14
состояние предприятия во многом зависит от соотношения структур его активов и
пассивов, от уровня достаточности собственных средств. В условиях рыночной
экономики резко повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью
которых осуществляется формирования оптимальной структуры капитала и
повышается эффективность производственной деятельности предприятия. От того
каким капиталом оно обладает, насколько оптимальна его структура, насколько
целесообразно он трансформируется в оборотные и основные фонды зависят
финансовое благополучие и результаты деятельности предприятия.
Самофинансирование является основой независимости, финансовой устойчивости
и самостоятельности организации. Однако финансирование деятельности только
за счет собственных средств предприятия не всегда выгодно, так как существенно
снижается доходность(рентабельность) капитала. К тому же, если цены на
финансовые ресурсы не высокие, а предприятие может обеспечить более высокий
уровень отдачи на капитал, чем плата за кредит, привлекая заемные средства, оно
может повысить эффективность использования собственного капитала.
Важной целью компании должно стать минимизация финансового риска,
связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне
доходности. Обычно это достигается путем диверсификации форм привлекаемого
капитала, оптимизации его структуры. Следует иметь в виду, что предприятия,
средства которых созданы в основном за счет краткосрочных кредитов и займов
имеет неустойчивое финансовое положение, так как требуется постоянная
оперативная работа по возвращению средств и требуются другие источники для
краткосрочного привлечения в оборот. Оптимальная структура капитала и его
авансирование в высоколиквидные активы обеспечивает высокую финансовую
устойчивость и платежеспособность, что в свою очередь в процессе развития
предприятия поддерживает финансовое равновесие.
Источником информации финансово-экономического анализа является
бухгалтерская отчетность, которая представляет собой единую систему данных об
имущественном и финансовом положении предприятия. [27, с. 25]
Анализ финансового состояния предприятия проводится в основном по
15
данным годовой и квартальной бухгалтерской отчетности.
Основная информационная форма, используемая при анализе, это
бухгалтерский баланс, который состоит из двух частей – актива и пассива.
Для анализа финансовых результатов деятельности предприятия,
формирования суждении об эффективности использования ресурсов предприятия
и прогнозирование потенциальных возможностей компании в качестве
информационной базы используется отчет о прибылях и убытках. Для оценки
потребностей компании в денежных средствах, анализа ее финансовой и
операционной деятельности используется отчет о движении денежных средств.
Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала
предприятия, его достаточность для текущей и предстоящей хозяйственной
деятельности, оценить размер и структуру заемного капитала, а также
эффективность их привлечения.
Данные бухгалтерского баланса позволяют судить о ликвидности компании,
о ее финансовой гибкости, структуре активов и пассивов, способности получать
прибыль, об эффективности использования привлеченного заемного капитала, о
достаточности капитала для осуществления текущей производственно-
хозяйственной деятельности компании. Таким образом, анализ бухгалтерского
баланса является важным инструментом финансового анализа предприятия в
целом, первой стадией комплексной оценки его финансового состояния. [2]
Существуют различные методы анализа баланса предприятия и его
структуры. Самыми распространенными методами являются:
1. Вертикальный анализ. Суть вертикального анализа заключается в
представлении финансового отчета в виде относительных показателей. Данный
анализ позволяет увидеть изменение структуры имущества предприятия и
источников его формирования с течением времени. [6, с. 8] общую величину
валюты баланса (активов, пассивов) принимают за 100%, а каждую статью
представляют в виде процентной доли от итога валюты баланса. [22, с. 135]
2. Горизонтальный анализ. Его суть состоит в сравнении каждой
позиции отчетности с предыдущим периодом, что позволяет выявить тенденции
16
изменения статей баланса или их групп и на основании этого исчислять базисные
темпы роста (прироста). [20, с. 9] На практике горизонтальный анализ
выполняется вместе с вертикальным анализом при помощи построения
аналитических таблиц для получения более качественной информации о
равновесии имущественных ценностей предприятия, изменения в динамике
статей активов и пассивов.
Анализ непосредственно по балансу довольно трудоемкий и
неэффективный процесс, так как слишком большое количество информации не
дает возможность квалифицированно оценить состав и структуру
имущественного потенциала.
Поэтому для удобства проведения анализа строится сравнительный
аналитический баланс, который можно получить путем уплотнения отдельных
статей баланса, дополненный показателями структуры и динамики.
