45
погашены частично и позволили снизить долгосрочные обязательства на 31,08
%, в то время как в 2018 году их размер вырос на 5,44 %.
На долю краткосрочных обязательств приходится наибольший удельный
вес от общей суммы пассивов: 53,8 % в 2016 году, 56,68 % в 2017 году и 46,25
% в 2018 году.
В целом в исследуемом периоде размер краткосрочных обязательств
снижается (в 2017 году на 12,22%, а в 2018 году на 23,55 %).
По результатам анализа пассивов, можно сделать вывод, что организация
ООО «ДСК» является финансово не устойчивой, так как преобладают
краткосрочные обязательства, на долю которых приходится 53,8 % всех
пассивов в 2016 году, 56,88 % в 2017 году и 46,25 % в 2018 году.
Проведем оценку заемного ООО «ДСК». Происходит ежегодное
снижение долгосрочных и краткосрочных обязательств ООО «ДСК». В 2018
году краткосрочные обязательства снова снижаются, в то время как
долгосрочные обязательства растут в результате того, что руководством был
привлечен долгосрочный займ на строительство новых объектов.
Для более детального анализа представим их состав и структуру в
таблице 13.
Таблица 13
Состав, структура и динамика обязательств ООО «ДСК» в 2016-
2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Темп роста,
%
тыс. руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
2017/
2016
2018/
2017
Долгосроч-
ные обяза-
тельства
1963231
40,7
1352968
35,0
1426625
42,7
68,9
105,4
Краткосроч-
ные обяза-
тельства
2858638
59,3
2509187
65,0
1918368
57,4
87,8
76,5
Итого
обязательств
4821869
100,0
3862155
100,0
3344993
100,0
80,1
86,6
Как видно из данных таблицы 13 размер долгосрочных обязательств ООО
«ДСК» снизился в 2017 году на 31,1 %, в то время как в 2018 году вырос на 5,4
46
% в результате привлечения долгосрочного банковского кредита на
строительство нового дома. В то время как размер краткосрочных обязательств
снизился на 19,9 % в 2017 году и на 13,4 % в 2018 году.
В структуре обязательств ООО «ДСК» преобладают краткосрочные
обязательства, на долю которых приходится 59,28 % от общей суммы
обязательств в 2016 году, 64,97 % в 2017 году и 57,35 % в 2018 году. На долю
долгосрочных обязательств соответственно приходится 40,72 %, 34,03 % и
42,65 % соответственно.
Проведем оценку состава, структуры и динамики долгосрочных и
краткосрочных обязательств ООО «ДСК» в отдельности.
Так в таблице 14 представлена структура долгосрочных обязательств
ООО «ДСК».
Таблица 14
Состав, структура и динамика долгосрочных обязательств ООО
«ДСК» в 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Темп роста,
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
2017
/
2016
2018
/
2017
Заемные средства
384424
19,6
190803
14,1
555374
38,
9
49,63
291,0
7
Прочие
обязательств
157880
7
80,4
116216
5
85,9
871251
61,
1
73,61
74,97
Итого
долгосрочные
обязательства
196323
1
100,
0
135296
8
100,
0
142662
5
100
68,92
105,4
4
Прочие долгосрочные обязательства в структуре долгосрочных
обязательств занимают наибольший удельный вес: 80,4 % от общей суммы в
2016 году, 85,9 % в 2017 году, 61,1 % в 2018 году.
К прочим долгосрочным обязательствам ООО «ДСК»
относятся все долгосрочные процентные займы, предоставленные
небанковскими учреждениями, предприятиями и организациями, а также
облигационные займы.
47
В 2018 году заемные средств ООО «ДСК» выросли почти в 3 раза в
результате привлечения кредита на строительство нового объекта жилого дома,
что привело к росту общего размера долгосрочных обязательств на 5,44 %.
В составе долгосрочных обязательств преобладают прочие обязательства,
на долю которых приходится 80,42 % от их общего размера в 2016 году, 85,90
% в 2017 году и 61,1 % в 2018 году.
Ниже в таблице 15 представим структуру краткосрочных обязательств
ООО «ДСК».
