15
вопросов oc о oc финансовом oc состоянии oc предприятия
17
. oc
Предприятие oc находится oc в oc постоянно oc меняющейся oc внутренне oc и oc внешней oc
среде, oc что oc в oc свою oc очередь oc создает. oc Для oc того, oc чтобы oc в oc организации oc организовать oc
успешное oc финансовое oc управление oc необходимо oc быть oc в oc курсе oc и oc разбираться oc в oc
делах oc и oc проблемах oc организации, oc знать, oc чем oc оно oc занимается, oc владеть oc
информацией oc о oc рынках oc сбыта, oc клиентах, oc реальных oc и oc потенциальных oc
конкурентах, oc поставщиках, oc о oc качестве oc производимой oc продукции oc целях oc и oc
планах. oc oc И oc одним oc из oc способов oc организации oc и oc координации oc работы oc организации oc
можно oc назвать oc финансовый oc анализ.
1.2 Методика проведения анализа платежеспособности финансовой
устойчивости предприятия
Источники oc информации oc для oc проведения oc анализа oc финансового oc состояния oc
подразделяются oc на oc внутренние oc и oc внешние. oc К oc внешним oc источникам oc информации oc
относится oc нормативно-правовая oc база, oc содержащая oc информацию oc относительно oc
методологии oc анализа, oc к oc внешним oc источникам oc относится oc внутренняя oc
управленческая, oc годовая oc бухгалтерская, oc а oc также oc прочая oc внутренняя oc информация oc
о oc деятельности oc хозяйствующего oc субъекта
18
.
Перечень oc форм, oc включающихся oc в oc годовую oc бухгалтерскую oc отчетность oc
компании, oc представлен oc на oc рисунке oc 2.
17
Миллер, Н. Н. Финансовый анализ в вопросах и ответах [Текст] : учеб. пособие / Н. Н. Миллер. - М. :
Проспект, 2016. – С.88
18
Либерман, И. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности [Текст] : учеб. пособие / И.
А. Либерман. - М. : РИОР, 2015. – С.42.
16
Рисунок 2. Перечень форм, включающихся в годовую
бухгалтерскую отчетность компании
19
Понятие oc «бухгалтерская oc отчетность» oc шире oc понятия oc «финансовая oc
отчетность». oc Первое oc понятие, oc помимо oc финансовой oc отчетности, oc включает oc
внутрихозяйственную oc информацию oc (отчетность), oc предназначенную oc для oc
выполнения oc менеджментом oc организации oc функций oc планирования, oc
19
Любушин, Н. П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / Н. П.
Любушин. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С.299
17
регулирования oc производственных oc процессов, oc контроля. oc Форма oc и oc содержание oc
такой oc информации oc определяются oc менеджментом oc исходя oc из oc его oc потребностей. oc
Финансовая oc отчетность, oc по oc нашему oc мнению, oc характеризуется oc как oc внешняя oc
бухгалтерская oc отчетность, oc представляющая oc систему oc информации oc об oc
изменениях oc в oc финансовом oc положении oc и oc финансовых oc результатах oc деятельности, oc
полезную oc широкому oc кругу oc пользователей oc для oc принятия oc экономических oc
решений
20
.
Большинство oc ученых oc в oc качестве oc основного oc аналитического oc документа oc
признают oc бухгалтерский oc баланс oc (форма oc 1). oc С oc его oc помощью oc проводится oc не oc
только oc подробный oc вертикальный oc и oc горизонтальный oc анализ oc статей oc
бухгалтерского oc баланса, oc но oc и oc расчет oc различных oc коэффициентов, oc определяющих oc
соотношение oc различных oc показателей. oc Тем oc не oc менее, oc баланс oc является oc не oc
единственным oc источником oc информации. oc Для oc целей oc анализа oc привлекаются oc
информационно-аналитические oc показатели, oc которые oc можно oc условно oc разделить oc
на oc пять oc блоков
21
.
Баланс oc – oc это oc стержень, oc вокруг oc которого oc группируются oc остальные oc формы oc
бухгалтерской oc отчётности, oc составляющие oc в oc совокупности oc бухгалтерский oc отчёт.
