35
Сложившаяся ситуация говорит о том, что предприятие способно
выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и
реинвестировать часть чистой прибыли в производство.
Рассматривая показатели рентабельности, прежде всего, следует
отметить, что и на начало, и на конец анализируемого периода частное от
деления прибыли до налогообложения и выручки от реализации находится у
предприятия ОАО «ПК Бежицкий» ниже среднеотраслевого значения,
установившегося на уровне 10%. На начало периода показатель общей
рентабельности на предприятии составлял 6.49%, а на конец периода 8.05 %
(изменение 1.56%). Это следует рассматривать как отрицательный момент и
искать пути повышения эффективности деятельности организации.
Как видно из таблицы за анализируемый период значения большинства
показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как
положительную тенденцию.
Наглядное представление изменения выручки и прибыли предприятия
ОАО «ПК Бежицкий» показано на рисунке 2.
Рисунок 2 – Динамика показателей рентабельности
продаж предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
Целью анализа деловой активности является оценка качества управления
по критерию скорости конвертации активов организации в денежные средства.
36
Проведем расчет показателей деловой активности предприятия ОАО
«ПК Бежицкий» в Таблице 3, 4.
Таблица 3
Коэффициенты эффективности работы предприятия
ОАО «ПК Бежицкий»
Наименование
2017 г.
2018 г.
Изменения
Отдача активов, об.
1,67
1,68
0,01
Отдача основных средств
(фондоотдача), об.
3,73
4,00
0,27
Оборачиваемость
оборотных активов, об.
3,05
2,94
-0,11
Коэффициент оборачиваемости
запасов и затрат, об.
13,09
12,70
-0,39
Коэффициент оборачиваемости
текущих активов, об.
3,05
2,94
-0,11
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности, об.
5,83
6,41
0,58
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности, об.
27,65
25,67
-1,98
Отдача собственного
капитала, об.
1,78
1,81
0,03
Следует отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности
ниже оборачиваемости кредиторской, что является неблагоприятным фактором
в деятельности предприятия.
Дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств.
Это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие
денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств.
Одновременный рост рентабельности и оборачиваемости активов
является показателем эффективной деятельности предприятия по реализации
продукции и работой отдела маркетинга (темпы роста выручки ускоряются).
Коэффициент отдачи собственного чистого капитала показывает
скорость оборота собственного капитала. В организации на каждый рубль
инвестированных собственных средств приходится 1.81 руб. выручки от
продаж.
37
В Таблице 4 приведем расчет показателей в днях.
Таблица 4
Эффективность работы предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
Наименование
2017 г.
2018 г.
Изменения
Отдача активов, дней
218,76
216,63
-2,13
Отдача основных средств (фондоотдача),
дней
97,81
91,20
-6,61
Оборачиваемость оборотных активов, дней
119,67
124,23
4,56
Коэффициент оборачиваемости запасов и
затрат, дней
27,89
28,74
0,85
Коэффициент оборачиваемости текущих
активов, дней
119,67
124,23
4,56
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности, дней
62,62
56,93
-5,69
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности, дней
13,20
14,22
1,02
Отдача собственного капитала, дней
205,09
201,94
-3,15
Расчет чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов,
дней
23,41
23,57
0,16
Оборачиваемость дебиторской
задолженности, дней
62,62
55,06
-7,56
Затратный цикл, дней
86,03
78,63
-7,4
Оборачиваемость кредиторской
задолженности, дней
13,20
16,04
2,84
Производственный цикл, дней
13,20
16,04
2,82
Чистый цикл, дней
72,83
62,59
-10,24
Продолжительность чистого цикла рассчитывается, как разница между
кредитным и затратным циклами и показывает насколько хорошо организовано
на предприятии финансирование производственной деятельности.
Продолжительность затратного цикла рассчитывается как суммарная
продолжительность оборота текущих активов, за исключением
продолжительности оборота денежных средств и показывает время,
необходимое для осуществления производственного процесса.
38
Таким образом, чем выше значение оборачиваемости затратного цикла (в
днях), тем больше средств необходимо предприятию для организации
производства.
В свою очередь продолжительность оборота текущих пассивов является
кредитным циклом предприятия. Чем продолжительнее кредитный цикл, тем
эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей
деятельности за счет непосредственных участников производственного
процесса.
Как видно из таблицы 4, за анализируемый период, продолжительность
затратного цикла снизилась на 7.39 дн. (-8.59%), что при прочих равных
условиях может указывать на положительную тенденцию, привлекающую
дополнительные средства в производственную деятельность.