Таблица 15
Состав, структура и динамика краткосрочных обязательств ООО
«ДСК» в 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Темп роста,
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
2017/
2016
2018/
2017
Заемные
средства
589130
20,6
785856
31,3
556599
29,0
133,39
70,83
Кредиторская
задолженность
2269508
79,4
1710643
68,2
1344563
70,1
75,38
78,60
Оценочные
обязательства
0
0,0
12688
0,5
17206
0,9
-
135,61
Итого
краткосрочны
е
обязательства
2858638
100,0
2509187
100,0
1918368
100,0
87,78
76,45
Размер кредиторской задолженности ООО «ДСК» ежегодно сокращается
на 24,62 % в 2017 году и на 21,40 % в 2018 году, что позволяет сделать вывод о
том, что организация рассчитывается со своими кредиторами.
Размер краткосрочный займов вырос в 2017 году на 33,39 % в связи с
привлечением кредита на финансирование текущей деятельности, который был
погашен в 2018 году и сумма задолженности сократилась на 29,17 %.
Как видно из данных таблицы 2.9 краткосрочные обязательства в 2017
году сократились на 12,22 %, а в 2018 году на 23,55 %, что связано с
сокращением кредиторской задолженности на 24,62 % в 2018 году и на 21,4 % в
2018 году. В то время как в 2017 году краткосрочные займы были увеличен на
48
33,39 % в результате привлечения банковского кредита для финансирования
текущей деятельности, который в 2018 году был погашен, а их размер снизился
на 29,18 %.
Снижение кредиторской задолженности связано с улучшением
платежеспособности ООО «ДСК» и улучшением расчетов с кредиторами.
Рассчитаем показатели финансовой устойчивости ООО «ДСК» в таблице
16.
Таблица 16
Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «ДСК» в 2016 –
2018 гг.
Показатель
Оптималь-
ное
значение
2016
г.
2017
г.
2018
г.
1. Коэффициент автономии
>=0,5
0,092
0,128
0,194
2. Коэффициент финансовой
устойчивости
>=0,7
0,462
0,433
0,538
3. Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,2-0,5
-2,581
-1,398
-0,064
4. Коэффициент обеспеченности
оборотных активов СОС
>=0,1
-0,357
-0,583
-0,016
5. Коэффициент обеспеченности
запасов СОС
0,6-0,8
-0,888
-0,591
-0,055
6. Коэффициент соотношения
оборотных и внеоборотных активов
-
2,020
2,270
3,854
Значение коэффициента автономии в течение всего периода
незначительно, что свидетельствует о том, что имущество ООО «ДСК»
сформировано за счет заемного капитала. Так на долю собственных средств в
общей сумме пассивов приходится 9,2 % в 2016 году. 12,8 % в 2017 году, 19,4
% в 2018 году. Отрицательные значение коэффициента маневренности
собственного капитала, обеспеченности оборотных средств, обеспеченности
запасов, что свидетельствует о низком уровне их финансового положения.
Анализ финансовой устойчивости, проведенный при помощи финансовых
коэффициентов и их обобщающей оценки, показал, что ООО «ДСК» относится
к числу финансово неустойчивых организаций, которые находятся в состоянии
кризиса.
49
Ниже в таблице 17 представлены показатели эффективности
использования капитала ООО «ДСК».
Сокращение периода оборота капитала является благоприятной
тенденцией, так как происходит рост оборачиваемости капитала, что в первую
очередь связано с увеличением объемов продаж без дополнительного
привлечения финансовых ресурсов.
Собственный капитал в 2016 году совершает 7,4 оборота в течение 48,7
дней, в 2017 году 5,93 оборота в течение 60,7 дней, в 2018 году – 0,74 оборота в
течение 77,25 дней. За три года значение показателя снижается незначительно,
однако оборачиваемость собственного капитала замедляется, что связано с тем,
что собственные средства предприятия используются на одном уровне и
меняются незначительно.
Таблица 17
Показатели эффективности использования капитала ООО «ДСК» в
2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Темп роста,
%
2017/
2016
2018/
2017
1.Выручка от продаж,
тыс.руб.
3105469
3130842
3186274
100,82
101,77
2. Чистая прибыль (+)/
убыток (-), тыс.руб.
142985
140754
238361
98,44
169,35
3. Среднегодовая сумма
активов, тыс. руб.
4369943
4869952,5
4287312
111,44
88,04
4. Среднегодовая величина
СК, тыс. руб.