Группировка oc и oc обобщение oc информации oc в oc балансе oc осуществляется oc с oc
целью oc контроля oc и oc управления oc финансовой oc деятельностью. oc Бухгалтерский oc
баланс oc есть oc способ oc экономической oc группировки oc и oc обобщённого oc отражения oc
состояния oc средств oc по oc видам oc и oc источникам oc их oc образования oc на oc определённый oc
момент oc времени oc в oc денежном oc измерителе.
Общий oc итог oc баланса oc называется oc валютой oc баланса oc и oc характеризует oc размер oc
средств oc хозяйствующего oc субъекта
22
.
Все oc потенциальные oc клиенты oc фирмы oc решение oc о oc сотрудничестве oc с oc
20
Лисовская, И. А. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие / И. А. Лисовская. – М.: Теис, 2014. –
С.75
21
Литовченко, В.П. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.П. Литовченко. - М.: Дашков и К, 2016. – С.43
22
Каменева И. А. К вопросу о понятии финансовое состояние организации: материалы научно-практической
электронной конференции // Актуальные вопросы бухгалтерского учета, анализа и аудита, часть 1 /
И. А. Каменева, Н.А Грачева. — К.: Юго-западный государственный университет, 2014. — с. 47
18
организацией oc и oc его oc условиях oc принимают oc на oc основе oc изучения oc баланса, oc например
изучают oc кредитоспособность oc предприятия, oc оценивают oc возможный oc риск oc
своих oc вложений, oc целесообразность oc приобретения oc акций
23
.
Для oc того, oc чтобы oc оценить oc финансовое oc состояние oc предприятия, oc как oc во oc
внешней, oc так oc и oc во oc внутренней oc среде oc используется oc ряд oc показателей.
Одним oc из oc таких oc показателей oc является oc финансовая oc устойчивость oc
организации. oc Она oc связана oc с oc зависимостью oc от oc кредиторов, oc инвесторов, oc то oc есть oc с oc
соотношением oc «собственный oc капитал oc – oc заемный oc капитал». oc Наличие oc
значительных oc обязательств, oc не oc полностью oc покрытых oc собственным oc ликвидным oc
капиталом, oc создает oc предпосылки oc банкротства, oc если oc крупные oc кредиторы oc
потребуют oc возврата oc своих oc средств
24
.
Исследователь oc К. oc А. oc Раицкий oc обращает oc внимание oc на oc тот oc факт, oc что oc с oc точки oc
зрения oc методологии oc проведения oc анализа oc финансовой oc устойчивости oc
предприятия, oc российские oc и oc зарубежные oc аналитики oc «солидарны» oc между oc собой, oc и oc
с oc точки oc зрения oc принципиальных oc подходов oc к oc исследованию oc состояния oc
предприятия oc российская oc практика oc плавно oc вливается oc в oc мировую. oc В oc частности, oc
при oc оценке oc финансового oc состояния oc предприятия oc используются oc 4 oc основных oc
метода oc анализа oc – oc вертикальный, oc горизонтальный, oc факторный oc и oc
сравнительный
25
.
Применение oc методов oc вертикального, oc горизонтального oc и oc факторного oc
анализа oc не oc вызывает oc принципиальных oc сложностей. oc Однако oc сравнительный oc
метод oc анализа oc не oc освоен oc на oc должном oc уровне. oc Уточним, oc что oc суть oc сравнительного oc
метода oc состоит oc в oc сравнении oc рассчитанных oc показателей oc с oc нормальными oc или oc
среднеотраслевыми oc показателями. oc Наиболее oc благополучно oc обстоят oc дела oc с oc
использованием oc сравнительного oc метода oc анализа oc в oc отношении oc показателей oc
23
Кувшинов М. С. Инновационные инструменты прогнозирования оценки финансового состояния предприятия
/ М. С. Кувшинов // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика
и менеджмент № 30. — 2015. — С.6
24
Кузьмин, О. В. Финансы предприятий: учебник / В. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2015. – С.43
25
Раицкий, К. А. Экономика предприятия: учебник / К. А. Раицкий. - М.: Маркетинг, 2015. – С.43
19
ликвидности oc и oc прибыльности
26
. oc
Например, oc для oc определения, oc является oc ли oc достаточным oc уровень oc отдачи oc на oc
вложенный oc в oc предприятие oc капитал, oc возможно oc сравнить oc расчетные oc величины oc
показателей oc рентабельности oc предприятия oc с oc альтернативным oc уровнем oc
доходности oc на oc вложенный oc капитал. oc В oc качестве oc показателей, oc характеризующих oc
альтернативный oc уровень oc доходности oc на oc вложенный oc капитал, oc могут oc
использоваться oc (в oc зависимости oc от oc сферы oc деятельности oc организации) oc ставки oc
процентных oc выплат oc по oc кредитам, oc уровень oc депозитных oc ставок oc для oc юридических oc
лиц, oc уровень oc доходности oc по oc ценным oc бумагам, oc наконец, oc текущий oc уровень oc
инфляции.
