16
S (ф) = 1, если Ф > 0 и 0, если Ф < 0.
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их
формирования выделяют 4 типа финансовой устойчивости
14
:
1. абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип
финансовой устойчивости отвечает следующим условиям: ± Фc ≥ 0; ± Фт ≥ 0; ±
Фо ≥ 0, то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации: S = (1;1;1);
2. нормальная устойчивость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность организации
15
: ± Фc < 0; ± Фт ≥ 0; ± Фо ≥ 0,
то есть S = (0; 1; 1);
3. неустойчивое финансовое состояние – финансирование
материально-производственных запасов не поддерживаются обычными
источниками финансирования. Предприятие пользуется долгосрочными
кредитами для финансирования текущей деятельности организации
16
: ± Фc < 0;
± Фт < 0; ± Фо ≥ 0, то есть S = (0; 0; 1);
4. кризисное финансовое состояние, при котором организация
полностью располагается в зависимости от заемных источников
финансирования. Собственного капитала и долгосрочных и краткосрочных
кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных
средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в
итоге замедления погашения кредиторской задолженности
17
: ± Фc < 0; ± Фт <
0; ± Фо < 0, то есть S = (0; 0; 0)
18
.
Другая методика базирована на анализе коэффициентов финансовой
устойчивости. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные
14
Гугнина Е.В. Анализ финансовой устойчивости и пути ее стабилизации // Современные научные
исследования и разработки. – Астрахань, 2018. - №3 (20). – с. 205.
15
Курс по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс] / —
Электрон. текстовые данные. — Новосибирск: Сибирское университетское издательство, Норматика, 2017. —
51 с.
16
Рубцов И.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по
специальностям экономики и управления / И.В. Рубцов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. – 55 с.
17
Курс по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс] / —
Электрон. текстовые данные. — Новосибирск: Сибирское университетское издательство, Норматика, 2017. —
52 с.
18
Финогентова А.В. Теоретические аспекты финансовой устойчивости предприятия // Успехи
современной науки. – Крым, 2017. – том 3, №2. – с. 97.
17
коэффициенты финансового состояния предприятия. Их расчет происходит в
виде отношения абсолютных показателей или же их линейных сочетаний.
Финансовые коэффициенты разделяются на:
1. коэффициенты распределения — используются в тех случаях, когда
требуется определить, какую долю тот или иной абсолютный показатель
составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей;
2. коэффициенты координации — для выражения отношения разных
по существу абсолютных показателей или же их линейных комбинаций,
имеющих всевозможный экономический смысл.
Анализ коэффициентов, характеризующих различные стороны
деятельности организации, заключается в сравнении их значений с базисными
величинами, в исследовании их динамики за отчетный период и за ряд лет. Еще
необходим детальный факторный анализ. Он ориентирован на определение
величины влияния факторов на результативный показатель
19
.
В качестве базовых величин используются:
1. усредненные по временному ряду значения показателей данной
организации, относящиеся к предыдущим, благоприятным с точки зрения
финансового состояния, периодам;
2. средние народнохозяйственные значения показателей;
3. среднеотраслевые;
4. теоретически обоснованные;
5. показатели, рассчитанные по данным отчетности наиболее
удачливого конкурента;
6. полученные в итоге экспертных опросов величины, указывающих
оптимальные, подход с точки зрения финансовой устойчивости, значения
относительных показателей.
Коэффициенты (нормальное ограничение) зависят от многих факторов:
принципов кредитования, отраслевой принадлежности, образовавшейся
19
Чайковская Н. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
[Электронный ресурс]: учебное пособие / Н. В. Чайковская, А. Е. Панягина. — Электрон. текстовые данные. —
Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. — 9 c.
18
структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств,
репутации предприятия и др. В последствие этого приемлемость значений
данных коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут
быть установлены в итоге пространственно-временных сопоставлений по
группам родственных фирм.
Работает следующее «правило» для экономических субъектов разных
типов: владельцы экономических субъектов (акционеры, инвесторы и иные
лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в
динамике доли заемных средств. Напротив, кредиторы (поставщики сырья и
материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие
контрагенты) отдают предпочтение экономическим субъектам с высокой долей
собственного капитала, с большей финансовой (экономической)
автономностью.