419831,5
527940,5
683737,5
125,75
129,51
5. Среднегодовая сумма
заемных средств, тыс. руб.
1930567
4342012
3603574
224,91
82,99
6. Оборачиваемость активов,
раз
(п. 1/ п.3)
0,71
0,64
0,74
90,14
115,63
7. Оборачиваемость
собственного капитала, раз
(п. 1/п. 4)
7,4
5,93
4,66
80,14
78,58
8. Оборачиваемость
заемного капитала, раз (п.
1/п. 5)
1,61
0,72
0,88
44,72
122,22
9. Период оборачиваемости
активов, дней (360/п. 6)
506,58
559,97
484,4
110,54
86,50
10. Период оборачиваемости
48,67
60,71
77,25
124,74
127,24
50
собственного капитала, дней
(360/п.7)
11. Период оборота заемного
капитала, дней (360/п.8)
223,8
499,27
407,15
223,09
81,55
12. Рентабельность заемного
капитала, % (п.2/п.5*100)
7,41
3,24
6,61
43,77
204,05
12. Рентабельность активов
по чистой прибыли, % (п.
2/п.3*100)
3,27
2,89
5,56
88,33
192,36
За счет снижения прибыли в 2017 году происходит ухудшение всех
показателей рентабельности, что характеризует не высокую эффективность
использования капитала ООО «ДСК» в том числе заемного и собственного.
Однако в 2018 году размер прибыли увеличился, что привело к росту
показателей рентабельности.
Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость,
формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала WACC (таблица 18).
Таблица 18
Расчет средневзвешенной стоимости капитала ООО «ДСК» в 2016-
2018 гг.
Источники
финансиров
ания
Сумма, тыс.руб.
Доля, %
Стоимость, %
2016
2017
2018
201
6
2017
2018
2016
2017
2018
1.Краткосроч-
ные займы
589130
785856
556599
19,36
29,07
19,98
14,54
17,4
16,9
2. Долгосроч-
ные средства
1963231
1352968
1426625
64,50
50,05
51,20
21
14,5
14,5
3.Собствен-ный
капитал
491324
564557
802918
16,14
20,88
28,82
0,16
0,02
1,2
4. Всего
3043685
2703381
2786142
100
100
100
5.Средневзвеш
енная
стоимость
капитала, %
16,39
12,32
11,15
Среднегодовая процентная ставка по банковским кредитам была взята из
банковских договоров организации.
Средневзвешенная стоимость капитала организации в 2018 году
снижается за снижения процентов по кредитам и увеличения удельного веса
51
собственного капитала в общей сумме пассивов. В 2016 году она составляла
16,39 %, а в 2018 году составила 11,15 %.
Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа
ООО «ДСК» и представим данные для его расчета в таблице 19.
Таблица 19
Эффект финансового рычага ООО «ДСК» за 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
1. Валовая прибыль, тыс.руб.
232392
185374
360265
2. Коммерческие расходы, тыс.руб.
0
0
0
3. Управленческие расходы, тыс.руб.
0
0
0
4. Прочий расход, тыс.руб.
361239
796409
399739
5. Прочий доход, тыс.руб.
265191
625160
247931
6. Проценты к выплате, тыс.руб.
41884
59401
9688
7. Операционная прибыль, тыс.руб.
178228
73526
218145
8. Среднегодовые активы, тыс.руб.
4369943
4869953
4287312
9. Рентабельность активов, %
4,08
1,51
5,09
10. Ставка налога на прибыль, %
20
20
20
11. Средняя ставка процента по
кредитам, %
17,17
16,38
15,88
12. Величина собственного капитала,
тыс. руб.
491324
564557
802918
13. Величина заемного капитала, тыс.
руб.
4821869
3862155
3344993
14. Эффект финансового рычага, %
-102,78
-81,382
-35,967
Как видно из таблицы 19 эффект финансового рычага на протяжении
всего анализируемого периода имеет отрицательное значение из-за того, что
рентабельность активов ниже банковской процентной ставки. Т.е. в настоящий
момент использовать заемные средства для ООО «ДСК» нецелесообразно, так
как при этом организация получает убытки, рентабельность собственного
капитала понижается.
Таким образом, по результатам сложившейся в период 2016-2018 гг.
