63
финансирования, коэффициент автономии АО «Воркутауголь» по состоянию на
отчетную дату составил 0.8309 (доля собственных средств в общей величине
источников финансирования на конец отчетного периода составляет 83,1%).
Полученное значение свидетельствует об оптимальном балансе собственного и
заемного капитала. Другими словами, данный показатель свидетельствует о
хорошем финансовом положении. Коэффициент выше нормативного значения
0.5, при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью
АО «Воркутауголь». О достаточно устойчивом финансовом состоянии
свидетельствует тот факт, что на конец периода коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами составил 4,0823, т.е. 408,2%
собственных средств АО «Воркутауголь» направлено на пополнение
оборотных активов.
Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных
оборотных средств выше нормативного значения, т.е. АО «Воркутауголь» не
зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных
активов. Необходимо проследить динамику составляющих коэффициента,
которая позволит определить, за счет чего растет коэффициент – за счет
изменения состояния источников покрытия или самих запасов. Стоимость
материальных оборотных средств увеличилась в 2,7 раза (3178249 / 1172098).
Коэффициент финансового левериджа равен 0,2035. Это означает, что на
каждый рубль собственных средств, вложенных в активы АО «Воркутауголь»,
приходится 0,2 руб. заемных средств. Спад показателя в динамике на 0,0069
свидетельствует об ослаблении зависимости АО «Воркутауголь» от внешних
инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором усилении финансовой устойчивости.
На конец анализируемого периода 8,2% собственных и приравненных к
ним средств направлялось на пополнение наиболее мобильной части
имущества АО «Воркутауголь» (оборотных активов), т.е. владельцы АО
«Воркутауголь» в случае необходимости смогут вывести 8,2% своего капитала
из этого бизнеса без значительных потерь. Коэффициент маневренности
повысился с -0,0482 до 0,082, что говорит о повышении мобильности
64
собственных средств АО «Воркутауголь» и повышении свободы в
маневрировании этими средствами.
Значение коэффициента постоянного актива говорит о низкой доле
основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.
По состоянию на конец периода их стоимость покрывается за счет собственных
средств на 95,9%. Следовательно, в долгосрочном периоде возможна потеря
уровня платежеспособности АО «Воркутауголь». При этом сократились
финансовые возможности предприятия финансировать свои внеоборотные
активы за счет собственных средств.
Для комплексного анализа финансовой устойчивости целесообразно
использовать обобщенные показатели, расчетные формулы которых выводятся
на основе обобщения показателей финансовой устойчивости, приведенных
ранее. В частности, рекомендуется применение обобщающего коэффициента
финансовой устойчивости (ФУ):
ФУ=1+2КД+КА+1/К
З/С
+КР+КП (15)
Δ=0,004/8,8167=0,0005
Уровень финансовой устойчивости в АО «Воркутауголь» повышен на
0,05%.
Анализ финансовой устойчивости АО «Воркутауголь» показывает,
насколько сильную зависимость она испытывает от заемных средств, насколько
свободно она может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты
лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской
задолженности вовремя.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(табл. 12))
K
OC
=ИС/OA (16)
K
OC
(2017)=-5272798/3213309=4,7624
K
OC
(2018)=-924089/2956041=6,4861
K
OC
(2019)=1945830/5813170=4,0823
Коэффициент покрытия инвестиций
65
К
И
=(ИС+KТ)/В (17)
К
И
(2017)=(15303110+5388061)/24117080=0,8579
К
И
(2018)=(19173143+4995036)/23207212=1,0414
К
И
(2019)=(23731025+5704038)/28560338=1,0306
Коэффициент мобильности имущества
К
МИ
=ОС/Активы
(18)
К
МИ
(2017)=3213309/24117080=0,1332
К
МИ
(2018)=2956041/23207212=0,1274
К
МИ
(2019)=5813170/28560338=0,2035
Коэффициент мобильности оборотных средств
К
МОС
=А1/ОС (19)
К
МОС
(2017)=10053/3213309=0,0031
К
МОС
(2018)=593707/2956041=0,2008
К
МОС
(2019)=467972/5813170=0,0805
Коэффициент обеспеченности запасов
К
ОЗ
=СОС2/Z (20)
К
ОЗ
(2017)=-5272798/1708816=-3,0856
К
ОЗ
(2018)=-924089/1172098=-0,7884
К
ОЗ
(2019)=1945830/3178249=0,6122
Коэффициент краткосрочной задолженности
К
KЗ
=Kt/ЗК (21)
К
KЗ
(2017)=16972214)=0,6116
К
KЗ
(2018)=7760260)=0,4372
К
KЗ
(2019)=7734680)=0,4041
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)
ПФР=Краткосрочные займы и кредиты/Капитал и резервы
(22)
ПФР(2017)=(0+4840556)/(10242912+0)=0,4726
ПФР(2018)=(0+271)/(14332046+0)=0
66
ПФР(2019)=(0+78)/(18988960+0)=0
Коэффициент финансирования
Кф=Капитал и резервы/Краткосрочные займы и кредиты (23)
Кф(2017)=10242912/(0+4840556)=2,1161
Кф(2018)=14332046/(0+271)=52885,7786
Кф(2019)=18988960/(0+78)=243448,2051
Таблица 12
Показатели финансовой устойчивости АО «Воркутауголь»
Показатели
Значение
Изменение
Нормативн
ое
ограничен
ие
2017
2018
2019
2018
2019
1.
