11
Считаем важным сделать ссылку и на законодательную основу в вопросе
понимания данной терминологии. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)» оперирует понятием
«неплатежеспособность». Исходя из текста закона, мы можем сделать
косвенный вывод о том, что под платежеспособностью следует понимать
способность предприятия «в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей»
16
.
Платежеспособность экономического субъекта зависит от его
возможности и способности своевременно выполнять свои обязательства
перед партнерами. Платежеспособность предприятия оказывает влияние на
формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность
получения кредита.
Большинство авторов связывают ликвидность предприятия с состояние
актива, которое обеспечивает краткосрочную платежеспособность, а также
рефлексивность заемных средств. Основополагающим является следующий
принцип: чем быстрее актив может быть превращен без потери стоимости в
денежные средства, тем большей ликвидность он обладает. Кринина М.
связывает ликвидность с текущей платежеспособность предприятия
17
.
Таким образом, понятие ликвидность характеризует потенциальную
способность экономического субъекта рассчитываться по своим
обязательствам, а понятие платежеспособность – реальную возможность
выполнять свои обязательства.
Имеется множество различных мнений по поводу определения
финансовой устойчивости предприятия. Рассмотрим точки зрения различных
авторов и ученых о сущности и содержании понятия финансовой устойчивости
экономического субъекта (предприятия). Для удобства систематизируем все в
виде табл. 1.2.
16
Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
17
Кринина М. Методы оценки платежеспособности предприятия // АКДИ Экономика и жизнь. – 2013. - № 6. –
С. 29.
12
Таблица 1.2
Сравнительный анализ понятия финансовой устойчивости
предприятия
Автор
Точка зрения
Грачев А.В.
…надежно гарантированная платежеспособность,
независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и
поведения партнеров
18
Савицкая Г.В.
…способность субъекта хозяйствования функционировать и
развиваться, сохранять равновесие своих активов и
пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее его постоянную платежеспособность и
инвестиционную привлекательность в границах допустимого
уровня риска
19
Шеремет А.Д. и
Сайфулин Р.С.
…определенное состояние счетов предприятия,
гарантирующее его постоянную платежеспособность
20
Ковалев В.В.
…стабильность деятельности предприятия в долгосрочной
перспективе. Она связана, прежде всего, с общей
финансовой структурой предприятия, степенью его
зависимости от кредиторов и инвесторов
21
Балабанов И.Т.
Понятие финансовой устойчивости предприятия связано
тесно с перспективной платежеспособностью. Оценка
финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам
анализа определить финансовые возможности предприятия
на длительную перспективу
22
.
Мзулина Т.Ю.
…такое состояние его денежных ресурсов, которое
обеспечивает развитие предприятия преимущественно за
счет собственных средств при сохранении
платежеспособности и кредитоспособности при минимальном
уровне предпринимательского риска
23
Сравнительный анализ различных взглядов ученых на содержание
понятия «финансовая устойчивость» показывает, что единой точки зрения нет.
Многие авторы представляют финансовую устойчивость намного уже,
чем следовало бы, определяя ее всего несколькими показателями. Однако
очевидно, что финансовая устойчивость – это сложное экономическое понятие,
поэтому, должно выражаться целой системой взаимосвязанных показателей.
18
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. –
М.: Финпресс, 2016. – C. 20.
19
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий [Текст]: учебник/ Г.В. Савицкая. – 5-е изд.,
испр. – Мн.: Новое знание, 2014. – С. 119.
20
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности / Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. – 2-е изд.,
перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2012. – С. 156.
21
Ковалев В.В. Указ соч. – С. 108.
22
Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика,
2013. – С. 67.
23
Мазурина Т.Ю. Об оценке финансовой устойчивости предприятий // Финансы. – 2015. - № 10. – С.70.
13
Анализируя выделенные точки зрения на исследуемое понятие, можно
сделать вывод о том, что во многих определениях акцентируется внимание на
поддержании необходимого уровня платежеспособности и кредитоспособности
организации.
Устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет
собственных средств может покрыть вложения в активы, своевременно
расплатиться по обязательствам и не допустить неоправданной дебиторской и
кредитной задолженности. В результате совершения любой хозяйственной
операции состояние предприятия может остаться неизменным, либо измениться
в худшую или в лучшую сторону. Совокупность всех операций является
причиной перехода от одного типа устойчивости к другому.
А.В. Грачев формулирует следующие основные положения финансовой
устойчивости предприятия:
‒ платежеспособность, экономический рост и текущая ликвидность – это
взаимосвязанные показатели, каждый из них может оказать влияние на
финансовое состояние фирмы;
‒ как правило, экономический рост и двукратная ликвидность
достигаются при недостатке собственных и активном привлечении заемных
денежных средств;
‒ индикатор финансовой устойчивости является важнейшим оценочным
показателем, он отражает способность организации отвечать по своим долгам и
обязательствам за счет собственных денежных средств, а также оказывает
значительное влияние на темп роста собственного капитала и коэффициент
текущей ликвидности
24
Изменение одного фактора всегда влечет за собой изменение других. При
этом отрицательное влияние одних факторов можно уменьшить за счет
положительного влияния других. Вследствие этого финансовое состояние
предприятия улучшится.
24
Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. –
М.: Финпресс, 2016. – C. 95.
14
На финансовую устойчивость влияют результаты производственной,
коммерческой и финансовой деятельности предприятия. Успешное выполнение
производственного и финансового планов благоприятно влияет на финансовое
положение предприятия. И наоборот, недовыполнение плана по производству и
реализации приводит к увеличению себестоимости, уменьшению выручки и
прибыли, что соответственно отрицательно сказывается на финансовом
состоянии и платежеспособности.
Помимо этого, на финансовую устойчивость могут оказывать влияние
такие факторы как:
‒ положение фирмы на товарном рынке;
‒ производство пользующейся спросом продукции;
‒ потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;
‒ зависимость от внешних кредиторов, инвесторов;
‒ неплатежеспособные дебиторы;
‒ эффективность хозяйственных и финансовых операций
25
.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия постоянно
находится под влиянием множества факторов, которые необходимо
непрерывно контролировать. Финансовая устойчивость формируется в
процессе всей производственно-хозяйственной деятельности. Чем она выше,
тем более предприятие независимо от внезапного изменения рыночной
конъюнктуры, тем самым, меньше риск банкротства. Выделив общее из
множества имеющихся определений можно сказать, что финансовая
устойчивость – это такое положение предприятия в имеющихся рыночных
условиях, при котором оно в результате своей хозяйственной деятельности
сохраняет свою платежеспособность и кредитоспособность.
25
Ендовицкий Д.А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации //
Экономический анализ: теория и практика. – 2016. – № 5 (251) – С. 10.
15
1.2. Понятие, экономическая сущность и значение финансового анализа
предприятия
В общем виде анализ хозяйственной деятельности рассматривают как
процесс изучения и оценки использования всех видов хозяйственных ресурсов
и результатов работы предприятий и организаций с целью повышения её
эффективности. В процессе такого анализа раскрываются экономические и
социальные факторы, влияющие на эффективность производства, что служит
основой для выбора и обоснования управленческих решений (Приложение 1).
Финансовый анализ является областью экономической науки,
исследующей влияние запланированных и уже принятых хозяйственных
решений с целью изменения финансового состояния компании, её способности
вовремя погашать собственные обязательства, а также для повышения
эффективности использования активов. Основной целью проведения
финансового анализа считается исследование и оценка уровня финансового
состояния компании, поиск основных закономерностей развития, а также
разработка обоснованных решений финансовой стратегии на будущее
26
.
В условиях рыночных отношений большую роль играет анализ
финансового состояния компаний. Это связано с тем, что компании, приобретая
самостоятельность, несет полную ответственность за результаты своей
деятельности. Эта ответственность, прежде всего, перед своими акционерами,
персоналом, поставщиками, кредиторами, инвесторами, финансовыми
органами и другими участниками деятельности компании.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании является
основой для принятия решений на уровне субъектов хозяйствования, с
помощью которого выявляются наиболее значимые характеристики и
показатели деятельности компании и составляются прогнозы её дальнейшнго
развития. Поэтому в настоящее время значительно возрастает роль
финансового анализа компании, благодаря которому можно выявить и
26
Билык М. Д., Павловська О. В., Притуляк Н. М. Финансовый анализ: учебное пособие. – К.: КНЕУ, 2015. –
С. 24.
