24
задолженности) к текущим обязательствам.
Коэффициент быстрой ликвидности, Кб определяется по формуле [40, с.
137]:
Этот показатель помогает оценить, насколько возможно будет погасить
текущие обязательства, если положение станет действительно критическим. При
этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы не имеют
никакой ликвидной стоимости. Для того, чтобы правильно оценить данный
коэффициент, необходимо установить качество ценных бумаг и дебиторской
задолженности. Велика вероятность того, что при продаже таких ценных бумаг
компания потерпит убыток, а дебиторская задолженность не будет выплачена или
будет погашена через большой промежуток времени.
Нормативным значением данного показателя является диапазон от 0,7-0,8
до 1,5.
Коэффициент текущей ликвидности, Ктек представляет собой соотношение
текущих активов к текущим обязательствам, он определяется по следующей
формуле [33, с. 59]:
Он показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть
использованы для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года.
Данный коэффициент является основным показателем платежеспособности
организации. Чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции кредиторов.
Но это может также говорить о наличии неиспользуемых денежных средств,
избыточных товарно-материальных запасах, которые превышают текущие
потребности, и о неэффективной кредитной политике, приводящая к чрезмерному
кредитованию и наличию безденежных долгов.
Значение этого коэффициента должно варьироваться в диапазоне 1-2. Оно
также может быть и выше указанного значения, однако, если коэффициент
текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, позволяет судить о том, что
25
предприятие нерационально использует средства. Если значение данного
коэффициента ниже единицы, то это говорит о неплатежеспособности
предприятия.
Общий показатель ликвидности баланса предприятия используется для
комплексной оценки ликвидности баланса, который представляет собой
соотношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех
платежных обязательств. При этом учитывается, что различные группы
ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с
определенными весовыми коэффициентами, показывающими их значимость с
точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
Общий показатель ликвидности баланса, К
общ
определяется по формуле [33,
с. 61]:
Он отражает изменения финансовой ситуации на предприятии с точки
зрения ликвидности. Коэффициент общей ликвидности характеризует объемы
заемных средств предприятия и сроки ее возможного погашения, то есть общую
платежеспособность предприятия. Значение данного коэффициента должно быть
больше или равно 1.
Для завершения анализа платежеспособности и ликвидности определяется
коэффициент «цены ликвидации». Он показывает, в какой степени будут покрыты
все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи
имущества. Коэффициент «цены ликвидации», К
цл
определяется отношением
суммы всех активов к сумме внешних обязательств [40, с. 136]:
Нормативное значение в России Кцл≥1. Слишком низкое значение данного
коэффициента может говорить о недостаточности активов для покрытия всех
внешних обязательств. [9, с. 46]
На следующем этапе финансового анализа проводится анализ финансовой
устойчивости.
26
Важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия является
стабильность его деятельности на долгосрочную перспективу. Она связана с
общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от
кредиторов.
Финансовую устойчивость организации понимают как характеристику
риска несостоятельности предприятия, его способности не ухудшать свое
состояние в процессе своей деятельности.
Финансовую устойчивость и независимость предприятия характеризуют
соотношением собственных и заемных средств, а также состоянием основных и
оборотных средств.
Если финансовая устойчивость будет недостаточной, это приведет к тому,
что организация будет неплатежеспособна, и она будет характеризоваться
отсутствием средств, и как следствие, не сможет продолжить и расширить
деятельность, если же она будет избыточной, то в этом случае может
препятствовать развитию, увеличивая затраты из-за лишних запасов и резервов.
[3, с. 71]
Основную задачу анализа финансовой устойчивости можно определить как
поиск различных финансовых возможностей предприятия, оценку степени
независимости от заемных источников финансирования.
При анализе финансовой устойчивости рассматриваются важнейшие
аспекты ее деятельности: оптимальность соотношения собственного и заемного
капитала, наличие и использование собственных оборотных средств,
достаточность материальных оборотных активов для покрытия краткосрочных
пассивов, состав и структура оборотных и внеоборотных активов и источников их
формирования. Финансовая устойчивость в общем смысле - это такое состояние
организации, при котором эффективно используются и распределяются ее
финансовые ресурсы для обеспечения роста прибыли, капитала и развития
предприятия, а также сохранение ее имиджа, платежеспособности и
кредитоспособности. Финансовая устойчивость характеризуется знанием
предприятием предельных границ изменения источников средств для покрытия
27
вложений в материально-производственные запасы и основные средства, которые
ведут к повышению финансовой устойчивости и к улучшению финансово-
хозяйственной деятельности предприятия. Главными условиями финансовой
устойчивости являются:
1. Обеспечение покрытие долгосрочных активов и запасов суммой
собственного капитала и долгосрочных обязательств.
