25
Анализ результата расчетов по этой модели дает возможность
заключить вывод, что условие текущей платежеспособности выполняться
будет, если запасы предприятия будут покрывать источники их формирования:
З ≤ (Ис + Дк) – Аимм (10)
Из изученного условия платежеспособности следует и иное направление
оценки финансовой устойчивости предприятия при учете степени покрытия
иммобилизованных активов источниками средств:
Аимм < (Ис+Дк) – З (11)
С целью оценки перспективной платежеспособности проводят
сравнение дебиторской задолженности и свободных денежных средств с
краткосрочными обязательствами:
Дз + Дс ≥ Кк + Кз (12)
Планирование и оптимизация денежных потоков - это составной
элемент внутрифирменного финансового планирования
34
.
При этом целесообразнее использовать прямой метод расчета денежного
потока, который является более информативным и удобным в использовании
для потребностей финансового менеджмента
35
.
В процессе планирования достигается оптимизация денежных потоков,
т.е. нахождение такого соотношения между входными и выходными потоками,
между направлениями и условиями привлечения и использованием денежных
средств, позволяет достичь высоких результатов деятельности (минимизации
затрат, максимизации прибыли).
На результаты хозяйственной деятельности предприятия негативно
влияют как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
34
Финансы и финансовый рынок: учебное пособие / Г.Е. Кобринский . – Минск: Вышэйшая школа, 2017. -
С. 13.
35
Мещерякова О.К. Бухгалтерский учет и налогообложение : учебно-методическое пособие / О.К.
Мещерякова, М.А. Мещерякова, Л.П. Мышовская. – Воронеж: Воронежский государственный архитектурно-
строительный университет, ЭБС АСВ, 2018. - С. 47.
26
Причины дефицита денежных средств перечислены в таблице 1.
Таблица 1
Причины дефицита денежных средств предприятия
Внутренние
Внешние
- неэффективная организационная
система управления;
- низкий уровень менеджмента;
- отсутствие управленческого учета,
контроля за расходами;
- отсутствие финансового планирования;
- нестабильная платежеспособность;
- значительные размеры остатков
средств на текущем счете;
- убытки в виде курсовых разниц;
- наличие просроченной дебиторской
задолженности;
- потеря одного или более крупных
потребителей;
- недостатки в управлении
ассортиментом продукции
- конкуренция со стороны других
товаропроизводителей;
- кризис неплатежей;
- неденежные формы расчетов;
- рост цен на энергоносители;
- потеря от экспорта от заниженного
обменного курса;
- давление инфляции.
Последствиями влияния на финансово-хозяйственную деятельность
предприятия дефицитного денежного потока являются: задержка в выплате
заработной платы; рост кредиторской задолженности перед поставщиками и
бюджетом; увеличение продолжительности производственного цикла через
несвоевременную поставку сырья и комплектующих, снижение рентабельности
активов и собственного капитала предприятия
36
.
Последствия влияния на финансово-хозяйственную деятельность
избыточного денежного потока; потеря потенциального дохода от
неиспользования части денежных средств в сфере краткосрочного их
инвестирования; снижение рентабельности активов и собственного капитала
предприятия
37
.
Денежные потоки являются важнейшим самостоятельным объектом
финансового бюджетирования предприятия, помогает в достижении
поставленных текущих и стратегических целей и способствует формированию
36
Учет затрат, калькулирование и бюджетирование в отраслях производственной сферы: учебное пособие /
Е.И. Костюкова. – Ставрополь: Ставропольский государственный аграрный университет, 2018. - С. 157.
37
Чашина Т.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия водного транспорта:
методические рекомендации. – М.: Московская государственная академия водного транспорта, 2017. - С. 45.
27
положительных финансовых результатов
38
. Собственно, бюджетирование
следует рассматривать как процесс принятия взвешенных управленческих
решений в финансово-хозяйственной деятельности предприятия с помощью
системы бюджетов, контроля за их выполнением, анализа отклонений,
осуществление планирования и оптимизации денежных потоков.