Исследователь oc Л. oc В. oc Прыкина oc пишет oc о oc том, oc что oc методик oc определения oc
финансовом oc устойчивости oc достаточно oc много, oc выявился oc также oc круг oc показателей, oc
на oc основании oc которых oc можно oc определить oc финансовое oc положение oc предприятия. oc
Анализ oc финансовой oc устойчивости oc предприятия oc осуществляется oc на oc
основании oc данных oc о oc наличии oc собственных oc и oc привлеченных oc в oc оборот oc средств oc и oc
характеризует oc степень oc независимости oc предприятия oc от oc рынка oc ссудных oc
капиталов
27
.
Авторы oc статьи oc о oc методике oc проведения oc анализа oc финансового oc состояния oc
предприятия oc – oc Д. oc С. oc Гончаров oc и oc А. oc Ю. oc Горожанкин, oc утверждают, oc что, oc прежде oc
чем oc проводить oc финансовый oc анализ oc (для oc целей oc финансового oc анализа oc
предлагается oc использовать oc не oc только oc традиционные oc бухгалтерский oc баланс oc и oc
отчет oc о oc прибылях oc и oc убытках, oc а oc также oc 3, oc 4 oc и oc 5 oc формы oc бухгалтерской oc отчетности oc
за oc ряд oc лет), oc следует oc обратить oc внимание oc на oc состав oc и oc качество oc этой oc отчетности, oc
поскольку oc данные oc формы oc отчетности oc не oc идеальны, oc следовательно, oc требуют oc
«очистки» oc от oc целого oc ряда oc брутто-статей
28
.
26
Казакова, Н.А. Финансовый анализ. учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Н.А. Казакова.
— Люберцы: Юрайт, 2016. — С.321
27
Прыкина, Л. В. Экономический анализ предприятия: учеб. пособие / Л. В. Прыкина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2015. – С.56
28
Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов: учеб. пособие / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и
статистика, 2014. – С.76
20
Важнейшей oc задачей oc исследования oc финансовой oc устойчивости oc является oc
анализ oc величины oc и oc структуры oc активов oc и oc пассивов. oc Это oc необходимо, oc чтобы oc
ответить oc на oc вопросы: oc насколько oc организация oc независимо oc с oc финансовой oc точки oc
зрения, oc растет oc или oc снижается oc уровень oc этой oc независимости oc и oc отвечает oc ли oc
состояние oc её oc активов oc и oc пассивов oc задачам oc её oc финансово-хозяйственной oc
деятельности
29
.
Проведение oc анализа oc финансовой oc устойчивости oc опирается oc на oc
многочисленные oc источники oc информации, oc формируемой oc как oc внутри oc
организации, oc так oc и oc во oc внешней oc среде. oc Отправным oc источником oc информации oc для oc
анализа oc является oc бухгалтерская oc (финансовая) oc отчетность.
Преобразование oc исходной oc учетно-аналитической oc информации oc в oc выводы oc и oc
рекомендации oc осуществляется oc с oc помощью oc разнообразных oc аналитических oc
операций oc и oc процедур. oc Ключевую oc роль oc в oc данном oc контексте oc играют oc показатели, oc
которые oc позволяют oc оценить oc финансовую oc устойчивость oc в oc ретроспективном oc и oc
перспективном oc аспектах. oc В oc экономической oc литературе oc многие oc авторы oc
предлагают oc разные oc показатели oc для oc анализа oc финансовой oc устойчивости, oc которые oc
схематично oc представлены oc на oc рисунке oc 3 oc и oc в oc качестве oc которых oc используют oc
показатели, oc характеризующие oc степень oc обеспечения oc запасов oc и oc затрат oc
источниками oc их oc формирования
30
.
