15
характеристик. Фактически они заявляют о неизменном состоянии, пассивность,
отсутствии реакции на факторы, влияющие на него.
Однако предприятие, как система нацелено на рост, поэтому для
поддержания эффективности его деятельности оно должно развиваться,
изменяться под воздействием внешних и внутренних факторов, которые также
являются переменными. В этом случае подразумевается динамическая
стабильность. При ее исследовании учитывают динамические моменты и
продолжительность перехода от начального состояния к конечному, а также
характер движения системы в течение этого периода.
Внешняя финансовая устойчивость достигается управлением извне.
Наиболее полно такая устойчивость проявлялась в условиях командно-
административной экономики.
В современных условиях внешняя устойчивость предприятия может
быть обеспечена отдельными законодательными требованиями. Важное место в
рыночной экономике занимает внутренняя стабильность, которая достигается за
счет быстрого реагирования предприятия на внешние и внутренние
дестабилизирующие факторы. На определенных этапах функционирования
компании, когда она отделяется, разделяется, меняется организационно-
правовая форма, говорится о наследственной устойчивости.
В зависимости от факторов, влияющих на нее, устойчивость может быть
внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.
Внутренняя стабильность: это общее финансовое состояние компании,
которое гарантирует неизменно высокий результат ее деятельности. Его
достижение основано на принципе активного реагирования на изменения
внутренних и внешних факторов.
Внешняя стабильность компании обусловлена стабильностью
экономической среды, в которой осуществляется ее деятельность. Это
достигается с помощью соответствующей системы управления рыночной
экономикой по всей стране.
16
Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных
потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств
над их расходованием.
Обеспечение действий и затрат источниками их обучения позволяет нам
классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
Существует четыре типа финансовой устойчивости.
Абсолютная стабильность финансового состояния показывает, что
запасы и затраты полностью покрываются собственным оборотным капиталом.
Компания практически не зависит от кредитов. Эта ситуация относится к
крайнему типу финансовой устойчивости и довольно редко встречается на
практике. Однако его нельзя считать идеальным, поскольку компания не
использует внешние источники финансирования в своей деятельности.
Нормальная устойчивость может быть установлена в том случае, если
показатели размера материально-производственных ресурсов и размер
собственных оборотных средств тождественны. При этом учитывается
кредиторский долг, который зачтен банковским учреждением при
кредитовании. Затраты предприятия покрываются за счет собственного
оборотного капитала и долгосрочных займов. Компания с таким показателем
устойчивости характеризуется стандартной платежеспособностью,
результативной производственной деятельностью. Данное состояние
гарантирует платежеспособность.
Нестабильная финансовая устойчивость. Это может привести к
нарушению платежеспособности организации. Однако в этом случае все еще
возможно восстановить баланс между средствами платежа и обязательствами по
платежам за счет использования источников средств в экономической ротации
организации, которые снимают финансовую напряженность.
Кризисное финансовое состояние. Характеризует полную
несостоятельность организации и ее близость к банкротству. Запасы не
обеспечены источниками финансирования. Организация полностью зависит от
заемных источников финансирования. Наблюдается устойчивый рост
17
кредиторской задолженности. При кризисном положении имеет смысл
оптимизировать структуру пассивов и уменьшить затраты.
Анализ финансовой устойчивости является важным инструментом для
получения информации о состоянии и перспективах организации. Оценивая
финансовую устойчивость организации на основе имеющейся информации,
контрагенты смогут принимать решения о возможностях для бизнеса,
владельцы смогут оценить прибыльность своих инвестиций и правильное
распределение, а менеджеры смогут определить резервы для увеличения
эффективность бизнеса.
Таким образом, обеспечение финансовой устойчивости организации
является одной из центральных задач, и при планировании дальнейшего
развития организации не следует забывать об угрозе банкротства и
необходимости отслеживать негативные тенденции.
1.3. Показатели и методика оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятий
При оценке итогов деятельности любой организации анализ показателей
финансовой устойчивости и платежеспособности является обязательным. По
своей сущности они близки в понимании, но не идентичны. Предприятие,
будучи финансово устойчивым, может быть неплатежеспособным в
определенный момент времени. Возможна и другая ситуация, когда
предприятие в результате определенных торговых или финансовых операций
временно повышает свою платежеспособность, но снижает свою финансовую
устойчивость.
В процессе снабжения, производства, сбыта и финансовой деятельности
происходит постоянное обращение капитала, структура средств и источников
его формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как
следствие, финансовое состояние, внешним проявлением которой является
платежеспособность, меняется.
Анализ и оценка платежеспособности организации имеет особое
значение в системе управления, так как его результаты выступают основой для
18
применения отдельных управленческих решений, которые направлены на
максимизацию прибыли организации.