1.3. Основные приемы и методы анализа финансовой устойчивости
организации
Цель анализа финансовой устойчивости – оценка способности
предприятия к погашению своих обязательств и сохранения прав владения
предприятием в долгосрочном периоде. Способность предприятия к
погашению обязательств в долгосрочном периоде определяет соотношение
собственных и заемных средств, а также их структура.
В процессе оценки финансовой стабильности важно применять
совокупность наиболее разнообразных методов, являющихся определенной
системы. Прежде всего, это методы финансового анализа состояния
организации: метод сравнения, горизонтальный и вертикальный анализ,
факторный анализ, анализ при помощи финансовых коэффициентов,
балансовый, нормативный, метод экспертных оценок, а также метод средних и
абсолютных величин. Это т.н. формализованные или количественные методы.
Они делятся, в свою очередь, на бухгалтерские, статистические, экономико-
математические и иные методы
39
.
Показатели абсолютной финансовой устойчивости анализируют таким
образом. При производстве на предприятии постоянно пополняются запасы
товарно-материальных ценностей. В этих целях применяются собственные
оборотные средства и краткосрочные кредиты и займы. При исследовании
38
Шеховцова Л.В., Ануфриева А.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: учебное
пособие. – Новосибирск: Новосибирский государственный архитектурно-строительный университет
(Сибстрин), ЭБС АСВ, 2017. - С. 20.
39
Мещерякова О.К. Бухгалтерский учет и налогообложение : учебно-методическое пособие / О.К.
Мещерякова, М.А. Мещерякова, Л.П. Мышовская. – Воронеж: Воронежский государственный архитектурно-
строительный университет, ЭБС АСВ, 2018. - С. 208.
28
излишка (недостатка) средств к пополнению запасов проводится определение
абсолютных показателей финансовой устойчивости (рис. 3).
Рисунок 3. Показатели, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия
40
В целях точного отражения видов источников в образовании запасов
применяют такую систему показателей:
1. Расчет собственных оборотных средств к концу расчетного периода
осуществляется при помощи формулы (12):
СОС = СК – ВОА (13)
где СОС – собственные оборотные средства к концу расчетного
периода;
СК – капитал собственный (итог раздела III баланса);
ВОА – активы внеоборотные (итог раздела I баланса).
2. Расчет собственных и долгосрочных источников финансирования
запасов и затрат (СДИ) осуществляют по такой формуле (14):
40
Науменко Т.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – Краснодар, Саратов:
Южный институт менеджмента, Ай Пи Эр Медиа, 2018. - С. 106.
Параметры для оценки финансовой устойчивости
Абсолютные показатели
Относительные показатели
Коэффициенты финансовой
независимости, задолженности,
финансирования и др.
Источники средств для
формирования
материально-
технических запасов
Величина
запасов
Абсолютный
показатель
финансовой
устойчивости
+
=
29
СДИ = СК - ВОА + ДКЗ (14)
или
СДИ = СОС + ДКЗ (15)
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса
«Долгосрочные обязательства»).
3. Расчет общих основных источников образования запасов и затрат
(ОИЗ) проводится так:
ОИЗ = СДИ + ККЗ (16)
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (итого раздела V
«Краткосрочные обязательства»).
В результате проводится определение трех показателей, которые
характеризуют обеспеченность запасов и затрат источниками их
финансирования.
1. Излишки (+) или недостаток (-) СОС:
ДСОС = СОС – З (17)
где ДСОС – излишек или прирост собственных оборотных средств; З –
затраты и запасы (раздел II баланса).
2. Излишки (+) или недостаток (-) собственных, а также долгосрочных
источников финансирования запасов (ДСДИ):
ДСДИ = СДИ - З (18)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников
покрытия запасов (ДОИЗ):
ДОИЗ = ОИЗ - З (19)
Данными показателями обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования образуется трехфакторная модель (М):
30
М = (ДСОС; ДСДИ; ДОИЗ) (20)
Приведенная в формуле 8 модель выражает тип финансовой
устойчивости субъекта хозяйствования.
На практике встречаются 4 типа финансовой устойчивости (Приложение
1).
