13
Некоторые авторы, в частности Пласкова Н. С., выделяют отдельно
коэффициент срочной ликвидности и предлагают считать его на определенный
момент времени:
K
ср
=
(3)
Этот коэффициент отражает реально существующую возможность
организации погасить свои краткосрочные обязательства на определенную
дату. Исходя из сущности данного показателя (денежные средства должны
превышать величину обязательств), его нормативное значение должно быть >
1.
Коэффициент критической ликвидности (К
кр
), он же коэффициент
промежуточного покрытия, дает оценку степени обеспеченности
краткосрочных обязательств быстро ликвидными активами. Он является неким
прогнозом платежеспособности организации в том случае, если все расчеты с
дебиторам будут выполнены вовремя:
K
кр
=
(4)
Многие авторы считают обоснованным включение в расчет данного
коэффициента НДС по приобретенным ценностям, т.к. сумма НДС,
предъявленная поставщиком к оплате, в следующем отчетном периоде
уменьшит сумму начисленного НДС [16, с. 214].
Значение коэффициента промежуточного покрытия, равное 0,7–1,
традиционно считается хорошим показателем. В трудах большинства западных
экономистов установлена нижняя граница этого коэффициента, равная 1.
Логически, это объясняется тем, что в целом по экономике суммы дебиторской
и кредиторской задолженности равны. Таким образом, любой экономический
субъект должен стремиться к уравнению сумм долга от поставщиков с
величиной предоставленных самой организацией средств. Но для
14
практического применения это явно завышенный норматив, и сумму быстро
реализуемых активов целесообразнее сравнивать с суммой срочных
обязательств, которые нужно исполнить в течение месяца.
Коэффициент текущей ликвидности (К
тл
), также называемый
коэффициентом общего покрытия дает общую оценку ликвидности
краткосрочных активов организации и показывает, какую долю краткосрочных
обязательств организация в состоянии покрыть, если мобилизует весь
оборотный капитал:
K
тл
=
(5)
Также, в научной литературе весьма распространённым является
следующий алгоритм вычисления:
K
тл
=
(6)
Вышеприведенную формулу в своих трудах используют Ефимова О.В.,
Мельник М.В., Пласкова Н.С. и др.
Так как погашение текущих обязательств происходит в основном за счет
оборотных средств, их превышение над краткосрочными финансовыми
обязательствами обеспечивает резервный запас для своевременного погашения
обязательств при сбое денежных потоков или при снижении рыночной
стоимости текущих активов. Чем больше величина этого запаса, тем больше
уверенность кредиторов, что долги будут погашены.
Оптимальное значение этого коэффициента во многом зависит от
специфики деятельности, её масштабов и отраслевой принадлежности
организации. Так, организации, оборачиваемость средств которых довольно
высокая могут позволить заниженные значения коэффициента текущей
ликвидности. В основном, это предприятия розничной торговли [28, с. 132]. В
общем случае удовлетворяет коэффициент > 2.
15
Стоит обратить внимание на факторы, оказывающие косвенное влияние.
Например, числитель коэффициента включает в себя статьи, которые в разных
периодах могут оцениваться разными способами, что может влиять на
сопоставимость показателей [28, с. 133].
Еще одним важным коэффициентом для оценки платежеспособности
экономического субъекта является коэффициент обеспеченности текущей
деятельности собственными средствами:
К
СОС
=
(7)
Он показывает, какая часть оборотных средств финансируется
собственным капиталом после отвлечения его части во внеоборотные активы.
Оптимальное значение коэффициента >1.
В дополнение к этим коэффициентам могут быть рассчитаны следующие:
доля оборотных средств в активах, доля собственных оборотных средств в
покрытии запасов, маневренность собственного капитала, маневренность
функционирующего капитала, маневренность денежных средств и др.
При оценке перспективной платежеспособности, наряду с исчислением
показателей ликвидности (К
асб
, К
кр
, К
тл
), рекомендуется применять
дополнительные показатели, представленные в таблице 1.
Таблица 1 – Дополнительные показатели оценки долгосрочной
платежеспособности
Показатель
Расчет
1.Коэффициент соотношения
дебиторской и кредиторской
задолженности на конкретную дату
2. Период инкассирования
дебиторской задолженности, дни
3. Коэффициент покрытия чистыми
активами совокупных обязательств
4. Коэффициент покрытия чистыми
оборотными активами
кредиторской задолженности
5. Доля чистый оборотных активов
в общей величине чистых активов
16
Нормативные значения всех этих коэффициентов не установлены, однако
можно утверждать, что два показателя должны иметь следующие значения:
- коэффициент текущей ликвидности > 2;
- коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными
средствами > 0,1 [29, с. 146].