Рассмотрим систему коэффициентов рыночной устойчивости.
1. Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости,
коэффициент собственности). Он характеризует долю владельцев предприятия
в общей сумме средств, авансированных в его деятельность
20
. Считается одной
из главных характеристик устойчивости финансового состояния, его
независимости от заемных источников средств. Равен доле источников
собственных средств в общем итоге баланса:
Ка = (собственный капитал) / (итог пассива) = стр. 1300 / стр. 1700. (7)
Характеризует соотношение интересов собственников экономических
субъектов и владельцев акций, заимодавцев и кредиторов. Западные
экономисты считают, что коэффициент собственности желательно
поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность
поддерживать стабильную структуру источников средств (капитала). Именно
такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы. Но это
20
Курс по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс] / —
Электрон. текстовые данные. — Новосибирск: Сибирское университетское издательство, Норматика, 2017. —
49 с.
19
положение не безусловно, так как в некоторых странах (например, в Японии)
степень заемных источников средств существенно превышает собственные.
Нормативное минимальное значение коэффициента оценивается на
уровне 0,5. В случае если Ка ≥ 0,5, это означает, что все обязательства
экономического субъекта могут быть покрыты его собственными средствами.
Для организаций, функционирующих в условиях развитых рыночных
отношений, нормальным положением, обеспечивающим стабильное
финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, считается отношение
собственных источников к общей их сумме на уровне 60%.
Рост Ка говорит об увеличение финансовой независимости организации,
снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая
тенденция, с точки зрения кредиторов, увеличивает гарантированность
организацией собственных обязательств.
Коэффициент автономии, или же финансовой независимости, также
возможно определить отношением стоимости капитала и резервов организации,
освобожденных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных
и оборотных активов (в знаменателе стр. 1600
21
). Экономическое значение
показателя в предоставленном варианте расчетной формулы определяет долю
активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала
(обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля
активов покрывается за счет заемных средств.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо
финансового рычага, финансовый леверидж, коэффициент капитализации)
(Кз/с)
22
:
Кз/с = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300. (8)
Этот коэффициент показывает величину заемных средств,
приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы
21
Оголихина С.Д. Оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия в условиях
экономического кризиса // СКИФ. Вопросы студенческой науки. – 2017. - №9 (9). – с. 144-149.
22
Гранкин В.Ф., Удвикова А.А., Марченкова И.Н. сравнительный анализ имитационных вариаций
финансовой устойчивости для обеспечения инновационного развития // Вестник Курской государственной
сельскохозяйственной академии. – Курск, 2017. - №1. – с. 77.
20
предприятия
23
. Нормальное ограничение Кз/с ≤ 1, не выше 1,5. Чем больше Кз/с
превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств.
Взаимосвязь Кз/с и Ка выражается следующим образом:
Кз/с = 1 / Ка – 1. (9)
Это наиболее нестабильный коэффициент их всех показателей
финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на некую дату не
достаточен для оценки финансовой независимости организации. Надо
дополнительно к расчету Кз/с определить скорость оборота материальных
оборотных средств и дебиторской задолженности за исследуемый период. При
высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более
высокой оборачиваемости дебиторской задолженности этот коэффициент
может значительно превышать 1.
Любой экономический субъект, исходя из собственных условий,
определяет свой нормальный уровень Кз/с в увязке со структурой имущества и
другими показателями финансовой устойчивости. При сохранении невысокой
экономической стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных
и собственных средств должен быть ограничен сверху значением
коэффициента соотношения мобильных средств организации, к величине его
иммобилизованных (внеоборотных) средств (Км / и). Км / и = Итог раздела 2
актива баланса / Итог 1 раздела актива баланса.
Коэффициент автономии и соотношения заемных и собственных средств
отображает степень финансовой независимости организации в целом.
3. Коэффициенты, отражающие состояние оборотных средств, также
относятся к группе показателей финансовой устойчивости: коэффициент
обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами
и коэффициент маневренности собственных средств.
