15
достоверности отражала их место и уровень влияния при оценке финансовой
устойчивости организаций.
Большинство авторов (Л.Т. Гиляровская, А.Д. Шеремет, И.А. Бланк),
акцентируют свое внимание на выделении лишь внутренних и внешних
факторов, как наиболее значимых при учете воздействия на уровень
финансовой устойчивости организаций. В то время как первые напрямую
зависят от организации работы самой компании, и могут подвергаться
корректировкам посредством изменения экономической среды; вторые,
являются внешними, а их изменение либо частично, либо полностью
неподвластно воле руководства.
К числу факторов внешней и внутренней среды, оказывающих
непосредственное влияние на финансовую устойчивость хозяйствующих
субъектов Л.Т. Гиляровская относит следующие (таблица 3).
Таблица 3
Факторы, оказывающие влияние на финансовую устойчивость
организаций [51, c. 64]
Факторы
Краткая характеристика
Экономии-
ческая
политика
государства
От проводимой государством экономической политики
(уменьшение налогов, поощрение отечественных
производителей, принимаемые меры по повышению качества
выпускаемых товаров либо оказываемых услуг) зависит
напрямую уровень финансовой устойчивости организаций.
Колебание
курса валют
Данный фактор затрагивает, в основном, организации, которые
совершают валютные операции, имеют в наличии иностранную
валюту и т.д.
Банкротство
должников
Неплатежеспособность должников неизбежно ведет к
невозможности получения организацией своих долгов
Инфляция
Рост темпов инфляции в стране оказывает негативное влияние
на финансовую устойчивость организаций
Сезонность
денежных
потоков
В некоторых организациях основные денежные потоки
приходятся на определенное время года
Качество
выпускаемой
продукции
Продукция высокого качества обеспечивает рост покупательной
способности, что положительно сказывается на общем
финансовом состоянии организации
Требования
кредиторов
Даже для самой финансово устойчивой организации
единовременное требование кредиторами возмещения долгов
может обернуться абсолютно неожиданными последствиями,
вплоть до банкротства
Изменение
налоговой
системы
Повышение налоговых платежей в стране может привести к
ситуации, когда организация будет не в силах рассчитываться
по ним, что впоследствии будет способствовать снижению
уровня финансовой устойчивости организации
16
В дополнение к данному перечню О.Р. Гараева в качестве основных
выделяет факторы отраслевой принадлежности организации, а также степени
монополизации и импортозамещения в отрасли [32, с. 47].
Отраслевая принадлежность является одним из наиболее значимых
факторов в связи с тем, что вид выпускаемой продукции в значительной
степени предопределяет спрос на неё, а также уровень устанавливаемых цен и,
как следствие, доходов организации.
Влияние степени монополизации отрасли на уровень финансовой
устойчивости хозяйствующего субъекта заключается в том, что в
высокомонополизированных отраслях устойчивость финансовой системы, по
определению, будет выше, что объясняется установлением монопольно
высоких цен на производимую продукцию. В то время как для отраслей, в
которых преобладают конкурентные отношения, свойственна
неопределенность финансовых результатов, что, в свою очередь, порождает
необходимость разработки системы специальных мер по управлению
финансовой устойчивостью данных субъектов хозяйствования.
Не менее значимым фактором, воздействующим на финансовую
устойчивость особенно российских организаций, является также степень
импортозамещения в отрасли. Высокий уровень импорта в значительной мере
усложняет положение российских производителей, деятельность которых
ориентирована преимущественно на отечественный рынок [4].
В свою очередь В.О. Мазур рассматривает только внешние факторы,
воздействующие (прямо либо косвенно) на финансовое состояние организаций.
Учитывая тот факт, что любая организация вынуждена в процессе
осуществления своей деятельности так или иначе контактировать с
находящейся в непрерывном движении изменчивой внешней средой, одной из
важнейших составляющих её успешного функционирования он определяет
способность организации своевременно и оперативно (а главное эффективно!)
справляться с данными изменениями [28, c. 50].
17
Всю совокупность внешних факторов он подразделяет на 4 категории:
экономические, политико-правовые, социокультурные, технологические.