1
Общая методика анализа финансовой устойчивости включает расчет
абсолютных и относительных показателей.
Абсолютные показатели используются для проверки того, в какой
степени и какие источники средств используются для покрытия запасов.
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют
степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Основными источниками информации для анализа финансовой
устойчивости и платежеспособности являются бухгалтерская и финансовая
информация:
Бухгалтерский баланс;
Отчет о финансовых результатах;
Приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых
результатах.
При проведении оценки финансовой устойчивости организации
существует разнообразие различных методик, обусловленное наличие
следующих факторов: какие источники средств, и в какой градации выбраны
для оценки; при оценке используются как абсолютные, так и относительные
показатели; отсутствуют нормативные аспекты для оценки финансовой
устойчивости организации.
Оценка финансовой устойчивости проводится по следующим
направлениям: анализ состояния собственности, динамики и структуры
источников их формирования; анализ ликвидности и платежеспособности;
анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.
Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время
разработано и используется много методик. Среди них можно выделить
1
Экономика предприятия: учеб. пособие / Под редакцией В. Я. Хрипача. – Мн.: Финансы и
учет, 2014. – 540 с.
19
методику Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Стояновой Е.С. и
другие.
2
Разница между ними заключается в подходах, методах, критериях и
условиях проведения анализа.
Оценка финансовой устойчивости - это оценка состава и структуры
источников финансирования деятельности организации и ее достаточности.
Для оценки финансовой устойчивости рассчитываются следующие
показатели:
1.Коэффициент финансовой автономии, который рассчитывается как
отношение собственного капитала к валюте баланса:
Ка = СК/ВБ, (1)
где СК - собственный капитал, тыс. руб.;
ВБ - валюта баланса, тыс. руб.
Коэффициент автономии характеризует отношение собственного
капитала к общему капиталу организации. Коэффициент показывает, насколько
организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента,
тем больше организация зависит от заемных источников финансирования, тем
менее стабильно ее финансовое положение.
Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в
российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7).
2. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается, как
отношение кредиторской задолженности к валюте баланса:
Кфз = КЗ / ВБ, (2)
где КЗ - кредиторская задолженность, тыс. руб.
Коэффициент финансовой зависимости - показывает степень, в которой
организация зависит от внешних источников финансирования, сколько заемных
средств организация собрала на 1 руб. капитала. А также, показывает
2
Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности : учебное пособие для
студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / А. Д.
Шеремет. – М. : ИНФРА-М, 2015. – 255 с.
20
способность организации ликвидировать свои активы для погашения
кредиторской задолженности в полном объеме.
Нормальным считается коэффициент финансовой зависимости не более
0.6-0.7. Оптимальным является коэффициент 0.5
3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает
способность предприятия поддерживать уровень оборотного капитала и
пополнять оборотный капитал при необходимости за счет собственных
источников:
Кмск = СОС / СК, (3)
где СОС - собственные оборотные средства, тыс. руб.
СОС = СК - ВА, (4)
где ВА - внеоборотные активы, тыс. руб.
Зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в
пределах от 0.2-0.5.
4. Коэффициент соотношения заемных и собственных
средств определяется, как отношение величины внешних обязательств к сумме
собственного капитала:
Кз/с = ЗК/СК, (5)
где ЗК - долгосрочные и краткосрочные обязательства, тыс. руб.
Характеризует финансовую устойчивость предприятия и показывает,
сколько заемных средств приходится на единицу собственного капитала.
Рекомендуемое значение коэффициента меньше 1.
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами. Этот показатель характеризует степень
обеспеченности собственными оборотными средствами организации:
Косос = СОС/ОА, (6)
где ОА - оборотные активы, тыс. руб.
Нормативное значение показателя Коэффициента обеспеченности
собственными средствами - 0.1.
21
6. Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом
показывает, в какой степени запасы покрываются за счет собственных
источников:
Косз = СК/ЗП, (7)
где ЗП - запасы, тыс. руб.
Считается, что Коэффициент обеспеченности материальных запасов
собственными средствами должен изменяться в пределах 0.6 – 0.8, то есть 60 -
80% запасов компании формируют из собственных источников. Рост показателя
положительно сказывается на финансовой устойчивости компании.
7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
финансирования показывает, в какой степени запасы покрываются за счет
собственных оборотных средств:
КобЗАП = СОС/ЗП. (8)
Показывает, какая часть материальных оборотных активов
финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента,
независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1.
8. Коэффициент обеспеченности запасов нормальными источниками
финансирования показывает, в какой степени запасы покрываются за счет
собственного капитала, внеоборотных активов, за счет займов и кредитов и
кредиторской задолженности, т.е.:
Кзиф — СК + ВА + КЗ + КК ЗП (9)
где КК - займы и кредиты, тыс. руб.
