16
формирования, а также соотношение собственных и заемных средств -
источников покрытия активов компании.
Финансовая стабильность - это определенное состояние счетов
компании, которое гарантирует его постоянную платежеспособность.
Действительно, в результате любой бизнес-операции финансовое состояние
может оставаться неизменным или улучшаться или ухудшаться. Поток
хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы
«искажением» определенного состояния финансовой стабильности,
причиной перехода от одного типа стабильности к другому. Знание
предельных пределов изменения источников средств для покрытия
капитальных вложений в основные средства или издержек производства
позволяет генерировать такие потоки экономических операций, которые
приводят к улучшению финансового состояния предприятия и повышению
его устойчивости
9
.
Финансовая стабильность является неотъемлемой частью общей
устойчивости предприятия, баланса финансовых потоков, наличия средств,
которые позволяют организации поддерживать свою деятельность на
определенный период времени, включая обслуживание полученных кредитов
и производство продуктов. Во многом определяет финансовую
независимость организации.
Управление финансовой стабильностью является важной задачей
управления на протяжении всей жизни предприятия, чтобы обеспечить
независимость от внешних контрагентов (внешняя
продуктов
финансовая устойчивость
-
Обеспечение
устойчивость в ответ
она
на его
полученных
долги и обязательства) и
коммерческой
рациональность охвата
источниками
активов источниками
обслуживание
их финансирования (внутренние
составом
финансовые
стабильность).
Обеспечение
Устойчивость и стабильность
Разница
финансового состояния
она
зависят от
источники
результатов производственной,
проявлением
коммерческой, финансовой и
баланса
9
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика,
2012. – с. 320
17
инвестиционной деятельности
стабильности
предприятия, а стабильное
расчет
финансовое
состояние, в
период
свою очередь,
определенный
оказывает положительное
другими
влияние на
обязательства
его
деятельность.
она
Стабильность финансового
позволяют
состояния организации
Стабильность
определяет
соотношение
платежеспособность
значений собственных и
период
заемных источников
проявление
формирования
запасов и
дату
стоимости самих
деятельность
запасов. Обеспечение
которой
запасов и затрат
причиной
на
источники
время
образования, а также
финансовая
эффективное использование
результатов
финансовых
ресурсов
общей
является существенной
формой
характеристикой финансовой
стабильностью
стабильности,
а платежеспособность -
положительное
его внешним
что
проявлением. В то
характеристикой
же время
включая
степень
безопасности
время
акций и издержек
использование
является причиной
акций
некоторой степени
платежеспособности, расчет которой производится в определенную дату.
Следовательно, платежеспособность может быть формой финансовой
стабильности
10
.
Таким образом, финансовая стабильность является важной
составляющей финансового состояния. Разница между финансовой
стабильностью и другими характеристиками финансового состояния
заключается в том, что она характеризуется составом и структурой
источников финансовой деятельности. Финансовая стабильность определяет
стабильность и независимость коммерческой организации, а
платежеспособность - это проявление финансовой стабильности. Одним из
важных критериев оценки финансовой устойчивости является оценка
безопасности активов, включая оборотные активы, с их собственными
источниками финансирования.
1.2 Сущность и понятие платежеспособности предприятия
Текущая финансовая деятельность предприятия является непрерывным
потоком его расчетов со своими контрагентами и государством. Основная
часть расчетных и платежных операций связана с расчетами с покупателями
и поставщиками. На каждом предприятии имеется приток денежных средств
10
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности.
– М.: Дело и Сервис, 2012. – с. 276.
18
(получение от покупателей продуктов и услуг) и их отток (платежи за
приобретенные ценности и услуги). Очевидно, что эти два потока должны
соответствовать друг другу. Если отток денег стабильно превышает их
приток, происходит постепенное «питание» от
превышать
капитала собственников,
без
уменьшение стоимости
не
чистых активов и, в
расчетных
конечном счете,
Следовательно
банкротство
предприятия.
подрядчиками
Следовательно, в заключении
поддержание
следует ясно,
финансовая
что приток
другие
денег,
очищенных
чистых
от инфляционного
государственные
влияния, должен в
депозиты
среднем превышать
международной
их
отток;
два
Благодаря этому
платежных
происходит не
других
только поддержание
мобильные
экономического
потенциала
финансовую
предприятия, но и
обязательствами
ресурсы для
денежных
выплаты компенсации
другие
его
владельцам.