Изучение структуры имущества позволяет судить о расширении или
сокращении деятельности предприятия. Сокращение доли оборотных средств и
увеличение доли внеоборотных средств, свидетельствует о сокращении
деятельности. Для того чтобы дать качественную оценку состава и структуры
имущества предприятия необходимо провести анализ бухгалтерского баланса
согласно определенной последовательности аналитических процедур:
1. Построение уплотненного сравнительного баланса для более
детального анализа данных.
2. Анализ изменений в статьях баланса. Для начала оценивается
динамика стоимости имущества в сравнении с началом года. Стоимость
имущества определяется итогом актива баланса. Рост данного показателя
оценивается как позитивный фактор, который свидетельствует об эффективной
производственно-хозяйственной деятельности предприятия и расширении
хозяйственного оборота. Однако здесь нужен дополнительный анализ пассива
баланса, так как рост имущества может сопровождаться увеличением
кредиторской задолженности, либо увеличением добавочного капитала, что так
же нуждается в более детальной оценке. Именно поэтому оценивается отдельно
17
каждая статья пассива и актива баланса.
3. Анализ структуры баланса. Проводится по этапам: во-первых,
определяют долю временных и постоянных активов(пассивов),во-вторых,
рассматривается их структура(анализ актива и пассива баланса). Для проведения
анализа структуры баланса используется метод вертикального анализа. Для более
качественного анализа отражается динамика изменений в структуре на
протяжении всего рассматриваемого периода причины этих изменений.
4. Анализ оборотных и внеоборотных активов. Определяется удельный
вес внеоборотных активов и оборотных активов, а так же их динамика. От
отраслевой принадлежности, типа производства, используемой технологии,
производимой продукции зависит структура активов. У фондоемкого
предприятия большой удельный вес будут иметь внеоборотные активы, у
трудоемкого и материалоемкого предприятия наоборот наибольшую долю
занимают оборотные активы, в частности, соответственно в первом случае
затраты на оплату труда, а во втором случае материальные затраты.
Существенное значение на рост удельного веса внеоборотных активов оказывает
переоценка основных фондов.
5. Анализ баланса чистого оборотного капитала. Эффективное
использование чистого оборотного капитала является первоочередной задачей
предприятия и играет значительную роль в обеспечении нормальной
производственной деятельности, повышении рентабельности. Показатель чистого
оборотного капитала является одним из показателей финансовой устойчивости
предприятия. Величина чистого оборотного капитала определяется из
потребностей каждого отдельного предприятия, от рыночной конъюнктуры, от
вида деятельности, масштабов производства. При этом учитываются ликвидность
активов и условия расчетов с поставщиками. Чтобы определить достаточность
чистого оборотного капитала необходимо сравнить его фактическую величину с
нормативным оптимальным значением. Для финансовой стабильности плохим
фактором является, как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала.
Превышение может свидетельствовать о неэффективной работе предприятия по
18
использованию своих ресурсов. Недостаток говорит о неспособности
предприятия погасить свои краткосрочные обязательства. При анализе чистого
оборотного капитала используется вертикальный анализ для определения уровня
чистого оборотного капитала в общих активах. Рост уровня чистого оборотного
капитала при этом свидетельствует о росте финансовой самостоятельности
предприятия. Фактически чистый оборотный капитал-это текущие активы,
которые финансируются за счет инвестированного капитала. Определяется
чистый оборотный капитал, как разность между оборотными активами
предприятия и краткосрочными обязательствами.
6. Предварительное заключение выявленных негативных факторов в
состоянии предприятия. Такие как: снижение валюты баланса по сравнению с
началом отчетного периода, изношенность основных фондов, наличие
задолженностей, превышение темпов роста дебиторской задолженности над
кредиторской задолженностью. Так же отмечаются положительные моменты в
работе предприятия: увеличение в активе баланса остатков денежных средств,
увеличение в пассиве баланса доходов будущего периода, увеличение удельного
веса собственных источников в общей сумме источников приобретения
имущества, отсутствие просроченной кредиторской задолженности. К
позитивным тенденциям в работе предприятия можно так же отнести сокращение
материально-производственных запасов на складе, тем самым проявление
эффективной работы отдела сбыта и снабжения, отсутствие обслуживаемых
кредитов. После определения положительных и отрицательных моментов в
работе предприятия указываются возможные причины их возникновения. Далее
проводится более детальный и глубокий анализ финансового состояния
предприятия для разработки рекомендации по устранению негативных факторов в
состоянии предприятия.