Продолжительность производственного цикла за анализируемый период
увеличилась на 2.84 дн. (21.54%), что может указывать на положительную
тенденцию и говорить об увеличении эффективности использования
предприятием возможности финансирования текущей деятельности за счет
непосредственных участников производственного процесса, если организация
не создает сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом,
персоналом.
На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости
занимал 72.83 дн. За анализируемый период продолжительность чистого цикла
сократилась на 10.23 дн. и составила 62.59 дн. что говорит о положительной
тенденции, об увеличении кредитов поставщиков и покупателей, позволяющих
покрыть потребность в финансировании производственного процесса.
Показатели деловой активности характеризуют, во-первых,
эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение
для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость
превращения производственных средств и дебиторской задолженности в
денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.
39
Показатели деловой активности, представленные в таблице 4,
показывают, за какое количество дней оборачивается тот либо иной актив или
источник формирования имущества организации. В общем случае для расчета
используется формула отношения выручки или себестоимости к активу.
Как видно из таблицы 4 большинство показателей оборачиваемости, за
анализируемый период выросло. Увеличение периода оборачиваемости может
говорить об отрицательной тенденции. Однако следует отметить и увеличение
выручки, способствующее снижению оборачиваемости. За период с 31.12.2017
г. по 31.12.2018 г. выручка от реализации увеличилась на 6.49 %
Проведем анализ вероятности банкротства.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации
является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:
Z-счет=6,56T1+3,26T2+6,72T3+1,05T4 (11)
где:
T1 – Отношение оборотного капитала к величине всех активов.
T2 - Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов
T3 – Отношение EBIT к величине всех активов.
T4 – Отношение собственного капитала к заемному.
В Таблице 5 проведем расчет показателей вероятности банкротства по
модели Альтмана для предприятия ОАО «ПК Бежицкий».
Таблица 5
Прогноз банкротства по модели Альтмана за 2018
предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
Коэффициент
Множитель
Значение
Z-счет
T1
6,56
0,59
3,87
T2
3,26
0,89
2,91
T3
6,72
0,13
0,87
T4
1,05
12,54
13,17
Z-счет Альтмана
20,82
40
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-
счета Альтмана составляет:
1.1 и менее – высокая вероятность банкротства
от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства
от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства
Для организации значение Zсчета на 2018 составило 20,82. Это означает,
что вероятность банкротства предприятия низкая.
Анализ показателей эффективности деятельности в целом дает основание
для положительной оценки уровня и динамики соответствующих показателей.
Изложив общую характеристику предприятия, перейдем к анализу
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия OAO «ПК
Бежицкий».
2.3 Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности по данным
отчетности о деятельности предприятия
Платежеспособность - это готовность организации погасить долги в том
случае, если все кредиторы предъявляют требования к платежам.
Под понятием «имущество организации» понимаются основные и
оборотные активы, а также другие ценности, стоимость которых отражена в
бухгалтерском балансе организации.
Анализ бухгалтерского баланса начинается с описания совокупных
активов предприятия и динамики его изменения за рассматриваемый период.
Результатом этой части анализа должно стать выявление источников
увеличения или уменьшения активов предприятия и определение статей
активов, по которым произошли эти изменения.
В первую очередь в проведения оценки платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия ОАО «ПК Бежицкий», проведём
горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса за 2016- 2018
годы.
Детальный анализ структуры активов представлен таблице 6.
41
Таблица 6
Структура активов предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
за 2016 -2018 гг
Показатель
На
31.12.2016 г.
На
31.12.2017 г.
На
31.12.2018 г.
млн.
руб.
Уд.
вес,
%
млн.
руб.
Уд.
вес, %
млн.
руб.
Уд.
вес,%
Внеоборотные активы
217184
47,18
222467
45,29
219370
40,27
Оборотные активы, в
том числе:
243173
52,82
268687
54,71
325345
59,73
Запасы
54196
11,82
52551
10,7
56361
10,39
НДС
216
0,05
23
0
226
0,04
Дебиторская
задолженность
124394
27,02
140592
28,62
131639
24,17
Денежные средства
41629
9,04
12842
2,61
13667
2,51
Баланс
460357
100
491154
100
544715
100
Как видно из таблицы, общая стоимость имущества за отчетный период
составила 544715 млн. руб.
В активах организации доля оборотных активов составляет 59,73%, а
внеоборотных активов 40,27%. Поэтому большая часть структуры совокупных
активов ложится на оборотные активы, что способствует ускорению оборота
средств компании, то есть предприятие использует умеренную политику
управления активами.