23
Курс по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс] / —
Электрон. текстовые данные. — Новосибирск: Сибирское университетское издательство, Норматика, 2017. —
49 с.
21
4. Коэффициент финансирования (Кф) показывает, какая часть
деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет
заемных:
Кф = (стр. 1300) / (стр.1400 + стр.1500). (10)
Нормальное ограничение Кф ≥ 0,7; оптимально 1,5. Для характеристики
структуры источников средств используются частные показатели. Они
отражают разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп
источников.
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов
профинансирована за счет долгосрочных заемных источников
24
:
К5 = стр. 1400 / (стр. 1300 + стр. 1400). (11)
6. Коэффициент финансовой устойчивости. Показывает, какая часть
активов финансируется за счет устойчивых источников, и равен:
К6 = (стр. 1300 + стр. 1400) / стр. 1600. (12)
Оптимальное значение – 0,8 - 0,9; тревожное < 0,5.
7. Коэффициент концентрации привлеченного капитала показывает,
какова доля заемных средств в общей сумме средств, вложенных в
организацию:
К7 = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1700. (13)
Нормальное ограничение: К7 ≤ 0,4.
8. Коэффициент реальных активов в имуществе экономического
субъекта (коэффициент реальной стоимости основных и материальных
оборотных средств в имуществе предприятия) определяет, какую долю в
стоимости имущества составляют средства производства: суммарная величина
основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов.
Коэффициент указывает степень производственного потенциала организации,
обеспеченность производственного процесса средствами производства,
24
Курс по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Электронный ресурс] / —
Электрон. текстовые данные. — Новосибирск: Сибирское университетское издательство, Норматика, 2017. —
50 с.
22
характеризует масштабы деятельности и степень надежности предприятия. Он
важен, в случае если данное предприятие предполагает установить договорные
отношения с новыми партнерами: поставщиками и покупателями
25
.
9. Коэффициент накопления амортизации (износа) характеризует
интенсивность формирования другого источника средств на капитальные
вложения. Этот коэффициент рассчитывается как соотношение начисленной
суммы износа к первоначальной стоимости основных производственных
фондов. Он демонстрирует, в какой степени профинансированы за счет износа
замена и обновление основных средств.
Для анализа расчет показателей финансовой устойчивости
рекомендуется свести в аналитическую таблицу, где отображены значения
коэффициентов на начало и конец периода, нормальные ограничения,
характеристики уровня ряда динамики.
Устойчивое финансовое положение образуется в процессе всей
деятельности экономического субъекта. Однако партнеров и акционеров
интересует не процесс, а всего лишь итог, то есть именно показатели
финансовой устойчивости. Каждый пользователь анализирует финансовую
деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе:
внешним контрагентам интересна финансовая устойчивость (как результат), а
внутренним пользователям — больше устойчивое финансовое состояние. В
долгосрочном периоде одним из наиболее главных показателей финансовой
устойчивости организаций, безусловно, является чистая (нераспределенная)
прибыль
26
.
Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой
финансово-экономической деятельности фирмы в рамках рыночной экономики.
Чем выше устойчивость организации, тем более оно независимо от
25
Плотникова И. А. Экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности: учебное
пособие / И. А. Плотникова, И. В. Сорокина. — Электрон. дан. и прогр. — Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. –
стр. 209.
26
Плотникова И. А. Экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности: учебное
пособие / И. А. Плотникова, И. В. Сорокина. — Электрон. дан. и прогр. — Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019.-
стр. 210.
23
неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, значит, что меньше риск
оказаться на краю банкротства. Финансовая устойчивость организации – это
свобода его в экономическом отношении и соотношение положения активов и
пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности. Исходя из
этого понятно, что одним из основных направлений повышения эффективности
деятельности предприятия является повышение финансовой устойчивости на
основе ее анализа, который в свою очередь опирается на финансовый анализ.
Методы анализа финансового состояния экономического субъекта могут
рассматриваться в двух качествах:
1) методы, связанные с определением обобщающих критериев,
относящихся к обследуемому экономическому субъекту;
2) методы, дающие вероятность расценить финансовое положение на
основе вычисляемых интегральных критериев, позволяющих определить место,
которое это предприятие занимает в ряду других.