Первый тип (абсолютной финансовой устойчивости) выражен в
следующей формуле:
М
1
= т.е ДСОС = > 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (21)
Подобная ситуация (М
1
) в российской практике редко встречается.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) выражен таким
образом (Приложение 1):
М
2
= (0;1;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = > 0; ДОИЗ = > 0 (22)
Нормальная финансовая устойчивость обеспечивает гарантию
выполнения финансовых обязательств субъекта хозяйствования перед
партнерами и государством.
Расчет неустойчивого финансового состояния или третьего типа
проводится при помощи формулы (11):
М
3
= (0;0;1), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = > 0 (23)
Четвертый тип либо же кризисное финансовое состояние в
формализованном виде может быть представлен так:
М
4
= (0;0;0), т.е. ДСОС = < 0; ДСДИ = < 0; ДОИЗ = < 0 (24)
Последняя ситуация описывает субъект хозяйствования как полностью
неплатежеспособное, находящееся на грани банкротства, так как важный
элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен финансовыми источниками.
В экономическом анализе требуется выделение: оценки чистых активов;
анализа обеспеченности требуемых запасов СОС и оценки структуры запасов;
31
оценки оптимальности уровня фактического запаса; анализа структуры
капитала; анализа запаса безубыточности; анализа повышения собственного
капитала.
Многие ученые выражают финансовую устойчивость только
посредством относительных показателей – коэффициентов структуры капитала.
Как относительные показатели финансовой устойчивости организации
применяют систему коэффициентов. В их числе выделяются коэффициенты
автономии, маневренности, соотношение заемных и собственных средств. В
разных источниках таких коэффициентов выделяется множество, вместе с тем
анализ обычно состоит в исследовании их динамики за отчетный период
41
.
Формирование и управление финансовой устойчивостью - это важная
грань работы финансово-экономической службы организации, и включает
целый ряд организационных мероприятий, состоящих из планирования,
оперативного управления, а также формирования гибкой структуры управления
всего предприятия и его подразделений. В этом аспекте широкое
использование получают методы регламентирования, регулирования и
инструктирования. Огромным значением обладает разработка положений о
структурных подразделениях предприятия, должностных обязанностей
работников и движения потоков информации в разделении по сроку,
ответственным лицам и показателям
42
.
Четкое планирование финансовой стабильности требуется, в первую
очередь, для согласования источников поступления и направлений
расходования собственных денег. В противном случае возможен дефицит
собственных источников для оплаты по иным статьям. Возникает возможность
заранее предусмотреть дни и периоды, когда могут появиться «кассовые»
разрывы, а также прибегнуть к соответствующим мерам с целью их устранения
41
Колчина H.В., Португалова О.В. Финансы организаций: учебник для студентов. – 6-е изд. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2018. - С. 176.
42
Большаков С.В. Корпоративные финансы и управление бизнесом: монография. – М.: Русайнс, 2018. - С.
187.
32
и укрепления финансовой стабильности предприятия. Так же нужно поступать
и с другими статьями сводной калькуляции.
43
.
Соответственно, финансовая устойчивость субъекта хозяйствования
является таким его состоянием, когда гарантируется его постоянная
платежеспособность. Целевое применение группировке признаков факторного
анализа благоприятствует жизнедеятельности корпоративных структур.
Указанные показатели финансовой устойчивости входят в группу обобщающих
показателей и характеризуют только промежуточную результативность,
поскольку не выражают количественной целостной и качественной оценки
характера деятельности. Оценка ФУ должна проводиться с применением
интегрального показателя, дающего возможность установления степени
финансовой устойчивости субъекта хозяйствования.
Финансовая устойчивость является стабильностью финансового
состояния, проявляющейся в сбалансированности финансовых ресурсов
субъекта хозяйствования, достаточной ликвидности его активов, а также
наличии необходимого резерва.
На устойчивость субъекта хозяйствования влияют: его положение на
рынке; производство доступной продукции и услуг; возможности делового
сотрудничества; платежеспособность дебиторов; зависимость от внешних
инвесторов и кредиторов; эффективность финансовых операций.
За счет анализа финансовой устойчивости возможно определение
состояния предприятия с использованием набора разнородных коэффициентов.
