23
коэффициент концентрации заемного капитала;
коэффициент финансового риска;
коэффициент маневренности собственных средств;
коэффициент структуры долгосрочных вложений;
коэффициент устойчивого финансирования;
коэффициент текущей задолженности;
коэффициент платежеспособности.
Помимо относительных показателей анализа финансовой устойчивости
предприятий рассчитывают и абсолютные показатели, характеризующие
состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.
Для характеристики источников формирования запасов используют три
основных показателя
17
:
показатель наличия собственных оборотных средств (СОС),
который находится как разность между собственными источниками и
внеоборотными активами. Его увеличение по сравнению с предыдущим
периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия;
наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СД), определяемое как сумма собственных
оборотных средств и долгосрочных пассивов;
общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (ОИ), т.е. сумма собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат, а также краткосрочных заемных средств.
Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности
запасов источниками их формирования:
излишек или недостаток собственных оборотных средств (ΔСОС);
излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников
формирования запасов (ΔСД);
17
Шеремет А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций : практич.
Пособие / А. Д. Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2019. – 208 с.
24
излишек или недостаток общей величины основных источников
формирования запасов (ΔОИ).
Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их
формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель (S),
характеризующий тип финансовой устойчивости предприятия:
S = {1; 1; 1}, т.е. ΔСОС ≥ 0; ΔСД ≥ 0; ΔОИ ≥ 0 – абсолютная
устойчивость (в современных условиях развития экономики России встречается
крайне редко);
S = {0; 1; 1}, т.е. ΔСОС < 0; ΔСД ≥ 0; ΔОИ ≥ 0 – нормальная
устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия;
S = {0; 0; 1}, т.е. ΔСОС < 0; СД < 0; ΔОИ ≥ 0 – неустойчивое финансовое
состояние предприятия, характеризуемое нарушением платежеспособности,
когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников
собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов;
S = {0; 0; 0}, т.е. ΔСОС < 0; ΔСД < 0; ΔОИ < 0 – кризисное финансовое
состояние, при котором предприятие является неплатежеспособной и находится
на грани банкротства, так как основной элемент оборотного капитала – запасы
– не обеспечены источниками их покрытия.
При этом анализа финансовой устойчивости предприятий не обходится
без исследования и анализа факторов, которые оказывают влияние на значения
показателей финансовой устойчивости. Такие факторы условно можно
разделить на внешние и внутренние
18
.
К внешним факторам относятся:
этап экономического цикла, в котором находится экономика
страны;
кредитная и налоговая политика, уровень развития финансового
рынка, страхования и внешнеэкономических связей;
курсы валют, позиция и сила профсоюзов;
18
Лядова Ю. О. Анализ факторов, влияющие на финансовую устойчивость предприятия, и методики их
оценки / Ю. О. Лядова // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. –
2018. – № 4 (112). – С. 175-179.
25
общая политическая стабильность;
инфляция;
природные факторы (например, стихийные бедствия разного рода);
социокультурные факторы, оказывающие влияние на менталитет,
установки и жизненные ценности как потребителей продукции, сотрудников,
так и чиновников, и прочих лиц, от которых зависит деятельность предприятия;
взаимоотношения с контрагентами и др.
В то же время следует подчеркнуть, что внешние факторы влияют на
внутренние, как бы проявляют себя через них, изменяя количественное
выражение последних. Такое разделение позволяет более корректно оценивать
характер и степень влияния их на финансовую устойчивость предприятия.
К внутренним факторам, влияющие на финансовую устойчивость
предприятия, относятся:
отраслевая принадлежность предприятия;
состав и структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в
спросе;
размер уставного капитала предприятия;
величина и структура расходов предприятия, их динамика по
сравнению с денежными доходами;
состояние имущества и финансовых средств, включая запасы и
резервы, их структура и состав;
применяемая технология;
маркетинговые факторы и рекламная стратегия предприятия и др.