Если приведенные показатели не соответствуют своим нормативным
значения, то экономический субъект неплатежеспособен, ровно как и структура
его баланса является неудовлетворительной. В этой ситуации для
прогнозирования возможности восстановления платежеспособности в течение 6
месяцев рассчитывают коэффициент восстановления:
К
восст
=
????
????
(8)
В случае, если К
восст
> 1, можно говорить о реальности восстановления
платежеспособности в течение следующих 6 месяцев, следующих за отчетной
датой при сохранении положительной динамики показателя текущей
ликвидности. Если, наоборот, К
восст
< 1, организация вряд ли в течение
заявленного периода способна восстановить платежеспособность. В связи с
этим должны быть приняты меры по ускорению оборачиваемости активов для
активного их накопления.
С другой стороны, имеет смысл говорить о как минимум
удовлетворительной структуре баланса предприятия и его платежеспособности,
если К
тл
и К
СОС
выше своих нормативов. Но если коэффициент текущей
ликвидности имеет отрицательную динамику нужно исчислять коэффициент
утраты платежеспособности для выполнения прогноза о возможности полной
утраты способности погашать свои обязательства в трехмесячной перспективе:
К
утр
=
????
????
(9)
17
Критериальное значение показателя К
утр
> 1. Если неравенство не
выполняется, то в течение объявленного промежутка времени организация
останется платежеспособной.
Базовый показатель платежеспособности на основе данных отчета о
движении денежных средств рассчитывается как отношение начального остатка
денежных средств за период и денежных поступлений к платежам за период.
Оптимальное значение показателя > 1 [29, с. 205].
Расчет данного коэффициента полезен для того, чтобы показать,
насколько при неблагоприятных условиях могут сократиться поступления
денежных средств, чтобы при этом можно было осуществить необходимые
платежи [26, с. 19].
Коэффициент текущей платежеспособности за год по данным «Отчета о
движении денежных средств» рассчитывается следующим образом:
КПЛ =
(10),
где ПДП
ТД
– общая величина поступлений денежных средств по текущей
деятельности;
ОДП
ТД
– общая величина денежных средств по текущей деятельности [19, с.
271].
Приведенная методика не включает в расчет величину остатка денежных
средства, поэтому целесообразным считается рассчитать также данный
коэффициент, включая в числитель эту величину.
Одним из немногих недостатков анализа платёжеспособности по
денежным потокам является то, что в отчете о движении денежных средств не
учитываются потенциальные денежные поступления, такие как дебиторская
задолженность.
Для оперативной оценки уровня платежеспособности целесообразно
использовать платежный календарь, в одной части которого отображен график
поступления всех денежных средств (ранжированный по прогнозируемым
срокам), а в другой – график предстоящих платежей [15, с. 351].
18
Это дает возможность балансировать положительные и отрицательные
потоки организации, оценивать финансовое состояние в части
платёжеспособности, управлять ее уровнем, принимать коррекционные меры в
случае нарушения «равновесия».
1.3. Методика расчета абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости организации
Одной из ключевых проблем рассмотрения финансового состояния
предприятия считается анализ коэффициентов, определяющих его финансовую
устойчивость.
Финансовая устойчивость – итог наличия конкретного запаса прочности,
оберегающих предприятие от совпадений и внезапных изменений внешних
факторов. Неудовлетворительная финансовая устойчивость способна
послужить причиной неплатежеспособности предприятия и неимению у него
средств для развития производства, а избыточная – обременять развитие,
отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Суть
финансовой устойчивости формируется эффективным формированием,
распределением и применением финансовых ресурсов, какое гарантирует
развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении
платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.
Наиболее обобщающим абсолютным коэффициентом финансовой
устойчивости считается соответствие либо несоответствие (излишек или
недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, то есть
разности между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.
Показатели наличия средств для формирования запасов рассчитываются
следующим образом:
1) наличие собственных оборотных средств (СОС) рассчитывается по
формуле (12):
(12)
19
где:
Ис – источники собственных средств (итог III раздела бухгалтерского
баланса);
Ос – внеоборотные активы (итог I раздела бухгалтерского баланса).
2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников средств для
формирования запасов (КФ) рассчитывается как (13):
????
????
где:
Кд – долгосрочные заемные источники организации.
3) общая величина основных источников средств для формирования
запасов рассчитывается как (1.4):
????
????
где:
Кк – краткосрочные заемные источники.
Каждому из приведенных выше показателей, характеризующих
источники формирования запасов, в соответствие ставятся три показателя,
характеризующих обеспеченность запасов источниками их формирования:
1) Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для
формирования запасов. Данный абсолютный показатель рассчитывается по
формуле 15:
(15)
где:
З – общая сумма запасов.