Рисунок 3. Показатели для анализа финансовой устойчивости
29
Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент: учеб. пособие / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и
статистика, 2015. – С.57
30
Ионов, М. Д. Регулирование инвестиционной и инновационной деятельности / М. Д. Ионов // Экономист. –
2016. – № 5. – С. 61-68.
Показатели финансовой
устойчивости
Абсолютные
показатели
Коэффициенты
структуры капитала
Относительные
показатели
Тип финансовой
устойчивости
Стоимость чистых
активов
Операционный
рычаг
Финансовый
рычаг
21
Наиболее oc полно oc обобщающим oc абсолютным oc показателем oc является oc
излишек oc или oc недостаток oc источников oc средств oc для oc формирования oc запасов, oc
получаемый oc в oc виде oc разницы oc величины oc источников oc средств oc и oc запасов. oc При oc этом oc
имеется oc в oc виду oc обеспеченность oc определенными oc видами oc источников oc
(собственными, oc долгосрочными oc и oc краткосрочными oc заемными), oc поскольку oc
достаточность oc суммы oc всех oc возможных oc видов oc источников oc (включая oc
кредиторскую oc задолженность oc и oc прочие oc краткосрочные oc обязательства) oc
гарантирована oc тождественностью oc итогов oc актива oc и oc пассива oc баланса
31
.
Если oc рассматривать oc сами oc коэффициенты, oc то oc на oc сегодняшний oc день oc в oc
современной oc науке oc происходит oc следующее: oc один oc и oc тот oc же oc показатель oc может oc
иметь oc не oc одно oc название, oc несколько oc методик oc расчета oc и oc толковать oc его oc разные oc
специалисты oc могут oc по-разному. oc Большое oc количество oc авторов oc предлагают oc целый oc
спектр oc нормативных oc значений oc для oc большей oc части oc показателей oc равных oc для oc всех oc
отраслей, oc но oc необходимо oc отметить, oc что oc у oc каждой oc отрасли oc существуют oc свои oc
границы oc допустимых oc значений oc для oc показателей oc ликвидности, oc рентабельности, oc
оборачиваемости oc и oc др., oc которые oc меняются oc в oc соответствии oc с oc состоянием oc
современной oc экономики
32
. oc
Теперь oc в oc связи oc с oc предложенным oc порядком oc анализа oc изучим oc ряд oc наиболее oc
применяемых oc и oc актуальных oc показателей, oc перечень oc которых oc представлен oc на oc
рисунке oc 4.
31
Ефимова, О. В. Финансовый анализ: учеб. пособие / О. В. Ефимова. – М. Бухгалтерский учет, 2015. – С.443
32
Зороастрова, И.В. Экономический анализ фирмы и рынка: Учебник для студентов вузов, обучающихся по
экономическим специальностям / И.В. Зороастрова, Н.М. Розанова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – С.85
22
Рисунок 4. Перечень актуальных показателей анализа
финансовой устойчивости
Рассмотрим oc более oc подробно oc некоторые oc из oc приведенных oc показателей. oc
Соотношение oc текущих oc активов oc и oc внеоборотных oc активов: oc следует oc
обратить oc особое oc внимание oc на oc динамику oc коэффициента, oc поскольку oc четкая oc
негативная oc тенденция oc свидетельствует oc об oc отвлечении oc финансовых oc ресурсов oc из oc
оборота, oc что oc может oc привести oc к oc банкротству oc предприятия
33
. oc
Обеспеченность oc внеоборотных oc активов oc постоянным oc капиталом oc
показывает, oc какая oc доля oc внеоборотных oc активов oc предприятия oc финансируется oc за oc
счёт oc постоянного oc капитала. oc Если oc коэффициент oc продолжительное oc время oc
снижался oc – oc это oc будет oc являться oc негативным oc признаком. oc При oc расчете oc данного oc
показателя oc обязательно oc необходимо oc обратить oc внимание oc на oc такой oc агрегат, oc как oc
постоянный. oc Его oc расчет oc ведется oc вычитания oc прочих oc собственных oc средств oc и oc
Долгосрочных oc обязательств oc из oc Собственного oc капитала oc и oc не oc является oc аналогом oc
33
Жилкина, А.Н. Финансовый анализ: Учебник и практикум для прикладного бакалавриата / А.Н. Жилкина. -
Люберцы: Юрайт, 2016. – С.43
23
такого oc коэффициента oc как oc перманентный oc капитал
34
.