К экономическим факторам, главным образом, он относит стадии
экономического цикла, а также благополучие и здоровье экономики страны в
целом, которые оказывают непосредственное влияние на прибыльность
организации.
Однако, если брать во внимание размеры организаций, стоит заметить,
что в России значительно преобладают малые и средние предприятия. А,
следовательно, сфера их деятельности представлена преимущественно
регионами. В связи с этим, на наш взгляд, в данной категории факторов
целесообразно основное внимание сосредоточить на состоянии именно
региональной экономики, особенно с учетом присущей для России высокой
степенью дифференциации регионов относительно уровня индустриального
развития, финансового потенциала и ресурсообеспеченности. В то время как
плохие экономические условия будут вести, соответственно, к снижению
спроса на товары; благоприятные, напротив – будут предоставлять
возможности для его роста.
Под политико-правовыми В.О. Мазур, прежде всего, подразумевает
факторы законодательного и государственного характера, которые способны
как ограничить деятельность организации, так и повлиять на уровень
имеющихся у нее возможностей и угроз.
К числу социо-культурных он относит все те факторы, за счет которых
формируется стиль жизни и работы общества и которые так или иначе
оказывают влияние практически на все организации.
Технологические – факторы, отражающие уровень научного и
технологического развития, а именно революционные технологические
перемены и открытия, которые могут представлять для организации не только
большие возможности, но и серьезные угрозы.
18
Рассмотрев внешние факторы, можно сделать вывод о том, что они
оказывают достаточно ощутимое воздействие как на общее финансовое
состояние организации, так и на её финансовую устойчивость в частности.
Что касается внутренних факторов, к ним, как уже отмечалось ранее,
относятся факторы, напрямую зависящие от организации работы
хозяйствующего субъекта.
Так, успех или неудача предпринимательства в большинстве своем
определяется структурой и составом выпускаемых товаров (выполняемых
работ, оказываемых услуг). В связи с этим, важно не только заранее решить,
что выпускать, но и четко определить организацию процесса производства, а
именно, избрать наиболее эффективные производственные технологии, а также
модели системы производства и управления, т.к. от этого во многом зависят
издержки производства.
Не менее важным фактором является состав и структура активов и
финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, а также избранная тактика и
стратегия управления ими. Так как, во-первых, устойчивость организации и её
потенциальная предпринимательская результативность определяются
непосредственно качеством управления текущими активами, а также составом
и количеством задействованных при этом оборотных средств, размером запасов
и активов в денежной форме и т.д. А во-вторых, чем больше деятельность
организации обеспечена собственными финансовыми ресурсами (в первую
очередь прибылью), тем спокойнее она чувствует себя в рыночной среде. При
этом, важно учитывать не только общую массу прибыли, но и структуру ее
распределения, а также долю, направляемую на развитие производства [13, с.
20].
Весомое воздействие на уровень финансовой устойчивости субъекта
хозяйствования оказывают также и дополнительно мобилизуемые им на рынке
ссудных капиталов финансовые средства. Чем больше он способен привлечь
финансовых ресурсов, тем, соответственно, выше его финансовые
возможности. Однако, здесь важно учесть возросшие финансовые риски,
19
связанные с невозможностью своевременного и полного погашения своих
обязательств. Особую роль в данном случае играют формируемые
организацией резервы, так как представляют собой некоторые финансовые
гарантии платежеспособности любого хозяйствующего субъекта.
Степень совокупного влияния вышеперечисленных факторов зависит как
от их соотношения, так и от стадии производственного цикла организации, а
также от профессионализма менеджеров. Согласно практике, огромное
количество предпринимательских неудач связано именно с неспособностью
менеджеров своевременно учесть и оперативно среагировать на изменения
внутренней и внешней среды.
Итак, изучив факторы внешней и внутренней среды, оказывающие
непосредственное либо косвенное влияние на финансовую устойчивость
организации, нами были сформированы следующие выводы.
Во-первых, финансовая устойчивость – это результат наличия у
организации некоего запаса прочности, защищающего её от случайностей и
резких и неожиданных колебаний факторов внутренней и внешней среды.
