47
необходимо, чтобы сумма собственных средств предприятия покрывала 100%
внеоборотных активов и хотя бы 10% оборотных активов;
по данным на 2017 год необходимо без изменения суммы активов
повысить значение собственных средств на 38%.
Одними из ключевых индикаторов эффективности управления
оборотным капиталом предприятия выступает финансовый цикл.
Увеличение данного показателя в динамике способствует росту
потребности в оборотном капитале, соответственно, снижение данного
показателя способствует сокращению данной потребности.
В таблице 14 сведем данные для анализа продолжительности
финансового и операционного циклов.
Таблица 14
Анализ продолжительности финансового цикла
АО «Полипласт» за 2016-2018 гг.
Показатели
Значение показателей
за период, тыс. руб.
Абсолютное
отклонение, тыс.
руб.
2016
2017
2018
2017-
2016
2018-
2017
Коэффициент оборачиваемости
запасов, оборотов
13,30
9,65
10,86
-3,65
1,21
Период оборота запасов, дней
27,1
37,3
33,2
10,2
-4,1
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности,
оборотов
14,26
3,702
12,995
-10,558
9,293
Период оборота дебиторской
задолженности, дней
25,2
97,2
27,7
72,0
-69,5
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности,
оборотов
7,44
2,62
4,60
-4,82
1,98
Период оборота кредиторской
задолженности, дней
48,4
137,5
78,3
89,1
-59,2
Операционный цикл, дней
52,3
134,6
60,9
82,2
-73,7
Финансовый цикл, дней
3,9
-2,9
-17,4
-6,8
-14,5
Соотношение периода
погашения кредиторской и
дебиторской задолженности
1,92
1,41
2,83
-0,50
1,41
На графике представлена динамика коэффициентов оборачиваемости
предприятия за прошедшие три года (рисунок 11).
48
Рисунок 11 - Динамика коэффициентов оборачиваемости
АО «Полипласт» за 2016-2018 гг.
Анализ рассчитанных коэффициентов оборачиваемости показывает
В 2018 году по сравнению с 2016 годом можно говорить о снижении
деловой активности предприятия, так как продолжительность одного оборота
запасов увеличилась на 10,2 дня (с 27,1 дней до 33,2 дней), а оборачиваемость
производственных запасов сократилась на -3,65 раз (с 13,30 оборотов до 10,86
оборотов).
Таким образом, снижение скорости оборота запасов означает
затоваривание склада.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2017 году
составил 3,702 оборота, что ниже показателя за 2016 год на -10,6 оборотов. В
2018 году данный показатель составил 12,995 оборотов, что выше значения
показателя за 2017 год на 9,293 раз, но ниже показателя 2016 года на -1,265 раз.
Таким образом, следует отметить наличие периодического снижения
коэффициента дебиторской задолженности, что является негативным фактором
в деятельности предприятия. Также, как негативный фактор следует отметить
увеличения периода оборота дебиторской задолженности на 72 дня за
2016/2017 гг. и 2,5 дня за 2016/2018 гг. Данная динамика свидетельствует о
необходимости пересмотра текущей политики управления дебиторской
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2016 год 2017 год 2018 год
дней
оборотов
Коэф.об. Запасов Коэф.об. дебиторской задолженности
Коэф.об. кредиторской задолженности Период оборота дебиторской задолженности
Период оборота кред.зад. Период оборота запасов
49
задолженностью и работать только на условиях предоплаты с клиентами,
которые не платят в срок за предоставленные услуги.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в 2018 году
составил 4,60 оборотов, что на 1,98 раз превышает показатель 2017 года.
Увеличение данного коэффициента свидетельствует про увеличение суммы
кредиторской задолженности в общей стоимости источников финансирования
предприятия и выступает негативным фактором, т.к. способствует снижению
финансовой устойчивости и ликвидности предприятия. Однако, при сравнении
с 2016 годом, наблюдается снижение данного коэффициента на -2,84 оборота.
Несмотря на снижение коэффициента оборачиваемости, период
оборачиваемости кредиторской задолженности предприятия в 2018 году по
сравнению с 2016 годом увеличился на 29,9 дней, что негативно влияет на
финансовую деятельности предприятия, т.к. повышается риск ее
непогашения.
Данная ситуация показывает финансирование текущей деятельности АО
«Полипласт» за счет участников производственных процессов за счет
использования отсрочки оплаты по счетам, уплате налогов и т.п.