2. Предотвращение неоправданной дебиторской и кредиторской
задолженности.
3. Погашение своих обязательств в полном объеме в указанный срок.
Финансовая устойчивость характеризуется не только движением денежных
потоков, которое обеспечивает превышения доходов над затратами предприятия,
но и возможностью свободно маневрировать финансовыми ресурсами для
обеспечения эффективности производства и улучшения финансового состояния
предприятия.
Финансовая устойчивость характеризуется степенью финансовой
независимости на предприятии. Любая организация старается привлекать
дополнительные ресурсы извне (например, привлеченных и заемных средств). Но
если организация привлекает такие ресурсы, то она должна нести ответственность
[28, с. 211].
Значительный риск может возникнуть, если увеличится доля краткосрочных
обязательств или обязательств до востребования.
Также существует соотношение собственных и заемных средств,
позволяющее иметь в наличии источников для покрытия долгов и обязательств
организации, в данном периоде и также в следующем отчетном периоде.
От того насколько оптимально соотношение источников финансирования
деятельности предприятия зависит его финансовая устойчивость, перспективная
платежеспособность и эффективность финансово-хозяйственной деятельности в
целом.
Проводя анализ коэффициентов финансовой устойчивости, возможно
регулирование уровня финансовой устойчивости предприятия, используя при
28
этом различные меры для улучшения структуры активов и пассивов по объемам и
срочности. [17, с. 3]
Для проведения качественного анализа существует основные показатели
финансовые коэффициенты, с помощью которых можно оценить структуру
привлекаемых источников и уровень финансовой устойчивости предприятия.
1. Охарактеризуем степень независимости предприятия от заемных
источников с помощью коэффициента автономии (концентрации собственного
капитала). Чем больше значение этого коэффициента, тем в большей степени
предприятие будет являться финансово устойчивым, стабильным и меньше
зависимо от кредиторов. Нормативное значение ≥0,5. Коэффициент автономии,
К
авт
определяется по формуле [40, с. 137]:
где СК – собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
2. Далее определим коэффициент финансовой зависимости. Данный
показатель обратен коэффициенту автономии. Он отражает зависимость
предприятия от заемных средств. Коэффициент финансовой зависимости, Кфин
.зав.
рассчитывается по формуле [40, с. 137]:
Значение этого показателя должно быть в пределах 1-2.
3. Улучшение финансовой устойчивости предприятия невозможно без
эффективного управления оборотными средствами предприятия. Поэтому для
целей анализа рассчитывается коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами. Характеризуется наличием у предприятия собственных
оборотных средств. Если полученное значение будет отрицательно, это будет
говорить о том, что на предприятии все оборотные средства и часть внеоборотных
активов сформировали с помощью заемных источников. Чем выше показатель,
тем выше его финансовая независимость и тем лучше его финансовая
устойчивость. Данный показатель должен быть выше 0,1. Коэффициент
29
обеспеченности собственными оборотными средствами, Ко рассчитывается по
формуле [35, с. 68]:
где ВнА – внеоборотные активы;
ОбА – оборотные активы.
4. Следующим рассчитывается коэффициент маневренности
собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала
используется для финансирования текущей деятельности предприятия, другими
словами, вложена в оборотные средства. Чем выше значение этого коэффициента,
тем выше способность пополнять оборотные средства за счет собственных
оборотных источников и поддерживать достаточный уровень собственных
оборотных средств. Коэффициент маневренности собственного капитала, К
м
определяется по формуле [35, с. 68]::
Нормативное значение данного показателя ≥ 0,2-0,5.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными
средствами. Этот показатель показывает, какая часть материальных запасов
финансируется за счет собственных средств предприятия. Коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными средствами, К
омз
определяется по формуле [19, с. 159]:
где З – запасы и затраты.
Нормативное значение данного показателя ≥0,6-0,8. Это означает, что от 60
до 80 процентов материальные запасы должны финансироваться за счет
собственных источников. Чем выше значение этого показателя, тем меньше
потребность в заемных средствах для обеспечения эффективности работы
предприятия.
Коэффициент финансовой устойчивости, который показывает, какая часть
активов финансируется за счет источников, которые компания может
30
использовать длительное время. Оптимальным является значение 0,8-0,9.
Определяется путем соотношения суммы долгосрочных обязательств и
собственного капитала к валюте баланса. Коэффициент финансовой
устойчивости, К
у
находится по формуле [27, с. 33]:
где ДО − долгосрочные обязательства. Коэффициент отношения
собственного и заемного капитала (коэффициент финансирования). Он
показывает, сколько рублей собственных средств приходится на 1 рубль заемного
капитала. Оптимальным является значение выше 1. Если снижается данный
показатель, это говорит о том, что увеличивается зависимость предприятия от
внешних финансовых источников. Коэффициент финансирования, К
ф
рассчитывается по формуле [15, с. 20]:
где ЗК – заемный капитал.
