15
стратегии управления ими. Чем больше у организации собственных финансов, а
в первую очередь, прибыли, тем лучше она себя чувствует.
Платежеспособность хозяйствующего субъекта – это возможность
хозяйствующего субъекта полностью и своевременно выполнить свои
платежные обязательства, которые вытекают из кредитных, торговых и прочих
операций, имеющих денежный характер. Платежеспособность напрямую
влияет на условия и формы коммерческих сделок, в частности, и на
возможность, а также на условия получения банковского кредита
12
.
Компания является платежеспособной в том случае, если имеющиеся у
нее дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и
денежные средства покрывают ее краткосрочные обязательства (кредиторскую
задолженность, краткосрочные займы и кредиты)
13
.
Платежеспособность - это отношение мобильных денежных средств
компании к ее текущим обязательствам. Отметим, что чем выше будет данный
показатель, тем более быстро компания сможет выполнить имеющиеся у нее
платежные обязательства. Снижение объема ликвидных активов, рост доли
ненадежной задолженности компании уменьшает ее платежеспособность,
уровень которой в существенной степени определяется состоянием оборотных
средств.
Подчеркнем, что ликвидность непосредственно зависит от размера
задолженности предприятия и объема ликвидных средств (ценные бумаги,
денежные средства, легко реализуемые элементы оборотных средств).
В процессе исследования ликвидности необходимо рассчитывать на
величину чистого оборотного капитала. Это разность, которая имеется между
краткосрочными обязательствами и оборотными активами.
На финансовом состоянии компании неблагоприятно сказывается не
только недостаток чистого оборотного капитала, но и его излишек. Его
12
Скобелева Е.В., Григорьева Е.А., Пахновская Н.М. Корпоративные финансы: практикум. – Оренбург:
Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ, 2018. - С. 14.
13
Болодурина М.П., Григорьева Е.А., Скобелева Е.В. Финансовый менеджмент. Практикум: учебное
пособие – Оренбург: Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ, 2018. - С. 54.
16
недостаток может обуславливаться ростом краткосрочных обязательств, а
также снижением величины оборотных средств, которые произошли вследствие
замедления оборачиваемости некоторых элементов оборотных активов и их
замораживания в запасах ТМЦ, приобретения объектов ОС без
предварительного накопления источников на данные цели и так далее
14
.
Существенное превышение чистого оборотного капитала над
оптимальной потребностью в нем говорит нам о неэффективном использовании
предприятием своих ресурсов. Причина в данном случае может заключаться в
наличии у предприятия просроченной дебиторской задолженности, в создании
сверхнормативных запасов ТМЦ
15
.
Платежеспособность компании подвергается быстрым изменениям, в
этой связи анализируется она на краткосрочную перспективу.
1.2 Основные приемы и методы анализа платежеспособности организации
Платежеспособность предприятия в каждой сфере деятельности
определяет степень доверия к нему со стороны надзорных органов, его
инвесторов, клиентов. Тем не менее, платежеспособность в настоящее время
является не только показателем состояния дел на предприятии. Подчеркнем,
что необходимость поддержания платежеспособности на соответствующем
уровне закрепляется не только на государственном уровне, но и на
международном
16
.
Платежеспособность хозяйствующего субъекта – это его способность
рассчитываться по имеющимся у него обязательствам приемлемыми для
кредитора платежными средствами, в такие сроки, которые к принятию
соответствующих судебных решений не приводят
17
.
14
Колчина H.В., Португалова О.В. Финансы организаций: учебник для студентов. – 6-е изд. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2018. - С. 201.
15
Бендерская О.Б. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник. – Белгород: Белгородский
государственный технологический университет им. В.Г. Шухова, ЭБС АСВ, 2017. - С. 224.
16
Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: учебник для вузов. – 2-е изд.. – М. : ЮНИТИ-ДАНА,
2018. - С. 226.
17
Успенская И.Н., Русин Н.М. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Московский гуманитарный
университет, 2018. - С. 18.
17
Платежеспособность хозяйствующего субъекта – это его способность
возвращать в установленный срок и в требуемом объеме заемные денежные
средства, иными словами, погашать долговые обязательства, имеющиеся у
него
18
.
Под платежеспособностью подразумевают способность хозяйствующего
субъекта рассчитываться со своими кредиторами незамедлительно, в день
наступления срока платежей
19
.
