15
— обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для
нормальной производственной, коммерческой и прочих видов деятельности;
— целесообразностью и эффективностью их размещения и
использования;
— финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами;
— платежеспособностью и финансовой устойчивостью субъекта
16
.
Финансовая устойчивость бывает следующих видов, рис.2.
Рисунок 2. Виды финансовой устойчивости субъекта
хозяйствования
Выделяют три основных условия финансовой устойчивости, рис.3.
Рисунок 3. Основные условия финансовой устойчивости
Залог стабильной финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта
заключается в выполнение всех условий.
Таким образом, под финансовой устойчивостью экономического
субъекта понимают некое состояние, часть общей устойчивости, которое
характеризуется рядом разноплановых финансовых характеристик; в тоже
время платежеспособность — более узкий показатель и является частью
финансовой устойчивости субъекта хозяйствования, а не наоборот.
16
Стражев В. И. Теория анализа хозяйственной деятельности : [учебное пособие для студентов учреждений
высшего образования по специальности "Бухгалтерский учет, анализ и аудит"] / 2-е изд., испр. - Минск :
Вышэйшая школа, 2014. –. с. 5
Условия финансовой устойчивости
сбалансированность доходов и
расходов субъекта хозяйствования;
финансовая устойчивость рассчитывается через показатели
(коэффициенты)
доходы и расходы формируют
денежные потоки
Виды финансовой устойчивости
Избыточная
Неправильное управление финансовыми
ресурсами, использование ресурсов,
имеющихся у субъекта хозяйствования,
замедление развития субъекта
хозяйствования
Недостаточная
Потеря платежеспособности,
вызывает недоверие у
инвесторов и партнеров, что
в конечном итоге может
привести к банкротству
16
1.3. Методика проведения анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия
Использование приемов анализа для конкретных целей изучения
состояния субъекта составляет в совокупности методику анализа.
Проблема поддержания устойчивого финансового состояния всегда
стояла перед руководством хозяйствующего субъекта и во многом
определялась умением анализировать свою деятельность.
Понятие «анализ платежеспособности организации» при ведении
бизнеса часто понимается шире и подразумевает полный анализ способности
платить по счетам, включая ликвидность активов и пассивов, а также анализ
рентабельности. Одним словом, это такая система данных, на основе которых
собственники бизнеса могут принимать управленческие решения.
Кроме того, оценку платежеспособности следует публиковать в
пояснительной записке к бухгалтерской отчетности. Это необходимо для
формирования внешними пользователями отчетности компании полного
представления о ее финансовом положении, финансовых результатах
деятельности и изменениях в финансовом положении. Поэтому предприятие
обязано включать в бухгалтерскую отчетность соответствующие
дополнительные показатели и пояснения (п. 6 ПБУ 4/99, утв. приказом
Минфина России от 06.07.1999 N 43н)
. Это необходимо для контролирующих
органов и других внешних пользователей отчетности
17
.
Большинство придерживается точки зрения, что платежеспособность
определяется главным образом степенью ликвидности организации.
Поэтому платежеспособность компании с позиции ликвидности активов,
анализируют с использованием набора индикаторов ликвидности,
позволяющие оценить положение з субъекта на одну определенную дату (дату
17
Анализ хозяйственной деятельности / Под редакцией В.И. Бариленко. - М.: Омега-Л, 2017. - 198 c
17
окончания финансового года) как правило, это 31 декабря, для оценки
динамики развития при этом проводят сравнительную оценку индикаторов
18
.
Платежеспособность организации складывается из двух факторов:
1. Наличие активов (имущества и денежных средств), достаточных для
погашения всех имеющихся обязательств. При анализе изучают наличие
чистых активов (собственного капитала):
— если у хозяйствующего субъекта отрицательные чистые активы, то
есть отсутствует собственный капитал, то субъект в принципе не имеет
возможности расплатиться по всем своим обязательствам ввиду превышения
суммы обязательства над суммой всех имеющихся активов. Такой субъект
может быть платежеспособен и рассчитываться по текущим долгам в короткой
перспективе, но в долгосрочной -очень велика вероятность его банкротства.
— если у компании положительные чистые активы, это еще не говорит о
ее хорошей платежеспособности. Необходимо анализировать второй фактор.
2. Степень ликвидности имеющихся активов, достаточная для того,
чтобы при необходимости реализовать их, перевести в деньги в сумме,
достаточной для погашения обязательств.
При анализе ликвидности активов обращают внимание на их структуру
и соотношение. Может сложиться ситуация, когда есть несоответствие между
ликвидностью активов и предстоящими сроками погашения обязательства.