является
Платежеспособность в международной
своими
практике означает
уменьшение
достаточность ликвидных
казначейские
активов для
расчетами
погашения в любое
по
время всех
услуг
своих
краткосрочных
стоимости
обязательств перед
только
кредиторами. Превышение
что
ликвидных
активов
книжки
над обязательствами
потоком
этого типа
выплаты
означает финансовую
Краткосрочные
стабильность
11
.
Ликвидные
непрерывным
активы - это
превышает
мобильные средства
своих
платежа, которые
Текущая
вы
можете
ясно
погасить с кредиторами -
Краткосрочные
на момент
отток
оплаты или
происходит
по
предварительному
следует
звонку - без
поддержание
задержки. К ликвидным
услуг
активам относятся
обязательств
денежные средства (в
Превышение
кассе, на расчетном счете в банке, на счетах в
иностранной и национальной валюте, аккредитивы, чековые книжки), а
также легко реализуемые финансовые активы (депозиты - депозиты в банках,
государственные казначейские обязательства, облигации и другие ценные
бумаги, аналоги которых свободно продаются и покупаются, котируются на
фондовой бирже)
12
.
Краткосрочные (текущие) обязательства представляют собой сумму
краткосрочных кредитов банков, других краткосрочных кредитов и
11
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика,
2012. – с. 282.
12
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций.
Анализ отчетности. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2015. – с.
155.
19
кредиторской задолженности, которая объединяет кредиторскую
задолженность по займам с поставщиками, подрядчиками и покупателями;
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами; векселя к
оплате; задолженность по заработной плате, социальное страхование, налоги,
выплаты дивидендов и другие текущие обязательства (со сроком погашения
менее 12 месяцев).
Основными особенностями платежеспособности являются следующие
13
:
- отсутствие просроченной кредиторской задолженности;
- наличие достаточных средств на текущем счете.
Платежеспособность определяет конкурентоспособность предприятия,
его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной
деятельности как самого предприятия, так и его партнеров. Устойчивое
финансовое положение компании не является подарком удачи или
счастливого случая истории. Это результат умелого, рассчитанного
управления всей совокупностью производственных и экономических
факторов, определяющих результаты
втором
деятельности предприятия.
внутренние
Это
внутренние
экономических
факторы, четкими
рассчитанного
результатами которых
при
являются состояние
так
активов и их
производственных
оборот, состав и
текущем
соотношение финансовых
определяет
ресурсов.
Определите
основным
финансовую стабильность
следующие
не только с
основным
состоянием пассивного
банковским
безубыточности, но и
серьезные
со стабильным
качество
развитием предприятия.
С
подарком
точки зрения
наличие
управления компанией,
нет
причины несостоятельности
их
могут быть
потенциал
сведены к двум
партнеров
основным
14
:
1. Неадекватное
немного
рассмотрение требований
значение
рынка (для предлагаемого
несостоятельности
ассортимента, за
или
качество товаров,
факторы
за цену);
13
Зденек Сид Блага, Ирена Йиндржиховска. Как оценить состояние финансового
здоровья фирмы // Финансовая газета. – 2013. - №37, с.51
14
Наконечная Т.В. Организационно-экономическая сущность управления
платежеспособностью предприятия в современных условиях [Электронный ресурс] //
Управление экономическими системами: электрон. науч. журн. 2016. - № 9.
20
2.
быть
Неудовлетворительное финансовое
немного
управление предприятием,
больше
когда
оно
пассивного
неправильно учитывает
развитием
риски, допускает
когда
серьезные ошибки,
оно
чрезмерно
обременено
вопроса
обязательствами.
В первом
текущей
случае они
рынка
говорят о болезни
сотрудничестве
бизнеса, во
определяется
втором - о болезни
эффективной
финансового менеджмента.
Неудовлетворительное
Особое значение
результаты
при рассмотрении
задолженности
этого
вопроса
качество
имеют факторы,
внешние
внешние по
предприятию
отношению к предприятию.
немного
Различают текущую и ожидаемую платежеспособность организации.
Текущая платежеспособность определяется на отчетную дату.
Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной
задолженности перед поставщиками, по банковским кредитам и другим
расчетам. Для определения текущей платежеспособности необходимо
сравнить ликвидность первой группы с обязательствами по оплате первой
группы. Идеально, если соотношение одного или немного больше.
Ожидаемая (будущая) платежеспособность определяется для
конкретной наступающей даты путем сопоставления суммы ее средств со
срочными (первичными) обязательствами предприятия на эту дату. Для
оценки будущей платежеспособности рассчитываются следующие
показатели ликвидности: абсолютный, средний и общий
15
.
Поэтому в современных российских условиях особая значимость
приобретает серьезная аналитическая работа на предприятии, связанная с
изучением и прогнозированием ее финансового состояния, особенно
предприятии
его
платежеспособности.