Под платежеспособностью организации понимают ее способность
погасить своими средствами краткосрочную задолженность.
Платежеспособность организации - это наличие у нее средств,
достаточных для уплаты по всем краткосрочным обязательствам имеющихся
долгов и для бесперебойного осуществления производственного процесса и
процесса реализации продукции.
Платежеспособной признается такая организация, у которой сумма
оборотных средств существенно больше величины задолженности
20
.
Платежеспособность организации по балансу оценивается на основании
характеристики ликвидности оборотных активов, она определяется временем,
которое требуется для превращения оборотных активов в денежные средства.
Отметим, что, чем меньше требуется времени для инкассации этого актива, тем
более высокой будет его ликвидность
21
.
Ликвидность баланса – это возможность предприятия обратить свои
активы в наличные денежные средства и погасить имеющиеся у него
платежные обязательства, иными словами, - это степень покрытия имеющихся
у предприятия долговых обязательств его активами, срок преобразования
которых в наличные денежные средства соответствует сроку погашения
платежных обязательств. Ликвидность баланса зависит от степени соответствия
18
Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие. – М.:
Альпина Паблишер, Альпина Бизнес Букс, 2018. - С. 147.
19
Юзов О.В., Петракова Т.М. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности
предприятий: учебное пособие. – М.: Издательский Дом МИСиС, 2018. - С. 148.
20
Питер Этрилл, Маклейни Эдди Финансы и бухгалтерский учет для неспециалистов. – М.: Альпина
Паблишер, 2018. - С. 226.
21
Гогина Г.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: конспект лекций. – Самара: Самарская
гуманитарная академия, 2017. - С. 228.
18
размера имеющихся у предприятия платежных средств размеру его
краткосрочных долговых обязательств
22
.
Ликвидность организации является более общим понятием, нежели
понятие ликвидность баланса. Последняя, подразумевает изыскание платежных
средств лишь за счет внутренних источников. Однако компания может
осуществить привлечение заемных средств со стороны, в том случае, если у нее
в деловом мире имеется соответствующий имидж и довольно высокая степень
инвестиционной привлекательности.
Понятия ликвидности и платежеспособности предприятия являются
очень близкими, однако, второе понятие является более емким
23
. От степени
ликвидности баланса и предприятия непосредственным образом зависит
платежеспособность. Вместе с тем ликвидность характеризует не только
текущее состояние расчетов, но и состояние расчетов перспективу. Компания
может являться платежеспособной на отчетную дату, однако вместе с тем
может иметь неблагоприятные возможности в перспективе, и наоборот
24
.
Ниже представлена схема, которая отражает взаимосвязь, имеющуюся
между платежеспособностью, ликвидностью хозяйствующего субъекта и
ликвидностью баланса. Ее можно сравнить с многоэтажным зданием, где все
его этажи являются равнозначными, однако второй этаж без первого возвести
нельзя, а третий - нельзя возвести без первого и второго этажей; в том случае,
если рухнет первый этаж, то тогда и все другие этажи тоже рухнут.
Не любой факт неплатежеспособности говорит о возникновении
кризиса. Платежеспособность может быть временным явлением, которое
обуславливается кратковременным воздействием негативных факторов (к
примеру, воздействием кассового разрыва). Угроза несостоятельности в данном
случае отсутствует, однако компания терпит определенный экономический
22
Ермакова Ж.А., Кузнецова В.Б. Анализ хозяйственной деятельности: методические указания по
подготовке курсовой работы. – Оренбург: Оренбургский государственный университет, ЭБС АСВ, 2017. - С. 15.
23
Учебно-методическое пособие по дисциплине Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности. – М.: Московский технический университет связи и информатики, 2018. - С. 154.
24
Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих
организаций: учебное пособие для студентов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - С. 100.
19
ущерб по причине несвоевременного исполнения имеющихся у нее
обязательств и в связи с применением по отношению к ней санкций
25
.
Рисунок 1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
Угроза несостоятельности имеет место в том случае, если
неплатежеспособность становится устойчивой. Возникновение кризисной
ситуации требует незамедлительного «включения» антикризисного механизма
уже на стадии его раннего обнаружения. Данный механизм
это определенные способы восстановления платежеспособности, то есть,
предупреждения банкротства предприятия, на которых мы остановимся чуть
ниже
26
.