Во-вторых, умение своевременно выявлять и достоверно определять
уровень влияния данных факторов, а также оперативно принимать
качественные управленческие решения является важнейшим условием
существования любого субъекта хозяйствования, так как разумный учет
факторов в процессе управления организацией может повысить уровень его
платежеспособности, ликвидности и, как следствие, финансовой
независимости.
Под понятием «финансовая устойчивость» кроется составная часть об-
щей устойчивости любого субъекта хозяйственной деятельности, наличие
средств и возможностей для поддержания своей деятельности, в том числе и
погашения краткосрочной задолженности и долгосрочных обязательств [44, с.
80].
Обобщение различных подходов к понятию «финансовая устойчивость»
организации позволяет заключить, что финансовая устойчивость ‒ такое
20
финансовое положение организации, которое позволяет ей стабильно и
бесперебойно функционировать и развиваться, оставаясь при этом ликвидной,
платежеспособной и инвестиционно-привлекательной организацией.
Анализ обозначенных аспектов позволяет своевременно отследить
негативные тенденции в финансовой ситуации предприятия, выявлять слабые
места в существовании и развитии предприятия, опасные недочеты и сбои в
работе, могущие привести к его финансовому краху, принять меры по их
укреплению и устранению, что позволит не только вернуть репутацию
предприятию, но и возвратить его платежеспособность и прибыльность.
Ликвидность предприятия представляет собой наличие у него оборотных
средств в размере, который теоретически является достаточным для погашения
краткосрочных обязательств.
Ликвидность – способность текущих активов покрывать краткосрочные
обязательства предприятия в полном объеме и в установленные сроки.
В экономической литературе выделяют ликвидность бухгалтерского
баланса и текущих активов, рассмотрим их характеристику.
Ликвидность бухгалтерского баланса представляет собой важную
аналитическую характеристику финансового состояния компании. Она
характеризует уровень готовности организации погасить краткосрочные
обязательства ликвидными активами в настоящий момент времени.
По мнению Н.В. Ширяевой и Д.Д. Файзовв ликвидность бухгалтерского
баланса представляет собой способность своевременно и полностью
осуществлять расчеты по всем своим обязательствам за счет остатков
денежных средств и других ликвидных активов.
Под ликвидностью бухгалтерского баланс Н.А. Яковлева и Ю.А. Котова
понимает, «степень покрытия обязательств организации ее активами», а оценка
ликвидности баланса заключается в проведение сравнительного анализа
средств по активу, которые сгруппированы по уровню их ликвидности и
расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву,
21
сгруппированных по срокам погашения и расположенными в порядке их
возрастания.
К.К. Константинов под ликвидностью баланса понимает степень
покрытия различных видов обязательств предприятия (пассивов баланса) его
активами, срок превращения которых в деньги соответствует срокам погашения
текущих обязательств.
А.Р. Кереева под ликвидностью бухгалтерского баланса понимается
скорость реализации активов организации с целью превращения их в денежные
средства для покрытия краткосрочных обязательств. Для покрытия
краткосрочных обязательств платёжными средствами являются оборотные
активы.
М.А. Осинцева считает ликвидность бухгалтерского баланса, как степень
покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в
деньги соответствуют сроку погашения обязательств.
Г.В. Савицкая утверждает, что ликвидность бухгалтерского баланса
представляет собой возможность объекта хозяйствования обратить активы в
наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень
покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения
которых в денежную наличность соответствуют сроку погашения платежных
обязательств.
Таким образом, под ликвидностью бухгалтерского баланса понимается
возможность хозяйствующего субъекта обратить активы в денежные средства и
погасить свои краткосрочные обязательства в полном объеме и в
установленные сроки.
1.3. Методы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятий
Говоря об особенностях анализа финансовой устойчивости организации в
контексте некоторых базисных критериев, отметим два из них, по нашему
мнению, представляющихся доминантными: прибыль и рентабельность.
22
Главная цель любой организации состоит в максимизации прибыли.
Однако эта цель может в определенном разрезе выступать как средство:
посредством максимизации прибыли организация достигает определенного
положения на свободном рынке и последовательно упрочняет его, при этом
сама целевая установка (максимум прибыли, соотнесенный к определенному
временному промежутку) приобретает главенствующее значение в ситуации
совершенной конкуренции: на свободном рынке много организаций, а
процедура «входа-выхода» не затруднена.