16
устранить недостатки в деятельности компании, найти и вовлечь в
производство неиспользуемые резервы (Приложение 2).
В российской науке и практике не сформировалось однозначная
трактовка понятия финансового анализа (табл. 1.3).
Таблица 1.3
Трактовка понятия «финансовый анализ» в современной
экономической литературе
Автор
Определение
Баканов М.И.,
Шеремет А. Д.
процесс, в результате которого можно получить небольшое
число ключевых (наиболее информативных) параметров,
дающих объективную и точную картину финансового состояния
предприятия, на основе которых практически все пользователи
финансовых отчетов принимают решения по оптимизации своих
интересов
27
Бланк И. А.
процесс исследования финансового состояния и основных
результатов финансовой деятельности предприятия с целью
выявления резервов повышения его рыночной стоимости и
обеспечения его эффективного развития
28
Бернстайн Л.А.
процесс, который имеет своей целью оценку текущего и
прошлого финансового положения и результатов деятельности
предприятия, при этом первоочередной целью является
определение оценок и предсказаний относительно будущих
условий и деятельности предприятия
29
Прыкина Л.В.
процесс, основанный на изучении данных о финансовом
состоянии предприятия и результатах его деятельности
30
Остапенко В.Д.
глубокое, научно-обоснованное исследование финансовых
отношений и движения финансовых ресурсов в едином
производственно-торговом процессе
31
Таким образом, финансовый анализ – это изучение основных показателей
финансового состояния и финансовых результатов деятельности компании с
целью принятия заинтересованными лицами управленческих, инвестиционных
и прочих решений.
Финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую
категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и
27
Баканов М. И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика,
2012. – С. 34.
28
Бланк И. А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. – 5-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга,
Ника-Центр, 2013. – С. 29.
29
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности / Л.А. Бернстайн. – М.: Финансы и статистика, 2014. – С. 91.
30
Прыкина Л. В. Экономический анализ предприятия: учебник для вузов / Л. В. Прыкина. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, 2014. – С. 56.
31
Остапенко В.Д. Финансовая устойчивость предприятия: оценка, пути улучшения // Экономист. – 2017. - №3 –
С. 68.
17
способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный
момент времени. Финансовое состояния предприятия характеризуется
обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования компании, целесообразностью их размещения и
эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими
юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой
устойчивостью.
Финансовое состояние предприятия зависит от всех сторон деятельности
соответствующего хозяйствующего субъекта:
выполнения производственных планов;
снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли;
роста эффективности производства;
улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов,
покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и
расчетов
32
.
Основное назначение анализа финансового состояния заключается в
своевременном выявлении и устранении недостатков финансовой деятельности
и нахождении резервов улучшения финансового состояния предприятия и его
платежеспособности.
Принято выделять две разновидности анализа финансового состояния
экономических субъектов (рис. 1.2):
Рисунок 1.2 – Виды финансового анализа
32
Ковалев В.В. Указ. соч. – С. 539.
Анализ финансового состояния
Внутренний
Внешний
Исследование механизма
формирования,
размещения и
использования капитала и
ресурсов с целью
укрепления финансового
состояния, повышения
доходности и наращивания
собственного капитала
Исследование финансового
состояния субъекта
хозяйствования с целью
прогнозирования степени
риска инвестирования
капитала и определения
уровня его доходности
18
Внутренний финансовый анализ – составная часть управления
деятельностью организации, обеспечивает руководство информацией о
текущем финансовом состоянии. Его назначение состоит в обосновании
управленческих решений инвестиционно-финансового характера в рамках
разработанной и принятой стратегии развития организации.