Кроме oc того, oc в oc процессе oc анализа oc важно oc учесть oc значения oc таких oc
коэффициентов oc как oc доля oc постоянного oc капитала, oc доля oc собственного oc капитала, oc
доля oc заемного oc капитала, oc соотношение oc собственного oc и oc заемного oc капитала, oc
соотношение oc заемного oc и oc собственного oc капитала, oc соотношение oc дебиторской oc и oc
кредиторской oc задолженности, oc обеспеченность oc процентов oc к oc уплате, oc
соотношение oc запасов oc и oc чистых oc текущих oc активов.
Общая oc ликвидность: oc характеризует oc способность oc предприятия oc покрыть oc все oc
обязательства oc и oc продолжить oc свою oc деятельность. oc Данный oc коэффициент oc
рассчитывается oc как oc отношение oc всех oc активов oc организации oc к oc ее oc обязательствам. oc
Удовлетворительным oc состоянием oc считается, oc когда oc активы oc организации oc в oc два oc
раза oc превышают oc ее oc обязательства
35
. oc
Текущая oc ликвидность: oc нормальным oc считается oc состояние, oc при oc котором oc
данный oc коэффициент oc более oc единицы. oc
Срочная oc ликвидность: oc показывает oc способность oc предприятия oc мгновенно oc
расплатиться oc по oc всем oc текущим oc обязательствам oc и oc рассчитывается oc как oc отношение oc
высоколиквидных oc активов oc (денег) oc к oc краткосрочным oc обязательствам. oc
Ликвидность oc при oc мобилизации oc средств oc является oc одним oc из oc наиболее oc интересных oc
с oc точки oc зрения oc анализа, oc поскольку oc позволяет oc учесть oc мгновенную oc стоимость oc
всех oc активов oc организации oc при oc ситуации, oc когда oc ей oc нужно oc расплатиться oc по oc всем oc
обязательствам
36
. oc
Вероятность oc банкротства: oc показатели, oc характеризующие oc анализ oc
банкротства oc названы oc по oc именам oc их oc авторов: oc Z-счет oc Альтмана, oc Коэффициент oc
Фулмера, oc Коэффициент oc Чессера, oc Вероятность oc банкротства oc по oc Биверу.
Кроме oc того, oc даже oc комплексный oc результат oc показателей oc не oc всегда oc отражает oc
34
Дыбаль, С. В. Финансовый анализ: теория и практика: учеб. пособие / С. В. Дыбаль. – М.: Цена: Бизнес-
пресса, 2014. – С.65
35
Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. – М.: Дело и
сервис, 2014. – С.32
36
Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И. Григорьева. -
Люберцы: Юрайт, 2016. – С.73
24
реальную oc ситуацию: oc для oc некоторых oc вполне oc успешных oc предприятий oc указанные oc
показатели oc могут oc показать oc высокую oc вероятность oc банкротства. oc
Для oc анализа oc финансовой oc устойчивости oc необходимо oc проанализировать oc
показатели, oc влияющие oc на oc нее oc косвенно. oc К oc таким oc показателям oc относятся: oc
экономическая oc рентабельность, oc финансовая oc рентабельность, oc а oc также oc деловая oc
активность.
На oc рисунке oc 5 oc приведены oc формулы oc для oc расчета oc показателей oc
рентабельности oc и oc деловой oc активности oc компании.
Рисунок 5. Формулы для расчета показателей рентабельности
и деловой активности компании
При oc подготовке oc графических oc отчетов oc по oc данным oc показателям oc можно oc
порекомендовать oc использовать oc не oc сами oc значения oc показателей, oc а oc их oc базисные oc
темпы oc прироста oc со oc знаком oc «минус», oc которые oc позволят oc более oc адекватно oc
представить oc информацию oc о oc динамике oc оборачиваемости
37
.
37
Грузинов, В. П. Экономика предприятия: учебник / В. П. Грузинов. - М.: Банки и биржи, 2015. – С.88