Степень их совокупного влияния на финансовую устойчивость
предприятия зависит не только от соотношения вышеперечисленных факторов,
но и от той стадии производственного цикла, на которой в настоящее время
находится предприятие, а также от компетенции и профессионализма ее
менеджеров. Так как снижению потери финансовой устойчивости предприятия
способствует разработка управленческих решений, направленных на:
увеличение собственного капитала; снижение внеоборотных активов (продажа
26
неиспользуемых основных средств); сокращение величины запасов до
оптимального уровня.
Таким образом, анализ предприятием финансовой устойчивости на
основе рассмотренных показателей, позволяет сделать вывод о способности
предприятия в краткосрочной и среднесрочной перспективе бесперебойно и
эффективно осуществлять свою финансово-хозяйственную деятельность, что,
как правило, находит свое отображение в высоком уровне ее
платежеспособности и кредитоспособности, рентабельности и ликвидности
баланса.
Таким образом, в систему управления финансовой устойчивостью и
платежеспособностью предприятия должна входить подсистема контроля.
Внутренний контроль платежеспособности и финансовой устойчивости
является более оперативным, поэтому позволяет решать финансовые проблемы
сразу после их возникновения, кроме того работники ознакомлены с
особенностями функционирования предприятия. Однако в данном случае
необходимым является увеличение штата работников, что влечет за собой
увеличение расходов на заработную плату. Внешний контроль является более
эффективным, его могут осуществлять на заказ независимые аудиторы.
Аудит финансовой устойчивости и платежеспособности является новым
видом аудита, что является особо актуальным в условиях кризиса, поскольку
аудитор дает оценку показателям устойчивости и платежеспособности
предприятия, вносит предложения по улучшению финансового состояния, а
также подтверждает публичную финансовую отчетность. Основными задачами
аудита финансовой устойчивости предприятия должны быть следующие:
выявление риска клиента и риска инвестора; анализ текущих и долгосрочных
обязательств и наличие средств для их погашения; анализ основных
аналитических коэффициентов; выявление вероятности банкротства.
Обычно в процессе исследования финансовой устойчивости
предприятия применяют расчетно-аналитические методы, предусматривающие
использование подходов анализу перспектив предприятия на основе
27
ретроспективных данных. Одним из видов аналитических процедур анализа
финансовой устойчивости и платежеспособности метод анализа
коэффициентов, что предполагает сравнение соотношений между двумя или
более статьями финансовой отчетности предприятия.
В экономической литературе отсутствует единое мнение относительно
количества коэффициентов, используемых в процессе анализа
платежеспособности и финансовой устойчивости. По нашему мнению,
целесообразно использовать такой набор важнейших коэффициентов,
отраженных в таблице 1.
Определив основные аналитические коэффициенты, получаем
возможность сравнить их с нормативным значением, аналогичными
показателями прошлых периодов, среднеотраслевыми или показателями лидера
в отрасли. На основе выявленных отклонений делаются соответствующие
выводы и разрабатываются рекомендации относительно избегания проблем в
деятельности предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость
может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию средств
для развития производства, а избыточная будет препятствовать развитию,
формируя на предприятии лишние запасы, резервы.
Таблица 1
Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности
предприятия
Коэффициент
Экономическое
содержание
Формула
Нормати
в
1
2
3
4
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости)
Показывает, какую часть в
общих вложениях в
предприятие составляет
собственный капитал. Он
характеризует финансовую
независимость П/П от
внешних источников
финансир-я его деят-сти.
К
авт
=
Собственный
капитал/
Итог баланса
> 0,5
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Показывает соотношение
собственных и
привлеченных средств,
вложенных в деятельность
предприятия.
К
ф.с.
=
Собственный
капитал/
Общая сумма
обязательств
> 1,0
28
Коэффициент
Экономическое
содержание
Формула
Нормати
в
1
2
3
4
Характеризует способность
предприятия привлекать
внешние источники
финансирования.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Показывает, какая часть
материальных оборотных
активов финансируется за
счет средств чистого
оборотного капитала.
К
опз.
=
Собственные
оборотные
средства/
Материальные
оборотные
активы
> 0,1
Коэффициент
отношения
необоротных и
оборотных
активов
Характеризует соотношение
необоротных и оборотных
активов.