В соответствии с представленными данными, можно отметить
превышение периода погашения кредиторской задолженности над периодом
погашения дебиторской задолженности. Данная тенденция свидетельствует о
наличии финансовых трудностей предприятия, в частности, преобладании
заемных источников финансирования.
Данная ситуация сигнализирует о необходимости комплексного
управления дебиторской и кредиторской задолженностью, так как именно
вследствие эффективной политики управления дебиторской задолженностью,
организация получит возможность сократить кредиторскую.
На графике представлена динамика операционного и финансового циклов
предприятия за прошедшие три года (рисунок 12).
50
Рисунок 12 - Динамика операционного и финансового циклов
АО «Полипласт» за 2016-2018 гг.
Операционный цикл предприятия за исследуемый период имеет
тенденцию к росту. Так, в 2016 году операционный цикл предприятия составил
52,3 дней, а в 2018 году увеличился до 60,9 дней. Данная тенденция
обусловлена снижением эффективности управления дебиторской
задолженностью (в частности, увеличение абсолютного показателя в динамике,
снижение коэффициента оборачиваемости и увеличение периода
оборачиваемости) и запасами предприятия, следствием чего выступает
ухудшение финансового состояния предприятия и снижение его ликвидности и
платежеспособности.
Резервы снижения показателя необходимо искать именно в сфере
управления дебиторской задолженностью.
Оптимизация политики товарного кредитования позволит
сократить среднегодовой размер задолженности, что приведет к повышению
финансового результата работы АО «Полипласт».
Как было отмечено выше, период оборота кредиторской задолженности в
2017 году составил 137,5 дней, а в 2018 году - 78,3 дня, что превышает
длительность операционного цикла (134,6 дня и 60,9 дней соответственно) на
2,9 дня и 17,4 дня соответственно по годам. Следствием данной динамики
выступает отрицательное значение финансового цикла предприятия за 2017 г. и
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2016 год 2017 год 2018 год
Операционный цикл, дней Финансовый цикл, дней
51
2018 г. Также, значение показателя снижается в динамике с каждым годом, что
демонстрирует улучшение финансового состояния предприятия, повышение
эффективности управления кредиторской, дебиторской задолженностью и
оборотными активами. Увеличение платежеспособности и ликвидности
предприятия.
Таким образом, проведенный анализ позволяет отметить наличие
проблем у предприятия с дебиторской задолженностью и требует пересмотра
договоров взаимодействия с дебиторами предприятия.
Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем
динамику источников средств, необходимых для формирования запасов, в
таблице 15.
Таблица 15
Определение типа финансовой устойчивости АО «Полипласт» за
2016-2018 гг.
Показатели
2016 год
2017 год
2018 год
1. Собственный капитал, тыс.руб.
463450
463986
408504
2. Внеоборотные активы
1191896
1373318
841536
3. Собственные оборотные
средства (собственный капитал –
внеоборотные активы), тыс.руб.
-728446
-909332
-433032
4. Долгосрочные кредиты и займы
1561181
1323874
993342
5. Наличие собственных и
долгосрочных заемных средств для
формирования запасов (3+4)
832735
414542
560310
6. Краткосрочные кредиты и займы
334896
43271
121121
7. Общая величина основных
источников средств на покрытие
запасов и затрат (5+6)
1167631
457813
681431
8. Запасы
0
1
3
9. Излишек /недостаток
собственных оборотных средств на
покрытие запасов и затрат (3-8)
-728446
-909333
-433035
10. Излишек /недостаток
собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств на
покрытие запасов и затрат (5-8)
832735
414541
560307
11. Излишек /недостаток общей
величины источников средств на
покрытие запасов и затрат (7-8)
1167631
457812
681428
12. Трехкомпонентный показатель
типа финансовой устойчивости
(0;1;1)
(0;1;1)
(0;1;1)
52
Произведенный расчет позволят утверждать, что предприятие имеет
нормальную финансовую устойчивость финансового состояния предприятия,
при которой гарантируется его платежеспособность.
Однако, собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и
займов не хватает для финансирования материально-производственных
запасов.
Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в
результате погашения кредиторской задолженности.
Далее проведем расчет коэффициента восстановления
платежеспособности на период, равный шести месяцам по данным за 2016-2018
год:
К
в.п.
=
1,212+6/12×(1,212-1,161)
1,2
=1,03 (19)
Так, расчет показателя показывает превышение 1, следовательно,
предприятием имеет реальную возможность к восстановлению своей
платежеспособности.
Таким образом, полученные результаты свидетельствуют о соответствии
нормативным значения коэффициентов текущей и абсолютной ликвидности,
однако при этом, у предприятия выявлены сложности с зависимостью от
внешних источников финансирования.