Коэффициент
обеспеченнос
ти СОС
4,762
4
6,4861
4,0823
1,724
-2,404
0,1 и
более
2.
Коэффициент
покрытия
инвестиций
0,857
9
1,0414
1,0306
0,184
-0,0108
0,75 и
более
3.
Коэффициент
МИ
0,133
2
0,1274
0,2035
-0,0058
0,0761
4.
Коэффициент
мобильности
ОС
0,003
1
0,2008
0,0805
0,198
-0,12
0,17-0,4
5.
Коэффициент
обеспеченнос
ти запасов
-
3,085
6
-0,7884
0,6122
2,297
1,401
0,5 и
более
6.
Коэффициент
крат. задолж.
0,611
6
0,4372
0,4041
-0,174
-0,0331
0,5
7.
Коэффициент
капитализаци
и (плечо
финансового
рычага)
0,472
6
0
0
-0,473
0
меньше 1,5
8.
Коэффициент
финансирован
ия
2,116
1
52885,77
86
243448,20
51
52883,6
63
190562,4
27
больше 0,7
О достаточно устойчивом финансовом состоянии свидетельствует тот
факт, что на конец периода коэффициент обеспеченности собственными
67
оборотными средствами составил 4,0823, т.е. 408,2% собственных средств АО
«Воркутауголь» направлено на пополнение оборотных активов. Снижение
коэффициента составило 2,404.
Коэффициент покрытия инвестиций равен 1,0306 и полностью
соответствует нормативному значению (при норме 0,75). За текущий период
значение коэффициента уменьшилось на 0,0108.
Значение показателя коэффициента мобильности оборотных средств
позволяет отнести предприятие к высокой группе риска потери
платежеспособности, т.е. уровень его платежеспособности низкий.
Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов по
состоянию на конец анализируемого периода составило 0,6122, что
соответствует норме. За рассматриваемый период значение коэффициента
выросло на 1,401.
Коэффициент краткосрочной задолженности показывает преобладание
долгосрочных источников в структуре заемных средств, что является
позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и
уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.
3.2 Результаты анализа платежеспособности АО «Воркутауголь»
Платежеспособность – это готовность предприятия погасить долги в
случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны всех
кредиторов. Поскольку в процессе анализа изучается текущая и перспективная
платежеспособность, текущая платежеспособность за анализируемый период
может быть определена путем сопоставления наиболее ликвидных средств и
быстро реализуемых активов с наиболее срочными и краткосрочными
обязательствами.
Текущая платежеспособность считается нормальной, если соблюдается
условие, А1 + А2 ≥ П1 + П2 и это свидетельствует о платежеспособности
(неплатежеспособности) на ближайший к рассматриваемому моменту
68
промежуток времени.
Текущая платежеспособность АО «Воркутауголь» за 2017 г.
10053+1494440<2784581+4840556. На конец анализируемого периода АО
«Воркутауголь» неплатежеспособна, платежный недостаток составил 6120644
тыс. руб. (1504493 – 7625137), на конец периода обязательства превышают
возможности АО «Воркутауголь» в 5,1 раза.