К
н/об
=
Необоротные
активы/
Оборотные
активы
–
Коэффициент
маневренности
Показывает, какая часть
собственных средств
предприятия находится в
мобильной форме,
позволяющей относительно
свободно маневрировать
этими средствами.
К
м
= Собственные
оборотные
активы/
Собственный
капитал
0,5-0,6
Показатели платежеспособности
Коэффициент
общей
платежеспособно
сти
Характеризует способность
предприятия покрыть все
обязательства за счет
активов
К
с.п.
= Общая
сумма активов /
Общая сумма
обязательств
>2
Соотношение
долгосрочной
дебиторской и
кредиторской
задолженности
Характеризует способность
предприятия рассчитаться с
кредиторами за счет
дебиторов по
задолженности свыше
одного года
Долгосрочная
деб.
задолженность /
Долгосрочная
кред.
задолженность
>1
Соотношение
краткосрочной
дебиторской и
кредиторской
задолженности
Характеризует способность
предприятия рассчитаться с
кредиторами за счет
дебиторов по
задолженности до одного
года
Краткосрочная
деб.
задолженность /
Краткосрочная
кред.
задолженность
>1
Отношение
кредитов,
погашены
своевременно, до
общей суммы
кредитов
Показывает
своевременность
выполнения обязанностей
перед кредиторами
Сумма кредитов,
погашенных
своевременно /
Общая сумма
кредитов
> 0,95
Кроме расчета аналитических коэффициентов, можно составлять
прогнозируемые финансовые отчеты, определять уровень текущего и
29
прогнозируемого риска, оценивать не только действие внутренних факторов на
финансовую устойчивость, но и влияние бизнес-процессов и связанных с ними
рисков. Кроме того, актуальным для осуществления анализа финансовой
устойчивости и платежеспособности является использование современных
информационных технологий. На рынке представлен достаточно большой
выбор программных продуктов, которые могут использоваться в процессе
проведения анализа и контроля этих показателей, среди них: БЭСТ-Ф,
Галактика, Audit Expert и др.
Основным информационным обеспечением при осуществлении анализа
финансовой устойчивости является финансовая отчетность, а также другие не
финансовые, плановые или прогнозные данные. Однако следует с
осторожностью относиться к данных отраженных в финансовой отчетности,
поскольку ошибки, мошенничества могут значительно повлиять на конечный
результат расчета показателей финансовой устойчивости и
платежеспособности. Поэтому необходимым является проведение контроля
состояния расчетов с дебиторами и кредиторами, оборотных и необоротных
активов, собственного капитала и т.д. Такая проверка может осуществляться с
помощью общенаучных методов, методов встречной, документальной
проверки, выборочных и сплошных наблюдений, фактического контроля и
тому подобное.
Таким образом, проведение контроля финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятия является объективно необходимым.
1.3 Методические подходы к разработке и реализации стратегии
развития предприятия
Отсутствие стратегии у предприятия затрудняет определение научных и
технических приоритетов, путей их реализации, общих затрат на науку, а также
их структуру, направления научно-технического развития, а значит, у
предприятий отсутствует возможность найти точные ориентиры своего
30
дальнейшего развития
19
.
Стратегия на предприятии представляет собой набор методов,
комбинаций, правил и приемов, направленных на достижение
основополагающих целей путем решения проблем, и, главное, получение
конкурентных преимуществ. Разнообразие типов и определений стратегий,
используемых в стратегическом управлении, затрудняет классификацию.
Пример систематизации классификаций стратегий приведен на рисунке 3.
Рисунок 3. Систематизация классификации стратегий
Использование системных характеристик при выделении типов стратегий
развития предприятия имеет важное аналитическое значение на начальном
19
Акмаева Р. И. Стратегическое планирование и стратегический менеджмент / Р. И. Акмаева. – М. :
Финансы и статистика, 2016. – 200 с.
31
этапе выбора стратегии. Применение этих характеристик позволяет разработать
своеобразную итоговую стратегию, дифференцировать ее на различные
субстраты и сформировать дерево интегрированных стратегий развития
предприятия для более детального анализа экономического положения
предприятия в целом.