2) Излишек (+), недостаток (-) устойчивых источников для
формирования запасов (собственных и долгосрочных заемных источников)
Данный абсолютный показатель рассчитывается по формуле 16:
(16)
3) Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов. Данный абсолютный показатель рассчитывается по
формуле 17:
20
(17)
Исчисление показателей обеспеченности запасов и затрат источниками
средств для их формирования ( Ф
с
, Ф
Т
, Ф
о
) дает возможность финансовые
ситуации классифицировать по степени их устойчивости. При установлении
типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный)
показатель (18):
S
вектор
= {S
1
(х
1
), S
2
(х
2
), S
3
(х
3
)}, (18)
где:
х
1
= Ф
с
;
х
2
= Ф
Т
;
х
3
= Ф
о
.
Функция S(x) определяется следующим образом: S(x) = 1 (если х 0),
S(x) = 0 (если х < 0).
Выделяют 4 ключевых типа финансовой устойчивости [22, с. 379]:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации
встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой
устойчивости. Характеризуется том, что производственные запасы полностью
обеспечиваются собственными оборотными средствами, и организация не
зависит от внешних кредитов. Его можно выразить в виде следующей
формулы: S1
= {1, 1, 1}.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, когда
производственные запасы формируются за счет собственных источников
средств и долгосрочных займов и кредитов. Она выражается формулой: S2
= {0,
1, 1}.
3. Неустойчивое финансовое состояние, когда производственные запасы
формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и
краткосрочных кредитов и займов. При этом типе финансовой устойчивости
возможно восстановление платежеспособности за счет пополнения реального
21
собственного капитала и нормализации запасов. Данный тип финансовой
устойчивости выражается формулой S3
= {0, 0, 1}.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани
банкротства, так как у организации отсутствуют нормальные источники
формирования производственных запасов. При этом имеется просроченная
кредиторская задолженность, просроченные кредиты и займы. Финансовая
устойчивость в этой ситуации выражается формулой S3
= {0, 0, 0}.
Ниже представлена сводная таблица абсолютных показателей по типам
финансовой устойчивости (табл. 2).
Таблица 2- Сводная таблица показателей по типам финансовой
устойчивости
Показатели
Тип финансовой устойчивости
Абсолютная
финансовая
устойчивость
S (1;1;1)
Нормальная
финансовая
устойчивость
S (0;1;1)
Неустойчивое
финансовое
состояние
S (0;0;1)
Кризисное
финансовое
состояние
S (0;0;0)
Ф
с
Ф
с
>=0
Ф
с
<0
Ф
с
<0
Ф
с
<0
Ф
Т
Ф
Т
>=0
Ф
Т
>=0
Ф
Т
<0
Ф
Т
<0
Ф
о
Ф
о
>=0
Ф
о
>=0
Ф
о
>=0
Ф
о
<0
Наряду с абсолютными показателями, характеризующими финансовую
устойчивость, рассчитывают относительные показатели. Именно использование
относительных показателей дает возможность более точно и подробно оценить
финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. Существующие методики
предусматривают не только экономическое содержание финансовых
коэффициентов, но и их рекомендуемые значения. Оценка производится путем
сравнения расчетных фактических значений коэффициентов с их
рекомендуемыми значениями и анализа их динамики.
Необходимо отметить, что использование данной методики в процессе
анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций России не всегда
правомерно. Это связано с тем, что, во-первых, вложение собственных
22
оборотных средств хозяйствующих субъектов в реальности осуществляется не
только в производственные запасы, но и в другие элементы оборотных активов,
В частности, они могут быть отвлечены в дебиторскую задолженность, ценные
бумаги, прочие оборотные активы, находиться в форме наличных и
безналичных денежных средств, расходов будущих периодов. В связи с этим
является некорректным сравнение суммы собственных оборотных средств с
величиной лишь одного элемента оборотных активов – производственных
запасов. Во-вторых, данная методика анализа не учитывает такого источника
финансирования производственных запасов, как коммерческий (товарный)
кредит. На практике коммерческий кредит является одним из весомых
источников формирования запасов, особенно в торговых организациях [22, с.
380].
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно
разделить на три группы:
К первой группе относятся показатели, которые определяют состояние
оборотных средств. В число данных показателей входят коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициент
маневренности собственного капитала.
Ко второй группе относятся показатели, которые определяют состояние
основных средств. В число данных показателей входят индекс постоянного
актива, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств,
коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент имущества
производственного назначения.
К третьей группе относятся показатели, которые определяют степень
финансовой независимости предприятия. В число данных показателей входят
коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой
устойчивости, коэффициент финансового левериджа, коэффициент
соотношения мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент
вероятности банкротства).