После предварительного анализа бухгалтерского баланса, оценки его
имущественного состояния и источников формирования капитала необходимо
провести анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.
Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости предприятия
19
является его ликвидность. Внешних партнеров предприятия (контрагентов,
поставщиков, налоговых органов, кредиторов) интересует потенциальная
возможность предприятия вовремя погашать свои обязательства. Финансовое
состояние предприятия оценивается показателями ликвидности и
платежеспособности. Финансовая устойчивость является прогнозным
показателем платежеспособности предприятия на длительный промежуток
времени. В современных условиях хозяйствования предприятия должны иметь
возможность в любом периоде быстро погашать свои внешние обязательства и
краткосрочные обязательства. В первом случае предприятие будет
платежеспособным, а во втором ликвидным. При проведении анализа
ликвидности следует разграничить понятия ликвидности активов, баланса и
организации. В финансовом анализе важным является анализ ликвидности
баланса, в связи с необходимостью оценки кредитоспособности организации и с
увеличением ее потребности в финансовых ресурсах. [20, с. 27] Ликвидность
баланса – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его
активами, срок превращения которых в денежную форму равен сроку погашения
обязательств. В настоящее время можно увидеть довольно много случаев, когда в
организации согласно финансовой отчетности имеется достаточное количество
активов, но в то же время не в состоянии погасить свои краткосрочные
обязательства. Это происходит потому, что большая часть этих активов
неликвидны.
Ликвидность активов можно определить как величину, обратную времени,
которое необходимо для того, чтобы превратить их в денежные средства.
Ликвидность актива - это способность быть быстро проданным с
минимальными потерями денежных средств, связанных с его реализацией. Чем
меньше требуется времени, чтобы данный актив трансформировался в денежную
форму, тем выше ликвидность активов. Наиболее ликвидными активами
считаются денежные средства, нематериальные активы являются практически
абсолютно неликвидными. Для осуществления эффективной финансово-
хозяйственной деятельности и поддержанию финансовой устойчивости в
20
будущем предприятию необходимо тщательно планировать движение денежных
средств, а также сроки превращения неликвидных активов в наличность. Однако
не все текущие активы могут быть в срочно порядке сменены на денежные
средства, наиболее опасными в этом случае являются материальные запасы, так
как они не всегда могут быть проданы по учетной стоимости. Поэтому при
анализе ликвидности в список текущих активов, при расчете коэффициента
абсолютной ликвидности они не включаются.
Ликвидность предприятия более широкое понятие, чем ликвидность
баланса, она отражает способность предприятия совершать необходимые расходы
в любой момент времени. Под ликвидностью организации понимают то, сколько
имеется в наличии у нее оборотных средств, которых будет достаточно, чтобы
погасить краткосрочные обязательства, даже если будут нарушены сроки
погашения. [10, с. 38]
Ликвидность предприятия предполагает привлечение денежных средств не
только за счет реализации своих активов, но и за счет привлечения заемных
средств. Ликвидность предприятия характеризует его платежеспособность по
долговым обязательствам, а также кредитоспособность и инвестиционную
привлекательность.
При анализе ликвидности и платежеспособности организации необходимо
различать понятия кредитоспособность и платежеспособность. Под
платежеспособностью понимается, сколько организация имеет в наличии
денежных средств и их эквивалентов в достаточном объеме, которых будет
достаточно при расчете задолженностей кредиторам, требующей
незамедлительного погашения. Кредитоспособность является прогнозной
характеристикой предприятия, которая отражает имеющуюся у предприятия
способность вовремя погасить свои обязательства за счет активов. [19, с. 467]
Речь идет о таком финансово-экономическом положении предприятия, при
котором существует уверенность в эффективном использовании заемных средств
и в своевременной уплате кредитных обязательств.
Платежеспособность предприятия, ликвидность баланса, ликвидность
21
предприятия тесно взаимосвязаны между собой и во многом зависят от качества
управления активами и пассивами предприятия.