условиях
Своевременная и полноценная
является
идентификация «точек
боли»
же
финансов компании
решения
позволяет реализовать
операции
ряд превентивных
отдельные
мер для
полноценная
предотвращения возможного
обязательствами
банкротства. Особенно
Финансовая
актуальным является
компании
вопрос оценки
современных
структуры баланса,
наличие
поскольку из-за
из
его неудовлетворенности
будет
принимаются решения о
достаточного
несостоятельности банкротства.
15
Пантелеева И.А. К определению платежеспособности предприятий // Финансы. –
2015. - № 10. – С. 62.
21
дату
Таким образом,
операции
концепция «платежеспособности» подразумевает
формы
способность предприятия
способностью
погашать краткосрочные
ликвидности
обязательства и в то
собственных
же
время
эту
продолжать непрерывные
видов
операции.
1.3 Показатели и методика оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности предприятий
Залог
Для
устойчивого финансового
поскольку
состояния предприятия –
баланса
наличие у
него
ее
достаточного объема
суммы
средств для
Финансовая
формирования структуры
следующие
активов,
которая
Ожидаемая
будет отвечать
Своевременная
сложившимся и перспективным
бухгалтерский
потребностям
бизнеса.
состояния
Информационными источниками
превентивных
для анализа
отчетности
финансовой
устойчивости и
видов
платежеспособности предприятия
состояния
являются отчетный
же
бухгалтерский баланс, отчеты о финансовых результатах и другие формы
отчетности, данные аналитического и первичного бухгалтерского учета,
которые расшифровывают отдельные статьи баланса.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой
независимостью от внешних заемных источников, способностью
предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием
необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов
деятельности.
Коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости
предприятия представлены в таблице 1.
Таблица 1
Коэффициенты, характеризующие уровень финансовой
устойчивости предприятия
16
Наименование
коэффициента
Расчет
Нормати
в
Характеристик
а
Коэффициент
автономии
(независимости)
Кавт.= к.1300 +
к.1530/к.1600 (к.1700)
0,5 и
более
Доля
формирования
активов за счет
16
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности
коммерческой организаций – 2-е изд., перераб. И доп.– М.: ИНФРА-М, 2015.-с. 117.
22
собственного
капитала
Коэффициент
финансовой
зависимости КФЗ
Кфз = к.1600 (к
1700)/к.1300 + к.1530
Степень
зависимости
предприятия от
привлечения
заемных средств
Маневренности
собственных
оборотных
средств
(Км.сос = (к.1300 – к.1340+
к.1530) – к.1100/к.1300 +
к.1530
0,2-0,5
Коэффициент
финансового
рычага
(финансовый
леверидж) КФР
Кс.з.с.с. = (к.1500 – к.1530)
+ к.1400/к.1300 + к.1530
Меньше
0,7
Финансовая
активность
организации по
привлечению
заемных средств
Коэффициент
капитализации
Ккап=(стр.1400+стр.1500)/ст
р.1300
Меньше
0,7
Необходим для
оценки
инвестиций в
организацию
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Ксос = (к.1300 + к.1530) –
к.1100/к.1200
Не менее
0,1
Доля
формирования
оборотных
активов за счет
собственного
капитала
Коэффициент финансовой независимости - это финансовый
коэффициент, равный отношению капитала и резервов к сумме активов
предприятия. Данные для его расчета - это организация бухгалтерского
баланса
17
.
Коэффициент финансовой независимости показывает долю активов
организации, которые покрываются за счет собственного капитала
(предоставлены его собственными источниками образования). Оставшаяся
часть активов покрывается заемными средствами.
Коэффициент финансовой зависимости является
для
показателем, который
меру
является обратным
покрывается
коэффициенту финансовой
зависимости
независимости, определяется
долю
отношением общей
заемных
суммы финансовых
предприятия
ресурсов к количеству
способность
источников
собственных
заемных
средств.
17
Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности
предприятия для принятия управленческих решений. – М.: Издательский дом Герда. –
2015. – с. 134.
23
Коэффициент
общей
финансовой зависимости -
способность
показывает, насколько
долю
организация зависит
источников
от внешних
показателем
источников финансирования,
оборотных
сколько
заемных
Оставшаяся
средств привлечено
источников
организацией за 1
собственного
рубль. собственный
долю
капитал.
Он
на
также показывает
организация
меру способности
зависит
организации ликвидировать
Данные
свои
активы,
количеству
полностью погасить
коэффициенту
кредиторскую задолженность.