База в указанном случае – это финансовая отчетность субъекта хозяйствования,
где основной документ – это бухгалтерский баланс. Однако результат данного
анализа может использоваться в процессе принятия управленческих решений
на краткосрочную перспективу. Но из-за этого краткосрочный анализ не
43
Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие. – М.:
Альпина Паблишер, Альпина Бизнес Букс, 2018. - С. 40.
33
становится менее значимым в целях обеспечения нормальной работы
предприятия
44
.
Проблемы и пути финансового оздоровления организаций, а также
повышения их финансовой стабильности сейчас выступают наиболее
актуальными в финансовой деятельности любого субъекта экономики.
Успешное решение данных проблем – это предмет изучения многих
ученых-финансистов, что доказывает дискуссионный характер предмета
исследования.
Основа и главная предпосылка исследования - это то, понятие
«финансовая устойчивость» обладает многообразным толкованием.
Тем не менее, автор отметил схожесть понятий финансовой
стабильности, финансовой устойчивости, а также финансовой надежности,
вместе с тем указывая: «С одной стороны, финансовая устойчивость является
динамической категорией …, с другой — интегральным показателем»
45
.
В заключение автор отметил, что показатель финансовой стабильности
выражает состояние ресурсов, благодаря которым организация способна к
обеспечению высокой эффективности и бесперебойности деятельности.
Финансовая устойчивость коммерческого предприятия - это одна из
основных характеристик финансового положения, являясь наиболее емким,
концентрированным показателем, отражающим степень безопасности вложения
средств в данное предприятие.
По мнению Герасименко А., «понятие финансовой устойчивости нужно
расширить, так как разные трактовки ее сути вправе существовать, поскольку
касаются деятельности организации с разных позиций»
46
.
На финансовую стабильность организации влияют разные факторы, Э.
С. Прошунина выделила такие:
44
Коробова О.В. Финансовый менеджмент. Формирование и использование финансовых ресурсов: учебное
пособие для студентов. - С. 98.
45
Гогина Г.Н. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: конспект лекций. – Самара: Самарская
гуманитарная академия, 2017. - С. 87.
46
Герасименко А. Финансовый менеджмент - это просто: базовый курс для руководителей и начинающих
специалистов. – М.: Альпина Паблишер, 2018.
34
«положение организации на рынке товаров;
производство и выпуск дешевой, имеющей спрос продукции; его
потенциал в деловом сотрудничестве;
уровень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;
наличие неплатежеспособного дебитора;
эффективность финансовых и хозяйственных операций»
47
.
Автор подытожил, что влияние всех данных факторов зависит во
многом от компетенции и профессионализма менеджеров организации, их
умения учета изменений внешней и внутренней среды
48
.
На финансовую устойчивость предприятия отдельные факторы
оказывают как положительное, так и отрицательное влияние.
В число положительных факторов Алексеенко В.Б., Кутлыева Г.М.,
Мочалова Ю.И относят отсутствие задолженностей, положительную динамику
показателей прибыли от реализации и рентабельности реализации,
удовлетворительную степень финансовой независимости, в число
отрицательных — низкий уровень платежеспособности
49
.
Оценка финансовой устойчивости организации является изучением
главных параметров и коэффициентов, которые дают объективную картину его
финансового состояния.
В целях оценки финансовой устойчивости и платежеспособности
используют разные коэффициенты, являющиеся основным компонентом
анализа финансового положения, требуемым в целях контроля, дающего
возможность оценки риска нарушения обязательств по расчетам организации.
Они полагают, что «основная база для оценки финансовой стабильности
- это финансовая отчетность организации, исходя из которой, возможен расчет
47
Галай А.Г., Чашина Т.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности: курс лекций. – М.:
Московская государственная академия водного транспорта, 2017. - С. 44.
48
Галай А.Г., Чашина Т.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности: курс лекций. – М.:
Московская государственная академия водного транспорта, 2017. - С. 44.
49
Алексеенко В.Б., Кутлыева Г.М., Мочалова Ю.И. Управление рисками в производственно-хозяйственной
деятельности предприятия: учебно-методическое пособие. – М.: Российский университет дружбы народов,
2017. - С. 5.