Финансовое состояние организации анализируется с помощью
совокупности методов и рабочих приемов, позволяющих структурировать и
идентифицировать взаимосвязи основных показателей (Таблица 1).
Таблица 1.
Основные методики анализа финансовой отчетности, проводимого
в рамках анализа финансового состояния организации
27
Наименование метода
Содержание
Значение
1
2
3
Анализ абсолютных
показателей
Оценка важнейших
результирующих статей
отчетности (выручки,
чистой прибыли, суммы
активов, величины
акционерного капитала,
заемных средств и др.)
Позволяет оценить статьи
отчетности в статике и
динамике
Горизонтальный
(временной) анализ
Сравнение каждого
значения отчетности с
предыдущим годом,
расчет темпов роста
показателей
Позволяет выявить
тенденции изменения
отдельных статей (групп
статей) отчетности
27
Цурак Л.А., Полякова И.К. Методологические основы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости организаций // Аллея науки Том: 3, № 5 (21) Год: 2018. - стр. 672.
24
1
2
3
Вертикальный
(структурный,
процентный) анализ
Расчет структуры
обобщающих итоговых
статей отчетности и
составление
динамических рядов
(процентный анализ)
Позволяет отслеживать и
прогнозировать
структурные сдвиги в
составе источников
средств и направлениях
их использования
Анализ финансовых
коэффициентов
(относительных
показателей)
Расчет соотношений
отдельных статей
отчетности предприятия
определение
взаимосвязей
показателей
Позволяет проводить
сравнительный анализ
эффективности: с
предшествующими
годами; с
запланированными
показателями
Подводя некоторый итог, можно отметить, что, в российской практике
применяются в настоящий момент времени различные методы для оценки
финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта,
каждый из которых имеет свои достоинства и недостатки. Но в настоящее
время нет такого метода, который достаточно полно и достоверно оценил бы
рассматриваемую проблему, в последствие этого необходимо
совершенствовать рассмотренные методики.
На основании проведенного анализа предложим собственное
определение категории «финансовая устойчивость предприятия», указав
наиболее важные и значимые особенности. На наш взгляд, финансовая
устойчивость предприятия – это важнейшая составляющая финансового
положения организации, создаваемая в процессе осуществления им
хозяйственной деятельности и предполагающая наличие финансовых ресурсов
в таком объеме и структуре, которые позволят организации вне зависимости от
состояния внешней и внутренней среды непрерывно и целенаправленно
осуществлять свою деятельность. А также сохранять на протяжении
длительного времени способность вовремя погашать свои обязательства перед
кредиторами, оставаясь при этом стабильным и эффективным субъектом
хозяйствования.
25
1.2. Понятие платежеспособности
Одной из важнейших характеристик финансового состояния
организации является ее платежеспособность
28
.
В соответствии с Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ
«О несостоятельности (банкротстве)», неплатежеспособным считается такое
предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования
кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по
уплате обязательных платежей в течение 3 месяцев с момента наступления
даты платежа
29
.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, то есть времени, которое необходимо для
превращения их в денежную наличность. Понятие платежеспособности и
ликвидности довольно близки, но второе более емкое. От степени ликвидности
баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует
не только текущее состояние расчетов, но и на перспективу
30
.
Чтобы организация была ликвидна, необходимо постоянное равенство
между его активами и обязательствами одновременно по следующим
параметрам:
по общей сумме;
по срокам превращения активов в денежные средства и срокам
погашения обязательств.
Анализ этих показателей необходим для определения независимости
экономического субъекта с финансовой точки зрения, растет или снижается
уровень этой зависимости, отвечает ли состояние ее активов и пассивов
задачам ее хозяйственной деятельности.
28
Илышева Н.Н. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Финансы и кредит» / Н.Н. Илышева, С.И. Крылов. – М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - стр. 44.
29
Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ - Справочно-
правовая система «КонсультантПлюс».
30
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник для студентов вузов, обучающихся по
экономическим специальностям / Т.У. Турманидзе. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. –
стр. 99.