Текущая платежеспособность АО «Воркутауголь» за 2018 г.:
593707+1190236<3007111+271. На конец анализируемого периода АО
«Воркутауголь» неплатежеспособна, платежный недостаток составил 1223439
тыс. руб. (1783943 – 3007382), на конец периода обязательства превышают
возможности АО «Воркутауголь» в 1,7 раза.
Текущая платежеспособность АО «Воркутауголь» за 2019 г.:
467972+2166949<3157600+78. На конец анализируемого периода АО
«Воркутауголь» неплатежеспособна, платежный недостаток составил 522757
тыс. руб. (2634921 – 3157678), на конец периода обязательства превышают
возможности АО «Воркутауголь» в 1,2 раза.
В целом по всем рассматриваемым периодам АО «Воркутауголь» в
большей степени оказывалось не платежеспособным.
Перспективная платежеспособность характеризуется условием: А3 ≥ П3.
Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, из
которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит приближенный
характер.
Перспективная платежеспособность АО «Воркутауголь» за 2017 г.:
1708816<6248286. АО «Воркутауголь» неплатежеспособна, платежный
недостаток составил 4539470 тыс. руб. (1708816 – 6248286).
Перспективная платежеспособность АО «Воркутауголь» за 2018 г.:
1172098<5867086. АО «Воркутауголь» неплатежеспособна, платежный
недостаток составил 4694988 тыс. руб. (1172098 – 5867086).
Перспективная платежеспособность АО «Воркутауголь» за 2019 г.:
69
3178249<6413035. АО «Воркутауголь» неплатежеспособна, платежный
недостаток составил 3234786 тыс. руб. (3178249 – 6413035).
Таким образом, можно дать прогноз о неплатежеспособности АО
«Воркутауголь».
3.3 Основные направления повышения финансовой устойчивости и
платежеспособности АО «Воркутауголь»
В жизни любого предприятия возникают периоды ухудшения
финансовых показателей. Причинами неблагополучного положения
предприятия могут служить различные обстоятельства. Ухудшение
платёжеспособности предприятия служит предупреждением возможного
банкротства. Кроме того, банковские организации данное явление могут
воспринимать как потерю надёжности клиента и могут в любой момент
прекратить кредитование по овердрафту. Поэтому на сегодняшний день
огромное значение имеет не только анализ, но и разработка мероприятий,
направленных на улучшение платёжеспособности и финансовой устойчивости.
На платёжеспособность и финансовую устойчивость предприятия
непосредственное влияние оказывают:
обеспеченность собственным капиталом;
организации производства и сбыта продукции;
соотношение основных и заёмных средств.
Чтобы обеспечить устойчивость финансового состояния предприятиям в
действующих условиях следует прилагать значительные усилия для
поддержания своей платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности.
Для достижения поставленной цели необходима разработка мероприятий в
следующих направлениях:
увеличение объёма реализации и прибыли;
наращение суммы наиболее ликвидных активов;
грамотное управление дебиторской и кредиторской задолженностью, при
этом оптимизируя сроки.
70
Работа в данных направлениях предусматривает следующих меры,
представленные в таблице 13.
Таблица 13
Мероприятия, направленные на улучшение платёжеспособности и
финансовой устойчивости
Мероприятия
Результаты
1.Увеличение прибыли:
а. за счет расширения ассортимента
б. за счет заключения договоров
в. за счет пересмотра ценовой
политики
Приведет к повышению доходов, к
увеличению доли рынка и к росту
потенциальных потребителей
2. Снижение себестоимости:
а. за счет снижения постоянных затрат
б. за счет экономии ресурсов
Приведет к росту прибыли от продаж, к
повышению рентабельности затрат и
эффективности используемых ресурсов
3. Рост доходности капитала
а. за счет собственного капитала
б. за счет заемного капитала
Приведет к росту рентабельности
капитала, к повышению финансовой
устойчивости
4. Увеличение объёма реализации
товаров и услуг:
а. за счет ускорения оборачиваемости
товаров
б. за счет ускорения оборачиваемости
запасов
в. за счет ускорения оборачиваемости
дебиторской и кредиторской
задолженности
Приведет к высвобождению оборотных
средств, которые можно будет
направить на развитие основного вида
деятельности
5. Увеличение собственного капитала
а. за счет роста уставного капитала
б. за счет рационального
использования чистой прибыли
Приведет к повышению коэффициента
независимости предприятия от внешних
факторов развития
6. Укрепление финансовой дисциплины
а. за счет повышения персональной
ответственности работников
б. за счет повышения контроля со
стороны собственника предприятия
Приведет к укреплению финансовой
стабильности предприятия
7. Повышение мотивации труда
работников
Приведет к повышению
заинтересованности в результатах
деятельности общества
Стратегия увеличения собственного капитала позволяет улучшить
показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости за счёт прироста
собственных оборотных средств.