Прибыль - целевой комплексный показатель, отражающий финансовый
результат и эффективность его деятельности. Определяя основные аспекты,
характеризующие механизм формирования прибыли организации на различных
этапах ее развития, отметим, что прибыль - есть комплексный интегральный
показатель, объем финансовых результатов деятельности организации в разрезе
следующих ее видов:
- Прибыль, получаемая как итог основной деятельности организации.
Данный вид прибыли отражает степень эффективности той, деятельности,
которая определена в уставных документах организации.
- Прибыль, извлекаемая от операционной (финансовой) деятельности
организации: фактически данный вид прибыли - есть разница между суммой
доходов и расходов.
Каждый этап жизненного цикла организации подразумевает
максимизацию уровня значимости конкретного вида деятельности, и как
следствие, конкретной категории при- были. Так, к примеру, прибыль от
основной деятельности будет доминантной на стадии роста организации, в то
время как повышение значимости операционной прибыли может иметь место
на стадии зрелости, когда снижается спрос на продукты - товары и услуги -
предлагаемые субъектом хозяйствования рынку [20, c. 35].
Следующая особенность критериев оценки финансовой устойчивости
организации - необходимость ориентации на достижение определенного уровня
«рентабельность». Рентабельность может быть определена как относительный
23
показатель экономической эффективности производственной и коммерческой
деятельности. Данный показатель позволяет судить о степени эффективности
использования финансовых, материальных, трудовых и денежных и др.
ресурсов, которые были затрачены для производства конкретного продукта.
Коэффициент рентабельности определяется как некоторое отношение
прибыли к активам либо многообразным потокам, её формирующим. Вместе с
тем, сами показатели положительной прибыли и рентабельности еще не
говорят о перспективном длительном положении, таком как финансовая
устойчивость организации.
Понимая максимизацию прибыли как действительную сущностную цель
функционирования организации, следует стремиться к созданию такой
ситуации, в которой поступление денежных средств носило бы распределенный
во времени характер.
Многими российскими экономистами предлагается традиционная оценка
финансовой устойчивости организации с использованием системы финансовых
коэффициентов, которые рассчитываются как соотношение абсолютных
показателей актива и пассива баланса. Оценка финансовых коэффициентов
заключается в их сравнении с базисными величинами, а также их динамики за
отчетный период и за ряд лет.
Оценка финансовой устойчивости компании позволяет установить:
- степень финансовой независимости предприятия;
- наличие собственных и приравненных к ним оборотных средств, их
динамику и обеспеченность сохранности;
- размер оборотного рабочего капитала;
- степень ускорения (или замедления) оборачиваемости оборотных
активов;
- полноту соответствия фактического наличия всех оборотных средств,
стоимости фактических запасов и затрат, отраженных во втором разделе актива
баланса;
24
- наличие финансовых ресурсов предприятия, их состав, структуру и
динамику
- уровень мобиильности запасов, товарно-материальных ценностей и
производственных затрат;
- реальность дебиторской и кредиторской задолженности [21, с. 192].
В условиях кризисного периода оценка финансовой устойчивости
организации приобретает особую актуальность.
Задачи оценки финансовой устойчивости компании следующие:
- определение динамики показателей финансовой устойчивости;
- выявление факторов финансовой устойчивости компании;
- анализ количественных и качественных изменений финансовой
устойчивости;
- характеристика финансовой устойчивости на ту или иную дату.
Информационной основой анализа финансовой устойчивости выступает
бухгалтерская отчетность компании – бухгалтерский баланс, отчет о
финансовых результатах, пояснения.
В современной научной литературе имеются различные подходы к
оценке финансовой устойчивости. Согласно традиционному подходу
финансовая устойчивость оценивается на основе абсолютных и относительных
показателей и состоит из двух этапов.
На первом этапе рассчитывают и анализируют абсолютные показатели
финансовой устойчивости, которые позволяют определить тип финансовой
ситуации на предприятии.
Определяются излишек или недостаток источников формирования
запасов:
1. Размер собственного оборотного капитала.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов.
3. Общий размер источников формирования запасов [4, с. 104].