На основе отдельных стратегий можно активизировать управление
мелкими и незначительными деталями, с тем чтобы сосредоточиться на
центральной проблеме выбора стратегии развития предприятия в
соответствующих условиях и существующей структуре. В этом контексте
структура стратегии развития предприятия должна включать ряд
взаимодействующих и взаимосвязанных элементов, проявляющихся в
конкретных систематизированных характеристиках. Таким образом, каждая
характеристика будет соответствовать определенной структуре.
Функциональный подход – это общий подход к выявлению
систематизированных характеристик. В данном подходе стратегию развития
предприятия можно представить в виде совокупности целей промышленного
предприятия, а также средств их достижения и показателей, определяющих
степень достижения поставленных целей
20
. В данной интерпретации функция
определения целей стратегии определяется целевой системой, функция
постановки целей представлена в виде ряда средств достижения целей.
Включение показателей необходимо для выполнения роли самоконтроля в
стратегии, определения уровня достижения поставленных целей и оценки того,
насколько эффективно используются все имеющиеся ресурсы предприятия
21
.
Представление стратегии развития предприятия как функциональной
структуры полностью соответствует общепринятой трактовке стратегии
развития предприятия как комплекса целей и программ по ее реализации. В
тоже время акцент на цели, средствах и показателях в стратегии развития
предприятия означает, что стратегические программы должны быть, во-первых,
20
Виханский О. С. Стратегическое управление / О. С. Виханский. – М. : Гардарики, 2018. – 296 с.
21
Афоничкин А. И., Журова Л. Д. Основы финансового менеджмента / А. И. Афоничкин, Л. Д. Журова. –
Тольятти : Изд-во Волжского ун-та имени В. Н. Татищева, 2017. – 297 с.
32
целенаправленными и, во-вторых, что программы должны иметь инструменты
для контроля за их достижением и контроля за достижением целей. Цели
обязаны быть неотъемлемой частью стратегии развития предприятия, а не
каким-то маяком, используемым в ходе реализации стратегии.
Состав целей стратегии развития предприятия представляет собой так
называемую иерархическую систему с целями предприятия. Все цели стратегии
развития предприятия обычно определяются общей целью предприятия –
дальнейшим ростом благосостояния его владельцев, что в свою очередь
определяется показателем чистой прибыли за период стратегического
планирования.
Следует отметить, что основную цель стратегии развития предприятия
можно трактовать по-разному. Общая цель состоит в максимизации
собственного капитала и чистой прибыли при условии приемлемой структуры
портфеля заказов, ликвидности, риска и других показателей
22
. Эту
формулировку можно считать основополагающей, поскольку она основана на
объективных данных бухгалтерского учета и других статистических данных,
исключающих субъективный и человеческий фактор
23
. Однако такое
толкование общей цели носит слишком общий характер и не учитывает
различные частные секторы развития предпринимательства
24
. В этом контексте
необходимо различать эти виды ориентации деятельности предприятия на
показатели прибыли: цель максимизации прибыли применяется при реализации
стратегии быстрого роста, стабильного развития или в отдельном
краткосрочном периоде; в стратегии достижения удовлетворительной прибыли,
следует учитывать баланс альтернативных доходов, риск потерь, уровень
монополистических ограничений и т. д.; цель достижения максимума с
ожидаемым минимальным доходом, а также минимума с ожидаемыми
22
Петров А. Н. Стратегический менеджмент : учебник для вузов / А. Н. Петров. – СПб. : Питер, 2017. –
496 с.
23
Афоничкин А. И., Журова Л. Д. Основы финансового менеджмента / А. И. Афоничкин, Л. Д. Журова. –
Тольятти : Изд-во Волжского ун-та имени В. Н. Татищева, 2017. – 297 с.
24
Совершенствование механизмов повышения инновационной активности промышленных
предприятий : коллективная монография / под ред. М. Я. Веселовского, И. В. Кировой. – М. : Научный
консультант, 2017. – 304 с.