У предприятия есть проблемы с ликвидностью баланса, которые вызваны
значительной величиной кредиторской задолженности. При этом следует
отметить, что в большинстве случаев величина кредиторской задолженности
определяется величиной дебиторской задолженности, так как от
своевременности оплаты покупателями своих счетов, зависит потребность в
привлечении заемных средств.
2.3 Оценка финансового состояния предприятия
Проанализируем финансовое состояние предприятия АО «Полипласт» за
период 2016-2018 гг. Для проведения анализа необходимо составление
53
вертикально-горизонтального анализа финансовых результатов и анализа
баланса организации на основании бухгалтерской отчетности, представленной
в приложении 1.
С целью проведения анализа динамики и структуры активов предприятия
за 2016-2018 гг., сведем необходимые данные в таблице 16.
Таблица 16
Анализ динамики и структуры активов АО «Полипласт» за 2016-
2018 гг.
Наименова-
ние статей
На 31 декабря
2016 год
На 31
декабря 2017
год
На 31
декабря
2018 год
Изменение,
2017/2018 гг.
Тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
+/-
Уд.
вес,
%
Темп
роста
,%
Нематериальн
ые активы
2204
0,09
1892
0,10
1457
0,10
-435
-0,01
77,01
Основные
средства
3289
0,14
0
0,00
8124
0,53
8124
0,53
-
Финансовые
вложения
1184481
50,20
135438
2
73,96
825047
54,17
-529335
-19,79
60,92
Итого
внеоборотные
активы
1191896
50,51
137331
8
75,00
841536
55,26
-531782
-19,74
61,28
Запасы
0
-
1
0,0005
3
0,0020
2
0,0014
300
Дебиторская
задолженность
320575
13,59
231676
12,65
275398
18,08
43722
5,43
118,87
Денежные
средства
20792
0,88
827
0,05
2330
0,15
1503
0,11
281,74
Итого по
разделу II
1167631
49,49
457813
25,00
681431
44,74
223618
19,74
148,84
Баланс
2359527
100,00
1831131
100,00
1522967
100,00
-308164
0,00
83,17
Как видно из данных таблицы, в течение анализируемого периода,
имущество предприятия имеет динамику к снижению, что составило 308164
тыс.руб. или 83,17 %. Данная динамика вызвана снижением суммы
внеоборотного капитала предприятия на 529335 тыс. руб., что составило 60,92
%. Внеоборотные активы АО «Полипласт» за 2017-2018 гг. показали динамику
к снижению, что составило -531782 тыс.руб. или 61,28 %. Также, произошло
снижение и удельного веса данной статьи в общей стоимости имущества
предприятия с 75 % в 2017 году до 33,36 % в 2018 году, т.е. на 41,64 %.
Оборотный капитал предприятия имеет динамику к увеличению, что
54
составило 223618 тыс. руб. или 48,84 %. Увеличению суммы оборотного
капитала способствовали следующие тенденции:
- увеличение суммы дебиторской задолженности АО «Полипласт» за
2017-2018 гг. в размере 43722 тыс.руб., что составило 18,87 % и является
отрицательным фактором в деятельности предприятия. Дебиторская
задолженность по состоянию на 01.01.2019 г. составила 275398 тыс. руб.;
- увеличение суммы денежных средств предприятия на 1503 тыс.руб.,
что превышает показатель 2017 года более, чем в два раза. Данная динамика
вызвана изменением суммы статьи финансовые вложения в размере - 529335
тыс.руб.
Далее, с помощью данных представленных в таблице 17, проведем анализ
состава и структуры источников формирования имущества предприятия за
2016-2018 гг.
Таблица 17
Анализ динамики и структуры пассивов АО «Полипласт» за 2016-
2018 гг.
Наименование
статей
На 31.12.
2016 год
На 31.12.
2017 год
На 31.12.
2018 год
Изменение
Тыс.
руб.
Уд.ве
с, %
Тыс.
руб.
Уд.
вес,
%
Тыс.
руб.
Уд.в
ес,
%
+/-
Уд.
