3
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................................. 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ ........................................................................................................ 7
1.1 Сущность и значение платежеспособности и финансовой устойчивости ...... 7
1.2 Особенности проведения анализа финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия .......................................................................... 18
1.3 Методические подходы к разработке и реализации стратегии развития
предприятия ............................................................................................................... 29
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АО «ВОРКУТАУГОЛЬ» ..................................................... 40
2.1 Организационная структура управления АО «Воркутауголь» ...................... 40
2.2 Организационно-экономическая деятельность АО «Воркутауголь» ............ 45
2.3 Управление финансово-экономической деятельностью АО «Воркутауголь»
..................................................................................................................................... 53
ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ АО «ВОРКУТАУГОЛЬ» ................................. 58
3.1 Результаты анализа финансовой устойчивости АО «Воркутауголь»............ 58
3.2 Результаты анализа платежеспособности АО «Воркутауголь» ..................... 67
3.3 Основные направления повышения финансовой устойчивости и
платежеспособности АО «Воркутауголь» .............................................................. 69
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................... 74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ......................................... 78
ПРИЛОЖЕНИЯ ...................................................................................................... 82
4
ВВЕДЕНИЕ
В последнее десятилетие экономика РФ столкнулась с рядом серьезных
испытаний, связанных с падением спроса на товары, недостаточной
конкурентоспособностью отечественных товаров и услуг, отсутствием
стимулов к модернизации производства. Поэтому в настоящее время
важнейшей задачей устойчивого развития российской экономики является
обеспечение стабильного положения предприятий, основой которого служит их
финансовая устойчивость
1
.
Каждый субъект хозяйствования представляет собой сложную
управленческую систему, состоящую из массы управляемых элементов.
Учитывая это, следует иметь в виду, что и анализ его хозяйственных и
финансовых процессов должна быть отображена взаимосвязанных приемов и
методов по различным направлениям. Особое место среди которых отведено
ликвидности и финансовой устойчивости.
Теоретическим, методическим и практическим аспектам формирования
и повышения финансовой устойчивости предприятий посвящены научные
труды отечественных и зарубежных ученых, в частности: В. Андрийчука,
И. Бланка, О. Вишневской, П. Гайдуцкого, Н. Демьяненко, А. Ключник,
Н. Краснокутской, М. Малика. Направления и составляющие совокупного
потенциала предприятий было исследовано в научных трудах И. Баневой,
В. Гавриша, И. Гончаренко, А. Гудзинского, А. Ермакова, И. Кишака,
А. Котиковой, А. Новикова, В. Яценко. С учетом необходимости укрепления
финансовых позиций и взаимосвязей в формировании и повышении
финансовой устойчивости предприятий существует потребность в дальнейших
научных исследованиях в направлении совершенствования управления
финансовым потенциалом предприятия с целью повышения эффективности его
1
Семернина Ю. В. Накопительный компонент системы пенсионного страхования в России:
использование иностранного опыта / Ю. В. Семернина // Стратегия развития страховой деятельности в РФ:
первые итоги, проблемы, перспективы : мат. XVI Междунар. науч.-практ. конф. – Ярославль : ЯрГУ. 2015. –
С. 460-464.
5
деятельности. Актуальность вопросов обусловила выбор темы исследования,
постановку цели и определение основных задач.
Цель исследования – провести анализ финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия.
Задачи исследования:
1. охарактеризовать теоретические основы анализа платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия;
2. провести анализ финансово-экономической деятельности АО
«Воркутауголь», а также анализ финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия;
3. разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости
и платежеспособности АО «Воркутауголь».
Объект исследования – Акционерное общество по добыче угля
«Воркутауголь» (АО «Воркутауголь»).
Предмет исследования – финансовая устойчивость и
платежеспособность АО «Воркутауголь».
Теоретической и нормативной основой исследования послужили
законодательные и нормативные документы по затронутой тематике, труды
ведущих отечественных и зарубежных экономистов.
Информационной базой исследования выступила финансовая отчетность
АО «Воркутауголь».
В работе использовались следующие методы исследований:
графического моделирования, аналитический и структурно-логический методы
для экономического обоснования эффективности представленных экономико-
статистический расчетов, а также систематизации и обобщения показателей.
Практическая значимость исследования обуславливается тем, что
представленные выводы могут способствовать улучшению финансовой
устойчивости и платежеспособности предприятия.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка
использованных источников, приложения.
6
Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы
цель и задачи работы, описан объект, предмет, нормативная, теоретическая и
информационная базы исследования, дана характеристика структуры работы.
Глава 1 исследует теоретические аспекты исследуемой проблемы, обзор
отечественной и мировой литературы, в том числе периодической печати в
исследовании сущности проблемы, понятийный аппарат.
Глава 2 несет расчетный характер, содержит анализ финансово-
экономической деятельности АО «Воркутауголь».
