало, и на конец
анализируемого периода находится выше нормативного значения 2, что
говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено собственными
средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного
погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода – на
31.12.2015 значение показателя текущей ликвидности составило 3.16. На конец
анализируемого периода значение показателя снизилось и составило 2.68.
Следует заметить, что на конец анализируемого периода значение показателя
находится выше нормативного уровня 2.5, что, конечно же, не угрожает
финансовой устойчивости предприятия, однако может говорить об избытке
собственных средств АО «Черногорэнерго» и необходимости направления их
на развитие.
Так как на конец анализируемого периода коэффициент покрытия
оборотных средств собственными источниками формирования находится выше
своего нормативного значения (0,1), рассчитывается показатель утраты
платёжеспособности. Показатель утраты платёжеспособности говорит о том,
сможет ли в ближайшие шесть месяцев АО «Черногорэнерго» утратить свою
платёжеспособность при существующей динамике изменения показателя
текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на
уровне 1.28, что говорит о том, что АО «Черногорэнерго» не утратит свою
платёжеспособность, так как показатель больше единицы.
2.3 Анализ финансовой устойчивости АО «Черногорэнерго»
Для более полного финансового анализа рассмотрим финансовые
коэффициенты АО «Черногорэнерго» (табл.5).
40
Таблица 5
Анализ финансовой устойчивости АО «Черногорэнерго» по
относительным показателям
Наименование показателя
31.12.2015
31.12.2016
31.12.2017
Коэффициент автономии
0,86
0,83
0,87
Коэффициент отношения заемных и
собственных средств (финансовый рычаг)
0,17
0,20
0,16
Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств.
0,62
0,63
0,64
Коэффициент отношения собственных и
заемных средств
5,90
5,01
6,42
Коэффициент маневренности
0,26
0,26
0,29
Коэффициент обеспеченности запасов и
затрат собственными средствами
41,18
19,62
24,06
Коэффициент имущества
производственного назначения
0,62
0,63
0,62
Коэффициент долгосрочно привлеченных
заемных средств
0,03
0,03
0,02
Коэффициент краткосрочной
задолженности
0,00%
0,00%
0,00%
Коэффициент кредиторской
задолженности
84,86%
86,60%
83,83%
Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по
абсолютным показателям и основываясь на трехкомплексном показателе
финансовой устойчивости, в динамике заметна стабильность имущественного
положения компании.
Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям,
представленный в таблице 5, говорит о том, что, по сравнению с базовым
периодом ситуация на АО «Черногорэнерго» осталась в целом на том же
уровне.
Показатель «Коэффициент автономии» за анализируемый период
снизился на -0.02 и на 31.12.2016 составил 0.83. Это выше нормативного
значения (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован
собственностью предприятия.
Показатель «Коэффициент отношения заемных и собственных средств
(финансовый рычаг)» за анализируемый период увеличился на 0.03 и на
31.12.2016 составил 0.2. Чем больше этот коэффициент превышает 1, тем
41
больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень
часто определяется условиями работы каждого предприятия в первую очередь
скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо
определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской
задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность
оборачивается быстрее оборотных средств, это означает довольно высокую
интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге
– увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости
материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости
дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и
заемных средств может намного превышать 1.
Показатель «Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств» за анализируемый период увеличился на 0.01 и на
31.12.2016 составил 0.63. Коэффициент определяется как отношение
мобильных средств (итог по второму разделу) и долгосрочной дебиторской
задолженности к иммобилизованным средствам (внеоборотным активам,
скорректированным на дебиторскую задолженность долгосрочного характера).
Нормативное значение специфично для каждой отдельной отрасли, но при
прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной
тенденцией.
Показатель «Коэффициент маневренности» за анализируемый период
снизился на 0 и на 31.12.2016 составил 0.26. Это ниже нормативного значения
(0,5). Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников
собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение
показателя зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких
производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в
материалоемких. На конец анализируемого периода АО «Черногорэнерго»
обладает тяжелой структурой активов. Доля основных средств в валюте
баланса более 40 процентов. Таким образом, предприятие можно причислить к