Доля основных средств в общей структуре активов за отчетный год
составила 39.64%, что говорит о том, что предприятие имеет легкую структуру
активов, что свидетельствует о мобильности имущества.
Оборотные активы предприятия формируются в основном за счет
дебиторской задолженности и финансовых вложений на общую сумму 255091
млн. руб.
42
За анализируемый период общая стоимость имущества увеличилась на
53561 млн. руб. Это произошло за счет сокращения внеоборотных (на 1.39%),
так и роста оборотных (на 21.09%) активов предприятия.
Следует обратить внимание на сокращение статьи внеоборотных активов
в общей структуре баланса (-5.02%), что может говорить об ускорении
оборачиваемости оборотных активов.
Снижение стоимости основных средств на 4.96% следует отметить как
негативную влияющую тенденцию, так как она направлена на уменьшение
производственного потенциала предприятия.
Поскольку имущество предприятия увеличилось, то можно говорить о
повышении платежеспособности.
Уменьшение доли отложенных налоговых активов может быть оценена
как положительно влияющая тенденция.
За отчетный период оборотные средства выросли на 56658 млн. руб. или
на 21.09%. Это обусловлено опережением темпов прироста мобильных активов
по сравнению с темпами прироста всех совокупных активов. Произошло это
главным образом за счет увеличения стоимости финансовых вложений и
запасов на 64786 млн. руб.
За анализируемый период объемы дебиторской задолженности снизились
(на 8953 млн. руб.), что является позитивным изменением и может
свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции предприятия и
о выборе подходящей политики продаж.
Сумма денежных средств повысилась на 825 млн. руб., или на 6.42%.
При этом их доля в общем объеме активов снизилась на 0.1%.
В оборотных активах организации на конец года отмечается увеличение
величины краткосрочных финансовых вложений и денежных средств, т.е.
наиболее ликвидных активов.
При анализе активов виден спад стоимости внеоборотных средств на
3097 млн. руб., или на 1.39% от их величины предыдущего периода. Произошло
43
это главным образом за счет уменьшения стоимости основных средств и
нематериальных активов на 3093 млн. руб.
Темп роста оборотных активов опережает темп роста внеоборотных
активов на 22.48%. Такое соотношение характеризует тенденцию к ускорению
оборачиваемости оборотных активов.
Доля оборотных средств в активах занимает от 30% до 70%, поэтому
политику управления активами можно отнести к умеренному типу
Наглядно соотношение основных групп активов предприятия ОАО
«ПК Бежицкий» представлено на рисунке 3.
Рисунок 3 -Структура активов
предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
Анализ структуры пассивов предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
представлен в таблице 7.
Таблица 7
Структура пассивов предприятия ОАО «ПК Бежицкий»
за 2016-2018 года
Показатель
На
31.12.2016 г.
На
31.12.2017 г.
На
31.12.2018 г.
млн.
руб.
Уд.
вес,
%
млн.
руб.
Уд.
вес, %
млн.
руб.
Уд.
вес,%
Собственный
капитал
426509
92,65
459441
93,54
504496
92,62
Долгосрочные
обязательства
924
0,2
1065
0,22
1192
0,22
44
Продолжение таблицы7
Показатель
На
31.12.2016 г.
На
31.12.2017 г.
На
31.12.2018 г.
млн.
руб.
Уд.
вес,
%
млн.
руб.
Уд.
вес, %
млн.
руб.
Уд.
вес,%
Краткосрочные
обязательства
32924
7,15
30648
6,24
39027
7,16
Валюта
баланса
460357
100
491154
100
544715
100
Основное место в структуре акционерного капитала занимают
нераспределенная прибыль и переоценка внеоборотных активов (91,49%).
Доля заемных средств в общих источниках активов за анализируемый
период увеличилась. Стоимость общей суммы заемных средств компании
составила 40219 млн. Руб. (7,38% от общей суммы обязательств). Увеличение
заемных средств компании приводит к увеличению степени ее финансовых
рисков и может негативно повлиять на ее финансовую устойчивость.
У организации в отчетном году имеются отложенные на будущие
периоды обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль в размере 1192
млн. руб. (0.22%).
Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы в анализируемом
периоде отсутствовали.
В общей структуре долга краткосрочные обязательства на конец
отчетного периода превышают долгосрочные обязательства на 37835 миллионов
рублей, однако, учитывая существующий размер капитала и резервов, это не
должно влиять отрицательно финансовая устойчивость компании.
К положительным признакам относится тот факт, что оборотные активы
анализируемой организации превышают краткосрочные обязательства, что
свидетельствует о способности погашать долги перед кредиторами.