Признаками платежеспособности являются:
1. Наличие денежных средств на расчетном счете в достаточном объеме;
2. Отсутствие просроченной кредиторской задолженности;
3. Возможность предприятия быстро оборачивать свои активы в
денежные средства при необходимости погасить свои обязательства. [14]
К причинам неплатежеспособности можно отнести недостаточное
количество финансовых ресурсов, невыполнение плана реализации продукции,
задержка платежей от контрагентов.
Платежеспособность на характеристиках оборотных активов и проводится с
помощью метода коэффициентного анализа. [23]
Ликвидность баланса является основой ликвидности предприятия и его
платежеспособности. Если предприятие имеет высокий уровень
платежеспособности, то ему легче поддерживать высокий уровень ликвидности
своих активов. [16]
Ликвидность предприятия характеризуется:
Способностью организации быстро превращать свои активы в
наличность для погашения своих краткосрочных обязательств.
Поддержанием ликвидности баланса.
Высоким уровнем платежеспособности, быстротой реакции на
неожиданные изменения во внешней среде и финансовые проблемы.
Увеличением своих активов при росте выручки от проданной
продукции.
Для проведения качественного и глубокого анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия следует начать с анализа ликвидности баланса.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, которые
сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания
ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые сгруппированы по срокам их
погашения и расположены в порядке возрастания сроков погашения. [19, с. 467]
22
В таблице 1 приведены группы активов и пассивов баланса.
Таблица 1
Группировка активов и пассивов баланса
Активы
Пассивы
Название группы
Обознач
ение
Название группы
Обозначен
ие
Наиболее ликвидные активы –
денежные средства,
краткосрочные финансовые
вложения (ценные бумаги)
А1
Наиболее срочные
обязательства –
кредиторская
задолженность
П1
Быстро реализуемые активы –
краткосрочная дебиторская
задолженность
А2
Краткосрочные пассивы –
краткосрочные кредиты и
заемные средства,
задолженность перед
учредителями
П2
Медленно реализуемые активы
– запасы, НДС по
приобретенным ценностям,
долгосрочная дебиторская
задолженность
А3
Долгосрочные пассивы -
долгосрочные кредиты и
займы, прочие
обязательства
П3
Трудно реализуемые активы –
внеоборотные активы
А4
Постоянные пассивы -
собственный капитал
П4
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги данных
групп по активу и пассиву.
Если выполняется неравенство А1≥П1, это говорит о том, что организация
платежеспособна на момент составления баланса. Предприятие имеет
достаточное количество средств, способствующих покрытию особенно срочных
обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.
Если выполняется неравенство А2≥П2, тогда быстро реализуемые активы
больше краткосрочных пассивов, и предприятие может быть платежеспособно в
недалеком будущем, учитывая своевременные расчеты с кредиторами, получение
средств от продажи продукции в кредит.
Если выполняется неравенство А3≥П3, тогда в дальнейшем, если было
своевременное поступление денежных средств от продаж и платежей,
организация является платежеспособной на период, который составляет среднюю
продолжительность одного оборота оборотных средств после даты составления
баланса.
Если выполняются первые три условия, тогда автоматически будет
23
выполнятся данное условие: А4≤П4.
Выполнение этого условия говорит о том, что организация имеет в наличии
собственные оборотные средства. [8, с. 99]
На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами
пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия.
Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполнены
следующие условия:
А1 ≥ П1;
А2 ≥ П2;
А3 ≥ П3;
А4 ≤ П4.
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является
приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при
помощи следующих финансовых коэффициентов.
Коэффициент абсолютной ликвидности предполагает еще более жесткую
оценку ликвидности, которая допускает, что дебиторская задолженность не
сможет быть погашена в срок для удовлетворения нужд краткосрочных
кредиторов. Коэффициент абсолютной ликвидности, К
а
рассчитывают по
формуле [40, с. 136]:
Данный показатель показывает, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена немедленно за счет средств на различных счетах, в
краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами.
Значение данного показателя не должно быть ниже 0,2. [11, с. 39]
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, насколько ликвидные
средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. В
ликвидные активы предприятия в данном случае включаются все оборотные
активы, за исключением товарно-материальных запасов. Он путем соотношения
высоколиквидных активов (ценных бумаг и денежных средств, дебиторской