вес
, %
Темп
роста
, %
Уставный
капитал
5100
0,22
5100
0,28
5100
0,33
0
0,06
100,00
Нераспределе
нная прибыль
458095
19,41
458631
25,05
403149
26,47
-55482
1,42
87,90
Резервный
капитал
255
0,01
255
0,01
255
0,02
0
0,00
100,00
Итого
собственные
средства
463450
19,64
463986
25,34
408504
26,82
-55482
1,48
88,04
Итого
долгосрочные
займы
1561181
66,16
1323874
72,30
993342
65,22
-330532
-7,07
75,03
Краткосрочны
е займы и
кредиты
0
0,00
0
0,00
79539
5,22
79539
0
0,00
Кредиторская
задолженность
334870
14,19
43128
2,36
40175
2,64
-2953
0,28
93,15
Итого
краткосрочные
обязательства
334896
14,19
47271
2,58
121121
7,95
73850
5,37
256,23
Баланс
2359527
100,00
1831131
100,00
1522967
100,00
-308164
0,00
83,17
55
Согласно представленным данным, видно, что имущество предприятия
сформировано из собственных и заемных средств. В 2018 году заемный капитал
представлен 73,12 %, а собственные источники финансирования занимают,
соответственно, 26,82 %.
В качестве отрицательной динамики следует отметить снижение суммы
собственных источников финансирования на -55482 тыс.руб., или 88,04 %, что
вызвано снижением суммы нераспределенной прибыли предприятия.
Заемный капитал предприятия представлен долгосрочными и
краткосрочными источниками финансирования.
Долгосрочные обязательства на конец 2018 года составили 993342
тыс.руб., что ниже показателя за 2017 год на -330532 тыс.руб.
Удельный вес долгосрочных обязательств в общей сумме
финансирования предприятия составил 72,30 % в 2017 году и 65,22 % в 2018
году.
Сумма краткосрочных кредитов и займов в 2018 году составила 121121
тыс.руб., что превышает показатель 20107 года на 73850 тыс.руб. В структуре
источников финансирования предприятия данная статья увеличилась с 2,58 % в
2017 году до 7,95 % в 2018 году.
В 2018 году краткосрочные обязательства представлены краткосрочными
займами и кредитами а размере 79539 тыс.руб., что составило 5,22 % в общей
структуре финансирования предприятия и кредиторской задолженностью,
сумма которой в 2018 году составила 40175 тыс.руб., что превышает показатель
2017 года на 73850 тыс.руб.
Далее в таблице 18 проведем расчет показателей рентабельности АО
«Полипласт» за 2016-2018 гг.
Таким образом, в анализируемом периоде в деятельности АО
«Полипласт» отмечается увеличение эффективности использования имущества,
что выражается увеличением суммы прибыли на 3,16, принесенным каждым
вложенным рублем в активы предприятия.
56
Таблица 18
Динамика показателей рентабельности и доходности предприятия
за 2016-2018 гг., %
Показатели рентабельности
На
31.12.
2016 г.
На
31.12.
2017 г.
На 31.12.
2018 г.
Изменение
2017/2018
%
1. Выручка от продажи продукции,
тыс.руб.
59640
36450
52050
15600
2. Себестоимость реализованной
продукции, тыс.руб.
0
0
284
284
3. Прибыль от продажи продукции,
тыс.руб.
57838
35363
17654
-17709
4. Прибыль до налогообложения,
тыс. руб.
116744
887
21638
20751
5. Среднегодовая стоимость
имущества, тыс. руб.
2095329
2095329
1677049
-418280
6. Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс. руб.
463718
458363
463718
5355
7. Чистая прибыль, тыс. руб.
116318
536
20427
19891
8. Коэффициент рентабельности
продаж по налогооблагаемой
прибыли, %
195,7
2,4
41,57
39,14
9. Коэффициент рентабельности
продаж по прибыли от продаж, %
97,0
97,0
33,92
-63,10
10. Коэффициент рентабельности
продаж по чистой прибыли, %
195,0
1,5
39,24
-0,64
11. Коэффициент рентабельности
имущества, %
2,8
1,7
1,05
4,29
12. Коэффициент рентабельности
собственного капитала, %
25,1
0,1
4,41
37,77
13. Коэффициент оборачиваемости
оборотного капитала, оборот
0,073
0,52
3,69
3,16
14. Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала, оборот
0,129
0,95
2,76
1,8
Увеличение коэффициента рентабельности чистых активов составило
37,77 % и вызвано положительной динамикой показателей прибыли от
основной деятельности предприятия, а также, суммы активов АО «Полипласт».
Расчет коэффициента рентабельности собственных источников
финансирования позволяет отметить увеличение показателя на 37,77
процентных пункта, что говорит про повышение эффективности использования
собственных средств предприятия и одновременном снижении зависимости АО
«Полипласт» от внешних кредиторов.
Как негативный фактор отмечается снижение коэффициента