На рисунке 2 в общем виде представлена схема, которая отражает
причинно-следственную связь, имеющуюся между платежеспособностью
предприятия и банкротством.
Таким образом, банкротство развивается по цепочке 1-2-2.2-4-5-5.2-5.3.
Самые значимые события, ведущие к банкротству - это возникновение
кризисной ситуации и утрата предприятием платежеспособности с
перерастанием неплатежеспособности в несостоятельность. Именно
применительно к данным событиям нужно осуществлять выстраивание
механизма предупреждения несостоятельности, другими словами, ему
необходимо носить двухстадийный характер: на первой стадии - раннее
25
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим
специальностям. – 2-е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - С. 148.
26
Никулина Н.Н., Суходоев Д.В., Эриашвили Н.Д. Финансовый менеджмент организации. Теория и
практика: учебное пособие для студентов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - С. 312.
Ликвидность
предприятия
Ликвидность баланса
Качество управления
активами и пассивами
Имидж предприятия, его
инвестиционная
привлекательность
Положение на рынке,
конкурентоспособность, деловая
активность предприятия
20
обнаружение утраты платежеспособности, на второй стадии - недопущение
неблагоприятного для хозяйствующего субъекта развития кризисной ситуации,
ведущего к банкротству.
Рисунок 2. Характер причинно-следственной связи между
платежеспособностью предприятия и банкротством
Платежеспособность предприятия обусловлена воздействием как
внутренних, так и внешних факторов. По большому счету, предприятия
откладывают платежи своим поставщикам, для того, чтобы возместить
нехватку оборотных средств, однако, таким образом, они увеличивают разрыв
между ликвидными средствами и краткосрочными обязательствами
27
.
Анализ, основанный на балансовых данных, носит достаточно условный
и статичный характер. Для более точной оценки платежеспособности и
ликвидности организации необходимо проводить анализ денежных потоков,
распределенных во времени поступлений (положительный денежный поток) и
расходований (отрицательный денежный поток) денежных средств
28
.
27
Питер Э. Финансы и бухгалтерский учет для неспециалистов / Этрилл Питер, Маклейни Эдди. – М. :
Альпина Паблишер, 2018. - С. 548.
28
Успенская И.Н., Русин Н.М. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Московский гуманитарный
университет, 2018. - С. 14.
1.Утрата
платежеспособности
2. Анализ ситуации и
выявление характера
неплатежеспособности
2.1 Временная
неплатежеспособность
2.2 Устойчивая
платежеспособность
5.2 Несостоятельность
5.1 Оздоровление
3. Угроза банкротства
отсутствует
4. Наличие кризиса
5.4 Мировое соглашение
5. Введение механизма
антикризисного управления
5.3 Банкротство
21
Главным формализованным методом анализа денежных потоков
является расчет соответствующих коэффициентов, среди которых можно
выделить следующие:
коэффициент ликвидности денежного потока предприятия:
КЛ
ДС
=
ПДП
НДП
,
(1)
где КЛ
ДС -
коэффициент достаточности денежного потока;
ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления
денежных средств);
НДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования
денежных средств).
Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот
коэффициент должен быть > 1. Значение коэффициента больше единицы
означает рост остатка денежных средств на конец анализируемого периода, то
есть способствовать повышению коэффициента абсолютной ликвидности.
коэффициент достаточности денежного потока:
КД
ДП
=
ПДП
ПП
в
,
(2)
где КД
ДП
- коэффициент достаточности денежного потока;
ПП
В
- Плановая потребность в расходовании денежных средств.
коэффициент эффективности денежного потока:
КЕ
ДП
=
ЧДП
НДП
,
(3)
где КЕ
ДП
- коэффициент эффективности денежного потока;
ЧДП - чистый денежный поток в рассматриваемом периоде.
коэффициент реинвестирования чистого денежного потока:
КР
дп
=
ЧДП− Д
Δ РИ ΔФИ
,
(4)
22
где КР
ДП
- коэффициент реинвестирования чистого денежного потока;
Д - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам
предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);
ΔРИ - сумма прироста реальных инвестиций предприятия (во всех ее
формах) в рассматриваемый период;
ΔФИ - сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций
предприятия в определенный период.