Например, с одной стороны, большая доля внеоборотных активов, которые
сложнее реализовать (низколиквидные активы), а с другой — большая доля
краткосрочных обязательств.
При таком раскладе может наступить момент, когда у субъекта не
хватит средств для погашения текущих обязательств.
Платежеспособность хозяйствующего субъекта, с позиции ликвидности
активов, анализируют посредством трех финансовых индикаторов. Все три
коэффициента рассчитывают по балансу субъекта хозяйствования по одному
18
Тюрина В. Ю., Альмухаметова Э. Р.Сравнение отечественных методик проведения финансового анализа
организации// Молодой ученый.— 2013.— №11.— С. 477–481
18
принципу: отношение оборотных активов разной степени ликвидности к
текущим обязательствам, дадим характеристику финансовым индикаторам:
1) коэффициент текущей (общей) ликвидности (current ratio) является
мерой платежеспособности субъекта и его способности погашать текущие (до
года) обязательства. Формула расчета индикатора следующая
19
:
CR= (А1 + А2 + А3) / (Р1 + Р2) (1)
Есть вариант расчета данного показателя по формуле.
Коэффициент текущей ликвидности = стр.1200 /
стр.1510+стр.1520+стр.1550 (2)
Ликвидность субъекта хозяйствования относительно данного параметра
позволяет определить общую оценку всех имеющихся средств. Благодаря тому,
что погашение необходимых обязательств производится за счет реализации
текущих активов, уровень мобильности возможно поддерживать на
нормальном уровне путем выполнения всего лишь простого условия: стоимость
текущих активов субъекта хозяйствования обязана превышать величину суммы
текущих обязательств хозяйствующего субъекта.
Ликвидность субъекта считается оптимальной, ежели уровень
индикатора варьирует в пределах от 1,5 до 2,5. Значения менее 1,5 (< 1,5)
считаются нежелательными, поскольку в данном случае необходимо принимать
во внимание, что уровень ликвидности некоторых индикаторов может
существенно отличаться от других, а значит, допускается тот факт, что не все
активы будут реализованы полностью. Вследствие данного, существует
потенциальность, что не все пассивы будут погашены, а это возможно приведет
к значительному ухудшению финансового состояния в целом.
Чем выше значение коэффициент текущей (общей) ликвидности, тем
выше ликвидность активов компании.
2) коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, acid-test ratio)
характеризует способность субъекта погашать краткосрочные обязательства за
счет продажи ликвидных активов, формула расчета:
19
Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник– M.: OOO «ТК Велби», 2014.– 424 с.
19
QR = (А1 + А2) / (Р1 + Р2) 3)
Из приведенной выше формулы видно, что основной экономический
смысл этого соотношения, состоит в том, что он характеризует способность
хозяйствующего субъекта погашать срочные обязательства в течение короткого
периода времени (до трех месяцев). Например, в случае если у субъекта
хозяйствования имеются затруднения с поступлением выручки от продаж. Чем
выше уровень индикатора, тем лучше финансовое положение хозяйствующего
субъекта. Нормой считается значение 1,0 и выше;
3) коэффициент абсолютной (денежной) ликвидности (cash ratio)
отражает достаточность наиболее ликвидных активов для быстрого расчета по
текущим обязательствам, характеризует так называемую «мгновенную»
платежеспособность субъекта хозяйствования. Надлежащая формула расчета:
CF=А1/ (P1+P2) (4)
Ликвидность субъекта, определяемая данным индикатором, считается
достаточной, если значение коэффициента превышает 0,3 (> 0,3)
20
.
Под устойчивостью хозяйствующего субъекта, ряд авторов понимают
способность системы противостоять факторам, влияющим на нее, а также
возможность приспосабливаться, адаптироваться к изменяемым условиям, в
долгосрочной перспективе удовлетворять потребности всех без исключения
участников хозяйственной деятельности
21
.
Следует заметить, что финансовая устойчивость имеет четыре
разновидности, какие рассмотрим далее более детально.
1. Абсолютная устойчивость, при которой МПЗ полностью обеспечены
собственными оборотными средствами. Хозяйствующий субъект при этом
независим от кредиторов (имеет высокую платежеспособность).
Такой вид устойчивости встречается нечасто и свидетельствует о
неиспользованных возможностях по привлечению заемных средств, формула :
ВА + З < СК (5)
20
Чечевицына Л. Н., Чуев И.Н.. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / М.: Феникс, 2017. - 200 c
21
Анализ хозяйственной деятельности / Под редакцией В.И. Бариленко. - М.: Омега-Л, 2017. - 198 c
20
Где ВА — внеоборотные активы, З — запасы,
СК — собственный капитал.