Внутренний финансовый анализ проводится финансовыми менеджерами
организации или собственниками его имущества с использованием всей
совокупности имеющихся информационных показателей финансового и
нефинансового характера. Внутренний финансовый анализ позволяет оценить:
- имущественное состояние организации;
- обеспеченность финансовыми ресурсами текущей деятельности
организации;
- уровень ликвидности и платежеспособности организации;
- возможность погашения краткосрочных и долгосрочных обязательств;
- степень предпринимательского риска, в частности возможность
погашения обязательств перед третьими лицами;
- достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных
инвестиций;
- потребность в дополнительных источниках финансирования;
- способность к наращиванию капитала;
- рациональность привлечения заемных средств;
- обоснованность политики распределения прибыли;
- деловую активность организации;
- вероятность банкротства и др.
33
.
Внешний финансовый анализ – составная часть управления финансами,
обеспечивает информацией о финансовом состоянии организации внешних
пользователей и является формой публичной финансовой отчетности.
Внешний финансовый анализ осуществляют налоговые органы,
33
Терехин В.И. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, С.В. Моисеев и др.; под ред. В.И. Терехина. –
М.: Экономика, 2016. – С. 25.
19
аудиторские фирмы, банки, страховые компании, являющимися посторонними
лицами для предприятия и поэтому не имеющими доступа к внутреннеи
информационной базе предприятия, с целью изучения правильности,
отражения финансовых результатов деятельности организации, его финансовой
устойчивости и кредитоспособности. Внешний анализ менее детализирован и
более формализован.
В настоящее время сложилась логическая последовательность этапов
проведения финансового анализа, и управленческая деятельность на этой
основе может быть представлена тремя направлениями:
1) оценка сложившегося финансового положения и выявления основных
тенденций изменения;
2) использование результатов внутреннего и внешнего аудита для
определения причин текущего финансового положения и оценка влияния
управленческих решений на финансовое состояния;
3) обоснование целесообразности осуществления конкретных
хозяйственных и финансовых решений в соответствии с целями развития
организации
34
.
В процессе работы руководителям экономических субъектов приходится
принимать решения, которые оказывают влияние на различные стороны
финансовой деятельности компании. Ответственные за управленческие
решения лица заблаговременно получают информацию о возможной в
прогнозном периоде величине доходов, расходов, денежных потоков, активов и
источников финансирования.
Таким образом, анализ финансового состояния позволяют установить
объективную оценку деятельности организации. Модели и методы анализа, а
также используемые финансовые показатели позволяют руководителям
провести глубокий анализ результатов деятельности организации лишь по
отчетным данным. Именно поэтому каждый руководитель должен не только
знать технологию проведения финансового анализа предприятия, но уметь
34
Ендовицкий Д. А. Указ. соч. – С. 8.
20
делать на его основе необходимые выводы, разрабатывать и предлагать
предприятию меры по улучшению его финансового состояния. Вместе с тем,
для руководителя важным остается вопрос оперативного руководства аптечной
организацией на основе использования финансовых показателей не только для
оценки деятельности, но и для обоснования и принятия управленческих
решений.
1.3. Методы и инструментарий финансового анализа
На конкретизацию приемов, используемых при решении
вышеперечисленных задач, направлен финансовый анализ, а точнее – анализ
финансовой отчетности. Целью анализа финансовой отчетности является
получение ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих
объективную и наиболее точную картину финансового состояния и
финансовых результатов деятельности предприятия
35
.
Финансовым анализом решаются следующие задачи:
1) оценивает структуру имущества организации и источников его
формирования;
2) выявляет степень сбалансированности между движением
материальных и финансовых ресурсов;
3) оценивает структуру и потоки собственного и заемного капитала в
процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение
максимальной и оптимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости,
обеспечение платежеспособности;
4) оценивает правильное использование денежных средств для
поддержания эффективности структуры капитала;
5) оценивает влияние факторов на финансовые результаты деятельности и
эффективность использования активов организации;
6) осуществляет контроль за движением финансовых потоков,
35
Шихавцова А.И. Анализ финансовых показателей деятельности предприятия / А.И. Шихавцова // Экономика
и управление. – 2016. – № 17. – С. 25.