Определение коэффициента восстановления платежеспособности
осуществляется при помощи формулы:
Квосст = (Ктл к г +6: Т х ∆Ктл):2 (5)
где Ктл кг - фактический показатель (к концу отчетного периода) ко-
эффициента текущей ликвидности;
∆Ктл – изменение показателя коэффициента текущей ликвидности к
концу года от нормы (норма = 2);
6 - время в месяцах восстановления платежеспособности;
Т - отчетный период в месяцах.
Показатель коэффициента восстановления платежеспособности,
который принимает значение выше 1, вычисленный на период, равняющийся
шести месяцам, указывает на наличие реальной возможности у организации
восстановления своей платежеспособности
29
.
Показатель коэффициента восстановления платежеспособности,
который принимает значение меньше 1, вычисленный на период, равняющийся
шести месяцам, указывает на то, что у организации в ближайшее время
отсутствует реальная возможность восстановления платежеспособности
30
.
29
Науменко Т.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Краснодар, Саратов:
Южный институт менеджмента, Ай Пи Эр Медиа, 2018. - С. 287.
30
Финансы и финансовый рынок: учебное пособие / Г.Е. Кобринский . – Минск: Вышэйшая школа, 2017. -
С. 16.
23
Тогда, когда коэффициент текущей ликвидности превышает или
равняется 2, проводится расчет коэффициента утраты платежеспособности за
период, который установили равным три месяцам.
Определение коэффициента утраты платежеспособности
осуществляется при помощи формулы в виде отношения расчетного
коэффициента текущей ликвидности к его установленной величине. Расчетный
коэффициент текущей ликвидности определяют как сумму фактического
показателя коэффициента текущей ликвидности к концу отчетного периода и
изменения показателя данного коэффициента между завершением и началом
отчетного периода в пересчете на срок утраты платежеспособности, который
равен трем месяцам
31
.
Кутр = (Ктл к г +3: Т х ∆Ктл):2 (6)
где Ктл к г - фактический показатель (на конец отчетного периода) ко-
эффициента текущей ликвидности;
∆Ктл - изменение показателя коэффициента текущей ликвидности к
концу года от нормы (норма равна двум);
3 - срок утраты платежеспособности организации в месяцах;
Т - в месяцах отчетный период.
Показатель коэффициента утраты платежеспособности, который
принимает показатель выше 1, вычисленный на период, равняющийся 3
месяцам, указывает на наличие реальной возможности у организации не
утратить платежеспособность
32
.
Показатель коэффициента утраты платежеспособности, который
принимает показатель меньше 1, вычисленный на период, равняющийся 3
месяцам, указывает на то, что у организации в ближайший период есть
возможность утраты платежеспособности.
31
Учет затрат, калькулирование и бюджетирование в отраслях производственной сферы: учебное пособие /
Е.И. Костюкова. – Ставрополь: Ставропольский государственный аграрный университет, 2018. - С. 304.
32
Науменко Т.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Краснодар, Саратов:
Южный институт менеджмента, Ай Пи Эр Медиа, 2018. - С. 457.
24
В целях углубленного анализа платежеспособности требуется знание
состав имущества организации, источников его формирования и всех
возможных вариантов их изменения.
В этих целях составляют балансовую модель:
Аимм + Оа = Ис + Зк (7)
где Аимм – активы иммобилизованные;
Оа – активы оборотные;
Ис – капитал собственный;
Зк – капитал заемный.
Составление балансовой модели подразумевает перегруппировку статей
и разделов баланса с целью выделения заемных средств, однородных с позиций
возврата. После преобразования балансовой модели, возможно получение
величины оборотных активов
33
:
Оа = (Ис – Аимм) + Зк (8)
С учетом того, что долгосрочные займы и кредиты направляют на
покупку ОС и долгосрочные вложения, возможно преобразование формулы, с
выделением составляющих такого порядка:
З + Дз + Дс = ((Ис+Дк) – Аимм)) + (Кк+ Кз) (9)
где З – запасы;
Дз – задолженность дебиторская;
Дс – средства денежные;
Дк – обязательства долгосрочные;
Кк – кредиты и займы краткосрочные;
Кз – задолженность кредиторская.
33
Моисеева Е.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – Саратов: Вузовское образование, 2018. - С.
60.