2. Нормальная устойчивость, когда МПЗ обеспечиваются собственными
оборотными и долгосрочными заемными средствами, а платежеспособность
находится на хорошем уровне — оптимальный вид финансовой устойчивости.
Указанный тип финансового состояния определяется неравенством:
СК – ВА + З < СК + ДО (6)
ДО — долгосрочные обязательства.
3. Неустойчивое (но не безнадежное) положение, при котором МПЗ
обеспечены собственными оборотными и обоими видами заемных средств
(долгосрочными и краткосрочными). В такой ситуации, как правило,
существует высокая зависимость от заемных средств и платежеспособность
нарушена. Анализ причин, приведших к такому виду финансовой устойчивости
субъекта хозяйствования, позволит исправить ситуацию.
Указанный тип финансового состояния определяется неравенством:
СК + ДО – ВА + З = СК + ДО + КЗК (7)
Где КЗК – краткосрочные кредиты и обязательства
4. Кризисное (предбанкротное) состояние, когда величина МПЗ больше
суммы собственных оборотных и обоих видов заемных средств.
Указанный тип финансового состояния определяется неравенством:
ВА + З > СК + ДО + КЗК (8)
В данной ситуации субъект хозяйствования неплатежеспособен.
Для оценки структуры капитала используются следующие индикаторы,
характеристику и алгоритм расчетов которых приведем далее.
1. Индикатор автономии (Кавт) (либо финансовой независимости),
показывающий долю собственного капитала в общей величине источников
финансирования (хорошо, когда он больше 0,5); формула расчета:
Кавт = СКап / ВБал, (9)
где: — СКап — величина собственного капитала (стр. 1300 Ф1);
ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 бухбаланса).
21
2. Индикатор финансового левериджа, отражающий соотношение
заемных и собственных средств; не должен быть выше 0,7; формула расчета:
Ккап = (ДлОбяз + КрОбяз) / СКап, (10)
где: ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (стр. 1400 Ф1);
КрОбяз — величина краткосрочных обязательств (стр.1500 Ф1);
СКап — величина собственного капитала (стр.1300 Ф1).
3. Индикатор маневренности (Кман), позволяющий оценить долю
свободных для использования собственных оборотных средств; нормальное
значение — от 0,2 до 0,5; формула расчета:
Кман = (СКап – ВнАкт) / СКап, (11)
Где СКап — величина собственного капитала (стр. 1300 Ф1);
ВнАкт — величина внеоборотных активов (стр.1100 Ф1).
4. Индикатор финансовой устойчивости (Куст), показывающий долю
длительно используемых средств в общей величине источников
финансирования; при отсутствии заемных средств будет равен индикатору
автономии; формула:
Куст = (СКап + ДлЗаемОбяз) / ВБал, (12)
где: СКап — величина собственного капитала (стр. 1300 Ф1);
ДлЗаемОбяз — величина долгосрочных заемных обязательств (стр.1410)
ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 Ф1)
22
.
5. Индикатор заемных средств (Кзср): оценкаь доли заемных средств в
общей величине источников финансирования; не должен превышать 0.3:
Кзср = (ДлОбяз + КрОбяз) / ВБал, (13)
где: ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (стр. 1400 Ф1);
КрОбяз — величина краткосрочных обязательств (стр. 1500 Ф1);
ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 Ф1).
6. Индикатор капитализации (Кдпзс), отражающий долю долгосрочных
обязательств в общей сумме долгосрочных пассивов; формула расчета
23
:
22
Ковалев В. В. Сборник задач по финансовому анализу: моногр. / М.: Финансы и статистика, 2017. - 128 c
22
Кдпзс = ДлОбяз / (ДлОбяз + СКап), (14)
где: ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (стр.1400 Ф1);
СКап — величина собственного капитала (стр.1300 Ф1).
7. Индикатор структуры привлеченного капитала (Кспк), оценивает
долю долгосрочных обязательств в общей сумме привлеченного капитала:
Кспк = ДлОбяз / (ДлОбяз + КрОбяз), (15)
где: ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (стр. 1400 Ф1);
КрОбяз — величина краткосрочных обязательств (стр.1500 Ф1).
8. Индикатор покрытия инвестиций (Кпин), показывающий долю
долгосрочных обязательств и собственного капитала в общей величине
источников финансирования, хорошим считается значение от 0,75 до 0,9:
Кпин = (ДлОбяз + СКап) / ВБал, (16)
где: ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (стр.1400 Ф1);
СКап — величина собственного капитала (стр. 1300 Ф1);
ВБал — валюта баланса (данные из строки 1700 Ф1).
Рациональность использования средств позволяют оценить следующие
коэффициенты, алгоритм расчетов которых приведем далее.