Глава 3 посвящена анализу финансовой устойчивости и
платежеспособности АО «Воркутауголь».
В заключении отражены основные положения выпускной
квалификационной работы и сформулированы общие выводы.
7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность и значение платежеспособности и финансовой устойчивости
Наличие и эффективность использования финансовых ресурсов
являются важнейшими факторами финансовой устойчивости предприятий. Для
эффективного управления финансами предприятия необходимо систематически
проводить финансовый анализ, целью которого является комплексное
системное изучение финансового состояния предприятия и факторов,
влияющих на него для прогнозирования уровня доходности капитала
предприятия, выявления возможностей повышения эффективности его
функционирования.
В экономической теории любое предприятие (фирма) рассматривается с
точки зрения инвестирования капитала и отдачи от этого инвестирования.
Инвестирование осуществляется через создание бизнес-субъекта (фирмы,
предприятия). Эта фирма действует в высококонкурентной среде, и алгоритм ее
экономического выживания может быть представлен в следующем виде (рис.
1).
Рисунок 1. Факторы экономического выживания в условиях
рыночной конкуренции
А также этот алгоритм можно представить схемой, где прибыльная
деятельность в среднесрочном периоде позволяет накопить собственные
8
оборотные средства и инвестировать прибыль, а оптимизация издержек –
повысить эффективность (рентабельностные характеристики).
Отсутствие любого из звеньев делает деятельность предприятий
неэффективной (рис. 2): невозможно достичь хорошего финансового состояния
без прибыльной деятельности; нет возможности работать прибыльно, не
управляя издержками; отсутствие собственных оборотных средств снижает
капитализацию акционерной компании и делает ее малопривлекательной для
инвестиций; без инвестиций нет возможности повысить экономическую
эффективность работы и завоевать новые рынки; без сохранения и завоевания
рынков невозможно экономическое выживание.
Рисунок 2. Факторы устойчивого финансового состояния
предприятия
2
Таким образом, если выживание в высококонкурентной и изменчивой
внешней среде является стратегической целью фирмы, то получение
достаточного уровня прибыли и рациональное ее использование – главным
способом такого выживания. Прибыль позволяет предприятию обеспечить
устойчивость финансов (финансовое состояние).
Понятие «финансовое состояние» неразрывно связано с понятиями
«платежеспособность», «финансовая устойчивость», «ликвидность». Однако
различные авторы как сущность этих понятий, так и причинное-следственную
связь между ними трактуют по-разному.
2
Исаева Э. В. Механизм оценки финансовой устойчивости предприятия, опирающийся на концепцию
свободного денежного потока / Э. В. Исаева // Финансовый бизнес. – 2 014. – № 2 . – С. 42-46.
9
В большинстве случаев платежеспособность понимается как
возможность совершать платежи. К примеру, в экономическом словаре «...это
способность юридических и физических лиц полностью выполнять свои
обязательства по платежам, наличие у них денежных средств, необходимых и
достаточных для осуществления платежей». По нашему мнению, это
определение несколько неоднозначно – если компания выполняет
обязательства по платежам, значит средства имеются. Или – если обязательства
выполняются (за счет заемных средств), но собственных денежных средств не
хватает, то компания неплатежеспособна?
Русскоязычные словари и электронный американский словарь
подчеркивают, что основной признак платежеспособности – возможность,
способность выполнять обязательства:
Платежеспособность – финансовое состояние частного лица или
компании, которое характеризуется возможностью расплачиваться со всеми
долгами по мере наступления сроков платежей; платежеспособность – наличие
на протяжении длительного времени денежных средств для исполнения
финансовых обязательств по наступлении; платежеспособность – способность
юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять
свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных
операций денежного характера; состоятельность, платежеспособность –
способность оплатить свои обязательства по мере наступления сроков их
погашения. Из этих формулировок можно отметить, что одни авторы
«привязывают» платежеспособность к сроку исполнения обязательств, другие –
нет. Кроме того, термин «длительное время» или «долгосрочные» может
пониматься по-разному. Подчеркивается и то, что платежеспособность
характеризует финансовое состояние фирмы. Известно, что финансовое
состояние может быть устойчивым и неустойчивым, поэтому синонимом
понятия «финансовое состояние» является понятие «финансовая
устойчивость». Способность предприятия своевременно производить платежи,
финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о
10
его хорошем финансовом состоянии. Успешность финансового положения
зависит от результатов производственной, коммерческой и финансовой
деятельности предприятия.