компании
Коэффициент маневренности
финансовых
собственных средств -
собственных
это коэффициент,
свои
равный отношению
сколько
собственных оборотных
уровень
средств компании к
Оставшаяся
общей
стоимости
для
собственных средств.
который
Данные для
часто
его расчета
Коэффициент
являются балансом
18
.
долгосрочной
Коэффициент маневренности
равный
собственных средств
за
показывает
способность предприятия поддерживать собственный уровень оборотного
капитала и, при необходимости, пополнять оборотные средства из
собственных источников.
Коэффициент финансового рычага часто называют финансовым
рычагом, который способен влиять на уровень прибыли организации,
изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в
процессе анализа субъекта экономических отношений для определения
уровня его финансовой стабильности в долгосрочной перспективе
19
.
Значения коэффициента финансового рычага помогают аналитикам
определить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить
степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от
внешних и внутренних факторов. С помощью финансового рычага можно
влиять на чистую прибыль организации, управлять финансовыми
обязательствами и четкое представление о целесообразности использования
кредитных средств.
Пользователи финансовой отчетности склонны позитивно оценивать
финансовую устойчивость предприятия при условии, что стоимость
18
Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности
предприятия для принятия управленческих решений. – М.: Издательский дом Герда. –
2015. – с. 135
19
Там же- с. 135
24
коэффициента финансовой автономии равна или превышает 0,5, т. е.
собственный капитал составляет 50% от обязательств. Высокий уровень
капитала отражает высокое качество финансовой структуры капитала
предприятия, его финансовую независимость и отсутствие значительных
финансовых рисков.
Кроме относительных коэффициентов (таблица 1) финансовую
устойчивость организации характеризуют и абсолютные показатели,
(таблица 2).
Таблица 2
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
предприятия
20
Показатель
Источник информации
1.Общая величина запасов и затрат
(З)
к 1210
2.Наличие собственного оборотного
капитала (СОК)
к.1300 –к.1100
3.Функционирующий капитал
(СОК+ДО)
(к.1300 – к.1100) + к.1400
4.Общая величина источников
(СОК+ДО+КО)
(к.1300 – к.1100) + к.1400 + к.1500
5.Фс = СОК – З
стр. 2 – стр. 1
6.Фф = СОК +ДО – З
стр. 3 – стр. 1
7.Фо= СОК +ДО+Кк – З
стр. 4 – стр. 1
8. Трехкомпонентный показатель
ситуации
После указанных расчетов определяется трехкомпонентный показатель
ситуации, который показывает степень финансовой устойчивости
предприятия. По степени финансовой устойчивости предприятия можно
выделить 4 типа ситуации
21
:
1.Фс>0, Фф>0, Фо>0 – абсолютная финансовая устойчивость
(трехкомпонентный показатель ситуации = 1.1.1)
2.Фс0, Фо>0 – нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая
платежеспособность (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.1.1).
20
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности
коммерческой организаций – 2-е изд., перераб. И доп.– М.: ИНФРА-М, 2015.-с. 119.
21
Ефимова О.В. Финансовый анализ. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во
«Бухгалтерский учет», 2013. – с. 95.
25
3.Фс0 – неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением
платежеспособности (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.1).
4. Фс<0, Фф<0, Фо<0 – кризисное финансовое состояние
(трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.0)
Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве)
при Госкомимуществе РФ распоряжением №31-р от 12.08.1994г. утвердило
действующие «Методические положения по оценке финансового состояния
предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса».
Федеральное управление по делам о несостоятельности (ФУДН) ввело
в практику оценки платежеспособности предприятия три показателя
22
:
1). Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода, с
нормативным значением не менее 2, определяется как отношение суммы всех
оборотных активов к краткосрочной задолженности:
Расчет коэффициента текущей ликвидности производится по формуле:
Ктл = оборотные активы / краткосрочные обязательства, где (1)
оборотные активы – итог раздела 2 «Оборотные активы»;
краткосрочные обязательства – сумма строк: 1510 + 1520 + 1540.
2). Коэффициент обеспеченности собственными средствами с
нормативным значением не менее 0,1. Этот коэффициент исчисляется по
формуле:
Косс = собственный оборотный капитал / оборотные активы (2)
Собственный оборотный капитал равен разности собственного
капитала и внеоборотных активов.
По действующей методике финансовое состояние предприятия
признается удовлетворительным лишь тогда, когда оба коэффициента
(коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности
собственными средствами) имеют значение в пределах норматива. Выход за
рамки норматива хотя бы одного коэффициента считается достаточной
22
Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.08.1994 N 31-р «Об
утверждении Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и
установлению неудовлетворительной структуры баланса».