1. Индикатор структуры долгосрочных вложений (Ксдв), соотношение
между долгосрочными обязательствами и внеоборотными активами:
Ксдв = ДлОбяз / ВнАкт, (17)
где: ДлОбяз — величина долгосрочных обязательств (стр. 1400 Ф1);
ВнАкт — величина внеоборотных активов (стр. 1100 Ф1).
2. Индикатор обеспеченности материальных запасов (Комз),
отражающий степень обеспеченности запасов собственными источниками
средств; должен быть более 0,5; формула расчета:
Комз = (СКап – ВнАкт) / МПЗ, (18)
где: СКап — величина собственного капитала (стр.1300 Ф1);
ВнАкт — величина внеоборотных активов (стр. 1100 Ф1);
23
Витун С.Е, Чигрина А.И. Финансы организации. Часть 2, -Электронный ресурс. -режим доступа:
http://ebooks.grsu.by/finansi_org_2/3-analiz-platezhesposobnosti-predpriyatiya-i-likvidnosti-ego-balansa-1.htm
23
МПЗ — величина материально-производственных запасов (стр.1210)
3. Индикатор маневренности собственных оборотных средств (Кмсос),
позволяющий оценить долю высоколиквидных источников в собственных
оборотных средствах; нормальным считается значение от 0 до 1, формула:
Кмсос = (ДенСр + КрФинВл) / (СКап – ВнАкт), (19)
где: ДенСр — величина денежных средств (стр. 1250 Ф1);
КрФинВл — величина краткосрочных финвложений (стр. 1240 Ф1);
СКап – величина собственного капитала (стр. 1300 Ф1);
ВнАкт – величина внеоборотных активов (стр. 1100 Ф1).
4. Индикатор обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами (Кооа), отражающий долю оборотных активов,
сформированных за счет собственных источников средств; нормальным
считается значение больше 0,1; формула расчета:
Кооа = ОбАкт / СКап, (20)
где: ОбАкт — величина оборотных активов (стр.1200 Ф1);
СКап — величина собственного капитала (стр.1300 Ф1)
5. Индикатор соотношения внеоборотных и собственных средств
(Ксвсс), показывающий долю обеспечения внеоборотных активов
собственными средствами; нормальным считается значение от 0,5 до 0,8:
Ксвсс = ВнАкт / СКап, (21)
где: ВнАкт — величина внеоборотных активов (стр. 1100 Ф1);
СКап — величина собственного капитала (стр.1300 Ф1)
24
.
6. Индикатор реальной стоимости имущества (Крси), отражающий долю
средств производства в общей стоимости имущества; норма больше 0,5;
Крси = (ОС + МПЗ) / ВБал, (22)
где: ОС — величина стоимости основных средств (стр.1150 Ф1);
МПЗ — величина материально-производственных запасов (стр.1210);
ВБал — валюта баланса (данные из строки 1600 или 1700 бухбаланса).
24
Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2015. – 365 с
24
7. Индикатор соотношения оборотных активов и недвижимости (Ксоан),
позволяющий оценить пропорцию движимого и недвижимого имущества;
нормальной считается величина больше 0,5:
25
Ксоан = ОбАкт / ВнАкт (23)
где: ОбАкт — величина оборотных активов (стр.1200 Ф1);
ВнАкт — величина внеоборотных активов (стр.1100 Ф1)
Прирост собственного капитала оценивают с помощью следующих
коэффициентов, алгоритм расчетов которых приведем далее.
1. Индикатор устойчивости экономического роста (Куэр),
показывающего уровень стабильности получения прибыли, которую можно
использовать на развитие производства:
Куэр = (ЧП – Див) / СКап, (24)
где: ЧП — величина чистой прибыли (стр. 2400 отчета Ф2 );
Див — величина дивидендов, выплаченных акционерам (данные из
аналитики бухгалтерского учета);
СКап — величина собственного капитала (стр.1300 Ф1).
2. Индикатор чистой выручки (Кчв), отражающего долю той части
выручки, которая остается в распоряжении субъекта хозяйствования:
Кчв = (ЧП + Ам) / Выр, (25)
где: ЧП — величина чистой прибыли (стр. 2400 отчета Ф2 );
Ам — величина амортизационных отчислений;
Выр — величина выручки от продаж (стр. 2110 отчета Ф2 ).
Хозяйствующий субъект можно считать платежеспособным,
коэффициенты ликвидности которого укладываются в принятые нормативы.
Для субъектов хозяйствования с неудовлетворительными индикаторами
ликвидности и обеспеченности собственными средствами рассчитывают
индикаторы восстановления (утраты) платежеспособности
25
Макарьева В. И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации / В.И. Макарьева, Л.В.
Андреева. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 152 c.