У Г. Савицкой «...платежеспособность, то есть – возможность
наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные
обязательства, является лишь одним из показателей, характеризующих
финансовую устойчивость предприятия»
3
. При этом платежеспособность
является внешним проявлением финансового состояния, а последнее включает
в себя перечень общепринятых показателей ликвидности баланса и финансовой
устойчивости. Это определение связывает все рассматриваемые нами понятия,
разделяет понятия финансового состояния и финансовой устойчивости. Кроме
того, Г. Савицкая говорит о погашении обязательств только наличными
денежными средствами. Однако законодательство допускает любой способ
погашения - ценными бумагами, имуществом, переводом долга и т.д. Здесь
следует определиться и с понятием «наличность». В русскоязычных
публикациях под этим понимается обычно только кассовая наличность, в
американских источниках – платежи до 48 часов, обладают свойством свободно
обращаться; следовательно, это деньги в любой форме, которые служат
средством обмена и переходят от одного владельца к другому без
индоссамента. Другое западное определение наличности и ее эквивалентов –
указанная компанией стоимость ликвидных активов, которые могут быть
немедленно обращены в наличность. Обычно включает в себя банковские счета
и акции в обращении, а также государственные облигации и банковские
акцепты. Эквивалентами наличности в балансе являются ценные бумаги
(например, векселя) со сроком погашения не более 90 дней.
Другие авторы практически в значительной мере повторяют
формулировку Г. Савицкой.
У В. Стражева финансовое положение характеризуется
«...обеспеченностью финансовыми ресурсами, целесообразностью и
3
Савицкая Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник /
Г. В. Савицкая. – 7-е изд., перераб. и доп. – М. : НИЦ Инфра-М, 2016. – 636 с.
11
эффективностью их размещения и использования, платежеспособностью и
финансовой устойчивостью»
4
.
Определяется финансовое положение и показателями текущей и
перспективной платежеспособности, оборачиваемости, наличием собственных
и заемных средств, эффективности их использования. Такое определение, на
наш взгляд, кажется «перегруженным» признаками. Финансовые ресурсы и
денежные средства – не одно и то же, а нормативов оборачиваемости нет,
возникает вопрос, как определить тип финансовой устойчивости.
Как отмечает С. Адаменкова, «...нередки случаи, когда и хорошо
работающие предприятия испытывают финансовые затруднения, связанные с
недостаточно рациональным размещением и использованием имеющихся
финансовых ресурсов. Поэтому финансовая деятельность должна быть
направлена на обеспечение систематического поступления и эффективное
использование финансовых ресурсов, соблюдение расчетной и кредитной
дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заемных
средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования
предприятий». Автор приводит понятие неплатежеспособности – это
«...недостаток собственного оборотного капитала, отсутствие средств для
погашения долговых обязательств. Удостоверенная судом полная
неплатежеспособность субъекта хозяйствования называется банкротством». В
этом случае платежеспособность – это наличие собственного оборотного
капитала и других (заемных) средств для погашения обязательств.
Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие
просроченной кредиторской задолженности. Ликвидность и
платежеспособность – разные понятия, платежеспособность относится только к
краткосрочным долгам, вместо денежных средств могут быть и их
эквиваленты, а просроченная кредиторская задолженность четко указывает на
плохую платежеспособность. Однако предприятие может взять долгосрочный
4
Стражев В. И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности : учебн. пособие / В. И. Стражев
[и др.] ; под ред. В. И. Стражева, Л. А. Богдановской. – Минск : Выщэйшая школа, 2014. – 527 с.
12
кредит для финансирования краткосрочных активов, что искусственно
улучшает его платежеспособность.
В западном законодательстве платежеспособность распространяется и
на долгосрочные обязательства, а невыплата зарплаты – признак
неплатежеспособности.
В книге российских авторов И. Кольцова, Д. Рябых низкая
платежеспособность означает, что у компании в ближайшее время
недостаточно средств для того, чтобы своевременно расплачиваться по своим
обязательствам - то есть означает появление «финансовых дыр». О низкой
платежеспособности свидетельствуют также сверхнормативные задолженности
перед бюджетом, персоналом, кредиторами, угрожающий рост привлекаемых
кредитов, возникающие как следствие «затыкания» этих финансовых дыр. О
возможных проблемах с погашением обязательств говорит снижение
коэффициентов ликвидности.
Если платежеспособность определяет финансовое состояние, то
условием хорошего финансового состояния является такой случай, когда
прироста собственного капитала и собственных оборотных средств
предприятию хватает для расчетов с кредиторами, персоналом и государством,
то есть – когда имеются в наличии финансовые ресурсы для поддержания
нормальной работы. Г. Савицкая финансовое состояние понимает как
экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его
кругооборота и способность субъекта к саморазвитию
5
.
Таким образом, эти авторы связывают финансовую устойчивость с
наличием финансовых ресурсов, то есть – с возможностью погашения и
долгосрочных обязательств. У Г. Савицкой предприятие, финансы которого не
допускают возможности банкротства, является финансово устойчивым. Это
означает способность субъекта хозяйствования функционировать и
развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся
внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную
5
Савицкая Г. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник /
Г. В. Савицкая. – 7-е изд., перераб. и доп. – М. : НИЦ Инфра-М, 2016. – 636 с.