Приведенный выше список коэффициентов финансовой устойчивости
показывает их кратность, которая отражает различные аспекты состояния
активов и пассивов компании. В этом смысле возникают трудности в общей
оценке финансовой устойчивости. Кроме того, практически нет стандартных
критериев для рассматриваемых показателей. Его нормальный уровень зависит
от многих факторов: отрасли организации, условий кредитования, текущей
структуры источников средств, оборотного капитала, репутации компании и т.д.
22
Поэтому значения коэффициента приемлемости, оценки его динамики и
направлений изменения могут быть скорректированы только для конкретной
компании с учетом условий ее деятельности.
3
Наиболее важным показателем, в котором проявляется финансовое
равновесие, является платежеспособность предприятия, что означает его
способность своевременно выполнять платежные требования поставщиков
оборудования и материалов в соответствии с деловыми контрактами, погашать
кредиты, оплачивать персонал и осуществлять платежи бюджет.
Увеличение платежеспособности предприятия зависит, прежде всего, от
совершенствования результатов его производственной и коммерческой
деятельности. Однако надежное финансовое состояние также определяется
рациональной организацией и использованием финансовых ресурсов. В связи с
этим в рыночной экономике важна не только оценка активов и пассивов
баланса, но и углубленный ежедневный анализ состояния и использования
активов организаций. Такой анализ проводится по данным управленческого
учета.
Различают текущую и ожидаемую платежеспособность. Текущая
платежеспособность определяется на отчетную дату. Предприятие считается
платежеспособным, если оно не имеет просроченной задолженности перед
поставщиками по банковским кредитам и другим расчетам. Ожидаемая
платежеспособность определяется на определенную предстоящую дату путем
сравнения платежных средств и основных обязательств на эту дату.
Платежеспособность предприятия находится в зависимости от
ликвидности баланса. В то же время другие факторы оказывают значительное
влияние на платежеспособность предприятия - политическая и экономическая
ситуация в стране, состояние денежного рынка, наличие и совершенствование
залогового и банковского законодательства, наличие акционерного капитала,
финансовое состояние предприятий-должников и др.
3
Стражев, В. И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учеб. пособие / В. И.
Стражев. – Мн.: Интерпрессервис, 2014. – 480 с.
23
Основными признаками платежеспособности являются: наличие в
достаточном объеме средств на расчетном счете; отсутствие просроченной
кредиторской задолженности.
Активы предприятия подразделяются на внеоборотные и оборотные. Для
оценки платежеспособности анализируются ликвидность и мобильность
оборотных активов. Общая идея такой оценки заключается в сравнении текущих
обязательств и активов, использованных для их погашения.
С позиции мобильности текущие активы обычно разделяют на
следующие три группы:
Первая группа:
- Денежные средства;
- краткосрочные финансовые вложения.
Вторая группа:
- Показатели первой группы;
- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение
12 месяцев;
- прочие оборотные активы.
Третья группа:
- Показатели первой и второй группы;
- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются через 12
месяцев;
- запасы.
Исходя из описанной классификации текущих активов, рассчитывают
коэффициенты ликвидности.
Коэффициент покрытия равен отношению оборотных активов
организации к текущим обязательствам и характеризует платежные
возможности организации при условии погашения всей дебиторской
задолженности и реализации имеющихся запасов.
24
Он дает общую оценку ликвидности активов коммерческой
организации, показывая степень, в которой текущие кредитные обязательства
обеспечены материальным оборотным капиталом. Его экономическая
интерпретация очевидна: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в
оборотные активы, составляют 1 руб. текущих обязательств. Кроме того,
показатель характеризует платежные возможности организации при условии
погашения всей дебиторской задолженности и продажи всех имеющихся
запасов.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности, является мерой
платежеспособности организации, способности погашать текущие обязательства
организации. Кредиторы широко используют данный коэффициент в оценке
текущего финансового положения организации, опасности выдаче ей
краткосрочных займов. В западной практике коэффициент также известен под
названием коэффициент рабочего капитала. Чем выше значение коэффициента
текущей ликвидности, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным,
а часто и оптимальным, считается значение коэффициента 2 и более. Однако в
мировой практике допускается снижение данного показателя для некоторых
отраслей до 1,5.
Значение коэффициента ниже нормы говорит о вероятных трудностях в
погашении организацией своих текущих обязательств. Однако для полноты
картины нужно смотреть поток денежных средств от операционной
деятельности организации – часто низкий коэффициент оправдан мощным
потоком наличности.
Слишком высокий коэффициент текущей ликвидности также не
желателен, поскольку может отражать недостаточно эффективное
использование оборотных активов либо краткосрочного финансирования. В
любом случае, кредиторы предпочитаются видеть более высокое значение
коэффициента, как признак устойчивого положения компании.
Рассчитывается по формуле
Ктл = ОА / КО (10)