Собственные оборотные средства характеризуют разность основных
средств и собственного капитала, поэтому изменение собственного капитала
приведет к изменению собственных оборотных средств. Наращивание
71
собственного капитала осуществляется с помощью увеличения прибыли.
Прибыль, в свою очередь, можно увеличить путём снижения затрат и путем
расширения производства, освоения новых технологий, купли-продажи
современного, более производительного оборудования, которое пользуется на
рынке большим спросом.
На собственный капитал также может повлиять увеличение уставного
капитала, увеличение резервов и нераспределенной прибыли. Увеличение
уставного капитала общества дает возможность повысить привлекательность в
качестве контрагента перед партнёрами и ввести в оборот предприятия
дополнительные денежные средства без налоговых издержек, так как в целях
налогообложения финансовые вложения в уставной капитал не признаются
прибылью и не облагаются НДС. Увеличить уставный капитал можно за счёт
имущества предприятия, за счёт внесения взносов участниками и на основании
заявления третьего лица о внесении дополнительного вклада. Основным
недостатком данного способа является длительность процесса увеличения
собственного капитала до нужного размера.
Показатели платёжеспособности, ликвидности и финансовой
устойчивости могут зависеть от того насколько быстро средства вложенные в
текущие оборотные активы, превращаются в реальные деньги. Как отмечает
О. Хрусталев, ускорение оборачиваемости оборотного капитала зависит от
времени нахождения активов, на формирование которых он авансирован, на
различных стадиях операционного цикла предприятия, сокращения его
длительности
26
. Следовательно, главная задача грамотного управления
оборотными средствами предприятия заключается в том, что нужно всеми
силами способствовать сокращению периода оборачиваемости оборотных
средств.
Для улучшения финансового состояния предприятия также необходимо
четко контролировать и управлять как дебиторской, так и кредиторской
задолженностью, следить за их качеством и соотношением.
26
Хрусталев О. Е. Факторы и принципы оценки финансовой устойчивости инновационных предприятий /
О. Е. Хрусталев // Экон. анализ. – 2016. – № 33. – С. 36-44.
72
Дебиторская задолженность является источником погашения
кредиторской задолженности предприятия. Если на предприятии будет
заморожена сумма в расчётах с покупателями и заказчиками, то оно может
почувствовать большой дефицит денежных средств, что приведет к
образованию задолженности по заработной плате, просрочкам платежей в
бюджет, внебюджетные фонды, отчислениям по социальному страхованию и
обеспечению и прочим платежам. Это в свою очередь может повлечь за собой
уплату штрафов, пеней, неустоек. Нарушение договорных обязательств и
несвоевременная оплата продукции поставщикам приведут к потере деловой
репутации фирмы и в конечном итоге к неплатёжеспособности. Поэтому
каждому предприятию для улучшения финансового состояния необходимо
следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности,
находить пути и способы, позволяющие сократить величину задолженности на
предприятии.
Таким образом, рассмотренные мероприятия, которые руководство АО
«Воркутауголь» может применить в практической деятельности, будут
способствовать повышению финансовых показателей АО «Воркутауголь» на
рынке и приведут к улучшению структуры оборотных активов, а также к
повышению ликвидности, платёжеспособности и финансовой устойчивости
предприятия.
Выводы к главе 3
1. Был проведен анализ финансовой устойчивости и
платежеспособности АО «Воркутауголь».
АО «Воркутауголь» отличается кризисным уровнем финансовой
устойчивости и умеренной стратегией финансирования, использующей в
качестве источников долгосрочные и краткосрочные займы, кредиторскую
задолженность. АО «Воркутауголь» является нетто-заемщиком. Большинство
коэффициентов финансовой устойчивости выше нормативных значений,
следовательно, за анализируемый период АО «Воркутауголь» имеет
повышенную рыночную финансовую устойчивость. Формальные показатели