С помощью относительных показателей и применения коэффициентного
метода, возможно провести качественный и глубокий анализ структуры
оптимальности соотношения собственных и заемных средств предприятия, а так
же оценить существующие риски, связанные с привлечением заемного капитала.
Однако кроме применения относительных показателей и оценки структуры
капитала, для более детального анализа финансовой устойчивости необходимо
провести оценку состояния материальных запасов и затрат с помощью
абсолютных показателей.
Для оценки состояния запасов и затрат используют абсолютные показатели,
которые характеризуют источники формирования запасов.
Наличие собственных оборотных средств исчисляется как разница между
капиталом и резервами и внеоборотными активами характеризует чистый
оборотный капитал. Наличие собственных оборотных средств, СОС находится по
формуле [3, с. 77]:
31
где СК − собственный капитал;
ВнА – внеоборотные активы.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования
запасов и затрат, который определяется путем увеличения предыдущего
показателя на сумму долгосрочных пассивов. Наличие собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, СДИ
рассчитывается по формуле [15, с. 20]:
где ДО − долгосрочные обязательства.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
рассчитывается путем увеличения показателя собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат на сумму краткосрочных
заемных средств. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат, ОИ находится по формуле [21, с. 128]:
где КО − краткосрочные обязательства.
Как только определили абсолютные показатели, необходимо
классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При
определении типа финансовой устойчивости используется трёхкомпонентный
показатель, который определяется по формуле [21, с. 128]:
где функция определяется следующим образом
Пользуясь этой методикой, можно выделить четыре типа финансовой
устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость, она задается условиями:
Трехкомпонентный показатель абсолютной финансовой устойчивости:
32
Этот тип финансовой устойчивости показывает, что запасы и затраты
полностью покрыты собственными оборотными средствами. Такой тип на
практике встречается крайне редко и говорит о том, что руководство компании не
хотят привлекать заемные средства.
2. Нормальная финансовая устойчивость, имеет условия:
Трехкомпонентный показатель нормальной финансовой устойчивости
При этом типе финансовой устойчивости помимо собственных оборотных
средств предприятие привлекает долгосрочные заемные источники для покрытия
запасов и затрат. Именно этот тип является наиболее предпочтительным для
предприятия. Он говорит о том, что предприятие имеет оптимальную структуру
источников финансирования, эффективно использует свои финансовые и
производственные ресурсы.
3. Неустойчивое финансовое положение, имеет условия
Трехкомпонентный показатель нормальной финансовой устойчивости
Источником покрытия затрат служит общая величина источников. Этот тип
финансового состояния характеризуется нарушением платежеспособности, при
котором предприятию необходимо привлекать дополнительные источники
средств для покрытия запасов и затрат.
4. Кризисное финансовое состояние, имеет условия
Трехкомпонентный показатель нормальной финансовой устойчивости
33
Кризисное финансовое состояние говорит о том, что предприятие находится
на грани банкротства, так как ликвидные активы не покрывают даже его
краткосрочной задолженности и просроченных ссуд. Для вывода предприятия из
кризисного финансового положения основными рекомендациями могут стать: во-
первых, это оптимизация структуры запасов, сокращение объема запасов и затрат,
во-вторых, пополнение источников их формирования. [3, с. 77]
Одним из важнейших объектов анализа финансового состояния
предприятия является его деловая активность, которая характеризует
эффективность финансово-хозяйственной деятельности организации. Деловая
активность в общем смысле отражает скорость оборачиваемости его средств.
После оценки оптимальности источников формирования средств, эффективности
использования имущества предприятия, рассматривается вопрос о том какую
деловую активность имеет предприятие, для решения целесообразности вложения
средств в развитие его производственных мощностей, в расширение его
деятельности. Немаловажным в оценке деловой активности является анализ
прибыльности предприятия. Для глубокого и качественного финансового анализа
рассматриваются две основных группы критериев: анализ показателей
рентабельности и анализ основных показателей оборачиваемости. Именно
показатели рентабельности характеризует прибыльность предприятия, и
определяют эффективности финансовой, производственной и хозяйственной
деятельности предприятия. Главной целью анализа деловой активности и
рентабельности предприятия является оценка уровня эффективности
использования ресурсов.
Показатели оборачиваемости и показатели рентабельности выступают в
тесной взаимосвязи между собой. В случае замедления оборачиваемости
необходимо сокращать издержки, тем самым повышая рентабельность. Если
снижение затрат на продукцию невозможно, то необходимо увеличивать
оборачиваемость, путем увеличения объема продаж. Результатом анализа деловой
активности и рентабельности является не только обоснованная оценка
эффективности использования ресурсов, но и поиск резервов повышения