структуры капитала ООО «ДСК», рассмотрим влияние эффекта финансового
рычага на рентабельность собственного капитала.
С точки зрения устойчивости предприятия в перспективе, целесообразно,
чтобы основная часть доходов формировалась за счет основной деятельности, а
не за счет прочих операций, т.к. данные доходы носят случайный характер.
52
На рисунке 5 представлены основные причины низкой прибыли
исследуемой организации.
Рисунок 5. Основные причины низкой приыбли ООО «ДСК»
Таким образом, устранение основных причин недостаточной
эффективности деятельности, в первую очередь за счет более эффективного
управления затратами и снижения себестоимости производства, а также за счет
разработки эффективной маркетинговой, сбытовой, снабженческой политики
позволят предприятию улучшить финансовые результаты, повысить его
доходность.
ООО «ДСК» в качестве заемных средств использует кредиторскую
задолженность. Идя путем кредиторской задолженности, предприятие выбрало
путь постоянной зависимости от поставщиков. Это объясняется тем, что выбор
на рынке сырья, материалов, деталей и комплектующих ограничивается только
теми поставщиками, у которых предприятие кредитует поставки. Этот процесс
повторяется в каждом обороте капитала, обрастая все большей зависимостью, в
которой поставщики могут менять условия кредитования. Все проценты за
кредитование входят в стоимость сырья и материалов, следовательно, отсюда
Низкие объемы
строительства
Недостаточные результаты деятельности
(низкая прибыль/убыток)
Отсутствие
надлежащего контроля
за расходованием
ресурсов (особенно в
части постоянных
затрат)
Невыгодные для
предприятия цены
поставщиков сырья,
вспомогательных
материалов
Высокие затраты на
строительство
Расходы из чистой
прибыли
непроизводственного
характера (соц.сфера)
Штрафы, пени
Убытки от прочих видов
деятельности
Недостаточные усилия
маркетинговых служб
Низкий спрос на
объекты
53
возникает высокая себестоимость производимой продукции, товаров и услуг,
что является одной из причин относительно невысокой рентабельности
капитала организации.
При этом следует иметь в виду, что организация может, получит
дополнительную прибыль за счет, как повышения эффективности своей
деятельности, так и увеличения собственных средств. В результате изменится
соотношение между заемными и собственными средствами. Это, в свою
очередь, также отразится на приросте или уменьшении стоимости собственных
средств. Также фактором, влияющим на изменение этой стоимости, следует
считать уменьшение размера собственных средств.
На основании расчетов можно сделать вывод, что рост собственных
средств приводит к росту рентабельности капитала, изменению структуры
капитала ООО «ДСК» в перспективе, а также благодаря предложенным
мероприятиям приносит дополнительную прибыль.
Для достижения оптимального значения финансового рычага и
повышения финансовой устойчивости руководству ООО «ДСК» необходимо
принять решения по оптимизации структуры капитала организации при
заданных параметрах финансовой устойчивости.
54
ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО «ДСК»
3.1 Мероприятия по повышению платежеспособности и финансовой
устойчивости
Для обеспечения финансовой устойчивости необходимо реализовать
следующие мероприятия:
- определение оптимальной структуры оборотных активов;
- прогноз тенденций изменения каждой статьи баланса;
- расчет оптимальной структуры баланса;
- сравнение оптимальной и существующей структуры баланса, сравнение
желаемых и прогнозируемых тенденций развития;
- использование благоприятных прогнозов в составлении планового
баланса и дополнение прочих статей в соответствии с оптимальной структурой,
на период настройки структуры и достижения оптимума и последующий
период поддержания полученных результатов.
Необходимо предложить мероприятия по увеличению собственного
капитала за счет проведения ряда мероприятий.
Для ООО «ДСК» можно предложить следующие рекомендации по
повышению финансовой устойчивости:
1) Увеличить долю нераспределённой прибыли, что приведет к росту
собственного капитала;
Одним из основных направлений улучшения использования капитала
ООО «ДСК» является, прежде всего, обеспечение максимального объема
привлечения собственных финансовых ресурсов за счет чистой прибыли и
амортизационных отчислений.
Увеличить чистую прибыль можно за счет повышения эффективности
использования собственного капитала – увеличения оборотности и повышения
рентабельности собственного капитала.